채굴자들이 이더리움을 떠나고, 암호화폐 "노인"들이 주장하는 이더리움 포크의 가능성이 있을까?

저자: Allen, PANews

이더리움 병합 업그레이드가 점점 가까워짐에 따라, 암호화폐 커뮤니티 내에서 "업그레이드 후 이더리움 채굴자들은 어디로 가게 될 것인가"라는 주제가 다시 널리 논의되고 있다. 최근 미국에 거주하는 암호화폐 베테랑 구오홍차이(Chandler Guo)는 이더리움 포크 논의 그룹을 만들고, Twitter Space에서 ETH-PoW가 이더리움 포크에 대한 열기를 불러일으켰다고 홍보했다.

현재 논의되고 있는 관점을 종합해 보면, 이더리움 채굴자들이 선택할 수 있는 옵션은 주로 두 가지로 나뉜다. 하나는 이더리움이 PoS로 전환된 후 PoW 또는 그래픽 카드 채굴을 사용하는 다른 블록체인 네트워크를 지원하는 것이고, 예를 들어 이더리움 클래식(ETC), 카데나, 컨플럭스, 모네로, 레이븐코인 등이 있다. 다른 하나는 이더리움을 하드 포크하여 포크 후에도 PoW 합의 메커니즘을 계속 사용하는 것이다. 본문에서는 PANews가 위의 두 가지 방안의 실행 가능성에 대해 분석할 것이다.

채굴자 이동, 다른 PoW 네트워크의 수용량은 적음

이더리움 채굴자가 다른 PoW 네트워크로 이동하는 방안 중 현재 시장에서 이더리움 클래식 네트워크에 대한 기대가 가장 높다. 이러한 긍정적인 기대 속에서, ETC 토큰은 최근 한 달 동안 약 170% 상승했으며, 같은 기간 ETH의 상승폭은 약 52%였다. 또한 7월 28일 기준으로 2Miners 웹사이트의 데이터에 따르면, 최근 한 달 동안 이더리움 클래식 네트워크의 전체 해시율은 약 19% 증가했으며, 같은 기간 이더리움의 전체 해시율은 약 9.3% 증가했다.

토큰 가격과 전체 해시율 증가를 보면, 시장은 이더리움 클래식 네트워크가 이더리움 병합 후의 해시율과 생태계를 수용할 것이라고 긍정적으로 보고 있는 것 같다. 또한 비트메인 산하의 앤트풀도 ETC 생태계 발전을 지원하기 위해 1000만 달러를 투자했으며, 생태계 구축을 강화하기 위해 더 많은 자금을 투자할 계획이라고 밝혔다.

하지만 현재 이더리움 클래식 네트워크의 전체 해시율은 약 25TH/s이며, 이더리움의 전체 해시율은 약 935TH/s로, 거의 37배 차이가 난다. 이더리움 채굴자들이 대규모로 이더리움 클래식 네트워크로 이동하면, 전체 해시율이 급증하고 채굴 난이도가 크게 증가할 것이다. 또한 현재 ETH와 ETC의 가격 차이는 약 42배로, 채굴자들이 이더리움 클래식 네트워크로 이동한 후 채굴 수익도 크게 줄어들 가능성이 있다.

또한 이더리움 클래식 네트워크의 생태 발전은 제한적이다. DefiLlama 데이터에 따르면, 7월 28일 기준으로 이 생태계에는 단 3개의 DeFi 프로젝트인 HebeSwap, ETCSwap, Swap Cat이 존재하며, 여러 긍정적인 자극이 있음에도 불구하고 현재의 생태 규모는 ETC 토큰이 장기적으로 높은 시가총액을 유지하기에는 어려움이 있다. 이러한 여러 요인의 영향으로 인해, 채굴 비용이 수익을 초과할 가능성이 있어 일부 채굴자들이 시장에서 이탈할 수 있다.

비용과 수익의 불균형 외에도, 이더리움 클래식 네트워크의 전체 해시율이 상대적으로 작기 때문에, 이더리움 채굴자들이 이동한 후 단일 대형 채굴자 또는 몇몇 채굴자들이 협력하여 51% 공격을 초래할 위험이 있다. 예를 들어, 이더리움의 상위 6개 채굴풀 중 최소 채굴 해시율은 약 49TH/s로, 모두 이더리움 클래식의 전체 해시율보다 높다. 이더리움 클래식과 비교할 때, 다른 블록체인 네트워크의 전체 해시율은 더 낮다. 예를 들어 레이븐코인의 전체 해시율은 약 2.6TH/s, 모네로의 전체 해시율은 약 2.8GH/s 등으로, 현재 이더리움 채굴자의 이동을 수용하기에는 어려움이 있다.

