한 최고의 트레이더가 Worldcoin에 대한 애증

저자: 사고괴괴, BlockBeats

Worldcoin은 출시 이후 매우 높은 FDV로 인해 많은 사람들을 주저하게 만들었고, 심지어 "FDV가 과연 Meme인가?"에 대한 지속적인 논의를 촉발했습니다.

올해 상반기 다양한 고 FDV / 저 유통 시가총액 토큰의 세례를 거친 지금, 우리는 FDV가 Meme이 아니라는 것을 모두 알고 있습니다. 높은 FDV, 그것은 대규모 손실입니다!

하지만 대규모 손실에는 대규모 손실의 수단이 있습니다. 내부 잠금 해제가 곧 시작될 즈음, Worldcoin은 7월 16일 저녁 9시에 갑자기 발표했습니다. 개발 회사 Tools for Humanity 팀원 및 투자자에게 배정된 토큰의 잠금 해제 기간을 3년에서 5년으로 연장한다고 합니다.

이 간단한 발표로 인해 WLD는 24시간 내에 2.1에서 최고 3.2로 상승하며 50% 이상의 상승폭을 기록했습니다. 어떤 사람들은 이것이 역사적인 호재라고 생각하며 WLD가 더 오를 것이라고 믿었고, 또 어떤 사람들은 이것이 기관이 해제를 용이하게 하기 위해 포지션을 정리하는 것이라고 생각했습니다.

모두가 의견이 분분할 때, 한 명의 최고 트레이더 @DefiSquared(이하 D 형)가 나섰습니다. 7월 17일 오후 5시 30분, 그는 지금까지 Worldcoin에 대한 가장 포괄적인 연구 보고서인 《Worldcoin 자금 조달 계획 제2부: 가격 조작, 오도된 홍보 및 우발적 피해자》를 발표했습니다.

그는 Worldcoin에 대한 연구 게시물을 처음 발표한 것이 아닙니다. Worldcoin이 2023년 7월 24일에 출시된 이후, 그는 이 프로젝트에 대한 조사를 지속적으로 진행해왔습니다. 그리고 그가 조사 결과를 발표할 때마다 WLD 가격은 극심한 변동을 겪었습니다. 그는 Worldcoin이 화려한 성공을 거두는 것을 목격했지만, 이 프로젝트의 내재적 결함이 반드시 파멸로 이어질 것임을 예견했습니다. 현재 그가 하려는 것은 이 프로젝트를 스스로 깊은 나락으로 떨어뜨리는 것입니다.

아래에서는 그의 여러 조사 보고서를 바탕으로 이 최고 트레이더가 Worldcoin에 대해 느끼는 사랑과 증오를 이야기하겠습니다.

첫 번째 조사: 불투명한 토큰 경제학

2023년 7월 24일, Worldcoin 프로토콜이 OP(원래 Optimism) 메인넷에서 공식적으로 시작되었고, WLD는 Binance, OKX 등 주요 CEX에서 즉시 상장되어 가격을 2달러 이상으로 안정시켰습니다.

첫날부터 Worldcoin의 불투명한 토큰 경제학은 최고 트레이더인 D 형을 혼란스럽게 만들었습니다. 그는 소셜 미디어에서 질문했습니다: "Worldcoin은 90,000명의 참여자에게 각각 약 25개의 WLD 토큰을 배포하여 총 225만 개를 전 세계 커뮤니티에 배포했습니다. 그렇다면 도대체 누가 40만 WLD의 매도 주문을 내고 있는 것인가요? 이는 전 세계 커뮤니티 공급량의 20%에 해당합니다. 오늘 토큰 배포에 대한 더 많은 정보를 제공할 수 있는 사람이 있나요, 아니면 이 공급량은 어디에서 온 것인가요?"

D 형이 첨부한 이 그림에는 누군가 2.83달러에 39.74만 WLD의 매도 주문을 걸어놓은 것이 표시되어 있습니다.

댓글란에서, 블루폭스, Wintermute CEO Evgeny Gaevoy가 답변했습니다: "이들은 Worldcoin이 '금융 시장 경험이 풍부한 참여자'에게 빌려준 토큰입니다." 위의 40만 WLD 대량 주문은 Worldcoin의 시장 조성자가 '시장 조성'을 하고 있는 것입니다. 그렇다면 시장 조성자는 총 몇 개의 토큰을 보유하고 있을까요? CoinDesk의 보도에 따르면, Worldcoin은 출시 시 WLD의 최대 유통 공급량이 1억 4,300만 개라고 밝혔습니다. 그 중 4,300만 개는 출시 전 인증을 완료한 사용자에게 배분되며, 나머지 1억 개는 3개월 만기 대출 형태로 비미국 시장의 시장 조성자에게 제공됩니다.

