USDT와 USDC 서비스 약관 심층 분석: 당신은 자신의 스테이블코인을 상환할 권리가 없을 수도 있습니다

출처: Cointelegraph

편집: PANews

편집자 주: 본문 저자는 호주 디지털 전환 연구소의 CEO Oleksii Konashevych로, 블록체인 기반의 차세대 자산 등록 개념을 제안했으며, 법률, 과학 및 기술 분야에서 많은 성과를 거두었습니다.

최근 발생한 UST 붕괴 사건은 암호화폐 산업에 큰 충격을 주었으며, 사람들은 스테이블코인의 이른바 "안정성"에 대한 의구심을 더욱 키우고 있습니다. 그 중 가장 큰 문제는 ------ 스테이블코인이 충분한 법정 통화 및 기타 자산으로 지원되는가입니다.

사실, 준비금은 스테이블코인의 가치 고정 여부를 측정하는 중요한 지표입니다. 그러나 스테이블코인의 법적 조항에 스테이블코인 보유자가 자신의 체인 상 자산을 법정 통화로 교환할 수 있는 합법적인 권리가 부여되지 않았다면, 이 지표는 여전히 의미가 있을까요?

USDT와 USDC는 현재 시가총액이 가장 큰 두 개의 스테이블코인으로, 전자는 Tether가 발행하고 후자는 Coinbase와 Circle이 공동 설립한 Center Consortium이 발행합니다. 본문에서는 이 두 스테이블코인의 서비스 약관을 중점적으로 분석할 것이며, 최종 결과는 많은 사람들의 예상과 다를 수 있습니다.

Tether 스테이블코인 USDT

USDT 스테이블코인 서비스 약관 제3조에서 Tether는 다음과 같이 명시하고 있습니다:

"만약 Tether가 Tether Tokens를 지원하기 위해 보유한 어떤 준비금에서 유동성 부족, 사용 불가 또는 손실 문제가 발생한다면, 이는 Tether Tokens의 상환 또는 인출 지연을 초래할 수 있으며, Tether는 Tether Tokens의 상환 또는 인출 지연 권리를 보유하며, Tether는 준비금에 보유된 증권 및 기타 자산을 포함하여 Tether Tokens의 실물 상환을 통해 권리를 보유합니다. Tether Tokens가 이전에 웹사이트를 통해 거래되었는지 여부는 Tether가 미래의 어느 시점에서도 거래될 수 있는지에 대해 어떤 진술이나 보증을 하지 않습니다."

명백히 위의 조항은 난해하며, 이제 이 조항의 진정한 의도를 해석해 보겠습니다.

첫째, 유동성이 부족하거나 사용 불가 또는 준비금 손실의 경우, Tether는 어떤 청구도 지연할 수 있습니다. 그러나 문제는 그들이 주장하는 "Tether 스테이블코인이 100% Tether의 준비금으로 지원된다면" 왜 어떤 청구도 지연해야 하는가입니다? 이 질문의 답은 사실 조항의 다른 내용에 있습니다------

Tether는 USDT의 "평가"가 달러와 1:1로 고정되어 있다고 주장하지만(주의: 평가라는 점), 이는 완전히 법정 통화로 지원되는 것이 아니며, 그들은 서비스 약관에 "Tether 스테이블코인을 지원하는 준비금의 구성은 Tether가 자의적으로 결정하고 통제한다"고 적고 있습니다.

사실, 미국 연방준비제도 이사회가 최근 발표한 평가 보고서에서는 Tether 준비금에 대해 상당한 평가를 내렸습니다:

"Tether 스테이블코인을 지원하는 자산은 압박을 받을 경우 가치가 하락하거나 유동성이 부족해질 수 있으며, 이는 도산 위험을 초래할 수 있고, 투명성 부족은 이러한 위험을 악화시킬 수 있습니다."

더 "흥미로운" 점은 Tether의 서비스 약관에 "실물 반환" 권리가 명시되어 있다는 것입니다. 이는 당신이 달러로 USDT를 구매하더라도, 그들은 여전히 당신에게 채권, 주식 또는 "준비금에 보유된 기타 자산"을 반환할 수 있으며, 반드시 달러를 반환할 필요는 없다는 것을 의미합니다 ------ 누가 Tether가 반환하는 이 자산이 정말로 가치가 있는지 알겠습니까?

