암호화폐가 “검은 주말”을 맞이했다. 누가 매도 버튼을 눌렀을까?

저자：Nancy，PANews

주말 동안 휴장하면서 암호화폐 시장은 새로운 가격과 감정의 이중 충격을 겪고 있습니다.

단 이틀 만에 비트코인은 연이어 중요한 지점을 잃고, 토요일의 6.9만 달러에서 오늘 아침 최저 6.2만 달러로 하락하며 거의 3개월간의 모든 상승폭을 반납했습니다. 시장의 공포감이 빠르게 확산되며 매도 압력이 지속적으로 증가하고 있습니다. 연이어 발생한 대규모 청산은 하락세를 더욱 확대시켰고, 레버리지 거래자들은 큰 타격을 입었으며, 많은 경험이 풍부한 시장 전문가들도 이 갑작스러운 충격을 견디기 어려웠습니다.

이번 대규모 조정은 전체 암호화폐 시장에 차가운 공기를 느끼게 하고 있습니다. 2025년 10월 약 4.37조 달러의 역사적 고점을 기록한 이후, 전 세계 암호화폐 총 시가총액은 거의 절반으로 줄어들었고, 누적 증발액은 2.1조 달러를 초과했습니다. 현재 암호화폐 시장은 엄중한 압력 테스트를 맞이하고 있습니다.

암호화폐 시장, 드문 매도세를 겪다 - 매도 압력은 주로 미국에서 발생

새로운 매도 물결이 암호화폐 시장을 휩쓸고 있습니다. 비록 미국 주식 시장에서 일시적인 반등이 있었지만, 암호화 자산의 지속적인 하락 추세를 되돌리지는 못했습니다.

CoinGecko 데이터에 따르면, 비트코인은 11월 15일 아침 한때 6.3만 달러 아래로 떨어졌고, OKX에서는 최저 6.2만 달러에 도달했으며, 9월 8.7만 달러의 고점에서 약 28.7% 하락했습니다. 지난 주 하락폭은 14.5%에 달했습니다.

유명 트레이더 Flood는 11월 15일 글을 통해, 이것이 그가 본 가장 공격적이고 가격을 고려하지 않은 BTC 매도 중 하나라고 단언했습니다. 이러한 자금 흐름을 보면 대규모 매도자가 특정 정보를 알고 있거나 숨겨진 레버리지 포지션이 강제로 청산되고 있는지 의심하게 됩니다. 그는 이러한 상황에서 무분별하게 매수 주문을 걸면 쉽게 수확당할 수 있다고 경고했습니다.

Flood는 몇 가지 가능성을 추가로 열거했습니다: 매도자가 특정 지정학적 사건을 미리 알고 있었는지, BTC가 주말에 가장 유동성이 좋은 거래 대상인지, 더 큰 규모의 강제 매도자보다 먼저 시장에서 빠져나가고 있는지, 아니면 매도 자체가 청산으로 인한 것인지. 마지막 경우에 대해 Flood는 오히려 시장에 매수 주문을 걸고 매도 압력을 받아들일 기회가 생길 수 있다고 생각했습니다. 그는 거의 모든 매도가 Coinbase에서 발생했으며, 주말에 집중되어 있다고 특별히 지적했습니다.

가격이 계속 하락하면서 시장은 깊은 조정 속에서도 강력한 반등을 맞이하지 못했고, 투자자 신뢰도는 바닥을 치고 있습니다. PANews 산하의 암호화폐 시장 데이터 및 주기 지표 플랫폼 PAData에 따르면, 암호화 공포와 탐욕 지수는 10으로 떨어졌고, 시장은 연속 며칠간 "극도의 공포" 구간에 빠져 있습니다.

Anchorage Digital 연구 책임자 David Lawant도 비트코인의 매도 압력이 여전히 주로 미국에서 발생하고 있다고 생각합니다. 그가 공유한 차트에 따르면, UTC 시간 11월 9일부터 14일 사이에 Coinbase의 주요 BTC 현물 거래 쌍의 누적 거래량 차이(CVD)는 약 -8900 BTC로 떨어졌으며, 이는 능동적인 매도량이 능동적인 매수량보다 약 8900 BTC 더 많다는 것을 의미합니다. 이 차트에서 네 개의 거래 플랫폼 중에서 매도 압력이 가장 뚜렷했습니다. 반면, 같은 기간 동안 바이낸스와 Bybit의 CVD는 각각 약 -3100 BTC와 -700 BTC였고, OKX는 약 1400 BTC였습니다.

비트코인이 지속적으로 하락하면서 세계 최대 비트코인 DAT 회사인 Strategy의 보유 압력도 더욱 커졌고, 전체적으로 107억 달러 이상의 손실을 보고 있습니다.

