7 O’Clock Capital: NFT 금융화를 시장 유동성 문제 해결 방안으로서의 다양성 분석

저자: Yoko, 7 O'Clock Capital

서문

Dune Analytics 데이터에 따르면, 2021년 2월부터 NFT는 폭발적인 성장을 시작했으며, 전 세계 월 거래량이 2억 USD를 초과했습니다. 올해 7월까지 전 세계 월 거래량은 170억 USD를 초과했습니다. 이 과정에서 PUNK, BAYC, Doodles와 같은 많은 블루칩 NFT 프로젝트가 등장했습니다. 전체 산업은 NFT 시장의 성장 속도에 놀라움을 금치 못했지만, 이 물결은 1년 반 정도 지속되었고, 월 거래량은 급격한 하락세를 보이고 있습니다.

（데이터 출처: Dune Analytics）

NFT 열풍이 산업에 가져온 신선함은 이제 한계에 부딪혔고, 거래량의 점진적인 감소는 시장 유동성이 나쁘다는 것을 의미합니다. 지속적으로 NFT 프로젝트가 시장에 진입하고 있지만, 유동성이 발생하지 않으면 전체 NFT 시장의 열기를 유지할 수 없고, 점점 더 침체된 상태가 나타납니다. 그 원인은 두 가지로 요약할 수 있습니다: 첫째, NFT 가격이 계속해서 새로운 최고치를 경신하여 참여 장벽이 높아졌고, 이는 소규모 자본 사용자들이 NFT 시장에 진입하여 거래량을 제공할 수 없음을 의미합니다; 둘째, NFT 자체의 고유한 특성으로 인해 ETH나 다른 암호화폐처럼 직접적으로 거래할 수 없고, 각 NFT는 개별 구매자와 연결되어야 하므로 거래 양측의 관심사와 취향이 관련되어, 각 NFT의 거래 난이도가 암호화폐에 비해 매우 큽니다.

의심할 여지 없이, NFT는 암호화 분야의 거대한 혁신이지만, 시장 유동성을 구하는 것이 시급한 과제가 되었습니다. 따라서 산업은 NFT가 고유성을 가지고 있지만 결국 자산의 일종으로 간주될 수 있으며, 암호화 자산의 금융적 특성을 NFT에 적용할 수 있다면 멋진 시너지를 낼 수 있을지 고민하기 시작했습니다. DeFi, GameFi 등이 성과를 거두었으니, NFTFi도 해결책이 될 수 있을 것입니다.

그리고 같은 해 3월 2일, 한 익명의 대출자는 NFT 대출 플랫폼에서 101개의 CryptoPunk NFT를 담보로 808만 달러 상당의 DAI를 대출받아 역사상 가장 높은 NFT 대출 금액을 기록했습니다. 이 역사적 사건은 업계 종사자들에게 "NFT 금융화"가 유동성 문제를 해결하는 효과적인 방법이 될 수 있음을 상기시켰습니다.

7 O'Clock Capital은 2020년 말에 설립되어 NFT 시장이 대규모로 빠르게 성장하기 직전의 시점에 있었고, 팀의 시장 포착 능력과 실행력을 바탕으로 이 열풍에 신속하게 합류했습니다. 설립 이후, 기본적으로 NFT 시장의 부상, 폭발, 성장 및 하락을 겪었으며, 시장 추적 및 투자 연구를 통해 NFT 기술을 기반으로 한 여러 프로젝트에 투자했으며, 점차 성숙해가는 비즈니스 컨설팅 및 투자 후 지원 측면에서도 지원을 제공하여 프로젝트의 성장을 장기적으로 동반할 수 있었습니다.

현재 NFT 시장의 유동성이 나쁜 문제를 바탕으로 7 O'Clock Capital도 고민과 연구를 진행했습니다. 본 문서는 현재 시장에서 NFT 금융화에 대한 시도와 전략을 분류하여 설명하고, NFT 금융화가 시장 유동성 해결책으로서의 다양성을 분석합니다.

목차

1. NFT의 시장 배경

2. 시장의 기존 유동성 솔루션

3. NFT 가격 책정 및 오라클

4. NFT 금융화의 미래 발전 전망

1. NFT의 시장 배경

NFT 시장은 급속히 성장하고 있으며, 시가 총액이 급증하고 있습니다. 지난해 1월의 7000만 달러 총 시가 총액에 비해 현재는 224억 달러에 달합니다.

