우리는 새로운 금융 시대에 살고 있습니다. 과거의 실수를 피합시다

저자: Lennix, 오이 OKX

원문 제목: 《It's Time to Leave Failed Crypto Companies Behind》

이것은 우리가 더 밝은 미래를 구축하는 중요한 순간이며, 소위 암호화폐 겨울을 극복하기 위해 노력하고, 산업의 교훈을 흡수하고 반성하는 시점입니다. 몇 건의 주목받는 파산 사건은 대출자와 대출자로 구성된 구슬 체인을 드러냈으며, 이 사건에서 고객 자금 관리가 부실하고 거래 쌍의 위험이 약화되었으며, 많은 고수익률에 끌린 개인 투자자들이 결과를 감수하고 있습니다.

전반적으로, 쓰리 애로우 캐피탈, 셀시우스, 바벨 파이낸스 등의 행동은 2008년 리먼 브라더스, 베어 스턴스, AIG 등의 행동과 다를 바가 없습니다. 이 두 경우 모두, 대기업들은 불투명하고 신기한 금융 도구와 대체로 규제를 받지 않는 방식으로 고객 자금을 활용하려 했습니다.

명백히, 이는 아이러니로 가득 차 있습니다. 비트코인은 2008년 위기에 대응하기 위해 탄생했습니다. 10년이 지난 지금, 우리는 다시 고통스러운 신용 축소와 은행 통합을 목격하고 있으며, 이는 기관들이 소비자를 희생시키는 고위험, 과도한 레버리지 조치를 취한 결과입니다------이번에는 암호화폐 산업 자체에서 발생했습니다.

좋은 소식은, 이번에는 우리가 불투명성, 과도한 위험 등의 핵심 문제를 효과적으로 해결할 기술적 능력이 있다는 것입니다. 암호화 대출 분야와 전체 디지털 자산 시장은 강력한 회복을 준비하고 있으며, 최악의 상황은 지나갔습니다…… 우리가 해야 할 일은 사건에서 배운 교훈을 적용하는 것입니다.

"거래 상대방 위험 관리"는 새로운 "고수익 농업"입니다.

고수익을 추구하는 것은 우리가 본 암호화폐 회사의 파산을 초래한 중요한 요인 중 하나입니다. 수익률이 19%에 달하는 약속과 함께, 일부 대출 플랫폼과 거래소는 고수익률을 사용자 성장 전략의 일환으로 채택하기 시작했으며, 결국 LUNA 붕괴와 담보 청산 시 과도한 레버리지에 빠졌습니다. 탈중앙화 금융(DeFi) 프로토콜에서 자금을 이동하여 최대 수익을 추구하는 것은 "스테이킹 채굴"이라고 불리며, LUNA 시대가 오기 전 암호화 기관의 규범이 되었습니다.

막대한 수익 전망 속에서, 많은 암호화 기관------심지어 고객을 위해 올바른 일을 하려는 기관조차도------최소한 현재 파산한 회사와 접촉하게 되었습니다. 그러나 더 성숙한 참여자들은 적어도 고위험 거래 상대방의 감사 재무제표를 보게 될 것이라고 확신할 수 있습니까?

틀렸습니다. 사실, 가장 유명한 회계 법인(즉, 빅4)은 일반적으로 감사인 책임이 제한되지 않은 사법 관할권에 있는 회사의 암호화 사업을 거부합니다. 감사인과 암호화 회사 간에는 명백한 불일치가 있으며, 감사인은 본질적으로 신중하고 보수적이며, 암호화 회사는 고위험일 뿐만 아니라 끊임없이 변화하는 산업에 있습니다.

이제 명백히, 쓰리 애로우 캐피탈은 감사 재무 보고서를 제출하지 않고 수십억 달러의 대출을 받았습니다. 재앙적인 사건이 다시 발생하지 않도록 하기 위해, 우리는 위험을 더 잘 관리할 수 있는 자원을 개발해야 합니다. 다음 상승장에서 대규모 기관 운영의 위험을 해소하기 위한 기반을 구축하기에 더 좋은 시점은 불황이 아닙니다.

