Dora Factory：새로운 스테이킹 패러다임을 출시하며 "횡공출세"의 LSD 킬러가 될 수 있다

저자：G.

이더리움 PoS로 전환, LSD 트랙의 부상

2023년, 암호화폐 분야에서 가장 주목받는 트랙은 분명히 LSD(전문명 Liquid Staking Derivatives, 유동성 스테이킹 파생상품 프로토콜)입니다. LSD는 ETH2.0 업그레이드와 함께 등장한 분야로, Merge 업그레이드는 이더리움이 PoW에서 PoS로 전환됨을 의미하며, 이는 모든 사용자가 신호 체인에서 32(또는 32의 정수 배수) 개의 ETH를 스테이킹하여 검증 노드가 될 수 있음을 나타내며, 네트워크 검증에 참여하고 블록 보상을 받을 기회를 제공합니다.

하지만 32개의 ETH라는 최소 진입 장벽은 많은 소액 투자자에게는 적지 않은 금액입니다. 이것이 바로 LSD 플랫폼이 등장한 이유입니다: 사용자는 LSD 플랫폼에 ETH를 예치하여 네트워크 검증에 참여할 수 있으며, 예치하는 ETH의 수량에 제한이 없습니다.

Dune 웹사이트의 데이터에 따르면, 현재 이더리움 신호 체인에 스테이킹된 양은 1,674만 개 이상의 ETH로, ETH 총 공급량의 13.90%를 차지합니다. 이 중 31.2%의 토큰이 LSD 플랫폼을 통해 예치되었습니다. LSD 플랫폼 중 Lido의 시장 점유율은 90% 이상으로, 거의 LSD 시장을 독점하고 있습니다.

출처: Dune

LSD 트랙은 2023년 가장 큰 핫이슈 중 하나로 자리 잡았으며, 현재 시장에서 가장 관심을 끄는 문제는 이더리움이 PoS로 전환된 지 얼마 되지 않아 스테이킹 비율이 13.9%에 머물고 있다는 점입니다. 반면, 시장에서 수년간 안정적으로 운영된 대형 PoS 프로젝트들은 스테이킹 비율이 기본적으로 60-70%로 안정적입니다.

이를 기준으로 할 때, LSD 트랙의 시장 규모 평가는 이더리움 네트워크의 스테이킹 비율 상승에 따라 증가할 것이며, 미래에는 천억 달러에 이를 가능성도 있습니다. 이렇게 거대한 시장은 단일 프로젝트가 장기적으로 독점하기 어려울 것이며, 시장에는 이미 많은 프로젝트들이 출발을 준비하고 있어 일부 선점을 기대하고 있습니다.

Dora Factory, 공공재 스테이킹 프로토콜 출시, LSD 진출

이전에 Dora Factory 팀은 이달 말 이더리움 공공재 스테이킹 프로토콜(공공재 스테이킹)의 알파 버전을 출시할 것이라고 발표했습니다. 이는 탈중앙화된 이더리움 2.0 스테이킹 표준을 구축하여 사용자가 허가 없이 자유롭게 스테이킹에 참여할 수 있도록 하며, 생태계 공공재의 발전에도 참여할 수 있도록 하는 것을 목표로 합니다.

Lido와 같은 이더리움 2.0 스테이킹 프로토콜과 비교할 때, Dora Factory의 공공재 스테이킹 프로토콜에서 가장 혁신적인 설계 포인트는 블록 인센티브를 기반으로 한 생태계 자금 조달 방안을 실현한 것입니다.

잘 알려진 바와 같이, 블록체인에서 각 체인의 가장 중요한 두 가지 임무는 네트워크 보안성과 생태계 발전입니다. 현재 시장에서 대부분의 체인은 원주율 토큰을 블록 보상으로 채굴자나 검증자에게 분배하여 네트워크 보안을 유지하는 목적을 달성하고 있습니다.

하지만 체인에 있어서도 중요한 생태계 발전은 별도의 자금이 필요하며, 그 자금 출처는 일반적으로 다음과 같습니다: 1) 초기 토큰 판매를 통해 자금을 모으고, 이후 재단이나 DAO가 자금을 관리하여 생태계 발전에 기부; 2) 외부 벤처 캐피탈 기관의 투자; 3) 커뮤니티 보조금이나 해커톤 활동 보상. 블록 인센티브와 비교할 때, 생태계 발전을 위한 자금은 규모나 장기 지속 가능성 측면에서 비교할 수 없습니다.

