Hotcoin Research | 생태 안정코인의 부상, 변동성이 큰 시장에서 안정코인의 가치 상승 방식 정리

일, 스테이블코인 개요

스테이블코인(Stablecoin)은 법정 화폐, 귀금속 또는 기타 자산에 연동된 암호화폐로, 디지털 화폐의 안정성과 암호화폐의 탈중앙화 및 보안성을 결합하는 것을 목표로 합니다. 스테이블코인은 가치의 안정성을 가지고 있어 변동성이 큰 시장에서 중요한 피난처 도구로 사용됩니다.

스테이블코인의 원리는 법화 담보, 암호 자산 담보, 알고리즘 조정 등 다양한 메커니즘을 통해 가치를 안정시키는 것입니다. 이러한 메커니즘은 스테이블코인이 시장 변동성 속에서도 고정된 가치를 유지할 수 있도록 보장합니다. 예를 들어, 미국 달러와 같은 법정 화폐와 1:1의 환율을 유지합니다.

현재 스테이블코인 시장에서 USDT와 USDC가 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있지만, 신흥 스테이블코인도 점차 부상하고 있습니다. CoinGecko 데이터에 따르면, 7월 3일 기준 스테이블코인 총 시가총액은 1616억 달러에 달합니다. 이 중 USDT의 시가총액은 1127억 달러로 시장 점유율이 70%에 달하며, USDC는 약 20%를 차지하고 있습니다.

DefiLlama의 Top10 스테이블코인 현황에 따르면, 법화 담보형 스테이블코인이 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 특히 유동성과 시장 수용성 측면에서 그렇습니다. 그러나 암호 자산 담보형 스테이블코인과 알고리즘 스테이블코인도 점차 주목받고 있으며, 이러한 신형 스테이블코인은 혁신적인 메커니즘을 통해 더 다양한 선택과 높은 수익 잠재력을 제공합니다. USDe와 BUIDL을 대표로 하는 생익 스테이블코인의 빠른 부상은 생익 스테이블코인의 큰 잠재력을 보여줍니다.

이, 스테이블코인의 주요 유형

담보 유형에 따라 스테이블코인은 법화 담보형 스테이블코인, 암호 자산 담보형 스테이블코인, 기타 실물 자산 담보형 스테이블코인, 무담보 자산 스테이블코인 네 가지로 대별할 수 있습니다:

1. 법화 담보형 스테이블코인

이 유형의 스테이블코인은 법화 준비금에 의해 지원되며, USDT와 USDC가 그 예입니다. 이들은 높은 중앙화 정도와 법화 신용 위험을 가지고 있습니다.

법화 담보형 스테이블코인의 장점은 높은 안전성과 유동성에 있습니다. 이 유형의 스테이블코인은 법화 준비금을 통해 가치 지지를 제공합니다. 운영 원리는 상대적으로 간단하며, 사용자는 법화 예금을 통해 스테이블코인을 발행하고 필요할 때 상환할 수 있습니다. 그러나 이 유형의 스테이블코인은 법화 신용과 시스템적 위험에서 주요 위험이 발생합니다. 법화 발행국에서 금융 위기나 정책 변화가 발생할 경우, 이 유형의 스테이블코인 가치에 영향을 미칠 수 있습니다.

대표적인 예로는 USDT와 USDC가 있습니다. USDT는 Tether사가 발행하며, 그 준비 자산에는 현금, 단기 미국 국채 및 기타 금융 상품이 포함됩니다. USDC는 Coinbase와 Circle이 공동 발행하며, 그 준비 자산은 주로 단기 미국 국채와 현금입니다. 이러한 스테이블코인은 준비 증명 메커니즘을 통해 각 스테이블코인이 해당 법화 준비금을 가지고 있음을 보장하여 높은 투명성과 안전성을 제공합니다.

2. 암호 자산 담보형 스테이블코인

DAI와 USDe와 같은 암호 자산 담보형 스테이블코인은 암호 자산을 담보로 사용하며, 탈중앙화 정도가 높지만 담보 가격 변동의 위험에 직면해 있습니다.

