旁氏 삼판 이론으로 본 MEME 코인의 부상

저자: CaptainZ

출처: 심조 TechFlow

삼판 이론은 암호화 웨타가 제안한 폰지에 대한 인지 모델로, 본 문서는 이 이론을 바탕으로 세 번의 상승장 원인을 탐구한다: MEME 코인은 상호 지원 판, DeFi는 배당 판, ICO는 분할 판이다.

삼판 이론이란 무엇인가

암호화 웨타는 Crypto의 최대 가치 중 하나가 폰지의 민주화 및 거래 가능성을 최초로 실현한 것이라고 생각한다.

누구나 발행할 수 있고, 거래할 수 있는 판이다. 외부 요인을 배제하고, Crypto의 각 상승장은 폰지의 근본 혁신에 의해 주도된다. 폰지 혁신에 필요한 첫 번째 원리를 연구하면, 시장에서 대세급 알파를 찾을 수 있다.

폰지는 화려하지만, 본질적으로 세 가지 모델만 존재한다: 배당 판, 상호 지원 판, 분할 판. 모든 폰지는 이 세 가지 모델의 조합이다. 이 논리에 기반한 분석 방법을 그는 《삼판 모델》이라고 부른다. 삼판은 독립적으로 나타날 수도 있고 조합될 수도 있으며, 각 모델은 고유한 장단점이 있어 해당하는 시작, 운영 및 붕괴 논리에 대응한다.

• 배당 판: 한 번에 전체 자금을 투자하고, 시간에 따라 선형적으로 배당을 받아 수익을 얻는다;

• 상호 지원 판: A가 B에게 돈을 보내고, B가 C에게 보내고, C가 A에게 보내면서 자금 흐름의 불일치를 형성하고, 건별로 수익을 정산한다;

• 분할 판: 하나의 자산을 지속적으로 새로운 자산으로 분할한다. 새로운 저가 자산을 통해 증가 자금을 유치한다. 수익은 자산 가치 상승을 통해 실현된다;

논리 설계에서 삼판의 특징은 다음과 같다:

MEME는 상호 지원 판이다

전통적인 상호 지원 판의 핵심은 자금의 흐름 불일치에 있다. 이 모델은 일반적으로 여러 참여자가 순서대로 서로 송금하여 자금 순환을 형성한다. 일반적으로 어떤 사용자가 하위로부터 받은 돈은 그가 상위에 준 돈보다 많아야 하며, 이렇게 해서 그들은 원래 투자한 것보다 더 많은 돈을 벌게 된다. 프로젝트 측은 일반적으로 각 송금에서 수수료를 통해 수익을 얻는다.

이 폰지 모델은 세 가지 모델 중 가장 분산화된 형태로, 규칙이 한 번 정해지면 이후에는 "관리자"의 개입이 필요 없다. 왜냐하면 수수료 본질적으로 세금이기 때문이다.

전통적인 상호 지원 판은 공간적 규모에서 자금 불일치를 형성하므로 자금 풀을 형성할 필요가 없으며, 대부분 자유롭게 자금을 입출금할 수 없지만, 반드시 높은 수익을 약속해야 한다. 그렇다면 왜 MEME 코인이 상호 지원 판이라고 할까?

우리는 일반적으로 MEME 코인이 두 가지 가장 중요한 속성을 가지고 있다고 생각한다:

공정한 발행: 누구나 참여할 수 있다(누구나 상호 지원 가능);

전면 유통: 프로젝트 측에서 미리 남겨둘 필요가 없다;

소위 "문화적 속성"과 "총량이 특별히 크다"는 필수적이지 않다.