또한 주의할 점은 "검증된 Tether 고객"만이 Tether에 직접 스테이블코인 상환을 요청할 수 있다는 것입니다. 일반적으로 Tether의 직접 고객은 암호화폐 거래소 및 기타 금융 기관이며, 최종 사용자는 기본적으로 이러한 "직접 고객"을 통해 스테이블코인을 교환하며, Tether와 직접 교환하지 않습니다. 그러나 Tether는 개인 사용자가 Tether에 직접 계정을 개설할 수 있다고 밝혔지만, 전제 조건은 KYC(고객 알기) 준수 절차를 완료해야 한다는 것입니다. 이는 Tether의 "직접 고객"이 되는 것만으로도 스테이블코인 상환 권리가 생긴다는 것을 의미합니다.

Circle 스테이블코인 USDC

스테이블코인 상환 조항 측면에서 Circle 스테이블코인은 Tether와 많은 공통점을 가지고 있는 것처럼 보입니다. 그러나 놀랍게도 Circle의 스테이블코인 상환 조항은 더 엄격합니다. USDC 서비스 약관 제1조에서는 Circle이 USDC와 동일한 양의 법정 통화 준비금을 보유할 것을 약속하지 않으며, 대신 동일한 양의 달러로 평가된 자산을 "그들의 스테이블코인을 지원하기 위해 사용한다"고 명시하고 있습니다.

USDC 서비스 약관 제2조에서는 Circle이 "1 USDC를 1달러로 교환할 것을 약속하지만", 나쁜 소식은 이 규칙이 Circle의 파트너, 즉 암호화폐 거래소, 금융 회사 등 기관에만 적용된다는 것입니다. Circle은 이를 "A급 사용자"라고 부릅니다. 개인 사용자는 Circle의 "직접 사용자"가 되어 상환 권리를 행사할 수 없으며, 대신 Circle 파트너의 고객이 되어야 합니다(예: 암호화폐 거래소에 계정을 개설해야 합니다).

더 "무서운" 점은 USDC 서비스 약관 제13조에서 "Circle은 1 USDC의 가치가 항상 1달러와 같다고 보장하지 않으며, Circle은 제3자가 USDC의 가격을 어떻게 책정하는지 통제할 수 없다"고 명시하고 있습니다. 이는 Circle이 그들의 파트너(예: 암호화폐 거래소 및 금융 기관)가 최종 사용자에게 다른 특정 조건을 제시하도록 강제하지 않는다는 것을 의미합니다. 또한 Circle은 "그들은 USDC 가치 변동으로 인한 어떤 잠재적 손실이나 기타 문제에 대해 책임지지 않는다"고 밝혔습니다.

결론: 스테이블코인 발행자와 사용자의 권리가 불균형하다

법적 관점에서 Tether 스테이블코인 USDT와 Circle 스테이블코인 USDC는 법정 통화와 동일하지 않습니다. 뿐만 아니라 Tether와 Circle이 1:1 가치를 보장할 수 있다고 주장하는 준비금도 완전히 법정 통화와 연결되어 있지 않으며, 그들은 다양한 자산(예: 증권)을 사용하여 자신의 스테이블코인을 지원하고 있으며, 이러한 자산은 결국 가치가 하락하고 스테이블코인의 유동성에 문제를 일으킬 수 있습니다.

간단히 말해, 현재 당신은 법적 수단을 통해 스테이블코인을 자유롭게 교환할 권리가 없습니다. 예를 들어 법원에서 스테이블코인 상환 권리를 주장할 수 없을 것입니다. 적어도 미국 법원에서는 그렇습니다. Tether의 경우, 개인이 USDT의 직접 고객이지만, Tether는 법정 통화를 상환하지 않을 권리를 보유하며, 그들은 준비금에 있는 어떤 자산을 반환할 수 있습니다. Circle의 경우, 그들은 법적으로 사용자가 법정 통화를 상환할 수 있도록 허용하는 약속을 했지만, 개인이 그 약속을 행사할 권리를 인정하지 않습니다.

당신은 스테이블코인 발행자와 사용자의 권리가 사실상 불균형하다는 것을 발견할 것입니다. 그렇다면 스테이블코인을 보유한 개인은 언제 어디서나 법정 통화로 교환할 수 있을까요? 적어도 Tether와 Circle은 명확한 답을 제시하지 않았습니다.