신어 회고와 전망: 비트코인 현물 ETF 이후 2024년에 주목할 만한 점은 무엇인가?

^저자 | 신어^

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BTC ETF 통과 후 주목해야 할 사항은 무엇인가?

규제 및 준수 방향에서 앞으로 우리가 주목해야 할 사건은 무엇인가?

첫 번째 주목할 점은 BTC ETF의 통과이다.

2023년 3월, 많은 북미 은행들이 Crypto와의 채널이 차단되었고, 2024년 초에는 ETF 통과에 주목하고 있다. 이는 전통 금융 자금의 준수가 암호화 산업에 진입하는 새로운 경로를 제공할 것이다.

2024년 우리가 주목해야 할 것은 ETF 통과 후 자산 규모에 어떤 변화가 있을지; 통과 후 어떤 ETF 기반 파생상품이 등장할지; 그리고 ETF 통과 후 자산 관리 측면에서 각국의 실행 및 발전 상황이다.

또한, ETF 통과 후 비트코인 ETF에서 이더리움 등 다른 암호화폐로 확장될 가능성도 주목해야 한다. 이러한 상황은 비트코인, 이더리움과 같은 대형 블록체인 자산이 전통 자산과 동일하게 수용되고 자산 부채표에 진입하기 시작했다는 명백한 긍정 신호를 나타낸다.

또한, 2024년에 주목해야 할 몇 가지 주요 사건이 있다:

1) 미국 재무 회계 기준 위원회의 암호화폐 회계 규칙의 시행이 예상되며, 이는 2024년 말에 발생할 것으로 보인다. 이는 은행과 기업에 상당한 영향을 미칠 것이며, 암호화 자산을 자산 부채표에 포함할 수 있음을 의미한다.

암호화 재무 기준이 시행되면, 기업이 보유한 암호화 자산은 실시간 가치에 따라 부채 자산표에 포함될 수 있어 암호화 자산의 실제 가치를 더 잘 반영할 수 있다. 이는 기업과 회사가 디지털 자산을 보유하려는 의지를 강화할 것이다.

사실, 2021년 이 라운드에서 일부 전통 기업들이 자본으로 비트코인과 이더리움을 구매하기 시작했지만, 디지털 자산은 여전히 자산 부채표에 포함될 수 없었고, 다른 방식으로만 계산되어 회사의 수익과 변화를 실시간으로 반영하기 어려웠다.

이 추세가 계속 확대된다면, 은행 측의 영향을 볼 수 있을 것이다. 즉, 은행도 디지털 자산을 대체 자산으로 보유하거나 암호화 자산을 담보로 법정 화폐를 대출하는 형태로 지원할 수 있어야 하며, 이는 현재의 대량 현장 레버리지 대신 더 나은 장외 레버리지 기능을 제공할 것이다.

2) 소규모 국가의 디지털 자산 비축 동향에 주목해야 한다. 특히 소규모 국가의 중앙은행이 디지털 자산을 비축하기 시작하는지(금의 대체품으로서) 주목할 필요가 있으며, 이는 앞으로 상당한 추세가 될 수 있다.

3) 제3세계 국가와 고인플레이션 지역 및 국가의 일반 대중의 일상적인 암호화폐 사용 상태를 주목해야 한다. 일반 대중, 특히 00년대 이후 세대는 이미 디지털 자산을 일상적으로 사용하기 시작했으며, 이 추세가 더욱 강화될지, 발전 후 새로운 규제 위험과 도전에 직면할지 여부는 매우 중요하다.

경제 주기 이전 주기와 비교할 때 이번 주기는 어떤 차이가 있는가?

이전 주기와 본질적으로 다르지 않지만, 구체적인 표현 형식에서는 차이가 있다:

1) 이번 주기에서는 버블 제거 속도가 더 빨라져 많은 회사와 기관이 빠르게 파산했다.

모든 하락장에서는 많은 미국 회사가 파산하지만, 2022년 하락장에서는 파산 속도가 더 빨라졌고, 버블 제거 방식이 예전과는 다르다. 많은 기업이 이전 상승장에서 과도하게 낙관적이었고(소위 영원한 상승장), 이로 인해 심리가 비교적 공격적이어서 버블이 예전보다 훨씬 빨리 붕괴되었다. 기관이나 기업에게는 충격을 주어 많은 기관이 빠르게 파산하게 만들었다. 물론, 종사자들에게는 지난 1년 이상 힘든 시기가 되었다.

2) 또한, 이번이 암호화 세계가 처음으로 금리 인상 주기를 맞이한 것이다. 비트코인이 탄생한 이래로 지난해까지는 인플레이션 주기였고, 이번이 처음으로 역주기를 맞이한 것이며, 우리는 처음으로 거시적 금리 인상이 산업에 미치는 영향을 경험하고 있다.

3) 개인적인 느낌으로는, 이전 하락장은 예전 주기의 하락장만큼 차갑지 않았고, 그렇게 절망적이지 않았다.