（데이터 출처: NFTGO）

NFT 1차 시장 프로젝트의 지속적인 출현으로 총 판매액도 기록을 세우고 있으며, NFT 산업의 빠른 성장은 투자자에게 상당한 수익률을 가져다주고 있지만, 동시에 NFT 투자자들의 유동성에 대한 우려도 커지고 있습니다. Token 거래 플랫폼은 매수 및 매도 주문을 걸거나 시가로 거래할 수 있는 반면, 낮은 유동성으로 인해 NFT 거래 플랫폼은 매도 주문, 시가 매수, 경매 세 가지 방식만 선택할 수 있습니다. 사용자가 Opensea에서 비인기 프로젝트의 NFT를 판매할 때 적합한 구매자를 찾는 것은 매우 시간과 노력이 많이 드는 일입니다. 이때 NFT 금융화는 특히 중요해지며, 사용자는 자신의 NFT 자산을 대출 담보로 사용하거나 유휴 NFT를 임대하여 일정한 유동성을 증가시킬 수 있습니다. 특히 가치 있는 NFT를 보유한 소유자가 단기적으로 자금이 필요할 때 NFT 대출은 더욱 중요합니다.

2. 시장의 기존 유동성 솔루션

NFT 대출을 통해 시장 유동성을 해결하는 솔루션으로 일부 프로젝트가 이미 시도하고 있으며, 현재의 방식은 대출, 임대 또는 유동성 풀 구축 등으로 NFT 산업의 지속적인 발전에 일정한 동력을 제공하고 있습니다.

구체적인 표현 방식과 해당하는 대표 프로젝트는 다음과 같습니다:

(1) P2P NFT 대출 프로토콜

• P2P 모드의 장점: 가격은 수요와 공급 양측의 균형점이며, 어떤 형태의 NFT도 상장할 수 있어 단일 NFT 가격 변동이 서로에게 영향을 미치지 않습니다.

• P2P 모드의 단점: NFT의 활용도가 낮아 거래 주기가 길고, 양측의 공동 결의 가격이 반드시 NFT의 내재 가치가 아니기 때문에 자금이 필요한 NFT 보유자가 급하게 돈이 필요해 너무 저렴한 가격에 판매할 수 있습니다. 유동성과 가격 간의 선택에서 P2P 프로토콜이 구매자(ETH 제공자)에게 권력이 과도하게 집중된 시장으로 들어가게 됩니다.

1. 대표 사례 - Arcade

웹사이트: https://www.arcade.xyz/

Arcade는 NFT 대출을 기반으로 한 비관리형 유동성 인프라입니다. NFT를 금융 자산 범주로 삼아 그 성장을 촉진합니다. Arcade는 최종 사용자(NFT 제작자, 수집가 및 유동성 제공자 포함)가 수많은 금융 용도에서 자신의 NFT를 활용할 수 있도록 합니다. NFT 보유자는 Arcade 애플리케이션을 통해 자신의 하나 이상의 자산을 담보로 대출을 신청할 수 있습니다. 사용자는 자신의 MetaMask 지갑을 연결한 후, 담보로 사용할 자산(지원되는 수집품 목록에서 선택)을 선택하고, 지정된 조건의 대출을 요청하면 됩니다.

이 플랫폼은 스마트 계약을 사용하여 대출자의 대출 담보를 나타내는 포장된 NFT(또는 wNFT)를 생성하여 대출 신청 시 사용합니다. wNFT는 관리형 스마트 계약에 잠겨 있으며, 이 계약은 자금 원금이 언제 대출자에게 전송되고 대출자에게 상환되는지를 기록합니다. Arcade는 플랫폼에서 완료된 각 거래에서 일정 비율의 수익을 얻습니다.

이 프로젝트는 2021년 12월 22일 A 라운드에서 1500만 달러의 자금을 조달했으며, Pantera Capital, Castle Island Venture, Franklin Templeton Investments, Eniac Venture 등 기관이 투자에 참여했습니다.