반면, 이더리움의 하락세는 더욱 심각하며, 하락폭은 비트코인을 훨씬 초과합니다. ETH 가격은 한때 1800 달러 아래로 떨어졌고, 지난 주 하락폭은 약 22.5%에 달했습니다. 전 세계 자산 시가총액 순위에서 이더리움은 98위로 떨어졌으며, 100위에서 밀려나는 것과의 차이는 단 19.2억 달러입니다. 세계 최대 이더리움 DAT 회사인 BitMine의 보유 손실은 96.5억 달러에 달하며, 이는 보유 총 비용의 절반에 가까운 수치입니다.

이번 매도 물결의 충격으로 전체 암호화폐 시장 총 시가총액은 빠르게 줄어들고 있으며, 증발 규모는 지속적으로 확대되고 있습니다. CoinGecko 데이터에 따르면, 11월 15일 기준으로 전 세계 암호화폐 총 시가총액은 2.23조 달러로 감소했으며, 지난 10일 동안 누적 증발액은 5540억 달러를 초과하여 역사상 가장 큰 매도 물결 중 하나가 되었습니다. 역사적으로, 연속 10일 시가총액이 이번보다 더 많이 줄어든 경우는 2021년 5월, 2025년 10월과 11월, 그리고 2026년 2월의 네 번뿐입니다.

거시적 긴축에서 ETF 자금 철수까지, 암호화폐 시장은 다중 압박에 직면하다

이번 조정 뒤에는 암호화폐 시장에 여러 가지 악재가 연이어 닥치며 매도 압력이 계속해서 심화되고 있습니다.

· 미 연준의 금리 인상 기대감 상승, 거시적 유동성 지속 압박

거시 환경의 변화는 위험 자산의 매력을 약화시키고 있습니다. 10월 미국의 인플레이션 데이터가 예상보다 높았고, 고용 시장이 강세를 보이면서 시장은 연준이 올해 안에 통화 정책을 계속 긴축할 것이라는 기대감이 빠르게 높아졌습니다.

CME FedWatch 데이터에 따르면, 11월 10일 기준으로 시장은 연준이 12월에 25bp 금리 인상을 단행할 확률을 88.5%로 높였으며, 이는 일주일 전의 약 76.3%에서 크게 상승한 수치입니다. 동시에 미국 10년 만기 국채 수익률은 약 5.16%로 상승했으며, 달러는 강세를 보이며 위험 자산의 성과를 더욱 압박하고 있습니다.

암호화 자산과 같은 고변동성 자산의 배치 매력도 감소하고 있습니다. 비트코인은 이자 수익을 발생시키지 않는 위험 자산으로, 고금리 환경에서 보유 비용이 상대적으로 상승하며 더 높은 기회 비용에 직면하고 있습니다. 미국 국채가 더 매력적인 수익률을 제공할 수 있을 때, 일부 자금은 고정 수익 자산으로 이동할 수 있으며, 이는 고변동성 자산에 대한 배치 의지를 낮추게 됩니다.

· ETF 연속 순유출, 현물 수요 지속 약화

ETF는 기관 자금이 암호화폐 시장에 유입되는 중요한 엔진이었으나, 현재는 방향이 반대로 바뀌어 이번 시장의 지속적인 손실의 중요한 원천이 되고 있습니다.

SoSoValue 데이터에 따르면, 미국 현물 비트코인 ETF는 연속 3주 동안 순유출을 기록하며 누적 규모가 25.5억 달러를 초과했으며, 지난주에만 순유출이 10.7억 달러를 초과했습니다. 이 중 블랙록의 IBIT가 주요 유출 원천으로, 11월 이후 순유출이 21.2억 달러에 달하며, 이는 같은 기간 미국 현물 비트코인 ETF 순유출 총액의 90.2%를 차지합니다.

이더리움 현물 ETF의 자금 유출 상황은 더욱 심각합니다. 2024년 7월 상장 이후, 최근 가장 심각한 자금 유출 단계에 접어들어 연속 7주 동안 순유출을 기록하며 누적 유출 규모가 24.1억 달러를 초과했습니다. 유출 규모나 지속 시간 모두 비트코인 ETF를 초과합니다. 10월 한 달간 순유출은 16.1억 달러에 달하며, 이는 역사상 최고 기록입니다. 블랙록의 ETHA 역시 주요 유출 경로입니다.

뿐만 아니라, 미국 시장의 현물 매수 의지도 부족합니다. CoinGlass 데이터에 따르면, Coinbase 비트코인 프리미엄 지수는 연속 53일 동안 음수 구간에 머물러 있으며, 최신 보고치는 -0.07%로, 미국 시장의 매수 수요가 지속적으로 저조함을 반영합니다. 주목할 점은 이 지수가 이전에 8월 24일 5월 19일 이후 처음으로 양수로 전환되어 0.0052%를 기록하며 97일 연속 음수 프리미엄 상태를 종료했었다는 것입니다.

