NFT의 종말과 재시작

저자: YBB Capital 연구원 Zeke

1. NFT의 붕괴

NFT의 마지막 울림은 Pudgy Penguins의 발행으로 끝났고, Doodles의 최근 토큰 발행은 Solana에서 겨우 몇 가지 물결을 일으켰습니다. Yuga Labs의 축소는 계속되고 있으며, 이번에는 가장 핵심적인 IP인 Cryptopunks까지 포함되었습니다. NFT의 마지막 부흥 물결 속에서 그 당시 미친 듯이 인기를 끌었던 BitCoin NFT들도 거의 제로에 가까워졌습니다. 이들 이야기는 이미 쇠퇴의 길로 접어들었고, 더 이상 관심을 받지 못하고 있습니다.

10k PFP의 비전은 매우 아름다웠습니다. 적절한 규모의 커뮤니티가 자생적인 IP 프로젝트를 세계로 이끌어가는 것은 과거에 돈을 쏟아 부어 콘텐츠를 지원하는 전통적인 IP 프로젝트와는 완전히 다른 방식이었습니다. 예를 들어, 디즈니의 마블 유니버스, 스타워즈, 각종 애니메이션 캐릭터들은 수년간의 침전과 수많은 자본을 통해서야 비로소 사람들의 마음에 깊이 자리 잡고, 결국 금광이 되었습니다.

하지만 NFT는 완전히 다릅니다. 진입 장벽이 극히 낮고, IP를 형성하고 자산화하는 속도가 매우 빠릅니다. 창작자는 약간의 가스비만 지불하면 자신의 예술 작품을 Opensea에 판매할 수 있으며, 갤러리나 장난감 회사, 영화 회사, 전문 팀이 필요 없습니다. 하나의 IP와 새로운 예술가가 탄생하는 것입니다.

3, 4년 전에도 우리는 자생적인 IP가 유럽과 미국, 일본과 한국의 최고 엔터테인먼트 산업에서 인기를 끌고 있는 것을 목격했습니다. 한 평범한 예술가도 NFT를 통해서 평범한 사람의 역전극을 이룰 수 있었습니다. 저에게는, 일본 애니메이션을 보며 성장한 Z세대로서, Crypto를 통해 한때 일반인이 접할 수 없었던 IP 투자와 인큐베이션에 참여할 수 있다는 것은 매우 꿈같은 일이었습니다.

하지만 이후 BAYC의 "미친 러시", Azuki의 재앙급 서브 시리즈 Elemental 발매 이후, NFT의 모호한 지위는 점차 명확해졌습니다. 그것은 주식이나 투자와 같은 것이 아니라, 오히려 회원 혜택이 있는 비싼 사치품처럼 보입니다. 프로젝트 측은 우리가 계속해서 서브 시리즈를 구매하여 그들의 IP 가치 핵심 로드맵을 지원하기를 원합니다. 여기서 모순의 씨앗이 심어졌습니다. 프로젝트 측은 콘텐츠 제작이 매우 비싸다는 것을 알고 있지만, 콘텐츠 없이 IP는 죽을 것입니다. 몇 달마다 발매되는 서브 시리즈는 OG 시리즈 보유자들을 계속해서 착취하고, 커뮤니티의 모든 사람을 괴롭히며, 콘텐츠가 가져오는 피드백을 기다리려면 아마도 많은 시간이 걸릴 것이고, 어쩌면 그 피드백은 영원히 오지 않을 것입니다. 균열은 점점 커지고, 그 아름다운 환상은 바닥 가격의 하락과 함께 무너져 내리며, 남은 것은 각종 갈등뿐입니다.

2. IP 업계의 왕좌 MCN-PoP MART

NFT를 Z세대의 사치스러운 트렌드 아이템으로 본다면, 그 원인과 실패 원인은 더욱 명확해집니다. 패스트푸드 시대에 콘텐츠가 없다는 것도 나쁜 일이 아닙니다. 결국 외형만으로도 빠르게 구매자를 끌어들일 수 있으니까요. 예를 들어 Azuki의 화풍은 아시아인의 미적 감각에 잘 맞아, 공감대 속에서 이 자생적인 NFT 시리즈는 BAYC에 이어 세 번째로 큰 블루칩이 될 수 있었습니다. 현실 세계의 Bearbrick(곰 인형), B.Duck(작은 노란 오리), Molly 등 유명한 트렌드 아이템들도 콘텐츠 지원 없이 독특한 외형으로 한때 인기를 끌었습니다.