2. 대표 사례 - NFTFi.com

웹사이트: https://www.nftfi.com/

NFTFi.com은 경매 형식의 P2P NFT 대출 플랫폼으로, NFT 보유자가 자신의 NFT를 판매하지 않고 담보로 제공하여 자금을 대출받을 수 있도록 합니다(WETH 및 DAI). 자금 대출자는 WETH 또는 DAI를 대출하고 이자를 받으며, 만약 대출자가 기한 내에 돈을 갚지 않으면 플랫폼은 대출자의 NFT를 자금 대출자에게 양도합니다.

NFTFi.com은 NFT의 유동성이 낮고 매도 주문에서 거래 완료까지의 주기가 매우 긴 문제를 인식하고 있으며, NFTFI 플랫폼은 은행의 2차 담보 대출과 유사하게 많은 NFT를 보유한 사용자가 갑자기 자금이 필요하지만 손에 있는 NFT를 판매하고 싶지 않은 문제를 해결합니다.

현재 플랫폼은 자금 대출자로부터 성공적인 대출 건당 5%의 이자를 수수료로 받고 있으며, 만약 이 대출의 NFT 담보자가 채무 불이행을 할 경우 수수료를 받지 않습니다.

이 프로젝트는 2021년 11월 16일 시드 라운드에서 500만 달러의 자금을 조달했으며, Sound Venture, Reciprocal Venture, Scalar Capital, SkyVison Capital A.Capital, Fenbushi Capital, Galaxy Digital, Longhash Venture 등 기관이 투자에 참여했습니다.

3. 대표 사례 - Nexo

웹사이트: https://nexo.io/nft-lending

Nexo는 중앙화된 NFT 대출 플랫폼으로, 50만 달러 이상의 블루칩 NFT 컬렉션만을 수용합니다. 이러한 컬렉션에는 CryptoPunks, Bored Ape Yacht Club과 같은 고가치 NFT 컬렉션이 포함됩니다. 이러한 블루칩 NFT를 보유한 고래들은 자산을 판매하지 않고도 즉각적인 유동성을 얻을 수 있습니다.

Nexo는 대출 신청자에게 전담 계정 관리자를 배정합니다. 신청이 승인되면 신청자는 강제적인 신용 조사나 신용 기록 검토 없이 대출을 받을 수 있습니다. 담보로 제공된 NFT는 현금화되지 않으며, 대출 과정에서 NFT의 가치가 변동하더라도 영향을 받지 않습니다.

(2): P2Pool 대출 프로토콜

• P2Pool 모드의 장점은 자금 활용도를 크게 증가시키고, NFT 담보자에게 더 합리적인 이율을 제공하며, 시리즈별로 분할하여 낮은 거래량 NFT로 인한 가격 혼란을 줄이는 것입니다.

• P2 Pool 모드의 위험은 가격 책정 방식이 대부분 공개 형식이며, 오라클의 가격 제공이 매우 중요한 요소가 될 수 있어 NFT 가격 조작(대량의 좌측에서 우측으로의 교환)이나 가격 변동 문제로 인해 청산이 발생할 수 있습니다.

1. 대표 사례 - Pine Loan

웹사이트: https://pine.loans/

Pine은 NFT 대출을 지원하는 분산형 프로토콜입니다. Pine Protocol은 OpenSea에서 거래되는 이더리움 NFT를 ETH로 대출받는 담보로 지원합니다. Alpha 버전에서는 담보의 가치를 OpenSea API를 통해 최근 7일간의 바닥가로 계산합니다. 대출자가 대출 만기 전에 채무를 상환하지 않거나 LTV를 초과하면 자산이 청산됩니다. 현재 대출 기능은 PineDAO와 소수의 화이트리스트 기관에만 개방되어 있습니다. 또한, 이더리움 외에도 Pine Protocol은 향후 Solana, BSC, Polygon, Avalanche 및 Fantom을 지원할 계획입니다. Pine 플랫폼은 더 나은 사용자 경험을 제공하기 위해 독특한 기능을 제공합니다: "Pine Now, Pay Later" 기능은 누구나 개방된 NFT 시장에서 담보를 통해 NFT를 구매할 수 있도록 하여 유연한 자금 조달 조건을 지원합니다.

대출자에게는 대출한 암호화폐를 통해 수익을 얻을 수 있으며, 추가로 NFT를 할인된 가격으로 구매할 수 있습니다. 대출자는 NFT를 담보로 대출을 받을 수 있으며, 즉시 대출은 대출자와의 협의 없이 간편하게 이루어집니다.

