Hutt Capital: 2022년 블록체인 VC 판도 개요, 벤처 캐피탈의 새로운 트렌드

저자：Hutt Capital

편집: 우설 블록체인

소개

Hutt Capital은 우리의 네 번째 블록체인 벤처 캐피탈 지도 연례 리뷰를 발표하게 되어 기쁩니다. 블록체인 벤처 캐피탈 분야에 있어 올해는 특히 바쁜 한 해였습니다. 업계의 투명성을 바탕으로, 우리는 집계된 데이터를 공개적으로 공유할 수 있게 되어 기쁩니다.

이 보고서는 블록체인 벤처 캐피탈 펀드에만 초점을 맞추고 있으며, 이는 Hutt Capital(선도적인 독립 블록체인 벤처 캐피탈 펀드 플랫폼)에서 우리의 비전과 일치하는 기관 제한 파트너가 투자할 수 있는 분야를 이해하는 것을 목표로 합니다.

모든 데이터는 Hutt Capital의 내부 추적 시스템에서 제공되며, 이는 폐쇄형 블록체인 벤처 캐피탈 펀드의 현재 펀드 규모(또는 적극적으로 모집 중인 목표 규모)를 나타냅니다.

요약

올해는 블록체인 VC 펀드 설립의 기록적인 해로, 지난 12개월 동안 76개의 새로운 블록체인 VC 펀드가 추가되었습니다. 현재 우리가 추적하는 벤처 펀드의 수는 155개로, 1년 전의 79개에서 96% 증가했습니다.

블록체인 VC 분야는 빠르게 성장하고 있지만, 펀드가 관리하는 자금의 양은 더 빠르게 증가하고 있습니다. 이러한 블록체인 VC 펀드는 유동 자금에서 309억 달러의 투자 자본을 보유하고 있으며, 1년 전에는 68억 달러에 불과했으며, 연간 성장률은 357%입니다. 벤처 캐피탈은 더 이상 과거 몇 년간의 가정 수공업이 아닙니다.

펀드의 평균 규모는 1년 전보다 132% 증가하여 8,600만 달러에서 1억 9,900만 달러로 증가했으며, 이는 기존 펀드가 빠르게 규모를 확장하고 있음을 나타냅니다. 펀드 규모의 중앙값은 5,000만 달러에서 7,500만 달러로 증가했으며, 증가폭은 50%로 상대적으로 작습니다. 이는 소수의 대형 펀드가 평균 수치에 영향을 미치기 때문입니다.

155개의 블록체인 VC 펀드 중 100개는 첫 번째 자금 조달 펀드이며, 36개는 두 번째 자금 조달, 19개는 세 번째 또는 그 이상의 자금 조달 횟수를 가진 펀드입니다.

더 많은 장기 펀드가 가장 많은 자본을 보유하고 있습니다. 세 번 이상의 자금 조달 펀드는 전체 펀드의 12%를 차지하지만, 자본의 40%를 차지합니다. 세 번 이상의 자금 조달을 받은 펀드는 19개로, 그 총 자본은 100개의 첫 번째 자금 조달 펀드를 초과합니다.

Hivemind Capital Partners와 Haun Ventures와 같은 대형 첫 번째 자금 조달 펀드(보고에 따르면 이 두 회사는 각각 15억 달러를 모금했습니다)가 없었다면 이 비율은 더욱 기울어졌을 것입니다.

지난 1년 동안 이러한 펀드의 분류에는 실질적인 변화가 없었습니다. 각 카테고리의 펀드 모두 강력한 성장을 보였습니다. 현재 55개의 펀드는 두 번 이상의 자금 조달을 받은 펀드로, 지난해의 32개에서 증가했으며, 2년 전에는 15개에 불과했습니다.

블록체인 VC 펀드 자금 조달 규모

블록체인 VC 펀드의 규모는 지난 1년 동안 크게 증가했으며, 대형 펀드가 관리하는 자본 수준은 전례가 없습니다.

182억 달러의 자본, 즉 59%의 산업 자본 기반은 14개의 5억 달러 이상의 펀드가 관리하고 있습니다. 1년 전, 이러한 펀드가 보유한 자본은 전체 산업의 거의 세 배에 달했습니다.

이 산업은 그 어느 때보다 더 분화되었습니다. 33개의 평균 규모가 7.13억 달러인 펀드가 76%의 자본을 관리하고 있습니다. 나머지 122개의 펀드는 나머지 24%를 관리하며, 평균 펀드 규모는 6,000만 달러입니다.

