DeFi 연구원: 주목할 만한 4개의 온체인 지수 프로토콜 간단 분석

작성자：Ignas

편집：심조 TechFlow

지난주, Alongside 지수 프로토콜이 A16z가 주도하고 Coinbase가 참여한 1,100만 달러의 시드 자금을 발표했습니다.

이는 놀라운 일입니다. 일반적으로 DeFi 프로젝트의 자금 조달은 100만에서 400만 달러 사이이며, 모든 DeFi 지수 프로젝트의 자본화 수준이 매우 낮기 때문입니다(100만에서 1500만 달러 지수).

Alongside에 대해 들어본 사람은 드물며, 이는 제 관심을 불러일으켰습니다. 벤처 캐피탈 회사들은 그들의 지분이 몇 년 동안 잠겨 있기 때문에 미래 지향적인 접근이 필요합니다.

워렌 버핏은 정기적으로 지수 펀드에 투자함으로써 초보 투자자도 대부분의 투자 전문가를 능가할 수 있다고 말한 적이 있습니다. 전통 시장에서 주식 지수는 일련의 주식 성과를 추적하는 데 사용되며, S&P 500 지수가 가장 잘 알려진 예입니다.

하지만 체인 상의 지수에 대해서는 아직 이르며, 많은 암호화폐 원주민들은 그들이 중앙 집중식 솔루션보다 자신의 포지션을 더 잘 관리할 수 있다고 생각합니다. 이곳의 서사는 다릅니다.

디지털 데이터에 따르면: 주식 지수는 TradFi 주식 시장의 약 18%를 차지하고, 체인 상의 지수는 암호화폐 시장의 0.077%에 불과하며, DeFi의 TVL과 비교할 때 0.18%를 차지합니다.

지수의 성과는 ETH와 BTC를 초과합니다

투자자는 다양한 토큰과 프로젝트의 성과를 측정할 수 있는 기준이 필요합니다. 한동안 이더리움(ETH)과 비트코인(BTC)은 시장 기준으로 여겨져 왔습니다.

따라서 체인 상의 지수는 그들의 성과를 초과해야 자신의 가치를 입증할 수 있습니다. 그러나 Index Coop이 개발한 가장 큰 DEFI 지수(DPI)는 ETH에 뒤처져 있습니다.

DeFi의 발전을 믿는다면 ETH를 보유하는 것이 의미가 있습니다. 왜냐하면 ETH는 DeFi 생태계의 기초이며, 블루칩 DeFi 프로젝트는 그 위에 구축됩니다.

NFT 생태계에도 마찬가지입니다. ETH는 NFT 채택 증가의 대리 토큰입니다. 또한 ETH는 DeFi 토큰이 겪는 인플레이션 문제에 시달리지 않으며, 암호화폐 중 최고의 담보로 널리 인정받고 있습니다.

그러나 일부 개별 DeFi 토큰의 성과는 ETH를 훨씬 초과하므로, 잘 설계된 지수는 더 높은 상승 잠재력을 제공하면서 위험을 최소화해야 합니다.

예를 들어, DeFi Summer 동안 DPI 지수는 매우 인기가 있었습니다. 매일 새로운 DeFi 프로젝트가 등장하여 이 분야의 모든 발전을 따라잡기 어려웠습니다. 높은 가스 비용은 소규모 투자자들이 여러 DeFi 토큰에 분산 투자하는 것을 방해했습니다. 그러나 2021년 가을의 시장 조정은 투자자들이 이러한 지수의 위험이 너무 크다고 생각하게 만들었고, 그들은 이탈했습니다.

지수 금융 해킹

2021년 10월, Indexed Finance의 DEFI5 지수가 1,800만 달러가 해킹당했습니다. 해커는 지수 풀을 통해 플래시 론 거래로 재조정하는 방식으로 공격했습니다.

이 해킹 사건과 이야기는 매우 매력적이며, 영화로 만들 가치가 있습니다. 사실, 블룸버그는 이에 대한 심층 기사를 작성했습니다. 주인공은 18세의 수학자 A. Medjedovic로, 해커의 배후 인물입니다.

따라서 ETH 또는 BTC를 보유하는 것도 비교적 안전합니다. 암호화폐의 상관관계가 매우 높기 때문입니다.