현재 150만 달러의 시드 라운드 자금을 조달했으며, Sino Global Capital, Amber Group 및 Spartan Group이 주도하고, Alameda Research, Shima Capital, Impossible Finance, Gate Ventures, 7 O'Clock Capital이 참여했습니다.

2. 대표 사례 - Bend DAO

웹사이트: https://www.benddao.xyz/

BendDAO는 분산형 P2P 풀 기반 NFT 유동성 프로토콜입니다. 예치자는 대출 풀에 ETH 유동성을 제공하여 이자를 얻고, 대출자는 NFT를 담보로 사용하여 대출 풀에서 ETH를 빌릴 수 있습니다. Bend 프로토콜은 NFT 자산을 집합하여 ERC721로 묶인 NFT를 대표하여 NFT 대출을 실현합니다. BendDAO를 통해 대출을 받으면, 담보된 NFT는 대출이 상환되거나 청산될 때까지 양도 불가능한 상태로 변환됩니다. 예치 사용자에게는 대출자가 대출금을 갚지 못할 경우 NFT 담보물이 경매 청산되어 원금을 보호합니다. 프로젝트는 48시간 청산 메커니즘을 내장하고 있으며, 대출 금액/담보물 시장 가치가 90%에 도달하면 청산이 트리거됩니다. NFT 시장의 변동성이 크기 때문에 대출자는 48시간 이내에 대출금을 상환할 수 있습니다.

프로젝트의 목표 사용자는 주로 블루칩 NFT 보유자이며, BendDAO의 에어드랍은 주로 Crypto Punks, Bored Ape YC, Mutant Ape YC, Cool Cats, Doodles, CLONE X, Azuki 등 블루칩 NFT 보유자를 대상으로 합니다. NFT 블루칩 보유자들의 지원은 프로젝트에 브랜드 효과를 제공하여 프로젝트 발전에 도움이 될 것입니다.

(3): NFT 임대 프로토콜

현재 NFT의 실제 적용 사례에는 프로필 사진, 게임 자산, 메타버스 가상 토지, 도메인 등이 포함되며, 이러한 NFT 자산을 보유한 사용자는 이를 전시하거나 게임에서 사용하거나 재창조하는 데 사용할 수 있습니다. 대부분의 NFT는 가치 상승 기회를 기다리는 수집 가치와 사용 가치를 동시에 가지고 있습니다. 소유권을 양도하는 것과 비교하여, 이러한 사용 가치가 있는 NFT를 "임대"하는 것도 가치 상승이나 현금화의 한 방법입니다. 따라서 이에 상응하는 NFT 임대 시장이 생겨났습니다. NFT 보유자는 NFT를 필요로 하는 사용자에게 임대하여 추가 수익을 얻을 수 있으며, 임대하는 사용자는 높은 가격을 지불하지 않고도 NFT의 즐거움을 경험할 수 있습니다. NFT 임대 시장에서는 일반적으로 임대자가 NFT 자산의 임대 가격, 담보 및 최대 임대 기간을 정의합니다. 임차인은 임대 기간을 선택하고 담보 및 임대료를 지불합니다. 현재 NFT 임대는 주로 체인 게임 시나리오에 적용되며, 임대 가능한 NFT 자산은 주로 게임 장비, 아이템 또는 게임 캐릭터입니다.

1. 대표 사례 - Double Protocol

웹사이트: https://double.one/

Double Protocol은 사용권과 소유권 분리를 해결하려는 임대 프로토콜로, 올해 4월 EIP-4907 표준 NFT를 제안했습니다. 현재 이 표준은 이더리움 개발 팀의 최종 검토를 통과하여 이더리움에서 30번째 상태가 "Final"(최종판)인 ERC 표준이 되었습니다.

이 표준은 두 가지 역할 설정을 통해 NFT의 소유권과 사용권을 분리하고, 만료 시 자동으로 사용권을 회수하는 기능을 최초로 도입했습니다. "ERC-4907" 표준의 적용은 게임, 메타버스, 멤버십 카드 등 유틸리티 NFT 임대의 개발 및 통합 비용을 크게 줄여 NFT 자산의 유동성을 높일 것입니다. 현재 "ERC-4907" 표준을 적용한 프로젝트는 12개에 달합니다.