Cobo 공동 창립자로서 긴 하락장 겨울을 어떻게 극복할 것인지에 대한 통찰은 무엇인가?

하락장의 핵심은 주로 위험 관리와 통제이다. 구체적으로는 현금 흐름 관리와 블랙 스완 사건에 대한 충분한 준비가 필요하며, 영원한 상승장 심리를 가져서는 안 된다.

DeFi vs 전통 금융

탈중앙화 금융은 새로운 금융 모델로서 전통 금융의 발전 주기를 똑같이 복제하고 있는가?

기본적으로 그렇다.

DeFi는 탈중앙화 방식으로 과거 200년 전통 금융 시장에서 발전된 비교적 성숙한 제품을 빠르게 복제하고, 체인 상에서 이러한 암호화 원주적 조합성을 통해 빠르게 시도하고 반복했다.

전통 금융과 다른 점은 무엇인가?

전통 금융과 비교할 때, DeFi는 훨씬 효율적이며, 완전히 투명하다.

효율적이라는 것은 반복 속도가 빠르다는 것이며, 거의 전통 금융의 50~100배에 달한다. 과거 200년의 현대 금융사가 암호화 산업에 반영되면, 2~3년 내에 기본적으로 빠르게 시도하고 반복할 수 있다.

또한, DeFi는 블록체인 기반으로 모든 코드가 오픈 소스이기 때문에 투명한 상자와 같다. 반면 전통 금융은 블랙 박스이며, 각 회사 내부의 블랙 박스이기 때문에 전체 금융 시스템이 어떻게 작동하는지 이해하기 어렵다. 그러나 DeFi는 완전히 투명하며, 관심이 있는 사람은 시간을 들여 그 운영 원리를 이해할 수 있다.

따라서, DeFi에 버블이나 문제가 있다면 더 빨리 드러나고, 버블이 붕괴되는 속도도 더 빠르며, 빠르게 시도하고 반복할 수 있다.

미래 전망: 주목할 만한 트랙과 트렌드

미래에 주목할 만한 트랙과 트렌드는 무엇인가?

첫째, 핵심은 2층이다. 어떻게 2층을 더 잘 작동시킬 수 있을지, 이더리움의 2층이든 비트코인의 2층이든, 이는 우리가 장기적으로 해결해야 할 핵심 문제이다. 즉, 체인이 더 나은 기본 서비스를 제공하면서 비용을 낮추는 것이다.

둘째, 스마트 지갑, AA 지갑 및 MPC 지갑과 같은 솔루션을 기반으로 하여 사용자가 더 낮은 진입 장벽으로 블록체인 기술 자산 프로토콜을 사용할 수 있도록 하는 것이다. 특히 AA 지갑과 PassKey의 결합은 미래에 반드시 해결해야 할 문제일 수 있다.

셋째, 좀 더 먼 미래에, 위의 두 문제를 해결한 후 다음 단계에서 해결해야 할 문제이다.

나는 궁극적으로 암호화 산업에서 우리가 예상하는 장면이 나타나지 않을 것이라고 생각한다: 즉, 대량의 체인 상 지갑 사용이 나타나는 것이 아니라, AI, 로봇, 사물인터넷 장치가 사용될 것이다. 이러한 장치들은 디지털 화폐를 보유한 주소와 연결되고 일부 자산 사용 권한을 부여받을 것이며, 이 과정에서 데이터 교환이 발생하고 인간의 권한을 얻어 일부 거래를 수행할 것이다. 이 단계는 더 먼 미래로 예상되며, AI와 사물인터넷의 발전은 블록체인 중간층과 기본 인프라의 발전에 의존해야 하며, 이는 주기와 시간이 필요하다. 나는 이 단계에 도달하기 위해 약 1~2개의 주기가 더 필요할 것으로 예상한다.

앞으로 5~10년 동안, 위의 3개 트랙이 내가 가장 주목하는 것이다.

암호화폐의 미래에 어떤 도전이 있다고 생각하는가? 또는 2024년에 어떤 도전이 있을 것인가?

현재 가장 큰 도전은 주로 두 가지이다.

하나는 응용의 폭발로, 체인의 성능 병목 현상이 드러나게 되며, 이는 문제를 발견하고 해결하게 만들 것이다.

이는 다음 주기의 주요 주제가 될 것이다------확장성 문제를 해결하는 것이며, 그 답은 명백하다. 즉, 2층 네트워크와 같은 더 낮은 비용의 확장성 솔루션을 채택하는 것이다. 2층 확장성에 관해서는 현재 단계에서 이미 배달 중인 상태이며, 초기 검증 단계에 있다. 그리고 시장 선택, 경로 선택, 구체적으로 누가 전체 시장을 차지할 것인지가 현재 단계에서 가장 중요한 일이 될 것이다.

다음 단계에서, 인프라가 준비되고 성능이 최적화 및 향상된 후 대규모 응용 시나리오를 맞이할 것이다.