· 엔비디아 고위층 파문이 기술주에 충격을 주며, 위험 선호도 더욱 냉각

11월 12일, 엔비디아는 창립자 황 인훈 이 CEO 및 이사직에서 사임한다고 발표하며 1993년 회사 설립 이후 33년간의 경영을 마감했습니다. 회사 CFO인 코렛 크레스가 임시 CEO로 취임하며, 이사회는 새로운 CEO 선출 절차를 시작했습니다.

세계 AI 산업 체인의 핵심 기업인 엔비디아의 리더십 변화는 시장의 주목을 빠르게 받았습니다. 황 인훈 은 회사의 전략 방향과 사업 발전을 오랫동안 주도해왔으며, 그의 퇴임은 엔비디아의 미래 운영에 새로운 불확실성을 가져오고, 투자자들이 AI 산업의 성장 전망, 가치 수준 및 자금 조달 방식을 재검토하게 만들었습니다. AI 기술주가 본래 압박을 받고 있는 상황에서, 이 소식은 시장의 변동성을 더욱 가중시켰습니다.

동시에, 앤트로픽은 IPO 청구서를 제출하며 상장 절차를 추진할 계획입니다. 대형 기술 기업의 상장은 일반적으로 시장 자금과 투자자들의 관심을 끌며, 현재 위험 선호도가 약화된 환경에서 일부 투자자들이 보유 포지션을 재조정하고 잠재적인 IPO 청약을 위해 자금을 확보하도록 유도합니다.

· 미국 중간 선거가 의회 구도를 변화시키며, 암호화 규제에 불확실성 직면

정책 환경의 변화는 암호화폐 시장에 또 다른 불확실성을 더하고 있습니다. 미국 중간 선거 이후 민주당이 의회 상하 양원을 장악하며, 이전 공화당이 동시에 의회를 장악했던 상황이 종료되었습니다.

잘 알려진 바와 같이, 트럼프 정부는 암호화 산업 발전을 상대적으로 지지하는 정책 방향을 가지고 있었으며, 이는 시장에 일정한 정책적 낙관론을 제공했습니다. 그러나 의회 통제권이 바뀌면서 민주당은 주요 위원회의 의제 설정 및 감독 권한을 다시 장악하게 되어, 암호화 시장 구조 법안 등 중요한 입법의 심의 및 추진 속도에 영향을 미치게 됩니다. 특히 상원 은행위원회와 같은 주요 기관의 지도권이 변화할 가능성이 있어, 시장은 미국의 향후 암호화 규제 정책 방향을 재평가하기 시작했습니다.

미국 의회 구도의 변화가 반드시 미국의 암호화 정책이 전면적으로 긴축될 것이라는 것을 의미하지는 않지만, 정책 추진의 불확실성이 증가한 것은 시장 감정에 영향을 미치는 요소 중 하나가 되었습니다.

· 주요 지지선 연이어 붕괴, 레버리지 청산이 하락세를 더욱 확대

시장이 하락하면서 현물 매도에 그치지 않고, 레버리지 포지션의 집중 청산이 하락세를 더욱 가속화했습니다. 특히 주말 거래 시간대에는 시장 유동성이 상대적으로 약해 대규모 매도 주문이 가격의 급격한 변동을 유발하기 더 쉽습니다.

비트코인이 연속적으로 중요한 지지선을 하회한 후, 많은 고레버리지 매수 포지션이 강제 청산되었습니다. 청산으로 인한 매도 압력은 가격을 더욱 눌러주고, 더 많은 포지션의 청산을 촉발하여 연쇄 반응을 일으키며 시장 하락을 가속화했습니다.

CoinGlass 데이터에 따르면, 지난 24시간 동안 전체 네트워크에서 20.24억 달러가 청산되었으며, 31.8만 명 이상이 청산되었습니다. 이 중 매수 포지션 청산은 17.53억 달러, 매도 포지션 청산은 2.71억 달러로, 매수 포지션이 이번 청산의 주요 피해자가 되었습니다.

이번 하락은 단순한 가격 조정이 아니라, 시장 내러티브와 자금 논리의 재편성이라고 할 수 있습니다. 암호화폐 시장이 언제 안정될지, 다시 상승 추세를 회복할 수 있을지는 지켜봐야 할 문제입니다. 그러나 현재 시장에 더 큰 시험이 있다면, 그것은 어떻게 다시 매수 지지와 투자자 신뢰를 찾을 것인가일 것입니다.