하지만 트렌드는 항상 바람처럼 지나갑니다. 콘텐츠가 가치의 핵심이 되지 않으면 이러한 IP는 언제든지 시대에 뒤떨어질 수 있습니다. 암호화폐 문화와 NFT의 극히 낮은 성공률에 제한되어, 프로젝트 측은 종종 하나의 IP를 중심으로 계속해서 파생 상품을 만듭니다. 하지만 현실은 핵심이 아직 형성되지 않았는데 이 바람이 지나가 버린다는 것입니다.

물론 PFP 프로젝트 중에는 충분한 콘텐츠 지원이 있는 유형도 존재합니다. 일본식 NFT입니다. 과거에 저는 적어도 네, 다섯 개의 유명한 일본 애니메이션 IP를 보유한 프로젝트가 NFT 시장에서 큰 성공을 거두기를 희망했지만, 그들은 IP의 팬층이 이 서클과 거의 완전히 호환되지 않는다는 점을 고려하지 않은 것 같습니다. 두 번째로, 일본 애니메이션의 주변 상품은 이미 너무 많아서 선택할 수 없고, 팬들이 왜 수백 배의 가격을 지불하고 작은 이미지를 구매해야 할까요? 물론 가장 중요한 세 번째 점은, 이 작은 이미지는 단지 이미지일 뿐이며, 미래의 가능성은 제로라는 것입니다. 비록 고다 NFT를 구매하더라도, 당신은 고다 메타버스 "SIDE-G"의 입장권만 얻을 수 있습니다. 완다의 모델, 게임, 애니메이션에서의 수익은 당신과는 아무런 관계가 없으며, 커뮤니티는 IP 인큐베이션의 일원이 되지 않을 것입니다. 고다 팬층 전체에서조차 이질적인 존재로 여겨질 것입니다. 이 점에서 GameFi의 고통도 매우 유사합니다.

결국 PFP 프로젝트는 하나의 허구가 되었고, 오직 작은 펭귄이라는 실용적인 불꽃만이 계속해서 노력하고 있습니다. 그렇다면 작은 이미지에는 다른 출구가 있을까요? 저는 PoP MART가 다른 답을 제시할 수 있다고 생각합니다.

이 베이징의 유럽과 미국의 쇼핑 센터에서 시작된 작은 상점은 Sonny Angel을 대리하여 성공을 거두었습니다. 이 단일 시리즈는 당시 PoP MART의 거의 30%의 매출을 기여했으며, 질투한 저작권자는 1년 후 독점 대리권을 회수했지만, 이 조치는 오히려 하나의 IP 제국의 탄생을 이끌었습니다.

왕닝(PoP MART 창립자)의 당시 생각은 매우 간단했습니다. 자사의 IP를 만들고, 다른 사람이 빼앗을 수 없는 IP를 만드는 것이었습니다. 2016년, PoP MART는 홍콩 디자이너 왕신밍과 협력하여 첫 번째 자사 트렌드 아이템 시리즈인 Molly를 출시했습니다. 이 뽀얀 입술을 가진 소녀는 즉시 전국적으로 인기를 끌었고, 블라인드 박스 방식의 불확실성과 도파민의 자극을 통해 PoP MART는 첫 번째 로켓 상승을 시작했습니다. 2019년까지 Molly 단일 IP의 연간 매출은 4.56억 위안에 달하며, PoP MART의 핵심 수익원이 되었습니다.

이 일본식 캡슐 장난감과 고급 트렌드 아이템의 콜라보 방식은 이후 몇 년간 NFT의 열풍 속에서도 매우 흔하게 나타났습니다. 예술가가 기본 요소를 디자인하고 프로젝트 측이 이를 조합하여 시리즈 이미지를 판매하고 운영합니다. NFT는 발매 단계에서 일반적으로 블라인드 박스 형태로 출시되며, 프로젝트 측은 다양한 희귀 조합의 이미지를 공개하여 플레이어의 구매 욕구를 자극합니다.

두 가지는 발매 형식이 다를 뿐이지만, 수만 개의 NFT 프로젝트와 다양한 블루칩은 일반적으로 실패했습니다. 그런데 PoP MART는 지금 두 번째 봄을 맞이하고 있습니다. 왜일까요?