하지만 흥미로운 것은, BlockBeats가 당일 Optimism 브라우저 데이터를 확인한 결과, WLD - Optimism이 출시 초기 최대 공급량이 175,500,064개에 달했으며, 이는 공식 발표보다 3,200만 개가 더 많았습니다. 즉, 첫날부터 Worldcoin의 토큰 경제학은 여러 의문으로 가득 차 있었습니다.

또한, D 형은 '시장 조성자 계약'에 대한 한 네티즌의 댓글을 특별히 인용하며, 이것이 그의 관심을 끌었다고 밝혔습니다. 원래 WLD 토큰의 시장 조성자 계약은 그들이 3개월 후 계약 종료 시 약간 높은 가격으로 자신이 판매한 토큰을 재구매할 수 있도록 허용하여, 그들이 2달러 이상에서 자유롭게 토큰을 판매하여 이익을 잠금할 수 있게 합니다. 이것이 WLD가 CEX에서 항상 2달러 이상으로 안정된 가격을 유지할 수 있는 이유입니다. 이 발견 덕분에 D 형은 2023년 12월 중순 WLD의 첫 번째 가격 급등을 정확히 예측할 수 있었습니다.

두 번째 조사: 2023년 첫 번째 고 FDV / 저 유통의 판

방금 언급했듯이, Worldcoin의 시장 조성자 계약은 D 형의 관심을 끌었습니다. 하지만 이후 10월 말 Worldcoin이 시장 조성자 계약 연장에 대한 공지를 발표했지만, 그는 이를 주목하지 않았습니다. 여기서 보충하겠습니다.

간단히 말해, Worldcoin은 원래 3개월이었던 시장 조성자 계약을 2개월 더 연장했습니다. 10월 24일 5개의 시장 조성자는 2,500만 개의 WLD만 상환하면 되고, 나머지 7,500만 개는 12월 15일까지 연장되었습니다.

12월 16일, 위의 계약이 공식적으로 종료되었습니다. D 형은 소셜 미디어에서 흥분하여 표시했습니다. Worldcoin이 시장 조성자와의 계약을 업데이트하고 있다는 소식이 있으며, 업데이트된 Worldcoin 시장 조성자 계약은 그가 본 것 중 가장 긍정적인 소식 중 하나라고 분석했습니다.

그는 어떤 긍정적인 요소를 구체적으로 분석했을까요? 첫째, 새로운 시장 조성자 계약에 따르면, WLD의 시장 조성자는 더 이상 이전처럼 무위험하게 WLD를 판매하여 수익을 올릴 수 없게 되었습니다. 왜냐하면 그들은 더 이상 재단으로부터 약 2달러의 가격으로 판매한 WLD를 재구매할 수 없기 때문입니다. 즉, WLD의 가격은 처음으로 시장 조성자의 압박 없이 상승할 기회를 가지게 되었습니다.

둘째, 시장 조성자의 대출 규모가 7,500만에서 1,000만 WLD로 줄어들어 6,500만 WLD가 이렇게 재단에 의해 유통에서 제거되었습니다. 이러한 변화로 인해 Worldcoin의 시가총액은 겨우 1억 9천만 달러로 떨어졌으며, 현재 AI 내러티브와 관련하여 심각하게 저평가되었습니다.

결론적으로, WLD는 전형적인 고 FDV / 저 유통의 판이 되었습니다. 그리고 이때는 2023년이었고, 투자자들은 이러한 상황을 경험해본 적이 없었습니다. 시가총액이 이렇게 낮은 AI 개념의 코인을 보면서 Open AI의 Sam Altman과 관련이 있다면, 어떻게 마음이 흔들리지 않을 수 있을까요?

바로 이 날, WLD는 하루에 54% 상승하여 2.4에서 4.6으로 올라갔습니다. 하지만 이번 상승은 지속되지 않았고, 곧 4.6에서 다시 2.4로 하락했습니다. 많은 사람들이 내부 사정을 모르고, 이 상승을 뉴스에 의한 것이라고 오해할 수 있습니다. 왜냐하면 Worldcoin은 12월 13일 발표한 World ID 2.0의 프로토콜 업데이트가 있었기 때문입니다.