지수의 물결이 다가오고 있습니다

대규모 채택과 시장의 성숙함에 따라 암호화폐 지수는 더 많은 주목을 받을 것입니다. 이전의 상승장 직전에는 DeFi, NFT 또는 메타버스가 없었습니다.

이러한 새로운 분야는 여전히 젊고 BTC/ETH와 관련이 있지만, 각 분야는 그 자체로 빛나는 순간을 가지고 있습니다. 따라서 산업이 확장되고 더 많은 분야가 등장함에 따라 지수는 의미가 있습니다.

A16Z가 주도한 최근의 1,100만 달러 자금 조달은 이 분야가 성장하기 시작했음을 나타냅니다.

Alongside Crypto Market Index($AMKT)는 25개의 시가 총액 가중 자산으로 구성된 중앙 집중식 솔루션이며, 자산은 Coinbase에 의해 관리됩니다.

전통 금융에서 지수는 대규모 자본 배분자입니다. 이들은 자산의 시가 총액에 따라 증가하거나 삭제되는 "방법론"이라고 불리는 규칙 세트를 따릅니다.

S&P 500 지수가 500개 회사의 지지를 받는 반면, AMKT는 25개로 제한됩니다. 더 많은 자산은 "유동성 깊이"가 부족하거나 "안전 상태에 문제가 있으며", "해당 분야의 일부 자산은 규제 검토 중입니다. AMKT는 이러한 자산을 포함할 수 없습니다. 규정 준수가 필요하기 때문입니다."

AMKT는 고정된 토큰 공급 인플레이션 비율을 사용하여 수수료를 얻습니다.

체인 상 지수 프로토콜

이 분야는 아직 작으며, 총 시가 총액은 9,040만 달러에 불과합니다.

그럼에도 불구하고 몇몇 주요 체인 상 지수 구축자가 있습니다:

• Index Coop

• Phuture Finance

• Indexed Finance

• PieDAO.

Index Coop

Index Coop는 시가 총액이 가장 큰 지수 프로토콜로, 6,300만 달러의 TVL을 보유하고 있습니다.

그들은 다음과 같은 다양한 제품을 보유하고 있습니다:

• DeFi Pulse Index(DPI)

• 메타버스 지수(MVI)

• Bankless BED Index(BED) ------ 비트코인, 이더리움 및 DPI의 비율이 동일합니다.

그들은 ETH 스테이킹 서비스에 우선 순위를 두고 있는 것처럼 보이며, TVL의 대부분은 ETH 유동성 스테이킹 파생 상품입니다.

Phuture Finance

Phuture Finance는 Alongside와 달리, 그들은 비관리형, 체인 상의 수익을 생성하는 제품을 제공합니다.

이러한 제품에는 다음이 포함됩니다:

• Phuture DeFi 지수(PDI).

• Colony Avalanche Index(CAI) - Avax 생태계(JOE, sAVAX, AVAX 및 QI)를 추적합니다.

• USDC Savings Vault(USV) - 3-6개월의 채권 포트폴리오를 관리하여 이자를 생성합니다. USV는 고정 금리 대출을 위한 DeFi 프로토콜인 Notional에 의해 구동됩니다.

Phuture의 PDI는 AAVE, SNX 및 SUSHI와 같은 특정 자산이 수익을 생성할 수 있도록 Yearn과 통합되었습니다.

Indexed Finance

Indexed Finance는 해킹 공격에서 아직 회복하지 못했으며, 그들의 Twitter에서 마지막 메시지는 6개월 전입니다.

거버넌스 토큰 NDX는 98.4% 하락했으며, 시가 총액은 132,000달러에 불과하고 거래량은 없습니다. 현재 해킹으로 남겨진 금액은 인출 가능합니다.

놀랍게도, 그들의 스마트 계약에는 여전히 130만 달러가 있습니다.

PieDAO

PieDAO는 지수의 초기 채택자로, 최근 수동 관리에서 능동 관리로 전환한다고 발표했습니다. "보유자가 DAO가 소유한 기금을 관리하여 수익을 창출합니다."

토큰 성과

DOUGH(PieDAO)를 제외하고, 지수 거버넌스 토큰의 성과는 ETH를 초과하지 못했습니다.

이들을 이전에 보유하고 있었다면 나쁜 소식이지만, 지수의 서사가 아직 도래하지 않았기 때문에 좋은 소식이기도 합니다.

