SignalPlus 변동성 칼럼(20240416): 긴장감 확산

어제(4월 15일) 미국 소매 데이터가 강세를 보이며, 월간 비율이 0.7% 증가하여 예상치 0.4%를 크게 웃돌았고, 이전 값도 0.6%에서 0.9%로 상향 조정되었습니다. 시장은 미국 연준의 금리 인하 기대가 다시 한 번 연기되었으며, 6월과 8월에 금리를 인하하지 않을 확률은 각각 80%와 54%로 나타났습니다. 미국 국채 수익률도 점차 상승하여, 2년 및 10년 만기 수익률은 각각 4.946% 및 4.655%를 기록했습니다. 미국 주식 시장은 하락 압력을 받으며, 다우지수/스탠더드앤드푸어스/나스닥은 각각 0.65% / 1.2% / 1.79% 하락했습니다.

Source: SignalPlus, Economic Calendar

중동 갈등이 더욱 격화되고 미국의 금리 인하 기대가 계속해서 미뤄짐에 따라, 디지털 통화는 안전 자산을 선호하는 시장에서 저점에서 진동하고 있습니다. BTC는 홍콩에서 ETF 승인이 가져온 일시적인 호재 후 다시 하락하며, 여러 차례 중요한 62000달러 지지선을 하회했습니다.

Source: SignalPlus, BTC는 여러 차례 62000달러 지지선을 하회했습니다.

데이터에 따르면, 이번 하락은 주로 선물 매수 포지션의 청산과 손절매로 인해 발생했으며, 자금 비용률은 상대적으로 중립적인 수준으로 돌아갔습니다(심지어 마이너스 값도 기록했습니다). 긍정적으로 보면, 이번 디레버리징 작업은 BTC의 전체 포지션(3월 초 대비)을 상대적으로 건강한 상태로 진입하게 했습니다.

Source: Coinglass, 자금 비용률이 중립으로 돌아가고, 레버리지 시장의 감정이 냉각되었습니다.

한편, BTC 가격에 직접적인 영향을 미치는 것은 이번 주의 반감기입니다. Bitfinex의 보고서에 따르면, 대량의 중앙화 거래소 BTC 보유자들이 최근에 시장에서 이탈하고 있으며, 1년 이상 비활성 주소의 BTC 수량도 18개월 만에 최저치로 감소했습니다. 이는 장기 보유자(LTHs)가 최근에 포지션을 줄이거나 거래소에서 계속해서 자산을 이동시키고 있다는 것을 보여주며, 단기 보유자(STHs)가 그들이 매도한 포지션을 계속해서 흡수하고 있음을 관찰할 수 있습니다. 만약 STHs의 흐름이 지속된다면, 가격은 계속해서 상승할 여지가 있을 것입니다.

Source: Deribit (4월 16일 16:00 UTC+8 기준)

옵션 측면에서, 전방 Vol Skew가 지난 3개월 동안의 최저치로 떨어졌으며, BTC와 ETH의 4월 여러 중요한 행사가격에 상당한 Long Put 포지션이 형성되었습니다. 또한, 이렇게 높은 IV Surface에서도 BTC의 전방 콜 옵션에 대한 매도 압력이 여전히 강하게 나타났습니다. 대량 거래에서 유일하게 몇 개의 sell put spread가 60000 이하에서 거래되었으며, 시장의 상승 열기는 이틀 동안 긴장된 안전 자산 선호 감정에 의해 완전히 억제되었습니다.

Source: SignalPlus, Vol Skew는 역사적 저점에 있습니다.

Source: SignalPlus

데이터 출처: Deribit, BTC 거래 분포

데이터 출처: Deribit, ETH 거래 분포

Source: Deribit Block Trade

Source: Deribit Block Trade