세 번째 조사: "숨겨진" 배급이 공매도 신호를 울리다

2024년 2월 16일, OpenAI는 비디오 생성 대모델 Sora를 발표했습니다. ChatGPT가 3.5에서 4로 업데이트된 것보다 이 비디오 대모델이 더 많은 사람들의 관심을 끌었습니다. OpenAI 개념 덕분에 WLD, LPT, ARKM은 2월에 미친 상승세를 보였습니다. WLD는 2달러에서 최고 12달러까지 상승하며 한 달 만에 거의 5배 상승했습니다.

모두가 WLD에 열광할 때, D 형은 경고를 보냈습니다. WLD의 극히 낮은 유통량과 Meme 지위가 깨지고 있다고 지적했습니다. 그는 새로운 "숨겨진" 배급이 기하급수적으로 증가하기 시작했다고 밝혔습니다. 2월 마지막 주부터 Worldcoin은 소액 투자자 지갑에 1,000만 WLD 이상을 직접 배포할 예정이며(당시 가격으로 약 9,200만 달러), 매 2주마다 더 빠른 속도로 계속 배포할 것이라고 합니다.

동시에, Worldcoin 재단은 잠금 해제된 재단 재무의 유동성을 완전히 장악했습니다. Worldcoin의 공동 창립자가 지난해 8월에 "가격이 10달러와 같은 수준으로 폭등하는 것을 방지하기 위해" 시장 조성 계약의 초기 목적이었음을 명확히 한 바, 재단은 현재 고평가된 가격에서 장외 거래(OTC)를 진행할 가능성이 높아 보입니다. 이는 순간적으로 영구적인 정점을 형성할 수 있습니다.

D 형은 과거의 불황 데이터에 따르면, 상위 200개의 알트코인 중 약 97%가 결국 90% 이상의 하락폭을 기록한다고 경고했습니다. WLD는 OpenAI보다 높은 평가를 받는 Meme 코인이므로 예외가 아닐 것입니다.

그는 이것이 세대적인 공매도 기회라고 말했지만, 이러한 종류의 코인은 종종 예상 이상의 가격으로 상승할 수 있으며, 대부분의 사람들은 공매도의 압박을 견딜 인내심, 마진 또는 의지가 부족할 것이라고 강조했습니다. 실제로 그가 말한 대로, 시장의 광기는 때때로 모든 사람의 이성을 무너뜨릴 수 있습니다. 그가 이번 조사 결과를 발표한 후에도 WLD는 여전히 8달러에서 12달러로 계속 상승했습니다.

네 번째 조사: 병을 이용해 목숨을 빼앗다

5월 14일, 그가 마지막 조사를 발표한 지 2개월 반이 지났고, WLD의 가격은 이미 고점에서 50% 이상 하락했습니다.

하지만 D 형은 자신의 공매도 성과에 만족하지 못했는지, Worldcoin의 새로운 약점을 잡아내어 강력히 공격했습니다.

4월 24일, Worldcoin은 공지를 발표하며 향후 6개월 내에 Worldcoin 재단 자회사 재무에서 WLD 토큰을 판매하여 전 세계에서 Orb 인증을 받은 World ID에 대한 수요 증가를 충족할 것이라고 밝혔습니다.

Worldcoin은 평균적으로 매주 50만에서 150만 개의 WLD를 판매할 것이라고 강조했지만, 이는 현재 매주 거래량의 0.1%에서 0.4%에 불과합니다. 그러나 D 형은 이 6개월 동안 Worldcoin이 거래 회사에 판매할 토큰의 총 가치는 2억 달러에 달하며, 이는 현재 유통 공급량의 18%에 해당한다고 계산했습니다. 이 자금은 분명히 WLD 토큰 공급 중 "커뮤니티"라는 부분에 속하지만, 거래 상대방에게 판매되어 재단이 이익을 얻는 데 사용되었습니다.