Double Protocol은 두 가지 역할의 연락처를 배치하여 게임 내 자산에 두 가지 역할(소유자와 사용자)을 부여하고, 원래 NFT에 해당하는 doNFT를 생성하여 사용자 권한을 나타냅니다. 대출자가 임대료를 지불하면 doNFT는 doNFT 계약에 따라 임차인을 위해 발행됩니다. 임대 기간 동안 임차인은 전환, 분할, 합병, 심지어 금융 파생상품 등 다양한 사용 권한을 얻습니다. 임대 기간이 끝나면 doNFT 계약은 자동으로 대출자의 사용 권한을 철회합니다.

doNFT는 다중 SDK 및 API 인터페이스를 갖추고 있으며, 동일한 NFT의 양도 불가능한 특성을 가지고 있어 doNFT가 미래에 다른 게임 세계에서 사용될 수 있는 기회를 제공하고, 다른 분야에서의 유통성과 사용 환경을 증가시킬 수 있습니다. 이러한 사용권과 소유권 분리 방식은 에어드랍 스냅샷 오판, 가치 중복 및 GameFi 발전의 중요한 인프라를 효과적으로 해결할 수 있으며, SDK 및 API 포트가 지속적으로 지원된다면, 매핑된 NFT 활용은 NFT 대출자의 권리를 보장할 것입니다.

이 프로젝트는 2022년 3월 17일 150만 달러의 자금을 조달했으며, Matrixport, Shima Capital, Youbi Capital, LucidBlue Ventures, Red Building Capital, Capital 6 Eagle, 7 O'Clock Capital 등 기관이 투자에 참여했습니다.

2. 대표 사례 - IQ Protocol

웹사이트: https://iq.space/

IQ Protocol은 사용자가 GameFi 및 메타버스 자산(무기, 캐릭터 및 스킨 등)을 고정된 기간 동안 임대할 수 있도록 하는 임대 프로토콜입니다. 현재 TVL은 800만 달러를 초과하며, 발생한 임대료는 50만 달러를 초과하고, 생태계에서 운영되는 프로젝트는 50개를 초과합니다.

NFTs의 배경에서 IQ는 NFT "임대 풀"을 생성할 수 있는 능력을 제공합니다. 이는 참여자가 NFT를 대출하고 임대할 수 있는 디지털 공간을 허용합니다. 임대 풀에서 NFT를 임대하는 사용자는 이러한 NFT 자산에 대한 실제 디지털 접근을 얻습니다. 예를 들어, 아바타, 착용 장비/스킨, 네트워크 게임 세계의 자산(무기, 재산 또는 기타 귀중품 등)을 포함합니다.

사용자는 관심 있는 자산(프로필 사진, 디지털 스킨 등)을 임대하여 사용한 후, 해당 자산을 구매할지 여부를 추가로 고려할 수 있습니다. 이는 NFT 임대에 대한 새로운 경험을 제공하며, 이 솔루션은 큰 실용성을 가지고 있습니다. 왜냐하면 사용자가 온라인에서 사치품을 경험할 수 있게 해주기 때문입니다. Beeple의 Everydays 디지털 예술을 예로 들면, 현재 소유자인 Metakovan은 예술품을 Token화할 수 없습니다. 그러나 "Everydays"를 IQ에 올리면, 관심 있는 사람들이 NFT를 임대할 수 있게 되어 임대 자금이 Metakovan에게 흐르고, 다른 사람들은 예술 작품을 즐길 수 있으며, 소유자는 원본 복사본을 계속 보유할 수 있습니다.

이 새로운 모델에서 새로운 NFT 소비 경제가 생성되며, 이 과정에 참여하는 모든 당사자가 혜택을 볼 수 있습니다.

현재 이 프로젝트는 1200만 달러의 자금을 조달했으며, Crypto.Com Capital이 주도하고, Republic Capital, Kronos Research, Genblock Capital, Axia8, GSR, Genesis Block Ventures, BreederDAO, MEXC Global, 7 O'Clock Capital, Argo Labs 및 Cryptology AG 등이 참여했습니다.