대형 펀드와 소형 펀드 간의 이러한 차이에도 불구하고, 2억 달러 미만의 122개 펀드가 관리하는 자본 규모는 여전히 전체 펀드업계의 1년 전보다 9% 증가했습니다.

5,000만 달러 이하의 펀드를 제외하고, 모든 카테고리의 펀드 규모는 지난해에 비해 크게 증가했습니다. 많은 동료들이 성장하고 시장에 진입함에 따라, 5,000만 달러 이하의 펀드는 어느 정도 고립된 상태를 유지하고 있습니다. 5,000만 달러 이하의 44개 펀드는 11억 달러를 관리하고 있으며, 이는 지난해 동기 35개가 관리한 8.38억 달러에서 28% 증가한 수치입니다.

자금 조달이 더 쉬워짐에 따라, 우리는 기회 펀드와 성장 펀드의 출현을 보았습니다. 이는 기존의 초기 플랫폼을 보완하기 위한 성장기 펀드로, 전통적인 벤처 캐피탈에서 흔히 볼 수 있지만 현재 블록체인 분야로 진입하고 있습니다.

블록체인 VC 펀드의 지리적 분포

북미는 여전히 블록체인 VC 펀드의 주요 거점으로, 68%의 펀드가 이 지역에 위치하고 있으며, 이는 산업의 87% 자본 기반을 나타냅니다.

북미는 또한 대형 펀드 트렌드를 주도하고 있으며, 평균 펀드 규모는 2.59억 달러로, 유럽은 6,100만 달러, 아시아는 1.2억 달러입니다. 5억 달러 이상의 14개 펀드 중 단 하나만이 북미 외부에 위치하고 있습니다.

블록체인 VC 회사에게 지리적 위치의 중요성은 전통적인 VC 회사만큼 크지 않습니다. 이러한 펀드 중 많은 수가 글로벌 초점을 맞추고 있으며, 위치에 관계없이 운영됩니다. 따라서 이 분석이 블록체인 벤처 캐피탈 거래 데이터를 포함하지 않지만, 블록체인 벤처 캐피탈 펀드의 위치에 비해 잠재적인 블록체인 벤처 캐피탈 거래 데이터는 더 글로벌하게 분포될 것으로 예상합니다.

추가 관찰

블록체인 VC 투자 시장은 지난 12-18개월 동안 큰 발전을 이루었습니다.

• 거대 펀드/자산 집합체의 출현
• 자본 공급이 펀드 간 거래 경쟁을 촉진
• 고품질 블록체인 벤처 캐피탈 펀드는 대량으로 초과 청약되어 접근하기 어려움
• DAO와 길드가 전통적인 VC 펀드의 시장 점유율을 빼앗고 있음
• 전문 펀드의 증가
• Web3는 범용 VC 펀드의 트렌드가 되었지만, 전문 펀드가 지배적임

거대 펀드/자산 집합체의 출현

블록체인 벤처 캐피탈 펀드에 대한 수요가 충분하여, 대규모 자금을 모금하려는 회사들이 처음으로 이를 시도할 수 있게 되었습니다. 펀드 규모가 계속 확대됨에 따라, 이러한 참여자들은 고급 시장으로 전환하였으며, 이제는 대형 자금 조달 라운드에서 더 큰 수표를 발행해야 펀드를 배분할 수 있습니다. 이는 더 많은 자본이 성장기 회사와 유동성 토큰에 배분되도록 이끌었습니다. 직접 구매 또는 국채 거래를 통해서든 말입니다.

고급 시장으로의 진출은 시드 프리세일 및 시드 단계에서의 격차를 열었으며, 이 격차는 새로운 및 기존의 소형 펀드가 창립자를 지원하기 위해 채워졌습니다. 많은 대형 펀드(또는 그들의 일반 파트너)와 산업 전략이 새로운 초기 펀드에서 제한 파트너로 활동하여 그들 자신의 회사에 대한 검토된 거래 프로세스를 생성하고 있습니다.

자본 공급이 펀드 간 거래 경쟁을 촉진

산업 자본 기반이 1년 만에 357% 증가한 한 가지 영향은 거래 경쟁이 치열해졌다는 것입니다. 2021년 이전에는 거의 모든 자금이 낮은 평가의 자금 조달에 참여할 수 있었습니다. 이는 이미 변화했습니다. 펀드는 이제 명성과 가치 제안(또는 경우에 따라 가장 높은 가격을 지불할 의향)에 따라 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다. 평가도 따라서 상승하고 있습니다.