확실한 것은 대규모 응용 시나리오는 반드시 도래할 것이다. 불확실한 것은 "다음 단계에서, 그렇게 많은 응용 시나리오 중에서, 킬러 앱은 도대체 무엇인가?"와 "언제 나타날 것인가?"이다. "앞으로 1~2년 내에 시작될 수 있을까?"

Solona meme가 암호화 산업의 회복을 가져온 것과 "Solona가 이더리움을 뒤집을 것이다"라는 주장에 대해 어떻게 생각하는가? DePIN 서사에 대해 어떻게 생각하는가?

비록 Solona가 FTX 사건으로 큰 타격을 받았지만, 지난 1년 동안 Solona 생태계는 지속적으로 구축하는 사람들이 있다는 매우 직관적인 느낌을 주었다. Solona 생태계의 미래 발전과 과연 이더리움을 뒤집을 수 있을지에 대해서는 이 추세가 계속 유지될지, Solona 생태계가 더 나은 발전을 할 수 있을지를 계속 지켜봐야 한다고 생각한다.

최근 Solona 생태계의 인기는 주로 단기 가격 행동이며, 본질적으로는 정상적인 시장 거래 측면의 행동이다. 이 부분에 대해서는 평가하지 않겠다.

DePIN 트랙에 대해서는 개인적으로 그렇게 긍정적이지 않다. 물론, 이 일이 정말 잘 된다면 가치는 있지만, 현재의 방식이나 단계는 여전히 초기 단계로 보인다.

만약 진정으로 실현되려면, DePIN은 최소한 두 가지 큰 도전에 직면해야 한다:

첫째, DePIN이 실현되려면 네트워크 효과를 형성해야 하며, 현재로서는 초기 단계이기 때문에 네트워크 효과를 형성하기 어렵다. 미래에 네트워크 효과가 형성될 수 있을지는 지켜봐야 한다.

둘째, 네트워크 효과가 발생하고 규모가 확대되면, 필연적으로 규제의 시야에 들어가게 되며, 복잡한 규제 문제가 발생할 것이다.

종합적으로 볼 때, DePIN은 현재 "meme" 단계에 있다고 생각한다.

다중 체인이 공존할 가능성은 얼마나 되는가? 이더리움 외에 다른 공공 체인이나 생태계를 어떻게 보는가?

이더리움은 주로 2층을 중심으로 하며, 이후의 일부 응용 실행 시나리오의 반복은 예상된 바이다.

하지만 비트 생태계의 이번 라운드에서의 성과는 다소 예상 밖이었다. 특히 이 생태계에서 발생한 아래에서 위로의 추진과 혁신이 있었기 때문에, 나는 비트 생태계의 일부 시도와 혁신에 주목하고 있으며, 이번 시장에서 어떤 돌파구와 발전이 나타날지 기대하고 있다.

다음 단계에서 거래 모듈을 집중적으로 다듬는 이유는 무엇인가?

내가 보기에는, DeFi에는 현재 세 가지 유형의 사용자가 있다.

첫 번째 유형은 자산 관리 사용자로, 이들은 DeFi를 투명한 자산 관리 도구로 사용하며, 투명한 재무 수익을 얻을 수 있다.

두 번째 유형은 DeFi 기본 프로토콜의 거래 기능에 유동성을 제공하고 차익 거래를 하는 시장 조성자이다. 이들은 체인 상에서 유동성을 관리하기 위한 좋은 도구가 필요하다.

세 번째 유형은 DeFi를 비교적 성숙한 금융 도구로 사용하는 일반 사용자로, 주로 거래 및 대출 모듈을 중심으로 한다.

우리의 첫 번째 모듈은 기본적으로 DeFi 자산 관리 사용자를 대상으로 하며, 이는 Cobo Argus의 가장 큰 요구 사항이다.

자산 관리 사용자의 규모와 TVL이 확대됨에 따라, DeFi에서 시장 조성, 유동성 제공 및 차익 거래를 하는 사용자도 일정량이 생기기 시작했다. 이들은 중앙화와 탈중앙화 사이에서 차익 거래를 하게 된다. 이와 함께 이들 사용자의 요구가 생기게 되며------권한 관리를 위한 분권 도구가 필요하다. 이는 거래 측의 권한 관리에 해당하며, 요구 사항이 더욱 세밀해져야 하며, 함수 수준까지 세밀해야 한다.

지난 1년 동안 읽었던 인상 깊은 책 한 권을 추천해 달라.

《화폐 피라미드》라는 책은 비교적 얇고, 대중을 위한 책으로 사고를 열고 시야를 넓히며 미래에 대한 예측을 할 수 있게 해준다. 이 책은 화폐의 진화와 미래 암호화폐가 어떻게 신용 화폐를 파생할 것인지에 대한 사고 프레임워크를 다룬다. 개인적으로 이 책의 관점을 매우 동의하며, 나는 미래가 이 방향으로 발전할 것이라고 생각한다.