SynFutures: 탈중앙화 파생상품 금융을 끝까지 진행하다

一、融资情况：

Pantera Capital, Dragonfly, Polychain, Standard Crypto가 주도 투자하였으며, Framework Ventures, CMS Holdings, Wintermute, Hashkey Capital, Mirana Ventures, IOSG Ventures, Bing Ventures, Bybit, Susquehanna International Group, Kronos Asset Management 등의 기관이 참여하였습니다. 공개된 자금 조달 정보는 총 3회로, 자금 조달 금액은 총 3,800만 달러이며, 마지막 자금 조달은 2023년 10월에 이루어졌습니다.

二、团队成员：

Rachel Lin, 공동 창립자 겸 CEO, 이전에 Matrixport, 비트메인, 독일은행 글로벌 시장 부서에서 고위직을 역임하였습니다. 베이징 대학교와 싱가포르 국립대학교를 졸업하였습니다.

Matthew Liu, 공동 창립자 겸 CSO, 이전에 독일은행 채권 금융 상품 트레이더로 근무하였습니다. 베이징 대학교와 노스웨스턴 대학교 켈로그 경영대학원을 졸업하였습니다.

Mark Lee, CMO, 이전에 Eightfive PR의 창립자였습니다.

三、时间线：

2021년 2월 프로젝트 설립.

2021년 6월 V1 알파 오픈 및 감사 통과, Polygon 공链에 배포되었으며 A 라운드 자금 조달 1,400만 달러 발표.

2021년 7월 혁신 제품 탈중앙화 BTC 해시 파워 선물 출시.

2021년 9월 Arbitrum, BSC, Ethereum 체인에 배포. 같은 달 FutureX------SynFutures의 DAO 예비 위원회 출시, 탈중앙화 개발 및 거버넌스를 위한 길을 열었습니다. 위원회는 처음에 커뮤니티 대표, 투자자, 핵심 기여자 및 발표자로 구성되었습니다. 현재까지 19회의 모임 논의가 진행되었습니다.

2021년 10월, 11월, 12월 각각 세 번의 거래 대회 개최. SynAcademy 출시, 블록체인 교육 관련 기사 발표.

2021년 12월 다른 프로젝트와 협력 관계 구축 시작, 생태계 구축.

2022년 2월 Footprint와 협력하여 대시보드 출시.

2022년 3월 사용자가 자산을 자유롭게 나열하고 거래할 수 있는 기능 출시.

2022년 5월 V2 테스트넷 출시 및 감사 통과.

2022년 9월 버그 보상 프로그램 출시. 같은 달 V2 메인넷 출시 및 거래 대회 개최.

2023년 1월 NFTures, NFT 선물 거래 플랫폼 출시.

2023년 6월 V2 zkSync 공链에 배포.

2023년 10월 V3 공개 테스트넷 출시. 같은 달 B 라운드 자금 조달 2,200만 달러 발표.

2024년 3월 V3 Blast 공链에 배포 및 감사 통과, 포인트 활동 및 거래 대회 출시.

四、oAMM机制

SynFutures는 탈중앙화 금융의 탈중앙화 및 무허가의 이념을 고수하며, 두 번의 버전 반복을 거쳐 SynFutures V3를 출시하였으며, 그 혁신적인 Oyster AMM 모델은 깊이 논의할 가치가 있습니다.

주요 특징은 다음과 같습니다:

파생상품 단일 통화 집중 유동성. 각 파생상품 거래 쌍은 별도의 유동성 풀을 가지며, 전 세계적인 시스템적 위험을 초래하지 않습니다; 유동성을 제공할 때 단일 통화만 추가하면 되며, 양방향 유동성의 번거로움을 겪지 않습니다; 집중 유동성은 UniswapV3를 기반으로 하여 자본 활용도를 높였습니다; AMM 모델은 시장 접근의 민주화를 실현하며, 심지어 소수 자산에 자동화된 시장 조성 기능을 제공합니다.
완전한 체인 상의 주문서. 체인 상 생태계에 통합될 수 있으며, 백도어가 없고, 사용자 자금을 유용하지 않으며, 크로스 체인 상의 문제도 없습니다. 이 기능은 전문 시장 조성자에게 더 편리한 환경을 제공하며, SynFutures V3는 AMM 모델과 완전한 체인 상의 주문서 모델을 결합하여 더 나은 거래 깊이를 구축합니다.