더 중요한 것은, 70일 후 VC와 팀의 토큰이 잠금 해제되기 시작하며, WLD의 공급량은 매일 4%씩 증가할 것입니다. 600억 달러의 FDV를 기준으로 하면, 이는 매일 거의 5천만 달러의 지속적인 매도 압력에 해당합니다. D 형은 WLD가 처음부터 약탈적인 토큰 경제학으로 설계되었으며, 팀과 초기 투자자만 부유해지기 위한 것이라고 호소했습니다. 그는 앞으로 몇 달 내에 어떤 전략적인 공지가 있을 경우, 이는 내부자가 고평가된 가격에서 유동성을 확보하기 위한 것임을 기억하라고 경고했습니다.

다섯 번째 조사: Worldcoin의 정벌 문서

D 형의 예상대로, 7월 24일 초기 기여자 토큰 잠금 해제 시점에 Worldcoin은 전략적인 가격 상승 공지를 발표했습니다: 개발 회사 Tools for Humanity 팀원 및 투자자에게 배정된 토큰의 잠금 해제 기간을 3년에서 5년으로 연장한다고 합니다. 모든 것이 마치 미리 작성된 대본처럼 진행되었습니다.

D 형은 그동안 발표한 WLD 공매도 보고서 중 가장 포괄적인 보고서를 내놓았습니다. 그는 Worldcoin이 다양한 수단을 통해 WLD 토큰의 가격을 조작하는 방법을 회고하며, Worldcoin이 역사상 가장 낮은 공급 유통률인 2.7%로 내부 잠금을 시작할 것이라고 지적했습니다. 이것이 WLD가 300억 달러 FDV를 유지할 수 있는 유일한 요인이며, 이는 팀이 주장하는 보편적 기본 소득(UBI)을 실현하기 위한 것이 아닙니다.

실제로 팀이 설계한 토큰 경제학은 내년 대부분의 모든 발행량이 UBI 수혜자가 아닌 내부인에게 흘러가도록 되어 있습니다. D 형은 최신 잠금 해제 일정(매일 잠금 해제량이 330만에서 200만으로 감소하더라도)에도 불구하고, 1년 후에는 거의 10억 개의 토큰이 팀/VC로 흘러갈 것이라고 계산했습니다. 현재 UBI 배포율 예측에 따르면, 그때까지 UBI 수혜자에게 배포될 토큰은 6억 개에 불과할 것입니다. 이는 1년 내에 내부인이 배포하는 WLD가 Worldcoin 총 유통량의 60% 이상을 차지할 것임을 의미합니다.

또한, 이전에 언급한 거래 회사에 할인된 가격으로 판매되는 토큰, Orb 운영자가 받는 보상 등 여러 다른 출처가 유통 공급량을 증가시키고 있습니다. 이러한 "대량 수확자"들은 UBI 수혜자에게 본래 그들의 권리를 빼앗고 있습니다.

그렇다면 질문이 생깁니다. 이 고 FDV 잔치에서 누가 기관의 눈에 띄는 투자자일까요? D 형은 한국인이라고 말했습니다(그는 한국인의 영어 수준이 낮아 실제 상황을 이해하기 위해 영어를 읽지 못한다고 비꼬았습니다). 유통량의 거의 25%가 Bithumb에 존재하며, 보유량은 계속 증가하고 있습니다.

D 형은 마지막으로, Worldcoin이 잠금 해제 일주일 전에 긍정적인 소식을 발표한 것은 의도적이며, 이는 시장에 영향을 미치기 위한 것이라고 요약했습니다. 소액 투자자들이 더 높은 가격과 더 많은 유동성을 제공해야만 내부인들이 잠금 해제 시 원활하게 탈출할 수 있습니다. 더욱 충격적인 것은, 내부 정보를 이용해 공지 발표 전에 미리 매수하는 내부자 거래가 있다는 것입니다.

D 형이 제공한 차트는 공지 발표 전 24시간 동안 WLD 가격이 우연히 급등한 것을 보여줍니다.

D 형은 위의 모든 것이 그가 향후 몇 달 동안 WLD를 공매도할 이유라고 말했습니다. 사랑했고, 증오했고, 이제 내가 직접 너를 제로로 보내주겠다.

D 형과 WLD의 사랑과 증오를 정리한 결과, 우리는 태양 아래 새로운 것은 없다는 것을 발견할 수 있습니다. 고 FDV는 결코 Meme이 아닙니다. FDV를 벗어난 투자는 물질을 벗어난 감정과 같습니다. 젊은이들이여, 감정에서 현실적이 되어야 하듯이, 투자의 세계에서도 현실적이어야 합니다!