그들의 토큰 시가 총액과 거래량은 우리가 체인 상 지수 분야에서 얼마나 초기 단계에 있는지를 증명합니다. Index Coop의 INDEX를 제외하고, 이들은 모두 소규모 시가 총액의 토큰이며 거래량이 극히 낮습니다.

토큰 경제학 개요 및 체인 상 데이터

Alongside는 아직 토큰이 없지만, AMKT 지수를 보유하는 것이 미래에 에어드랍의 가능성을 의미할 수 있습니다.

Index Coop - INDEX

$INDEX의 공급 한도는 10,000,000이며, 3년 동안 점진적으로 귀속됩니다. 총 공급량의 70%는 커뮤니티, 유동성 제공자 및 "방법론자"를 위해 예약되어 있습니다.

$INDEX는 거버넌스 토큰으로, 프로토콜 개선, 재정 지출 및 $DPI와 미래 지수 제품의 기초 토큰과 관련된 거버넌스 제안에 대한 투표에 사용됩니다.

Nansen의 스마트 머니 데이터에 따르면, 현재 체인 상에서의 매수 신호는 없습니다. Wintermute는 INDEX의 시장 조성자이지만, 그들은 매수를 선택하지 않았습니다.

Phuture Finance

PHTR는 Phuture가 거버넌스, 사용자 보상, 활동 장려 및 자금 조달을 위해 사용하는 토큰입니다.

주요 기능은 두 가지입니다:

• 스테이킹, ePHTR를 통해 이자를 얻습니다;

• 유동성 장려, Phuture의 지수 펀드에 유동성을 추가하는 사용자에게 PHTR이 분배됩니다.

ePHTR의 APY는 4.7%입니다.

스마트 머니는 유입되지 않았습니다. 30일 거래량 데이터는 개인 투자자들이 ePHTR에서 인출하고 있지만, 이러한 유출은 다른 EVM 체인에서 활동 중인 개인 투자자들이 흡수하고 있음을 보여줍니다.

PieDAO - DOUGH

DOUGH를 최소 6개월 동안 스테이킹하면, 사용자는 PieDAO의 새로운 거버넌스 토큰 veDOUGH를 받게 되며, 이는 그들이 제안하고 투표할 수 있게 해주며, 그들의 약속과 노력에 대한 보상을 받습니다.

그 목적은 수익을 생성하고 재분배하는 것입니다.

PieDAO는 60%의 수익을 비례적으로 활성 커뮤니티 구성원에게 재분배합니다. 이는 그들이 보유한 veDOUGH 수량에 따라 결정됩니다.

체인 상 데이터에 따르면, 현재 스마트 머니의 관심은 크지 않습니다. 29%의 공급이 스테이킹 주소에 잠겨 있습니다. 29%의 공급이 소각되었고, 4%는 재매입에 사용되었습니다.

결론

체인 상 지수의 주요 단점 중 하나는 관리할 수 있는 자산의 수가 제한되어 있어 잠재력이 제한된다는 것입니다. S&P 500 지수는 500개의 다양한 자산을 보유하고 있지만, 현재의 솔루션은 약 30개의 토큰만 지원합니다.

그럼에도 불구하고, 특정 산업의 다각화된 지수는 암호화 투자에 대한 미래가 될 수 있으며, 투자자들이 그들이 주목할 시간이 없었던 새로운 성장하는 암호 산업에 접근할 수 있게 해줍니다.

개인적으로, DeFi와 같은 지수는 저에게 매력적이지 않을 수 있습니다. 왜냐하면 저는 토큰을 직접 선택하는 것을 선호하기 때문입니다. 그러나 메타버스, AI 또는 NFT와 같은 다른 지수는 제가 더 기꺼이 선택할 것입니다.

체인 상 지수가 시장을 초과하려면, BTC 또는 ETH와 관련이 없는 더 새로운 고성장 잠재력을 가진 자산을 포함해야 합니다. 이를 안전한 방식으로 수행하는 것은 쉬운 일이 아닙니다.

전반적으로, 체인 상 지수는 여전히 초기 단계에 있습니다. 그러나 시장의 성숙과 암호화폐의 대규모 채택이 이루어짐에 따라, 이들은 암호화폐 투자에 대한 미래가 될 수 있습니다.