저는 그 이유를 실행의 어려움과 구매 장벽이 너무 높다는 것으로 요약했습니다. 전자는 현재로서는 아무런 문제가 없지만, 후자는 사실 그렇지 않습니다. NFT에도 Free Mint의 시기가 있었고, Goblintown, MIMIC SHHANS는 그 시기의 금개구리였으며, 창작자는 거래 수수료만으로도 큰 수익을 올렸습니다. 명문 시대의 많은 NFT는 이 기반 위에서 탈중앙화 정도가 더욱 철저했지만, 이것도 NFT의 쇠퇴를 막지 못했습니다. IP 커뮤니티를 구성하고 가입하는 것은 매우 간단하지만, 지속하는 것은 여전히 어렵습니다.

그래서 저는 우리가 아마도 모델이 잘못되었다고 생각합니다. 첫 번째 로켓 상승 후, Molly는 PoP MART를 신화로 만들지 않았습니다. 회사의 주가는 NFT와 마찬가지로 21년부터 24년까지 계속 하락했습니다. 그러나 PoP MART는 다시 부활했습니다. 그것은 IP 벽을 통해 이루어진 것이며, 현재 PoP MART는 Molly, DIMOO, BOBO&COCO, YUKI, Hirono를 포함한 12개의 자사 IP와 THE MONSTERS(포함 Labubu), PUCKY, SATYR RORY를 포함한 25개의 독점 IP, 해리포터, 디즈니, 리그 오브 레전드 등 비독점 콜라보 IP가 50개 이상 있습니다.

사람의 취향은 항상 변덕스럽고, IP의 생명은 한정적이지만, 만약 제가 수백 개의 선택지를 가지고 있다면 어떨까요? 현재 Labubu는 유럽과 동남아시아에서 폭발적인 인기를 끌고 있으며, 그 주변 인형의 가치 보존 정도는 플라스틱 마오타이와 같습니다. Yuga Labs의 이상적인 목표는 Web2에서 실현되었으며, 이 모든 것은 우연이 아닙니다.

우리는 IP 비즈니스가 무엇인지, NFT의 로드맵이 무엇인지, PoP MART가 콘텐츠 지원 없이 어떻게 이렇게 높은 성과를 낼 수 있었는지 다시 생각해봐야 합니다.

3. Pudgy Penguins

저는 작년에 Pudgy Penguins의 홍콩 행사에 참석한 적이 있으며, 이 NFT 프로젝트는 커뮤니티에 대해 항상 그렇게 열정적입니다.

Pudgy Penguins의 성공은 실용적이고, 실용적이며, 또 실용적입니다. NFT 자체는 기술적인 차별성을 만들 수 없으며, 민트 과정이 아무리 정교하게 설계되더라도 결국 한 장의 JPG에 불과합니다. NFT의 어려움은 IP의 실현에 있으며, 이는 10K PFP를 만드는 것과는 수백 배의 차이가 있습니다. Yuga Labs는 메타버스를 만들고 싶어하고, Azuki는 애니메이션을 만들고 싶어합니다. 좋습니다, 모두 멋지지만, 이러한 비용이 수억에 달하는 프로젝트들은 커뮤니티의 가족들에게 돈을 내도록 할 뿐입니다.

이 극도로 압축된 세계는 너무나도 불안정합니다. 모든 사람이 성과를 급히 원합니다. 보유자는 큰 돈을 벌고 싶어하고, 프로젝트 측은 한 번에 성공하고 싶어합니다. 몇몇 블루칩 프로젝트는 고개를 숙이려 하지 않으며, 결국 더 조급할수록 더 큰 타격을 입게 됩니다. Pudgy Penguins의 원래 팀도 한때 그렇게 조급한 풀뿌리 팀이었으며, 평판이 나빠지자 그들은 작은 펭귄을 저렴하게 처분했습니다.