포크를 원한다면, 생태계를 구축하는 것이 문제

다른 PoW 네트워크가 이더리움 채굴자의 전체 해시율을 수용하기 어려운 상황에서, 이동 후 비용과 수익의 불균형이 발생할 가능성이 높다. 다음으로는 많이 논의되고 있는 이더리움 포크 방안을 살펴보자. 암호화폐 산업의 역사에서 우리는 블록체인 네트워크의 포크에 익숙하다. 포크가 발생하는 이유는 다양하며, 기술적 이유, 가치관 차이 등이 있다. 예를 들어 유명한 BTC와 BCH의 포크, 이더리움과 이더리움 클래식의 포크 등이 있다.

위의 포크와 비교할 때, 이번 이더리움 병합 업그레이드 후 포크가 직면하는 도전은 더 많다. 예를 들어 BTC는 주로 송금 및 결제 분야에서 사용되기 때문에, 그 포크는 채굴자들의 지지를 얻기만 하면 된다. 즉, 이른바 "해시 전쟁"이다. 스마트 계약 공공 블록체인 왕국으로서 현재 이더리움 생태계는 일정 규모를 형성하고 있으며, 그 포크는 수천 개의 Dapp과 프로토콜, 그리고 체인 상의 수백억 달러의 기초 자산을 포함하게 된다. 따라서 이번 포크는 전체 생태계의 선택이 될 것이며, 그 복잡성은 이전의 어떤 포크보다도 훨씬 더 크다.

간단히 말해, 예를 들어 이더리움 업그레이드 후 PoW 메커니즘의 블록체인 ETH-PoW가 포크된다면, 이더리움 생태계의 Dapp과 프로토콜은 선택을 해야 한다. 그리고 서로 다른 Dapp과 프로토콜 간에는 상호 연관성과 중첩이 있다. 예를 들어, 지루한 원숭이와 같은 NFT 프로젝트는 NFT 거래 플랫폼이 필요하고, DeFi 프로토콜은 오라클이 필요하다. 따라서 전자의 선택은 필연적으로 후자의 선택에 영향을 미친다. 또한 DeFi는 전체 Web3 세계의 기반 시설이 되었으며, 전체 생태계의 절반을 차지하고 있다. 대부분의 체인 상 활동은 결국 거래, 대출 등의 DeFi 프로토콜에 의존하게 되므로, DeFi 프로토콜의 선택은 다른 분야의 응용에도 중대한 영향을 미칠 것이다.

잘 알려진 바와 같이, DeFi 응용 프로그램 간의 조합 가능성이 높고 상호 의존적이며, 응용 프로그램 간의 분리가 어렵다. 예를 들어 사용자는 종종 Aave와 같은 대출 프로토콜에서 BTC와 ETH 등의 자산을 담보로 제공하고, USDC와 USDT와 같은 스테이블 코인을 빌린 후, 빌린 스테이블 코인을 Curve에 예치하여 유동성을 제공하거나 Uniswap을 통해 다른 토큰 자산을 구매하는 등의 방식으로 응용 프로그램 간의 긴밀한 연관성이 선택의 경향성을 초래할 수 있다. 만약 Aave와 Uniswap이 이더리움 업그레이드 후의 PoS 체인을 선택한다면, 프로토콜의 안전성, 사용자 유치, 자산 규모 등을 고려하여 Curve도 같은 선택을 할 것이다. 주요 DeFi 프로토콜의 선택은 다른 프로토콜의 방향성을 결정짓는 중요한 기준이 될 가능성이 높다.