암호 자산 담보형 스테이블코인은 암호 자산을 담보로 사용하여 가치 지지를 제공합니다. 이 유형의 스테이블코인은 탈중앙화 정도가 높으며, 일반적으로 스마트 계약을 통해 자동화된 관리 및 청산을 구현합니다. 그러나 암호 자산 가격의 높은 변동성으로 인해 이 유형의 스테이블코인은 담보 가치 변동의 위험에 대응하기 위해 과잉 담보 방식을 채택해야 합니다.

예를 들어, DAI는 MakerDAO에서 발행한 탈중앙화 스테이블코인으로, ETH 및 기타 암호 자산을 담보로 사용합니다. 사용자는 ETH를 스테이킹하여 DAI를 발행하고, 안정적인 요금 및 청산 메커니즘을 통해 가격을 안정적으로 유지합니다. Ethena Labs에서 발행한 USDe는 ETH 스테이킹과 파생상품 헤지 전략을 사용하여 스테이킹 수익과 자금 요율을 통해 높은 수익을 제공합니다.

3. 기타 실물 자산 담보형 스테이블코인

PAXG와 같은 기타 실물 자산 담보형 스테이블코인은 금과 같은 실물 자산을 담보로 사용하여 안정적인 가치 지지를 제공합니다.

기타 실물 자산 담보형 스테이블코인은 실물 자산(예: 금, 은)을 담보로 사용하여 가치 지지를 제공합니다. 이 유형의 스테이블코인은 실물 자산 자체가 내재 가치를 가지고 있기 때문에 가치 안정성이 높습니다. 그러나 이 유형의 스테이블코인은 실물 자산 관리 및 저장의 제한으로 인해 유동성과 확장성에 영향을 받을 수 있습니다.

PAXG는 Paxos사가 발행한 스테이블코인으로, 금을 담보로 사용하여 안정적인 가치 지지를 제공합니다. 사용자는 PAXG를 구매하여 해당 수량의 실물 금을 얻고 필요할 때 상환할 수 있습니다. 이 유형의 스테이블코인의 주요 위험은 실물 자산의 저장 및 관리 비용과 실물 자산 시장의 변동성입니다.

4. 무담보 자산 스테이블코인

AMPL과 FRAX와 같은 무담보 자산 스테이블코인은 알고리즘 조정을 통해 가격 안정을 실현하며, 높은 탈중앙화 정도를 가지고 있지만 큰 가격 변동 위험에 직면해 있습니다.

무담보 자산 스테이블코인은 알고리즘 조정을 통해 공급량을 조절하여 가격 안정을 실현합니다. 이 유형의 스테이블코인은 어떤 형태의 담보에도 의존하지 않으며, 완전히 시장 수요와 공급 관계 및 알고리즘 조정을 통해 가치 안정을 유지합니다. 무담보 자산 스테이블코인은 높은 탈중앙화 정도를 가지고 있으며, 강한 검열 저항성과 투명성을 가지고 있습니다.

예를 들어, AMPL은 탄력적 공급 메커니즘을 통해 시장 수요에 따라 공급량을 조정하여 가격 안정을 유지합니다. FRAX는 부분 담보와 부분 알고리즘 조정 방식을 채택하여 시장 차익 거래 메커니즘을 통해 가치 안정을 유지합니다. 이 유형의 스테이블코인의 주요 위험은 알고리즘 설계의 합리성과 시장 신뢰의 유지에 있으며, 알고리즘이 실패하거나 시장 신뢰가 부족할 경우 가격이 급격히 변동할 수 있습니다.

스테이블코인의 주요 유형, 특징, 대표 코인 및 수익 모델은 다음과 같이 요약됩니다:

삼, 생익 스테이블코인의 부상

생익 스테이블코인은 자산을 단순히 보유함으로써 보유자에게 투자 수익을 제공하는 스테이블코인입니다. 전통적인 중앙화 스테이블코인(예: Circle의 USDC 및 Tether의 USDT)과는 달리, 생익 스테이블코인 프로토콜은 미국 국채 투자, 블록체인 스테이킹 수익 또는 구조화 전략과 같은 혁신적인 수익 모델을 통해 보유자와 수익을 공유하여 사용자에게 인플레이션에 대한 도구를 제공하고 자산의 보존 및 증대라는 두 가지 목표를 달성합니다.

전통적인 스테이블코인과 비교할 때, 생익 스테이블코인의 장점은 다음과 같습니다:

1. 인플레이션에 대한 대응: 인플레이션 압력이 있는 상황에서 생익 스테이블코인은 투자자에게 효과적인 자산 보존 수단을 제공합니다.