이러한 이유로 Dora Factory는 공공재 스테이킹 프로토콜을 제안했습니다. 이는 실제로 일부 블록 보상을 생태계 발전의 자금 출처로 삼는 것으로, 구체적으로 세 가지 부분으로 나눌 수 있습니다: 1) 블록 보상을 전송하는 메커니즘; 2) 임시 자금을 보유하는 단위; 3) 생태계 구축자에게 자금을 분배하는 프로토콜. 각 부분은 개별 모듈 구성 요소로 되어 있어 단일 실패 지점으로 인한 네트워크 마비 등의 문제를 효과적으로 회피할 수 있습니다.

출처: Dora Factory

1) 생태계 자금 풀에 블록 보상 전송

Dora Factory는 블록 보상과 체인 상 거래 수수료에 대한 보상 세금을 부과하는 해결책을 제안했습니다. 세율은 생태계 자금 풀의 과거 상황에 따라 동적으로 조정되어 자금 풀의 규모를 제어하여 자금 풀이 생태계 발전의 자금 수요를 충족하면서도 대량의 자금이 유휴 상태에 빠지지 않도록 합니다.

하지만 우리는 이더리움, 솔라나와 같은 프로젝트들이 생태계 발전 자금을 재단이 관리하고 있다는 것을 알고 있습니다. 즉, 자금의 사용과 분배 권한이 소수의 사람에게 집중되어 있어, 이는 탈중앙화와 재무 불투명성에 명백히 반하는 행동으로 커뮤니티의 논란을 지속적으로 일으켰습니다.

따라서 Dora Factory는 공공재 스테이킹 프로토콜을 설계할 때 최대한의 탈중앙화를 실현하기 위해 DAO가 자금 풀을 관리하는 방식을 채택했습니다.

2) DAO를 통한 생태계 발전 자금 풀 관리

공공재 스테이킹 프로토콜은 Grant DAO 스마트 계약이 자금 풀을 제어하는 스마트 계약을 채택했습니다. 각 생태계 지원 라운드에서 커뮤니티 거버넌스 투표 결과에 따라 자금 지원을 받을 자격이 있는 프로젝트 목록과 금액이 결정됩니다. 투표 결과가 발표되면, 운영자가 이를 체인에 업로드하고 암호화하며, Grant DAO 스마트 계약이 결과를 검증하고 이를 자금 풀의 스마트 계약으로 전송합니다. 이후 해당 자금 풀의 스마트 계약이 서명 검증 및 확인을 거쳐 직접 후보 프로젝트의 주소로 자금을 분배합니다.

3) 거버넌스 권한과 공정한 자금 분배

Grant DAO는 거버넌스 시스템 설계 시 체인 외 투표 + 결과 체인 업로드 방식을 채택했습니다. 체인 외에서 투표 결과를 집계한 후, 이를 체인 상 스마트 계약에 업로드하고 암호화합니다. 그러나 자금 풀은 생태계 발전을 장기적으로 지원해야 하며, 자금 분배는 순환 과정이기 때문에, 마녀 공격 및 신원 공격을 피하면서 자금을 공정하게 분배하는 것이 거버넌스 과정에서 어려운 도전이 됩니다.

Dora 팀은 이차 거버넌스 투표의 기초 위에 공정한 자금 분배 알고리즘과 vcDORA 기반의 투표 가중치 메커니즘을 추가했습니다.

공정한 자금 분배 알고리즘은 매번 투표 후 알고리즘이 BUILD가 자금 풀에서 얻을 수 있는 최대 금액과 최소 금액 사이에 최대 차이를 설정하여 자금 결과를 동적으로 조정하고, 자금을 지원받는 BUILD 간의 빈부 격차를 줄이는 것입니다.
다른 프로토콜과 비교할 때, 공공재 스테이킹 프로토콜은 사용자에게 토큰을 스테이킹하여 투표권을 얻도록 장려하며, 커뮤니티 투표를 통해 생태계 발전의 초기 잠재 프로젝트를 선별하고 비영리 공공 제품에 지속적인 자금 지원을 제공하며, 자본의 주목을 받지 못한 평범한 생태계 구축자에게 더 많은 기회를 제공합니다.