제한 파트너의 관점에서, 어떤 회사가 차별화된 브랜드와 가치 제안을 구축했는지를 이해하는 것은 지속적으로 과거의 성공을 반복하기 위해 매우 중요합니다. 각 펀드의 과거 기록은 모두 좋게 보이지만, 이러한 기록을 생성한 환경은 오늘날만큼 경쟁력이 없었습니다.

고품질의 블록체인 VC 펀드는 대량으로 초과 청약되어 접근하기 어려움

블록체인 벤처 캐피탈 펀드에 대한 제한 파트너의 투자 선택은 그 어느 때보다 많지만, 제한 파트너가 블록체인 벤처 캐피탈 펀드에 투자하려는 수요는 분명히 이러한 펀드의 자본 기반보다 더 빠르게 증가하고 있습니다. 모든 펀드는 초과 청약되고 있습니다. 제한 파트너들은 많은 사람들이 거부당했기 때문에 진입하기 위해 경쟁하고 있습니다. 기관들은 큰 수표를 발행할 수 있는 능력을 가지고 들어오고 있습니다. 우리가 전통적인 VC에서 보았던 접근 게임이 이제 암호화폐 분야로 진입했습니다.

DAO와 길드가 전통적인 VC 펀드의 시장 점유율을 빼앗고 있음

위험 DAO와 게임 길드는 초기 단계(주로 프리세일 시드 단계와 시드 단계)에서 위험 펀드의 자금을 수령하고 있습니다. 고품질의 위험 투자 DAO는 창립자가 다양한 전문 지식과 관계를 가져오는 개인 회원으로 구성된 다각화된 네트워크를 통해 자본을 얻을 수 있기 때문에 매력적인 자본 출처입니다. 우리는 Seed Club Ventures에서 이를 보았습니다. 현재 대부분의 위험 투자 DAO는 상대적으로 작기 때문에 매우 초기 자금 조달 라운드에서 지불되는 금액이 적지만, 우리는 시간이 지남에 따라 이러한 자금 출처가 증가할 것이라고 믿습니다.

게임 길드는 블록체인 게임 스타트업에 독특한 전략 자본 출처를 제공하며, 이는 전통적인 벤처 캐피탈이 복제하기 어려운 것입니다. 게임 길드의 수는 계속 증가하고 있으며, 이러한 그룹은 초기 게임 시장의 점유율을 점차 차지하고 있습니다. 길드 자체는 종종 벤처 캐피탈 펀드이며, 게임에 대한 이해가 덜한 벤처 캐피탈 펀드는 덜 익숙한 카테고리에서 승자를 선택하기보다는 게임 그룹에 간접적으로 접근하는 것을 더 선호할 수 있습니다.

전문 펀드의 증가

우리는 전문화가 증가하고 있다고 생각하며, 주로 두 가지 요인이 있습니다:

1. 현재 산업이 너무 크고 광범위하여 모든 것을 포괄할 수 없으며, 다양한 카테고리가 독특한 전문 지식과 관계를 필요로 하므로, 펀드는 자신들이 경쟁 우위를 가진 분야를 파악하고 그 분야에서 최선을 다해야 합니다;

2. 전문화는 새로운 펀드가 스스로를 차별화하고 기존 참여자에 비해 우위를 확보하는 방법으로, 특히 DeFi, 게임, NFT 또는 DAO와 같은 비교적 젊은 카테고리에서 우리는 전문 하위 산업 펀드를 가장 많이 볼 수 있습니다.

Web3는 범용 VC 펀드의 트렌드가 되었지만, 전문 펀드가 지배적임

범용 벤처 캐피탈 회사는 Web3에 대한 관심이 높아지고 있으며, 많은 회사가 이 분야를 담당할 사람을 지정했지만, 대다수의 회사는 늦게 진입하고 있으며, 전문 블록체인 벤처 캐피탈 회사가 그들의 점심을 빼앗고 있습니다. 이는 초기 단계에서 특히 두드러집니다. 관련 정보를 적극적으로 알아보면, 암호화폐 원주율 펀드와 다른 산업 참여자들이 초기 단계의 자본 테이블에서 지배적인 위치를 차지하고 있음을 알 수 있습니다.