ABCDE 투자 중단, Vernal 암호화 VC 전환 생존의 길을 열다?

저자: Patti, ChainCatcher

편집: TB, ChainCatcher

지난 주말, ABCDE 공동 창립자 두균은 공식적으로 "ABCDE Capital이 새로운 프로젝트 투자 중단 및 2기 펀드 모금 계획을 중단했다"고 발표하며 ABCDE 1기 펀드 투자에 대해 간단히 요약했다: 약 4천만 달러를 투자하고 30개 이상의 프로젝트를 지원했으며, 리드 투자한 프로젝트는 50%를 초과했다.

두균의 트윗이 공개되자 X에서 큰 반향을 일으켰다.

비관과 무력감의 교차

일부 사람들은 이것이 암호화 시장의 1차 투자 환경이 극도로 악화되었음을 반영한다고 생각하며, 투자 기관이 전력을 다해도 상황을 반전시키기 어렵다고 주장한다. 또 다른 분석가들은 이것이 아마도 투자자가 손실을 최소화하기 위한 어쩔 수 없는 선택일 수 있다고 분석한다.

투자 블로거 Kay Capital은 두균이 투자를 중단한다고 발표한 이유는 이번 Crypto VC 투자 수익률이 너무 낮기 때문이라고 본다. 그는 "지난 Crypto VC의 합격 수준은 5-10배 수익, 우수 수준은 20-50배 수익, 최고 수준은 100배 이상의 수익"이라고 지적하며, 그러나 이번 Crypto VC의 합격 수준은 50% 손실에 그쳤고, 우수 수준은 겨우 손실을 면하거나 소폭 이익을 내는 수준이며, 최고 수준은 예를 들어 Sui와 같은 프로젝트에 대규모로 투자해야만 기회가 있을 것이라고 말했다.

Kay Capital은 현재 Crypto VC가 직면한 높은 위험과 높은 변동성, 그리고 VC 손실의 전 과정을 추가로 분석했다. 그는 "4년의 투자 주기를 가정할 때, 2년 내에 대부분의 자금을 배치해야 한다"고 언급하며, 현재는 2022년 약세장 이후 3년째에 접어들어 일부 VC는 투자할 자금이 없는 상황에 처해 있다고 말했다.

또한 모든 투자 프로젝트가 발표되는 것은 아니며, 많은 프로젝트가 발표되지 못할 위험이 존재한다. 이는 VC의 투자가 이익을 창출하기 위해 회수될 수 없음을 의미한다. 발표 가능한 프로젝트 중에서 TGE 잠금 해제도 VC 투자 회수의 어려운 이유 중 하나가 되며, Kay Capital은 "많은 프로젝트가 실제로 유동화되기까지 1년을 기다려야 하며, 이때 프로젝트와 시장 조성자(MM)는 이미 프로젝트를 '양도'해버렸다"고 말했다.

또한 암호화 블로거 DeFi Teddy는 소셜 미디어에 현재 Crypto VC 모델이 혁신 부족, 심각한 동질화, 에어드롭을 통한 데이터 조작, 허위 번영 조성, 과대 평가 및 낮은 유통, 소액 투자자가 손해를 보는 등의 여러 문제에 직면해 있다고 게시했다.

그렇다면 사실이 정말 이렇습니까? Crypto VC의 상황이 정말 그렇게 비관적입니까?

ABCDE의 전환과 Vernal 출시

실제로 ABCDE가 새로운 프로젝트 투자와 2기 모금을 중단한다고 발표하는 동안, 새로운 인큐베이터 제품 Vernal이 이미 준비되고 있었다. 두균이 말한 것처럼 "다른 자세로 바꾸고 산업 발전에 어떻게 참여할지를 다시 생각하고 싶다"고 하며, "이것은 자금이나 능력의 문제가 아니라 방향 선택의 문제"라고 강조했다. 새로운 제품 Vernal은 아마도 두균의 새로운 방향이 될 것이다.

이후 두균은 새로운 트윗에서 "Vernal" 계획에 대해 간단히 공유했다: 새로운 인큐베이터 브랜드 Vernal을 출시하고, 1차 시장 투자에 계속 참여하며, 2차 거래를 연구하고 암호화에 뜻이 있는 사람들을 팀에 초대할 것이라고 밝혔다.

자금 조달 환경 여전히 활력 존재

사실, 부정적인 시장 정서 속에서도 Crypto VC는 여전히 긍정적인 자금 조달 환경을 유지하고 있다.

