NFTFI 연구: NFT 유동성 향상

저자: metapi

1. NFT 시장 현황

2022년, 시장 거래 규모는 237억 달러, 총 시가총액은 220억 달러로, 하루 거래량은 기본적으로 1200만 달러를 맴돌았다. 2, 3월의 355억 달러 시장 규모에 비해, 시장 규모는 41% 축소되었고, 일일 거래량은 99% 급락했다.

거래량의 대폭 감소와 뚜렷한 대조를 이루는 것은, NFTScan 12월 1일 데이터에 따르면, 최근 3개월 동안 이더리움 네트워크에서 2142.67만 개의 NFT 자산이 새로 추가되었으며, 평균적으로 하루에 23.8만 개의 NFT 자산이 새로 발행되었다는 점이다.

NFT는 점점 더 많아지고 있지만, 거래량은 점점 줄어들고 있으며, 공급이 수요를 초과하는 시장 현상은 NFT의 투기 열기가 식어가고 있음을 나타낸다. 사람들은 더 이상 한 장의 이미지에 큰 돈을 지불하려 하지 않는다. 유동성 문제 외에도, 블루칩 NFT의 바닥 가격이 지나치게 높아 사용자들을 괴롭히고 있다. 주요 NFT의 바닥 가격은 수십 개, 심지어 수백 개의 ETH에 달하며, 대규모 자본 투자는 이 시장을 거대 고래 플레이어의 게임으로 만들고, 소규모 소비자가 블루칩 NFT를 구매하기는 극히 어려워져 일반 사용자는 관망자가 되었다.

2. NFTFi의 세 가지 응용 시나리오

NFT는 동질화된 토큰(BTC, ETH 등)과 달리 거래가 용이하지 않다. NFT의 비동질화 특성 때문에 각 NFT 상품의 시장 가격도 다르다. 매도자와 매수자는 동일한 NFT(번호 포함)에 대해 일치된 합의에 도달해야 하며, 만약 매수자가 가격이 비싸다고 느끼면 거래는 실패하게 된다. 특히 크립토펑크는 가격 차이가 수만 배에 이를 정도로 심각하다.

NFT의 유동성과 바닥 가격이 지나치게 높은 문제는 거래량의 급격한 감소를 초래했다. 일부 체인 상 개발자들은 탈중앙화 금융(DeFi) 방식을 통해 이 문제를 해결하려고 시도했으며, NFTFi 개념이 탄생하게 되었다. NFTFi는 간단히 말해 NFT의 금융화로, NFT가 체인 상 금융 모델을 통해 유동성 문제를 해결하는 것이다.

현재 NFTFi의 주요 응용 시나리오는 NFT 소유권 분할, NFT 대출 및 NFT 임대의 세 가지이다.

NFT 소유권 분할은 고가치 NFT 자산의 소유권을 분할하여 ERC-20과 같은 동질화된 토큰을 발행함으로써 NFT 자산의 유동성을 높이는 것이다. NFT 대출은 소유자가 NFT를 판매하지 않고도 NFT 자산을 담보로 단기 자금을 대출받을 수 있으며, NFT의 권리를 유지하면서 NFT 자산의 사용 효율성을 높이는 것이다. NFT 임대는 소유자가 NFT 자산을 필요로 하는 사용자에게 임대하여 수익을 얻는 것을 의미한다.

세 가지 시나리오는 NFT의 유동성을 높이기 위한 것이지만, 각 NFT 자산의 희소성이 다르기 때문에 동일 브랜드의 NFT라도 특정 특성에 따라 가격 차이가 클 수 있다. NFTFi가 유동성 문제를 해결하려 할 때, 다양한 NFT 자산의 가격을 책정하는 것이 어려운 문제가 되었으며, 이는 현재 NFTFi 시장에 폭발적인 애플리케이션이 등장하지 않는 이유이기도 하다.

3. NFT 자산의 가치 평가 방법

현재의 가치 평가 변수에는 다음이 포함된다: 희소성, 적을수록 좋다; 응용성, 동질화 자산을 초월하는 사용 사례, NFT에 부여된 보상, 권리, 특권 등; 팀, 유명인 효과; 투기: 강력한 마케팅, KOL의 관심, 다이아몬드 핸드 사용자들의 관심 등; 커뮤니티: 프로젝트를 지원하는 커뮤니티의 사용자 규모 및 품질, 일반적으로 커뮤니티의 합의가 높을수록 수집품 가격이 높아진다; 미학적 가치: 디지털 예술에 대한 주관적 감상, 예쁘고 안 예쁘고; 기대: NFT+메타버스/체인 게임에 대한 추측; 지위: 사치품과 유사하게, NFT는 신분과 부의 표현 형태로 사용될 수 있다.

부인할 수 없는 것은, 현재의 NFT 가치 평가는 주로 투기 결과와 프로젝트 운영 수단을 평가하는 경향이 있으며, 플레이어가 NFT를 구매하는 것도 대부분 투기에 의해 주도된다. 따라서 시장이 냉각될 때, NFT는 디지털 통화에 비해 가격 하락폭이 더 뚜렷하다. NFT의 가격 책정 결함 문제를 어떻게 해결하여 가치로 NFT 바닥 가격을 지탱할 것인가?