동시에 oAMM은 순수한 체인 상 계약으로서, 기본 블록체인 생태계와 자연스럽게 융합되어 함께 성장할 수 있습니다. 이는 현재 많은 반탈중앙화 거래소가 갖추지 못한 점입니다. 결국 DeFi의 가장 매력적인 점은 그 조합 가능성에 있습니다. 모든 데이터는 체인 상에 저장되며, 누구나 검증할 수 있고, 거래자는 "거래소 다운, 네트워크 끊김, 자금 유용" 등의 중앙화 위험에 대해 걱정할 필요가 없습니다.

통합 유동성. Oyster AMM은 집중 유동성과 주문서를 단일 모델로 원활하게 통합하여 Oyster AMM에서 집중 유동성 AMM (CLAMM)은 곡선으로 표현되고, 제한 가격 주문은 가격 점으로 표현됩니다. 특정 가격 점을 커버하는 집중 유동성과 동일한 가격 점에서 모든 미체결 제한 가격 주문의 집합은 "진주"로 설명됩니다. 적용 가능한 경우, 제한 가격 주문이 존재할 때, 집중 유동성을 소모하기 전에 실행됩니다.
사용자 보호의 안정 메커니즘. Oyster AMM은 사용자 보호 및 가격 안정성을 강화하는 금융 위험 관리 메커니즘을 도입하였으며, 이러한 메커니즘에는 거래 가격과 표시 가격 간의 중대한 편차에 대해 처벌하는 동적 벌금 제도가 포함되어 있습니다. 동적 요금 시스템은 LP의 위험 보상 상태를 균형 있게 유지합니다. 또 다른 것은 안정적인 표시 가격 메커니즘으로, 가격의 갑작스러운 변동 및 대규모 청산의 위험을 완화하기 위해 지수 이동 평균 과정을 사용합니다.

다음은 비주문서 모델 LP가 Oyster AMM에서 집중 유동성 AMM을 이해하는 데 도움이 됩니다.

집중 유동성 AMM의 LP 제공자는 지정된 풀 아래에서 두 개의 매개변수를 입력해야 합니다: 하나는 제공하는 보증금 금액이고, 다른 하나는 제공하는 LP의 가격 범위입니다. 이 가격 범위는 UniswapV3의 가격 범위와 유사하며, 가격이 범위를 초과하면 더 이상 LP를 제공하지 않습니다.

LP 제공자가 Oyster AMM에 유동성을 추가할 때, 유동성 풀에 대해 롱 포지션이 생성되고, LP 계좌에 대해 숏 포지션이 상쇄됩니다. 이 두 포지션의 합이 LP의 순 포지션입니다. 생성 시 롱과 숏 포지션은 같으며, 순 포지션은 0입니다. (LP의 이 숏 포지션은 단독으로 처리할 수 없으며, 이 유동성에서 함께 관리됩니다.)

LP의 가격 범위가 넓으면 생성된 롱 포지션이 더 적고; LP의 가격 범위가 좁으면 생성된 롱 포지션이 더 많습니다. 가격이 설정된 범위 내에서 변동함에 따라, oAMM 메커니즘에 따라 가격의 변화는 순 포지션의 변화와 남은 보증금의 변화를 초래합니다.

Uniswap V3의 AMM 모델과 유사하게, oAMM 모델의 xyk 곡선은 실제로 생성된 롱 포지션 크기의 변화를 반영하며, 가로 세로 좌표는 각각 기본 자산과 견적 자산입니다. 보증금의 변화는 다른 공식으로 정의됩니다.
Oyster AMM의 가상 가격 곡선

유동성 제거:

LP 제공자는 언제든지 집중 유동성에서 유동성을 제거하고 거래 포지션으로 변환할 수 있으며, 그 크기는 암시적 순 포지션과 남은 보증금 및 수익된 수수료입니다. 집중 유동성이 제거되고 변환되면, LP는 거래 포지션을 적절히 관리할 수 있습니다.

시세가 가격 범위 하한을 하회하면, 시스템은 자동으로 LP 제공자의 유동성을 제거하고 롱 포지션으로 변환합니다; 시세가 가격 범위 상한을 초과하면, 시스템은 자동으로 LP 제공자의 유동성을 제거하고 숏 포지션으로 변환합니다.