(4): NFT 유동성 풀 프로토콜

대부분의 NFT 유동성 프로토콜은 유동성 풀을 생성하여 유동성을 창출하며, 개인은 유사한 NFT를 풀에 예치하고 특정 시간에 상환할 수 있습니다. 이러한 프로토콜의 장점은 NFT를 자산 집합의 유동성 풀 위에 효과적으로 구축할 수 있다는 것입니다.

대표 사례 - NFTX

웹사이트: https://nftx.io/

NFTX는 NFT의 매매를 촉진하는 시장 및 유동성 프로토콜입니다. NFTX는 NFT 보유자가 전체 NFT를 NFTX 금고에 예치하고 NFT 가치를 나타내는 대체 가능한 Token(vToken)을 발행할 수 있도록 합니다. 언제든지 수집가는 자신의 vToken을 사용하여 금고에 있는 자산을 무작위로 구매할 수 있습니다. 또는 개인은 추가 비용을 지불하여 동일한 금고에서 특정 Token을 상환할 수 있습니다. 금고 거래 수수료를 얻기 위해 수집가는 각자의 유동성 풀에 vTokens을 스테이킹해야 합니다(예: SushiSwap). 개인이 NFT를 매도하거나 매수할 때마다 스테이킹자는 수수료를 얻습니다.

NFTX의 모델에서 구현된 한 가지 특징은 사용자가 높은 vToken 유동성을 가진 NFT의 즉각적인 유동성을 얻을 수 있다는 것입니다. 예를 들어, BAYC 소유자는 즉시 자신의 Bored Ape를 NFTX 금고에 예치하고 BAYC vTokens을 얻을 수 있습니다. 그러나 소유자는 BAYC vToken을 담보로 하는 대신 SushiSwap과 같은 분산형 거래 플랫폼에서 Token을 판매할 수 있습니다. 유동성이 낮으면 NFT 소유자는 OpenSea와 같은 거래 플랫폼보다 낮은 가격에 NFT를 판매할 수 있지만, 즉각적인 유동성을 얻는 능력은 종종 가격을 낮추는 것보다 더 가치가 있습니다.

(5): NFT 분할 프로토콜

비동질화 Token으로서 NFT의 가장 주요한 특징은 각 NFT Token의 독특함과 분할 불가능성이며, 최소 거래 단위는 1개입니다. NFT 분할 프로토콜은 NFT 작품 자체를 여러 조각으로 나누는 것이 아니라, 작품의 소유권을 분할하여 다수의 동질화된 Token으로 변환하는 것입니다. 각 Token의 소유자는 NFT 자산(작품)의 일부 소유권을 얻습니다. 비동질화 Token을 동질화 Token으로 변환할 수 있다면, 이는 거래 시장에서 유동성을 추가할 수 있게 되어 사용자 교환을 용이하게 합니다.

1. 대표 사례 - Unicly

웹사이트: https://www.unic.ly/

Unicly는 사용자가 NFT 컬렉션을 조합하고 uToken을 생성하여 이를 분할할 수 있도록 허용하는 무허가 플랫폼입니다. 그런 다음 컬렉션의 조각(ERC-721 및 ERC-1155 Token)을 거래하고 AMM과 혼합하여 Unicly에서 수익 농사를 짓는 데 사용할 수 있습니다. 제3자 거래 플랫폼으로 가지 않고도 가능합니다.

한 번 NFT 컬렉션이 Token화되면, 특정 컬렉션(예: uPunks, NFT 컬렉션을 대표하는 ERC-20 Token)은 Unicly의 스마트 계약에 잠겨 있으며, 충분한 컬렉션 Token 소유자가 해당 컬렉션을 잠금 해제하기로 선택할 때까지 잠겨 있습니다. Unicly의 최대 금고인 JennyDAO는 이미 Unicly에서 모든 NFT를 수집하고 관리하기로 선택했습니다. uJenny Token은 DAO의 금고를 관리하는 데 사용됩니다. 현재 DAO는 컬렉션을 잠금 해제하기 위해 50%의 문턱을 달성해야 합니다.

NFT 분할 수의 급증은 올해 NFT 시장 주기의 정점과 대략 일치합니다. Unicly의 사용량은 다소 감소했으며, 이는 분할 경쟁자 Fractional의 출시와 보급이 일부 원인입니다.

현재 이 프로젝트는 1000만 달러의 자금을 조달했으며, BlockChain Capital, Animoca Brand, Morningstar Venture, 3Commmas 등 기관이 투자했습니다.