프로젝트 측의 시장 조성을 고려하지 않을 경우, NFT 자산의 가격 책정은 주로 두 부분으로 나뉜다:

첫째는 NFT 자산을 소유하는 비용으로, 비용은 판매 가격의 바닥선을 결정하는 경향이 있다. NFT 가격의 급등과 급락은 사람들이 NFT를 얻는 비용이 크게 다르기 때문이다: 보상, 에어드롭, 보유 배정, 이차 구매 등. 구매 단계와 사용 단계에서 지속적으로 보유 비용을 증가시킬 수 있다면, 플레이어의 저가 판매 의지도 크게 낮아지며, 이는 NFT 바닥 가격 보호 문제를 해결할 수 있다.

둘째는 가격의 합의이다. 본질적으로 NFT의 가치는 시장이 지불할 의사가 있는 최고 가격일 뿐, 판매자가 생각하는 "공정한" 가격이 아니다. 따라서 NFT 시장은 평가자가 필요하며, NFT는 가치 성장 논리가 필요하다. 예술품처럼, 유명한 예술가 + 시간 = 진품, 시간이 길어질수록 가치가 높아진다. NFT가 확실한 가치 상승 논리를 찾을 수 있을까?

전체 암호화圈을 바라보면, 장기적으로 안정적인 가치 성장이 가능한 것은 오직 주류 디지털 자산뿐이다. 비트코인을 예로 들면, 비트코인의 10년 복합 연간 성장률은 196.7%이며, MetaPioneers를 대표로 하는 NFTFi 프로젝트는 주류 자산을 NFT에 도입하여 가격 합의도 견고하다. 따라서 지속적이고 안정적인 NFT 가치 합의를 얻으려면, NFT의 가치를 주류 자산에 연동시켜 "확실한 가치 성장"을 얻는 것이 가장 좋은 방법이며, 시간을 통해 우수한 투자 자산의 유전자를 얻는 것이다. 오래 살아야 높이 오를 수 있다.

4. NFT 유동성 향상 방법

현재의 NFT 대출 플랫폼은 사실 대규모 투자자가 약세장에서 유동성을 해소해야 하는 문제만 설명하고 있지만, 그들이 해소한 유동성을 왜 시장이 구매해야 하는지에 대한 좋은 답변이 없다.

대출 애플리케이션의 기초 자산으로서, 이 시점에서 NFT는 담보의 특성을 가져야 한다. 첫 번째로 가치 합의가 있어야 하며, 즉 시장이 해당 NFT 시리즈의 가치를 인정하고 가격에 대한 신뢰가 있어야 하며, 단기 내 가격 변동으로 인해 붕괴되지 않아야 하며, 자금 대출자는 이 NFT를 담보로 받아들일 의사가 있어야 한다. 또한, 담보로 제공된 NFT 자산은 유동성이 있어야 하며, 가격은 있지만 시장이 없는, 유동성이 부족한 NFT는 청산이 원활하지 않아 자금 대출자에게 잠재적 손실을 초래할 수 있다. 그리고 가치 상승 기대가 있는 물품은 지속적으로 구매자를 유치할 것이다.

NFT 자산의 유동성이 낮아 사용자들은 자금 활용 효율성을 높이기 위해 더 많은 유동성을 추구한다. 블루칩 NFT의 경우, 사용자는 장기 보유를 선호하지만, 끊임없이 나타나는 새로운 기회에 참여하기 위해 자금이 필요하다. 가치가 높은 NFT 자산일수록 사용자의 장기 보유 의지가 강하며, 해당 NFT 자산이 차지하는 자금도 더 크다. 따라서 NFT 자산의 대출은 NFT 플레이어의 내재적 수요가 된다. 요약하자면, NFT 자산의 폭발, 우수한 NFT의 형성, NFT 플레이어의 유동성 수요로 인해 NFT 대출 시장이 초기 형성되었다. 블루칩 NFT 자산의 풍부함과 지속적인 발전, 담보에 참여하는 NFT 보유 주소의 증가와 함께 NFT 담보 대출 시장 규모는 더욱 확장될 것이다. 그러나 주의해야 할 점은 NFT 담보 대출의 규모는 다음 두 가지 요인에 의해 제한된다: 첫째, 우수한 NFT 자산의 규모, 둘째, 담보에 참여하는 자산 비율이다.

5. 결론

종합적으로 볼 때, NFTFi는 아직 매우 초기 단계에 있으며, NFT 자체도 겨우 1년밖에 되지 않았고, 모두 초기 단계에 있다. 블루칩 NFT도 그리 많지 않다. 이전 NFTFi의 접근 방식은 직접적으로 늑대가 많고 고기가 적은 상황을 초래했으며, NFTFi 프로젝트는 수십 개에서 백 개에 이르며, 거의 모든 프로젝트가 블루칩 NFT 프로젝트를 노리고 있다. 그러나 블루칩은 몇 개에 불과하며, 각 사용자 주소는 대략 4, 5천 개 정도이다. 즉, 이러한 블루칩 NFT를 보유한 총 사용자는 2, 3만 명에 불과하며, 소유자의 중복을 제외하면 실제 보유자는 1, 2만 명에 불과하다.

NFT 분할과 같은 방식은 비보유 사용자로 확장될 수 있지만, 이전의 주류 NFT 대출 및 NFT 임대 프로젝트는 기본적으로 이 1, 2만 명의 "대규모 사용자"를 놓고 경쟁하고 있다. 다시 말해, 당신이 트랙에서 1위를 차지하더라도, 사용자 수는 이 정도에 불과하다. Uniswap, Compound와 같은 플랫폼의 사용자 수와는 완전히 다른 차원이다. MetaPioneers를 통해 NFT와 산업 핵심 자산의 연계를 강화하고, 깊이 있고 지속적인 유동성을 통해 얕은 투기성 유동성을 유치하여 진정으로 NFT의 가치 흐름과 가치 성장을 실현해야 한다.