DORA 토큰 재구성, VeToken 디자인 도입

Dora Factory의 초기 설계에서는 DORA를 거버넌스 토큰으로 사용했으나, 현재 Curve의 VeToken 디자인 모델을 참조하여 거버넌스 토큰 vcDORA를 도입했습니다. 사용자는 DORA 토큰을 스테이킹하고 시간 가중치에 따라 vcDORA 토큰을 얻으며 Grant DAO 거버넌스에 참여할 권한을 가집니다.

veCRV와 유사하게, DORA 토큰을 잠그는 시간이 길수록 얻는 vcDORA 토큰이 많아집니다. 동일하게 1개의 DORA를 스테이킹하면 4년 잠금으로 1개의 vcDORA를 얻을 수 있지만, 잠금 시간이 1년인 경우에는 0.25개의 vcDORA만 얻을 수 있습니다. 또한, vcDORA의 투표 권한은 시간이 지남에 따라 감소합니다.

아래는 사용자가 DORA 토큰을 스테이킹하여 vcDORA 토큰을 얻는 잠금 상황입니다: 커뮤니티 사용자는 거의 10만 개의 DORA 토큰을 스테이킹하여 5.3만 개의 vcDORA 토큰을 교환하였으며, 평균 잠금 시간은 약 2년입니다.

출처: DoraHacks

Aptos Grant DAO, 공공재 스테이킹 초기 시도

Dora Factory와 Aptos의 첫 번째 협력으로 Aptos Grant DAO 자금 지원 계획이 시작되어 Aptos 생태계의 프로젝트 구축을 지원합니다.

이 계획은 두 라운드로 진행되며, 첫 번째 라운드는 2022년 12월 20일에 종료되었고, 137개 프로젝트가 신청하였으며, 최종적으로 18개 프로젝트가 이차 투표 단계에 진입하였습니다. 여기에는 4,000개의 APT 해커톤 지원, 매칭 풀의 4,000개의 APT 및 커뮤니티 기여의 6,241.8개의 APT가 포함되어 총 14,241.8개의 APT 지원을 받았습니다. 그 중 가장 많은 금액을 받은 Build는 1,535.85개의 APT를 받았습니다.

두 번째 라운드는 여전히 진행 중이지만, 첫 번째 라운드의 사전 홍보 및 긍정적인 피드백 덕분에 두 번째 라운드는 220개 프로젝트 신청을 유치하며 열기가 더욱 뜨거워졌습니다.

참여 데이터에 따르면, Aptos Grant DAO는 공공재 스테이킹의 초기 시도로서 이미 작은 성과를 거두었습니다. 그러나 현재 Aptos는 개인 스테이킹을 지원하지 않기 때문에 Aptos 커뮤니티의 개인은 공공재 스테이킹에 참여할 수 없습니다.

"모든 일은 시작이 어렵다"는 말이 있듯이, Dora Factory는 Aptos와의 협력 과정에서 상당히 좋은 출발을 보였습니다. 최근 Dora는 공공재 스테이킹의 기초 시설을 적극적으로 발전시키기 위해 여러 가지 활동을 하고 있습니다: 이더리움 2.0 스테이킹 프로토콜을 곧 출시하고, 세계 최대의 소셜 프로토콜 Nostr를 지원하며 여러 중계 노드를 배포할 예정입니다. 만약 이달 말 이더리움 2.0 스테이킹 프로토콜이 예정대로 출시된다면, 사용자가 ETH를 스테이킹하고 생태계에 자금을 지원할 수 있게 되며, LSD 트랙의 일부 사용자 흐름을 포착할 기회도 있을 것입니다.

앞으로 공공재 스테이킹은 전 세계에 개방되어야 하며, 모든 커뮤니티 사용자가 DORA 토큰을 스테이킹하여 vcDORA 투표권을 얻고, 생태계 구축 자금 지원 과정에서 유망한 초기 프로젝트에 투표할 수 있어야 합니다. 에어드롭이 유행하는 시대에 초기 프로젝트는 아마도 DORA 커뮤니티 사용자에게 더 많은 기회를 제공할 것입니다.