연속 5분기 적자, IPO 대비 주가 90% 가까이 하락: Gemini의 현금은 얼마나 더 버틸 수 있을까?

저자：Olga Kharif，블룸버그

원문 편집：심조 TechFlow

Gemini Space Station Inc.는 상장 이후 연속 다섯 분기 동안 손실을 기록했으며, 3분기 손실은 5860만 달러로 주당 손실은 46센트입니다. 회사의 수익은 19% 감소하여 4090만 달러에 이르며, 현물 거래량은 전년 대비 73% 급감했습니다; 총 운영 비용은 전년 대비 30% 감소하여 1억 1990만 달러입니다.

이번 분기 말 기준으로 Gemini는 1억 9410만 달러의 현금을 보유하고 있으며, 이는 지난해 연말의 2억 5220만 달러보다 낮습니다. 분석가들은 회사의 잔여 운영 주기를 판단하기 위해 현금 소모 속도를 면밀히 주시하고 있습니다.

이 회사는 억만장자 형제 타일러 윙클보스와 카메론 윙클보스가 설립한 디지털 자산 플랫폼으로, 지난해 상장된 이후 암호화폐 시장이 역사적 고점에서 하락했습니다; 현재, 상장 이후 연속 다섯 번째 손실 분기를 맞이하고 있습니다.

회사는 3분기에 5860만 달러의 손실을 기록했으며, 주당 손실은 46센트로 블룸버그에 응답한 분석가들이 예측한 주당 손실 67센트보다 낮습니다; 지난해 동기에는 Gemini가 1억 5950만 달러의 손실을 기록했습니다. 수익은 전년 대비 19% 감소하여 4090만 달러에 이르며, 역시 시장 예상을 초과했습니다.

뉴욕에 본사를 둔 이 기업의 장외 주가는 5% 이상 상승했습니다. 그러나 2025년 9월 IPO 발행가와 비교할 때, 해당 주식의 누적 하락폭은 90%에 가까워졌습니다.

사진：10월 타일러 윙클보스와 카메론 윙클보스가 싱가포르 Token2049 회의에 참석, 사진작가：Ore Huiying / 블룸버그

비록 Gemini의 규모는 Coinbase, OKX, Binance와 같은 거래소에 비해 훨씬 작지만, 윙클보스 쌍둥이는 암호화폐 산업에서 가장 잘 알려진 지지자 중 하나입니다. 미국에서 막 끝난 중간 선거에서, 두 사람은 산업의 주요 기부자로서 산업 친화적인 규제 규칙의 시행을 촉진하는 데 기여했습니다.

Gemini가 재무 보고서를 발표할 때, 디지털 자산 가격은 다시 약세를 보였으며, 이는 미국의 인플레이션 데이터가 예상보다 높고, 시장의 위험 선호도가 감소하며, 민주당이 의회를 장악한 후 산업에 불리한 정책을 도입할 것에 대한 우려 때문입니다. 암호화폐 거래소의 수익의 상당 부분은 거래 수수료에서 나오며, 암호화폐 가격이 저조하면 일반적으로 거래 활발도가 저하됩니다.

Gemini는 목요일 발표에서 현물 거래량이 전년 대비 73% 감소했다고 밝혔습니다. 동시에, 총 운영 비용은 전년 대비 30% 감소하여 1억 1990만 달러에 이르며, 이는 주로 급여 비용 조정과 마케팅 투자 축소에서 비롯되었습니다.

CEO 타일러 윙클보스는 "운영 비용이 연속 세 분기 동안 감소하고 있으며, 우리는 자원을 비즈니스 확장에 투입하는 동시에 자금 투입을 신중하게 관리할 것입니다. 우리는 앞에 놓인 도전 과제를 잘 알고 있으며, 일을 잘 해내겠다는 결심을 가지고 있습니다."라고 말했습니다.

사진：Gemini는 2025년 10월 상장 이후 주가가 크게 하락하며 장기적으로 저점에서 진동하고 있습니다.

거래 수수료 수익에 대한 의존도를 줄이기 위해, Gemini는 예측 시장 등 새로운 비즈니스를 계획하고 있습니다. 해당 부문의 분기 수익은 80만 달러로 전분기 대비 52% 증가했습니다.

분기 말 기준으로 회사의 현금은 1억 9410만 달러로, 지난해 연말의 2억 5220만 달러보다 낮습니다. 분석가들은 윙클보스 형제가 추가 자금을 투입하지 않는 한, 회사가 얼마나 오랫동안 운영을 유지할 수 있을지를 지속적으로 추적하고 있습니다.

Truist 증권사 주식 분석가 매튜 코드는 재무 보고서 발표 전에 "형제들이 다음 암호화폐 강세장이 올 때까지 마지막 자금 지원 역할을 계속할 것이라고 생각합니다. 우리의 모델은 두 사람의 후속 증자를 반영하지 않았지만, 회사의 전망은 여전히 불확실성이 가득합니다."라고 말했습니다.

올해 초, 회사는 약 3분의 1을 해고했으며, 여러 고위 경영진이 퇴사했습니다. 5월, 두 형제는 지속적인 손실을 겪고 있는 거래소에 1억 달러를 투자했습니다. 또한, 올해 플랫폼은 신용 카드 사기가 빈발하는 문제를 겪었으며, Gemini는 이전에 폭로된 사기 사건의 영향을 받아 3분기 신용 카드 부실 채권 규모가 증가했다고 밝혔습니다.

Gemini 재무 보고서 발표 일주일 전, 규모가 더 큰 경쟁사 Coinbase가 재무 보고서를 제출했으며, 1년 만에 다시 수익을 실현했지만, 분기 수익은 역시 감소했습니다.