명확성과 투명성

기관이 고객 자금으로 감당하는 과도한 위험보다 더 나쁜 것은 투자자들이 이러한 상황이 발생하고 있다는 사실을 전혀 알지 못한다는 것입니다. 정책 입안자들은 점점 더 투자자를 보호하기 위한 제안을 하고 있으며, EU의 MiCA는 좋은 출발점입니다. 기관은 소비자에게 판매하는 약속에 대해 책임을 져야 하며------가장 분명한 것은 그들의 자금 안전성입니다.

오랫동안, 불투명성은 전통 자본 시장의 특징이었으며, 기관의 "블랙 박스" 성격은 일반 소액 투자자들이 많은 금융 기회를 얻지 못하게 할 뿐만 아니라, 그들이 약탈적 대출 계획의 영향을 받기 쉽게 만들었습니다. 투자자를 보호하기 위한 것 외에는, 불투명성은 암호화폐 시장에서 자리를 차지할 수 없습니다.

암호화 시장의 참신성은 우리가 뿌리 깊은 시스템 결함을 제거하기 위해 노력할 필요가 없음을 의미하며, 우리는 지금 바로 그것들을 제거할 수 있습니다. 감사 가능하도록 설계된 블록체인은 우리 산업 전체를 지탱하는 기술입니다. 이제는 기관이 체인에서 거래를 처리하는 선례를 만들고, 공개적이고 투명한 금융을 정상화할 때입니다.

최소한, 우리는 암호화폐 투자자가 자금을 입금한 후에 무슨 일이 일어날지 걱정하지 않도록 하는 기준을 마련해야 합니다.

재편성은 재편성입니다.

파산법 제11장에 따르면, 부채 아래에서 재편성이 가능한 잠재적 수익이 있는 실체는 구제받을 가치가 있습니다. 우리는 파산한 회사와 사기 및 기만에 기반한 회사 사이의 경계를 명확히 해야 합니다.

예를 들어, 셀시우스는 근본적으로 지속 불가능한 비즈니스 모델로 부상했으며, 장기적으로 이는 고객에게만 해를 끼칠 것입니다. 파산 청산이 투자자와 시장 모두에게 더 건강한 선택일 때, 우리는 재편성이 문제를 해결할 수 있다고 가장하지 말아야 합니다.

그 외에도, "구제"에 대한 소문과 추측은 암호화폐 시장이 여전히 오해받고 있다는 것을 더욱 부각시킵니다.

암호화폐는 의도적으로 구제 메커니즘이 부족합니다. 전통 금융 분야에서는 충분히 큰 은행이 납세자의 돈이나 통화를 발행하여 구제를 받을 수 있습니다. 그러나 필요할 경우, 암호화폐에는 산업 원주 기업이 무너질 때 이를 붙잡을 중앙화된 기관이 없습니다. 특히 비트코인은 많은 다른 암호 자산과 마찬가지로 고정 공급량을 가지고 있으며, 이는 과장될 수 없습니다. 이러한 긴급 구제는 암호화폐 시장을 가능한 한 자유롭게 유지하는 시적인 특징을 가지고 있습니다. 이는 암호화폐가 전통 은행 시스템과 차별화되는 중요한 방법입니다. 이러한 차별을 파괴하는 것은 업계와 주류의 이해에 해를 끼치는 것입니다.

미래 전망

이런 성격의 시장을 뒤흔드는 위기가 다시 발생하지 않도록 보장하는 유일한 방법은, 앞으로 나아가는 과정에서 근본적으로 잘못된 기관을 구제하지 않는 선례를 만드는 것입니다.

주요 거래소와 기관 건설자는 투자자의 신뢰를 재건하기 위해 함께 나서고, 투명한 블록체인을 채택하여 금융 기술의 발전을 이루어야 합니다. 우리는 또한 규제 기관과 협력하여 DeFi와 중앙 금융(CeFi)이 기능적으로 공존할 수 있도록 해야 합니다.

보호권은 우리가 미래를 평가하는 데 있어 중요한 요소이며, 최근 사건은 점점 더 많은 관심을 불러일으킬 수 있습니다. 회사는 투자자에게 자금에 대한 충분한 가시성과 통제권을 제공하기 위해 체인 상 및 체인 외의 관리 옵션을 제공해야 합니다.

결국, 암호화폐는 계속 존재할 것이며, 산업의 발전에 따라 지속적으로 학습하고 성숙할 것입니다. 동시에, 투자자를 보호하고 자산, 전체 산업 및 사용자에 대한 신뢰를 구축하기 위한 규제 환경도 지속적으로 발전하고 있습니다.