풀의 위험이 균형을 이루기 때문에, 특정 현재 가격에서 하나의 포지션이 롱이면 반드시 하나의 포지션이 숏이 존재합니다. 현재 가격이 1000이라고 가정합시다. 시세가 숏을 열고 있는 사람이 많을 때만 계약 가격이 하락합니다. LP 제공자 Alice가 100의 롱 포지션과 100의 숏 포지션을 열었습니다. 가격이 1000에서 999로 떨어지면, 거래자가 시세로 숏을 열고 있다는 것을 의미합니다. 거래자가 시세로 20의 숏 포지션을 거래했다고 가정하면, Alice는 LP로서 보유 포지션의 변화가 롱 포지션이 120으로 증가하고 숏 포지션은 100으로 변하지 않으므로, 이때 순 포지션은 20의 롱 포지션이 됩니다. 다른 경우로 가격이 1000에서 1001로 상승하면, 거래자가 시세로 롱을 열고 있다는 것을 의미합니다. 거래자가 시세로 20의 롱 포지션을 거래했다고 가정하면, Alice는 LP로서 보유 포지션의 변화가 롱 포지션이 20이 청산되어 80으로 감소하고 숏 포지션은 100으로 변하지 않으므로, 이때 순 포지션은 20의 숏 포지션이 됩니다.

먼저 몇 가지 매개변수의 정의를 설정하겠습니다:

어떤 LP 제공자가 추가한 토큰 총 가치는 M이며, M USDC는 총 보증금 금액을 의미합니다.

Token0과 Token1의 거래 쌍의 현재 가격은 Pc입니다.

선택한 범위의 하한 가격과 상한 가격은 각각 Pa와 Pb로 표시됩니다.

α 는 LP 가격 범위의 매개변수로, 가격 상한 Pb = α · Pc, 가격 하한 Pa = Pc / α 로 정의됩니다. ( α > 1 )

초기 보증금 요구 비율은 ri로 표시됩니다.

전 범위 상수 곱 모델의 암시적 x와 y 값을 각각 xvirtual, yvirtual로 사용합니다.

유동성을 생성하기 위해 초기 롱 포지션 xreal을 생성하고, LP에 대해 크기가 동일한 상쇄 숏 포지션을 생성합니다.

Oyster AMM에서,

구체적인 예를 들어 보겠습니다. Bob이 WBTC 가격이 61879일 때, WBTC/USDB 풀에 1000USDB의 보증금을 추가하고 가격 범위의 매개변수 α 를 3으로 설정합니다. (이 풀의 초기 보증금 요구 비율은 시스템에 의해 ri = 3%로 설정되어 있으며, 이는 최대 레버리지 비율이 33.3배임을 의미합니다.)

이때 다음과 같이 추론할 수 있습니다: M=1000, 거래 쌍의 현재 가격은 Pc=61879이며,

LP 하한 가격은 약 Pa = Pc / α = 20626 이며, LP 상한 가격은 약 Pb = α · Pc = 185637입니다.

초기 롱 포지션 xreal = 0.0119 (현재 가치 약 736usdb)

가격이 범위 경계 Pa에 도달할 때의 암시적 순 포지션 NetPosition(Pa)=0.0206

이때 보증금 손익은 PnL(Pa)=-311 (따라서 남은 보증금 상황은 1000-311=689입니다.)

다음 데이터는 플랫폼을 통해 실제 측정된 것입니다: (SynFutures 프론트엔드에서 α를 사용자 정의할 수 없으므로 가격 경계를 슬라이드해야 하며, 이로 인해 이론값과 약간의 차이가 발생합니다.)

현재 WBTC 가격이 61879일 때, WBTC/USDB 거래 쌍 LP 상황

五、进展及展望

현재 SynFutures는 $YES, $PAC, $DEGEN, $WIF, $MERL 등 많은 롱테일 자산 거래 쌍을 출시하였으며, 거래량이 500억 달러를 초과하고, 일일 거래량 비율은 탈중앙화 파생상품 플랫폼의 약 15%로 안정적으로 유지되고 있습니다. DeFillma 데이터에 따르면, 그 일일 거래량은 탈중앙화 파생상품 거래소에서 상위 3위에 랭크되고 있습니다.

업데이트가 활발하며, 모바일 거래 및 LP 기능이 출시되었고, 깊이 차트에서 강화된 데이터 범위를 확인할 수 있으며, 최적화된 투자 포트폴리오 페이지 등이 있습니다. 사용자 피드백 수집이 신속하게 이루어지며, 즉각적으로 반응하고 있습니다.

또한 SynFutures는 여러 거래소와 적극적으로 협력하여 홍보하고 있으며, 2024년 SynFutures가 더욱 눈부신 성과를 거두어 체인 상 파생상품 시장을 새로운 활발한 수준으로 끌어올리기를 기대하고 있습니다.