2024년의 이더리움에 무슨 일이 일어났나요? ETH 정말 안 되는 건가요?
며칠 전, 제가 그룹에서 몇몇 파트너들이 ETH에 대한 문제를 논의하는 것을 보았습니다. 가격 면에서 이번 상승장에서 SOL의 성과가 ETH보다 확실히 우수한데, ETH가 정말로 안 되는 건가요?
그래서 저도 제 임시 계획을 하나 답변했습니다. 저는 이렇게 말했습니다: 만약 이더리움이 2150 근처로 떨어진다면, 저는 조금 현물을 더 사는 것을 고려할 수 있고, 작은 스윙 트레이드를 시도해볼 것입니다.
사실, 이전의 글에서도 언급했듯이, 저는 스윙 트레이드를 잘 하지 않습니다. 위와 같이 말한 이유는 단순히 제 태도를 다른 각도에서 표현하기 위해서입니다. 저는 이더리움에 대해 긍정적으로 보고 있습니다.
스윙 트레이드의 이상적인 운영은 최저점에서 사서 최고점에서 파는 것이지만, 이는 매우 어렵습니다. 따라서 자신의 예상 위치에 도달했을 때 매수하고, 목표를 달성한 후 매도하는 것이 좋습니다. 스윙 트레이드로 수익을 내는 동시에 손실 가능성도 고려해야 하며, 이익 실현과 손절 위치는 자신의 위험 선호도에 따라 설정해야 합니다.
1. 올해 이더리움에 무슨 일이 있었나요?
예상대로라면, 올해의 상승장은 이더리움이 빛나는 성과를 거둘 수 있는 해여야 했습니다. 올해 이더리움에서는 3월에 칸쿤 업그레이드가 완료되고 시행되었으며, 6월에는 SEC가 Ethereum 2.0에 대한 조사를 종료했습니다(하지만 스테이킹은 여전히 명확하지 않습니다), 7월에는 이더리움 현물 ETF가 공식적으로 통과되었습니다.
그 외에도, 체인 상 데이터를 통해 올해 초 이후 이더리움의 체인 상 활동이 거의 4배 증가했음을 알 수 있습니다. 아래 그림과 같습니다.
하지만 항상 올해 이더리움의 모든 면에서 성과가 괜찮은 것 같은데, 가격 성과만은 상대적으로 저조한 느낌을 줍니다.
올해 초부터 지금까지, 연초 가격과 본 글을 작성할 당시의 가격을 비교해보면, ETH의 상승폭은 14%에 불과하고, BTC는 45%, SOL은 59%입니다.
ETH/BTC 비율로 보면, 이러한 비교가 더 직관적일 수 있습니다. 현재 이 비율의 수치는 0.043 근처로, 거의 1년 이래 최저점입니다. 아래 그림과 같습니다.
SOL/ETH 비율을 계속 살펴보면, 상황은 비슷하며, 어제(8월 8일) 이 수치는 0.064의 역사적 최고치를 기록했습니다. 아래 그림과 같습니다.
물론, 최근 이더리움 가격 문제와 함께 다른 몇 가지 요인도 있습니다. 거시적인 시장 환경의 영향 외에도, Jump Trading의 대규모 매도, 3년 이상 휴면 상태였던 지갑에서 대량의 ETH가 이동하고 있는 상황(약 80만 ETH, 전해지는 바에 따르면 당시 plustoken의 잔여 지갑 주소) 등이 있습니다…
결론적으로, 가격 성과 측면에서 보면, 올해 ETH의 성과는 모든 사람을 만족시키기에는 부족합니다.
2. 그렇다면 ETH가 정말로 안 되는 건가요?
장기적인 관점에서 보면, 위의 글과 과거의 이더리움 관련 시리즈 글에서 우리의 견해는 이더리움의 장기 발전을 긍정적으로 보고 있습니다.
단기적인 관점에서 보면, 이더리움은 확실히 몇 가지 문제에 직면해 있을 수 있습니다. 오늘은 ETH의 관련성 수요가 감소하고 있다는 점을 계속 논의해보겠습니다.
작년과 비교했을 때, 올해 들어 Arbitrum과 같은 L2 네트워크에서 거래하는 비용이 매우 낮아졌습니다. 아래 그림과 같습니다.
어떤 관점에서 보면, 이는 ETH의 가격에 어느 정도 영향을 미쳤습니다(유동성 단절). 만약 한 네트워크의 속도가 빠르고 비용이 저렴하지만, 새로운 수요와 혁신이 부족하다면, Gas 토큰은 상승할 이유를 잃게 됩니다.