2. 대표 사례 - Fractional

웹사이트: https://fractional.art/

Fractional은 누구나 분할된 NFT를 구매, 판매 및 발행할 수 있도록 합니다. NFT 또는 NFT 컬렉션의 소유자는 Fractional을 사용하여 Token을 분할할 수 있습니다. 큐레이터는 기본적으로 각 분할 NFT 또는 NFT 컬렉션의 자산 관리자이며, 각 경매에서 수수료를 부과합니다. 수집가는 NFT의 조각을 대체 가능한 Token으로 생성할 수 있으며, 이러한 Token을 조합하여 NFT를 상환하거나 기본 NFT를 더 높은 가격에 구매할 수 있습니다. 일부 NFT 소유자가 전체 NFT를 판매하고자 할 경우, 먼저 보유 가격에 대한 투표를 진행합니다. 매입이 발생하거나 ETH 예치가 보유 가격 이상이 되면, NFT의 일부 소유자는 자신의 Token을 상환할 수 있습니다.

현재 790만 달러의 자금을 조달했으며, Paradigm, Divergence Venture, FlamingoDAO, Variant, Delphi Digital 등 기관이 투자했습니다.

3. NFT의 가격 책정 및 오라클

NFT 대출이나 임대와 관련하여, 이러한 프로젝트의 최대 문제는 가격 책정입니다. 현재 가장 직관적인 가격 책정 메커니즘은 오라클(예: chainlink 오라클)을 사용하여 체인 상의 데이터/가격을 인덱싱하는 것입니다. 이러한 데이터/가격은 NFT의 공정한 평가를 예측하는 데 도움이 됩니다.

ERC-20 + AMM

NFT 가격 책정의 가장 간단한 방법은 ERC-20 자산과 AMM 유동성의 조합으로, Fractional 프로토콜을 통해 분할하거나 NFTX 프로토콜을 통해 1:1 변환하는 것입니다. NFTX는 NFT 가격 책정에 이러한 형태를 사용하며, 사용자가 NFT를 NFTX 금고에 예치하고 이 NFT를 나타내는 ERC-20을 수령한 후, Sushiswap에서 ETH:$NFT 쌍에 유동성을 제공할 수 있습니다.

Chainlink

대부분의 프로토콜은 가장 간단한 방법을 선택한 후, 더 복잡한 평가 모델을 구축합니다. 오라클 프로토콜에서 일반적인 방법 중 하나는 수집품의 바닥가(해당 수집품이 주어진 시간에 판매된 최소 가격)를 사용하는 것입니다. 이론적으로 이는 발급하는 대출이 해당 수집품에 대해 시장에서 지불하는 가격을 초과하지 않도록 보장합니다. 다른 일반적인 평가 방법으로는 주어진 기간 동안의 최소 거래량을 계산하거나 주어진 기간 동안 X개의 거래량 중 최소의 평균을 계산하는 방법이 있습니다.

각 NFT는 서로 다르고 고유한 속성을 가지고 있기 때문에, 이러한 정보를 평가에 반영하는 것은 가격 책정 모델에 많은 복잡성을 추가합니다. 이러한 이유로 JPEG'd 또는 DropsDAO와 같은 다른 프로젝트는 각 수집품에 대해 맞춤형 평가 모델을 생성하여 블루칩 프로젝트만 화이트리스트에 포함시킵니다.

각 NFT 컬렉션에 대해 맞춤형 평가 모델을 개발하고 그 속성을 설명하는 것은 시간 소모가 크고 확장성이 없습니다. 이러한 이유로 Upshot과 같은 프로토콜은 모든 사용 가능한 정보(NFT 특성, NFT의 마지막 판매 가격, 수집품 내 NFT의 마지막 판매 가격 등)를 고려하는 머신 러닝 모델을 개발하여 주어진 시간에 NFT의 공정한 평가를 예측합니다.

4. NFT 금융화의 미래 발전 전망

NFT 시장의 지속적인 상승은 업계의 공감대이며, 아직 개발되지 않은 많은 자산의 잠재력이 남아 있지만, NFT 거래량은 이더리움에서 130억 달러를 초과했으며, 새로운 자산이 블록체인에 Token화됨에 따라 거래량은 시간이 지남에 따라 계속 증가할 것입니다.