RootData의 데이터에 따르면, 현재까지 이달 암호화 분야의 시드 라운드 자금 조달이 13건에 달하며, a16z, Dragonfly를 포함한 암호화 원주율 펀드는 여전히 암호화 투자 분야에서 활발히 활동하고 있다.

그중 Dragonfly Capital이 주도한 스테이블코인 블록체인 스타트업 Codex의 1580만 달러 시드 라운드 자금 조달이 가장 큰 금액이다. Coinbase, Circle, Cumberland, Wintermute, Selini Capital 등이 참여했으며, Dragonfly는 이번 자금 조달에서 약 1400만 달러를 투자했다.

마찬가지로, 4월 한 달 동안 a16z는 AI, 소셜 등 다양한 분야의 암호화 프로젝트 자금 조달에 6회 참여했으며, 시장 소식에 따르면 a16z는 최대 규모의 펀드를 위해 200억 달러를 모금하려고 한다고 한다.

암호화 산업에 대한 비관적인 목소리에 직면하여, Dragonfly의 관리 파트너 Haseeb Qureshi는 자신이 암호화 산업의 벤처 투자자로서 거의 8년을 지내며 "이런 토큰을 사는 사람은 없다", "산업의 진실이 드러났다", "더 이상 수익이 없다"는 말들을 여러 번 들었다고 응답했다.

그는 2018/2019년 암호화 VC 자금 조달이 매우 어려웠지만, 현실은 주기가 재시작될 것임을 증명했다고 강조했다. 그는 "정말 암호화에 대해 비관적이라면, 진짜 돈을 내고 시장을 공매도하라. 3년 후에 결과를 비교해 보자"고 말했다.

유동성 고갈 속 생존의 길

실제로, 많은 자금이 VC 코인에서 Meme으로 이동하면서 이미 거의 고갈된 유동성이 위태로워지고 있으며, 암호화 시장은 "짝퉁 프로젝트 붕괴의 물결"에 빠져들고 있다.

암호화 KOL @Anymose 96의 통계에 따르면, ABCDE가 투자한 발행 프로젝트 중 코인 가격이 최고 95.5% 하락했으며, 이는 ABCDE의 전환 요인 중 하나가 되었을 수 있다.

이는 생태계 상류에 있는 자본 기관들이 직면한 어려움이기도 하며, 전환의 필요성이 절실하다.

ABCDE를 대표하는 자본 기관들은 전환을 시도하고 있으며, 1차 투자 사업을 유지하는 동시에 2차 시장 투자 및 거래 분야로 적극적으로 확장하여 더 나은 시장 성과와 자금 수익을 달성하려고 하고 있다.

a16z와 Dragonfly Capital을 대표하는 기존 암호화 자본은 AI, 스테이블코인 등 인기 분야에 눈을 돌리고 있으며, 더 넓은 관심도, 자금 규모 및 응용 제품을 활용하여 더 많은 발전 기회를 모색하고 있다.

Haseeb는 올해 3월 덴버에서 AI 에이전트에 대한 강연을 하며 AI가 Crypto에 미치는 영향과 AI와 Crypto의 미래에 대한 기대를 이야기했으며, 마지막에 "미래의 암호화폐와 AI의 교차점은 매우 풍부할 것이지만, 이는 AI의 발전과 암호화와의 융합에 크게 달려 있다"고 언급했다. 이는 "AI + Crypto"가 Dragonfly의 미래 중요한 투자 대상이 될 것임을 나타낸다.

결론

유동성이 고갈된 상황에서 어떻게 생존할지를 많은 Crypto VC들이 고민하고 있다.

명백히, 인류의 미래를 이끌 AI 트랙은 web2와 crypto 유동성을 연결하는 자연스러운 고리가 되고 있으며, "AI + Crypto"는 VC가 유동성을 확보하는 중요한 서사가 되고 있다.

암호화를 하나의 원으로 본다면, ABCDE의 전환은 원 안에서 유동성을 창출하려는 것이고, a16z와 Dragonfly Capital은 원 밖에서 더 많은 유동성을 요구하는 것으로 보인다.

앞으로 암호화 자본 시장의 구도가 어떻게 변화할지, 자본 기관들이 전환 속에서 새로운 생존의 길을 찾을 수 있을지, 이 모든 것은 여전히 미지수이다.

하지만 확실한 것은 암호화 자본 시장이 전례 없는 변화와 도전에 직면하고 있으며, 자본 기관들은 전략을 지속적으로 조정하고 시장 변화에 적응해야만 치열한 경쟁 속에서 생존하고 지속 가능한 발전을 이룰 수 있다는 것이다.