2. 수익 다각화: 다양한 수익 모델이 서로 다른 위험 선호 투자자의 요구를 충족합니다.

3. 시장 매력도 향상: 암호화폐 시장에 새로운 활력을 불어넣어 더 많은 자금이 유입됩니다.

전통적인 스테이블코인과 비교할 때, 생익 스테이블코인은 중앙화 정도, 수익성, 가치 안정성, 유동성, 응용 사례 측면에서 현저한 차이를 보입니다:

사, 생익 스테이블코인 수익 정리

1. 국채 증권에서의 수익

• USDY와 USDM: Ondo Finance의 USDY와 Mountain Protocol의 USDM은 단기 미국 국채에 투자하여 보유자에게 안정적이고 상대적으로 높은 연간 수익(약 5%)을 제공합니다.
• BUIDL: 블랙록의 토큰화된 펀드 BlackRock USD(BUIDL) 펀드는 현금, 미국 국채 및 환매 조건부 계약에 투자하며, 보유자는 BUIDL이라는 이름의 암호화폐를 받게 되며, 각 토큰의 가치는 1달러입니다.
• DAI와 GHO: 또한, MakerDAO에서 출시한 DAI와 Aave에서 출시한 GHO의 두 가지 초과 담보 탈중앙화 스테이블코인의 담보도 대량으로 미국 국채 및 위험이 낮은 금융 증권 제품에 투자됩니다.

이러한 수익 모델의 장점은 안정성이 높다는 것입니다. 미국 국채와 관련 증권은 위험이 가장 낮은 자산 중 하나로 간주됩니다. 그러나 수익률은 상대적으로 낮아 위험 회피형 투자자에게 주로 적합합니다.

2. 암호 자산 스테이킹 수익

• eUSD: Lybra Finance의 eUSD는 유동성 스테이킹 토큰(예: stETH)을 담보로 사용하여 스테이킹 보상을 스테이블코인 보유자에게 재분배합니다.
• YBX: Solana에서 출시된 Marginfi는 사용자가 유동성 스테이킹 토큰(LST), 예를 들어 stETH 및 jitoSOL을 담보로 사용하여 수익형 스테이블코인 YBX를 발행할 수 있도록 합니다.
• stUSDT: 트론 창립자 손위청 팀이 출시한 stUSDT라는 스테이블코인 수익 제품으로, 투자자는 USDT를 투자하고 자신의 투자를 상징하는 stUSDT 토큰을 받습니다. 이 토큰은 RWA 투자에서 발생하는 수동 소득을 축적하여 투자자의 수익률을 직접적으로 높입니다.

이 방식은 블록체인 기술의 탈중앙화 특성을 활용하여 원주 토큰(예: ETH)을 스테이킹하여 수익을 얻습니다. 이 수익 모델의 장점은 높은 탈중앙화 정도이지만, 스테이킹 자산 가격 변동의 위험이 존재합니다.

3. 구조화 전략에서의 수익

USDe: Ethena의 USDe는 구조화된 ETH 포지션과 자금 요율을 활용하여 보유자에게 0%-35%의 변동 연간 수익을 제공합니다.

구조화 전략은 복잡한 금융 도구와 파생상품을 통해 높은 수익을 실현합니다. 이 수익 모델의 장점은 잠재적 수익이 높지만, 복잡성과 위험도 높아 높은 위험 감내 능력을 가진 투자자에게 적합합니다.

DefiLlama의 최신 데이터에 따르면, 주요 대표 생익 스테이블코인의 수익률은 다음과 같습니다:

오, 생익 스테이블코인의 위험과 도전

1. 수익 지속 가능성

생익 스테이블코인의 수익 출처는 시장 변동성과 정책 변화의 영향을 받을 수 있습니다. 예를 들어, 국채 금리의 하락과 이더리움 스테이킹 비율의 증가가 수익률 하락을 초래할 수 있습니다. 따라서 투자자는 수익의 지속 가능성을 평가하기 위해 시장 동향과 정책 변화를 면밀히 주시해야 합니다.