과거에는 시장의 블루칩 NFT(예: Punks)가 가장 큰 유동성을 보였지만, 가격이 너무 비쌌기 때문에 많은 수집가들이 접근할 수 없었습니다. 따라서 NFT 유동성 프로토콜은 다양한 방법으로 대응하고 있습니다.

시장 수요와 공간: NFT는 분할할 수 없고 유동성이 낮으며, 부동산과 유사합니다. 블루칩 NFT는 고급 주택 시장에 비유할 수 있으며, 고급 주택 시장의 거래 규모는 담보 대출 시장 규모보다 훨씬 작습니다. 제품이 블루칩의 유동성 수요와 레버리지 효과를 해결하면 엄청난 잠재력을 발휘할 수 있습니다. NFT 금융화는 DeFi 사용자와 NFT 플레이어의 수요를 연결하며, ETH 보유자는 높은 이자의 프로토콜을 찾아야 하고, NFT 플레이어는 블루칩을 판매하고 싶지 않지만 유동성 문제를 해결해야 합니다.

미래 NFT 대출 제품의 경쟁 구도:

1. NFT 대출 제품은 독점적인 제품이 될 가능성이 높으며, 이는 DeFi의 경쟁 구도와 완전히 다릅니다. 다른 NFT 대출 제품은 곡선에서 추월할 수밖에 없으며, 어떤 금융화 모델을 그대로 복사하는 것은 기회가 희박합니다.

2. 제품이 축적한 신용 체인은 매우 중요합니다. 블루칩 보유자와 같은 고가치 사용자는 이자율에 민감하지 않으며, 제품의 안전성과 경험을 중시합니다.

3. NFT 대출이 직면한 일부 사용자 집단은 블루칩 보유자이며, 이 집단은 수가 제한적이고 명확합니다. 커뮤니티 문화로 인해 이들의 행동은 매우 유사하며, 제품 사용은 커뮤니티를 통해 전파되어 쉽게 독점할 수 있습니다. 반면, DeFi가 직면한 사용자 집단은 대규모 시장으로, 각 제품은 고유의 제품 시장 매칭 모델을 가지고 있어 경쟁 구도가 상대적으로 분산되어 있습니다.

4. NFT 대출 제품은 기술적 측면 외에도 커뮤니티 문화에 매우 중점을 둡니다. 블루칩 사용자는 자신들의 커뮤니티를 이해하는 제품만을 지원하며, 동일한 기술 능력을 가진 제품이 출시되더라도, 제품 뒤에 있는 커뮤니티 문화 속성은 사용자에게 매우 중요한 고려 요소입니다.

결론

종합적으로 볼 때, NFT는 블록체인 산업의 기본 인프라로 간주되어야 하며, 탈중앙화와 고유성을 근본적인 지지로 삼아 더 다양화된 NFT 프로젝트를 촉진해야 합니다. 현재의 NFT 금융화 지도를 아래 그림과 같이 참고할 수 있습니다:

또한 데이터에 따르면, NFT의 시가 총액은 이미 200억 달러를 초과했지만, 암호화 총 시가 총액 9400억 달러에 비하면 미미합니다. 물론 현재의 NFT 혁신은 이미지화, 게임, 가상 토지, 디지털 수집품 등 수준에 머물러 있으며, 전체 NFT의 폭발과 응용 시나리오에 대해서는 빙산의 일각에 불과하며, 한계가 매우 뚜렷합니다. 이는 미래 시장이 무한한 가능성을 지니고 있음을 의미하며, 산업은 현재의 NFT 한계를 극복하고 다각화된 혁신을 실현하기 위해 노력해야 합니다.

이 단계에서 나타나는 심각한 유동성 문제는 NFT 금융화가 점차 해결책으로 자리 잡고 있음을 보여줍니다. 대출은 전통 금융 산업에서 거대한 케이크일 뿐만 아니라, 블록체인 산업에서도 마찬가지이며, NFT 분야에서도 여전히 잠재력이 큰 시장 중 하나가 될 수 있습니다. 7 O'Clock Capital은 NFT 금융화의 방식과 형태를 지속적으로 주시하며, 미래에 산업 파트너와 함께 NFT의 "Compound"를 목격할 것입니다!