ETH에 대한 수요가 감소하면서, 본래 디플레이션 상태에 있던 ETH의 현재 인플레이션 수치는 양수로 변했습니다. 아래 그림과 같습니다.
간단한 비유를 하자면, ETH를 석유에 비유할 수 있습니다. 이전에는 모두가 차를 타고 연료를 보충해야 했고, 새로운 차(새로운 개념)가 지속적으로 출시되면서 석유 가격이 비쌌습니다. 하지만 L2의 대규모 보급으로 인해 L2는 더 저렴한 전기차와 같고, 이제 모두가 전기차를 타는 상황에서는 석유 가격이 영향을 받을 수 있습니다.
물론 여전히 가솔린 차를 타고 싶어하는 사람들도 있을 것입니다. 그들은 가솔린 차의 성능이 더 안정적이고 안전하다고 생각할 수 있습니다. 여기서는 논쟁을 하지 않겠습니다. 단지 수요의 관점에서 보면, 만약 한 네트워크의 Gas 토큰의 관련성 수요가 지속적으로 감소한다면, 가격도 반드시 하락할 것입니다.
이 과정에서 다른 네트워크에 새로운 단기 투기 기회를 제공하기도 합니다. 예를 들어, 더 빠르고 저렴한 비용을 자랑하는 솔라나 네트워크는 MemeCoin의 투기 열풍 덕분에 SOL 토큰이 새로운 수요로 변모하게 되었습니다. ETH는 L2와 SOL 등의 분산으로 인해 어느 정도 유동성 단절을 초래했습니다.
결론적으로, 만약 한 네트워크가 자신의 비용을 10배 낮춘다면, 그에 따라 수요도 10배 증가해야 이러한 균형을 보완할 수 있습니다. 그리고 이러한 수요가 다른 곳(예: 솔라나 등)으로 흐르게 되면, 해당 네트워크의 토큰 가격은 하락 압력을 받을 수 있습니다.
장기적으로 볼 때, 이 분야에 정말로 수백 개의 다양한 네트워크가 필요할까요? 아니면 미래에는 하나 또는 몇 개만 있으면 충분할까요? 이는 시간이 선택할 문제입니다. 적어도 제 관점에서는, 애플리케이션 레이어 구축 네트워크 측면에서, 미래에는 하나의 이더리움이면 충분하다고 생각합니다. 또는 2~3개의 주요 L2, 1~2개의 주요 L1이 있으면 괜찮습니다. 현재 Windows와 Mac이 시장의 대부분을 차지하는 것처럼, 우리는 동시에 수백 개의 컴퓨터 운영 체제가 필요하지 않습니다.
이러한 관점에서, 만약 당신이 단기 목표를 가지고 있다면, ETH의 성과는 확실히 SOL보다 못합니다. 그리고 솔라나는 현재 주로 MemeCoin의 투기에 의존하고 있지만, AI, GameFi, DePin 등과 같은 인기 있는 트랙에서도 연속적으로 투기할 가능성이 있습니다. 하지만 어린이는 선택을 하고, 어른은 이익을 봅니다. ETH와 SOL 중에서 고민하고 있다면, 두 개 모두 조금씩 사는 것이 좋습니다.
더 긴 목표를 가지고 문제를 바라본다면, 저는 ETH에 대한 배치를 강조하는 것을 더 추천합니다. 이더리움의 전체 생태계 발전이 더 안정적입니다. 현재 ETH의 28% 이상이 스테이킹 상태에 있습니다(본 글 작성 시점에서 33,650,436 ETH가 스테이킹됨). 앞으로 거시적인 시장 환경 외에도, 우리가 주목해야 할 것은 여전히 ETF 자금의 유출/유입 데이터입니다. 이는 ETH 가격 방향에 가장 중요한 요소 중 하나가 될 것입니다. 만약 더 많은 자금(유동성)이 이더리움으로 다시 유입되기 시작한다면, 이는 이더리움의 생태계 발전(DeFi 생태계, L2 관련 생태계 등)을 더욱 촉진할 것이며, ETH 토큰의 관련성 수요를 더욱 높일 것입니다. 따라서 지금은 여전히 ETH를 구매할 기회 중 하나입니다.
물론 ETH든 SOL이든 다른 어떤 암호화폐든, 가격의 움직임은 분명히 변동성이 있으며, 지금 구매한다고 해서 즉시 수익을 낼 수 있는 것은 아닙니다. 만약 가격 변동을 감당할 수 없다면, 어떤 거래에도 참여하지 않는 것이 좋습니다. 이는 위의 글에서도 언급했듯이: 감당할 수 없는 게임은 쉽게 하지 말아야 합니다.