2. 유동성 및 사용 사례 부족

확장성, 청산 위험, 자본 효율성 저하 또는 허가가 필요한 사용 사례 등의 문제로 인해 생익 스테이블코인은 유동성과 사용 사례 측면에서 도전에 직면할 수 있습니다. 이는 그들의 성장 잠재력을 제한하고 투자자의 신뢰에 영향을 미칠 수 있습니다.

3. 계약 위험

모든 DeFi 프로토콜과 마찬가지로 생익 스테이블코인도 계약 위험을 완전히 피할 수는 없습니다. 일부 프로토콜은 유동성 위험 및 조합 위험과 같은 문제에 직면할 수 있습니다. 따라서 투자자는 특정 전략을 선택할 때 각종 위험을 이해하고 적절한 위험 관리 조치를 취해야 합니다.

육, 스테이블코인 시장의 트렌드 전망

1. 시장 규모의 지속적인 확장

스테이블코인 시장은 최근 몇 년 동안 빠른 성장 추세를 보였으며, 총 시가총액이 1600억 달러를 초과하고 있으며 여전히 지속적으로 확장되고 있습니다. 글로벌 암호화폐 시장의 성숙과 투자자들의 안정성 요구 증가에 따라 스테이블코인의 시장 규모는 더욱 확대될 것으로 예상됩니다. 법화 담보형 스테이블코인이 여전히 지배적인 위치를 차지하고 있으며, 탈중앙화된 암호 자산 담보형 스테이블코인과 알고리즘 스테이블코인도 시장 점유율을 계속 증가시키고 있습니다.

2. 다양한 스테이블코인 유형

스테이블코인 유형의 다양화 추세가 뚜렷하며, 서로 다른 유형의 스테이블코인이 투자자의 다양한 요구를 충족하고 있습니다. 법화 담보형 스테이블코인은 높은 안정성과 유동성을 제공하여 대부분의 투자자에게 적합하며, 암호 자산 담보형 스테이블코인은 더 높은 탈중앙화와 투명성을 제공하여 DeFi 커뮤니티의 관심을 끌고 있습니다. 알고리즘 스테이블코인은 혁신적인 메커니즘을 통해 시장에서 새로운 가치 안정 방법을 탐색하고 있으며, 이러한 다양한 유형의 스테이블코인은 계속 공존하고 상호 보완할 것입니다.

3. 생익 스테이블코인의 부상

생익 스테이블코인은 혁신적인 수익 모델을 통해 투자자에게 자산 안정성을 유지하면서 추가 수익을 얻을 수 있는 기회를 제공합니다. 투자자들이 수익과 안정성에 대한 이중 요구를 증가시키면서 생익 스테이블코인은 점차 부상하고 있습니다. 생익 스테이블코인은 미국 국채 투자, 블록체인 스테이킹 및 구조화 전략 등을 통해 보유자에게 안정적이고 매력적인 수익을 제공하며, 향후 스테이블코인 시장에서 더 큰 점유율을 차지할 것으로 기대됩니다.

4. 글로벌 규제 강화

전 세계 규제 기관은 스테이블코인에 대한 관심이 점차 높아지고 있으며, 각국은 스테이블코인의 발행 및 거래를 규제하기 위한 정책과 법규를 제정할 가능성이 있습니다. 예를 들어, 미국 의회는 연속적으로 두 가지 스테이블코인 법안 초안을 제출했으며, 유럽연합의 암호 자산 시장 법안(MiCA 규정) 내의 스테이블코인 규칙은 6월 30일에 발효되었습니다. 규정 준수와 투명성이 높은 스테이블코인은 이러한 추세에서 혜택을 받을 것이며, 더 많은 시장 인정을 받고 지원을 받을 것입니다.

결론

생익 스테이블코인은 다양한 혁신적인 수익 모델을 통해 투자자에게 인플레이션에 대한 도구를 제공하고, 변동성이 큰 시장 상황에서도 비교적 안정적인 자산 증대 방식을 제공합니다. 시장의 추가 발전과 함께 생익 스테이블코인은 스테이블코인 시장에서 더 큰 점유율을 차지할 것으로 기대됩니다. 그러나 그 미래 발전은 수익의 지속 가능성, 유동성 및 시장 수용성 등의 도전에 직면해 있습니다. 투자자는 자신의 위험 선호도와 투자 요구에 따라 적합한 스테이블코인 유형과 투자 전략을 선택해야 합니다.