DeFi 프로토콜에게 가장 중요한 것은 USDC, USDT 등의 기초 자산이다. 따라서 프로토콜의 선택은 자산 측에서 어느 쪽을 선택하느냐에 따라 달라질 것이다. 우리는 이러한 자산이 실제 담보물에 의해 뒷받침된다는 것을 알고 있으며, 그 내재 가치는 포크 체인에서 포크 토큰이 발행되더라도 근본적으로 변화하지 않는다. 현재 시가총액이 약 540억 달러인 USDC를 예로 들면, 그 발행량은 ETH-PoW 체인이 등장한다고 해서 두 배로 늘어나지 않는다. 왜냐하면 그 뒤에 있는 달러 준비금이 변하지 않기 때문이다. 그 총 가치는 여전히 540억 달러이므로, 발행자 Circle 회사가 여전히 업그레이드된 이더리움 체인을 선택한다면, ETH-PoW 체인에서의 "USDC 포크 토큰"은 준비금이 없기 때문에 인정받지 못할 것이다.

만약 Circle이 USDC를 두 개의 체인에 분배하기로 결정한다면, 어떤 비율로 분배할 것인지도 고려해야 할 문제이다. 마찬가지로 분배 후의 "가격 책정"도 고려해야 한다. 예를 들어 각 체인에서의 USDC가 1달러에 해당하는지, 아니면 두 개의 체인에서의 USDC 총 가치가 1달러인지 등이다. 또한 이더리움 채굴자들이 포크를 진행한다면, 방대한 채굴자 집단이 어떻게 동일한 포크 체인을 선택할지 조정하는 것이 문제이다. 채굴자들이 각자 독립적으로 행동하여 여러 개의 포크 체인이 "군웅할거"의 상황을 초래할 수 있으며, 그때 Circle의 선택은 더욱 어려워질 것이다.

USDC 외에도 이더리움에는 USDT가 있다. 만약 두 자산이 동일한 체인을 선택한다면 DeFi 프로토콜의 선택은 상대적으로 간단해지지만, 만약 USDC와 USDT가 서로 다른 선택을 한다면, 예를 들어 USDC가 PoS 체인을 선택하고 USDT가 PoW 체인을 선택한다면, 프로토콜 측의 선택은 더욱 복잡해질 것이다.

상업적 관점에서 볼 때, USDC와 USDT와 같은 자산 측의 선택은 반드시 자신의 발전을 위해 이루어지며, 자산 발행량을 확대하는 데 유리하다. 자산 발행량에 중대한 영향을 미치는 것은 "사용자 수요"이다. 만약 사용자의 수요가 증가하고 더 많은 사용자가 손에 쥔 달러로 해당 자산을 교환하려 한다면, 그 발행량도 증가할 것이다. DeFi, GameFi, NFT 등의 분야 발전 덕분에 최근 2년 동안 USDC의 시가총액은 약 45배 증가했다. 따라서 생태계의 번영이 성장을 촉진할 수 있으며, 생태계 규모가 커지고 수요가 증가해야 Circle 회사는 더 많은 USDC를 발행하고 더 많은 수익을 얻을 수 있다. 따라서 USDC와 USDT 모두 그들의 선택은 미래 블록체인 네트워크의 생태계가 지속적으로 발전하여 자신의 규모를 확대할 수 있는지에 기반하고 있다.

이더리움 클래식 네트워크의 발전 역사를 보면, V신이라는 정신적 지도자와 이더리움 핵심 개발자 커뮤니티의 지원을 잃은 후, 그 생태계는 정체 상태에 있다. 만약 이더리움이 업그레이드된 후 채굴자들이 ETH-PoW 체인을 포크한다면, V신과 다른 이더리움 핵심 개발자들의 지원 없이 ETH-PoW 체인이 얼마나 멀리 갈 수 있을지는 의문이다. 이더리움 클래식이라는 전례를 고려할 때, 이더리움의 풍부한 생태계와 자산 중 얼마나 많은 것이 "모험"을 감행할 수 있을까?

결론

다른 PoW 네트워크로 이동하든, 이더리움 포크를 하든, 여러 문제에 직면하게 된다. 다른 PoW 네트워크로 이동하면 해시율이 급증하고 비용과 수익의 불균형이 발생하며, 이더리움 포크를 진행할 경우 V신 등 이더리움 핵심 개발자 커뮤니티의 지원이 없으면 그 전망이 불투명해지고 자산 측, 프로토콜 및 응용 프로그램, 사용자들의 선호를 얻기 어려울 것이다. 현재 이더리움 채굴은 거대한 산업 체인을 형성하고 있으며, 이더리움이 업그레이드되어 PoS 합의로 전환된 후 새로운 해결책이 나타날지 기대해 볼 만하다.