MEME 코인은 사실 시간적 규모에서 자금 불일치의 한 형태이다. 우리는 특정 상승장 맥락에서 어떤 MEME 코인이 계속 강세를 보인다고 가정해보자. 그러면 사실 오늘 고가에 코인을 구매한 사람은 어제 코인을 구매한 사람에게 돈을 보내고, 어제 코인을 구매한 사람은 그저께 최저가에 코인을 구매한 사람에게 돈을 보낸다. 그리고 시간 자체의 독특성 때문에 "수동 잠금"이 형성된다(사람은 영원히 같은 강에 들어갈 수 없다). 그래서 우리는 아래 그림과 같은 비교를 할 수 있다:

DeFi는 배당 판이다

DeFi는 지난 상승장의 핵심 서사(2020년)로, 기술적으로 금융 규칙을 스마트 계약에 작성하는 방식이다(블록체인 기술과 특정 분야의 결합 방식). 토큰 경제학 측면에서, 유동성 채굴 방식으로 프로토콜 토큰을 분배한다: 돈을 프로토콜에 예치하여 토큰을 얻는다.

예를 들어 금융 분야에서 가장 중요한 두 가지 측면은 거래와 대출이다. 그래서 Uniswap과 Compound가 등장했다. Uniswap에서는 사용자가 토큰 A와 토큰 B를 거래 쌍으로 만들어 자금 풀에 예치하여 수익을 얻는다. Compound에서는 사용자가 대출 가능한 토큰을 자금 풀에 예치하여 수익을 얻는다. 수익의 대부분은 프로토콜 토큰이며, 일부는 실제 돈(스테이블 코인)이다.

DeFi는 전형적인 배당 판이다. 배당 판의 기본 논리는 "한 번에 전체 자금을 투자하고, 시간에 따라 선형적으로 배당을 받아 수익을 얻는다"는 것이다. 위의 방식과 완전히 동일하지 않은가? 우리는 또한 아래 그림과 같은 비교를 할 수 있다:

ICO는 분할 판이다

ICO는 이전 상승장의 핵심 서사(2017년)로, 대략적인 방식은 특정 분야의 아이디어를 백서로 작성한 후, 자금을 모집하여 토큰을 발행하는 것이다. 이로 인해 대부분의 사람들은 블록체인의 유일한 응용 분야가 "코인 발행"이라고 잘못 생각하게 되었다(블록체인 기술과 특정 분야의 결합의 또 다른 방식). 그래서 그 주기 동안 많은 기이한 토큰이 등장했다. 예를 들어 "환경 보호를 위해 코인을 발행한다", "컴퓨터를 위해 코인을 발행한다", "자선을 위해 코인을 발행한다" 등등.

우리는 분할 판이 하나의 자산을 지속적으로 새로운 자산으로 분할하는 것임을 알고 있다. 새로운 저가 자산을 통해 증가 자금을 유치하고, 수익은 자산 가치 상승을 통해 실현된다. 이것이 바로 ICO의 모습이 아닌가? 만약 우리가 당시 암호화폐 이 분야를 자금 판으로 본다면, 다양한 ICO의 출현은 암호화폐라는 자산을 "새로운 이야기"를 통해 지속적으로 새로운 투자 자산(새로운 ICO 토큰)으로 분할하여 증가 자금을 유치하는 것이다. 그래서 우리는 여전히 비교 그림을 갖게 된다:

코인 시장은 판 시장이다

우리가 구체적인 기술 진화를 무시하고, 단순히 토큰 경제학 관점에서 본다면, 지난 10년은 확실히 폰지 모델의 진화를 나타낸다. 심지어 우리는 비트코인 채굴도 배당 판의 한 형태로 볼 수 있다(스테이킹 마이닝이 BTC 수익을 생성한다).

그렇다면 진화의 순서는: 배당 판(BTC 채굴) -- 분할 판(ICO) -- 배당 판(DeFi) -- 상호 지원 판(MEME)인가? 동시에 프로젝트는 점점 더 분산화되고 있다.

또한, MEME를 하나의 분야로 본다면, 점점 더 많은 MEME 코인이 등장하는 것은 사실 분할 판의 표현이기도 하다. 그러므로 MEME는 (상호 지원 판 + 분할 판)의 결합체라고 볼 수 있다.

상호 지원 판은 아마도 이번 상승장에서 "서로 인수하지 않기"의 진정한 답일 것이다(Restaking은 배당 판, DePin은 배당 판, Layer2는 분할 판, 분명히 소액 투자자는 이번 상승장에서 상호 지원 판만 하고 싶어한다).