이때 작은 펭귄은 그들의 진정한 주인인 Luca Netz를 만나게 되었습니다. 그는 수년간의 실체 마케팅 경험을 가진 사람으로, 작은 펭귄을 본래의 높이로 되돌렸습니다. Luca Netz는 정말로 브랜드를 만들고 있으며, NFT 보유자를 위해 회사를 운영하고 있습니다. 마케팅에서 봉제 인형, 미래의 게임까지, 작은 펭귄의 모든 단계는 매우 확실합니다. 회사는 수익을 내고, 보유자도 수익을 얻을 수 있습니다. 이 모든 것은 특별한 것이 없으며, 그저 해야 할 일을 하고 있을 뿐입니다. 따라서 사실상 자생적인 IP는 Web3에서 존재할 수 있으며, 단지 자존심을 내려놓지 못하는 프로젝트 측이 너무 많을 뿐입니다.

그래서 저는 "증명"이라는 단어를 매우 싫어합니다. 마치 어떤 일은 결코 존재해서는 안 되는 것처럼 보입니다. 전기차는 한때 매우 어리석었고, 제 휴대폰의 Siri도 매우 어리석었습니다. 하지만 지금은 도시 곳곳에 녹색 번호판 차량이 가득하고, AI는 더 이상 말할 필요도 없습니다.

많은 이른바 증명된 경로는 Web3가 미래에 여전히 시도할 것입니다. 단지 적합한 프로젝트 측이 부족할 뿐입니다.

4. 경로

성공의 경로는 매우 간단하지만, 성공의 경로는 또한 매우 어렵습니다. PFP의 다음 단계는 결국 Crypto의 고유한 논리 프레임에서 벗어나야 하며, 다음 Web3 디즈니가 되기 위해서는 많은 침전이 필요합니다. NFT의 희소성이 대중화 과정에서 반작용을 일으키고 있는지 여부는 제가 이전의 글에서 논의한 바 있습니다. 그것을 트렌드 아이템 소비재로 정의한다면, 10K의 한계는 너무 클 수 있으며, Web3 특유의 자산 및 자금 조달 방식으로 정의한다면, IP는 결국 커뮤니티에 대한 약속을 이행하기 위해 실체 소비재로 전환되어야 하며, 이상한 서브 시리즈의 집합이 되어서는 안 됩니다.

암호화폐 문화의 특수성과 NFT 자체의 속성에 기반하여, 하나의 IP를 붙잡고 늙어가는 상황도 어쩔 수 없는 일입니다. 이러한 PFP에서 어떻게 더 나아갈 수 있을까요? 어떻게 하나의 프로젝트를 IP 공장으로 확장할 수 있을까요? 아마도 우리는 새로운 개념을 받아들이고, 더 많은 기술과 플레이를 도입해야 할 것입니다.

5. 발행이 마지막 단계인가?

NFT 발행의 의미는 무엇인지, 저는 지금도 이해하지 못합니다. 이러한 상황은 상위자가 하위자를 착취하는 것과 같으며, OG NFT의 가치를 희석하는 것입니다. 저는 이것을 프로젝트가 편리한 유동성 퇴출 방식을 찾고 있다고 이해할 수밖에 없습니다.

APE에서 DOOD까지, 예외 없이 모두 공기 코인의 변형처럼 보입니다. 그들의 기능은 종종 스테이킹을 통해 일부 체인 거래 배당금, 메타버스 내 아이템 구매, 거버넌스 권한 등을 얻는 것입니다. 이상적인 상황에서는 보유자→스테이커→개발자 간의 완벽한 순환이지만, 현실 상황에서는 그것이 공기처럼 보이며, NFT 가격 하락, 채굴 수익 하락, 토큰 가격 하락의 악순환에 휘말리고 있습니다.

OG NFT 보유자에게는 토큰이 일부 배당금과 권리를 나누어 주지만, 그들은 대부분 TGE 시 대량의 에어드랍을 받기 때문에 불만이 없습니다. 하지만 장기적으로 보면, 이는 네 번째 단락에서 언급한 바와 같이 희석입니다. Azuki의 Anime와 같은 배분은 더욱 노골적인 강탈입니다.

단기적인 열기는 매우 중요하지만, 프로젝트의 지속성이 더 중요합니다. 발행이 마지막 단계가 되지 않도록 하십시오.

결론

이 빠른 속도와 도파민 시대에 우리는 많은 Web2 신흥 IP의 부상을 목격했습니다. NFT는 이 시대에서 잘 성장해야 하며, 그것은 대체할 수 없는 많은 특성을 가지고 있습니다. 4년 전 저는 그것을 사이버 마오타이로 보았지만, 현실은 사이버 튤립이었습니다. 폐허를 관리할 의향이 있는 사람은 드물지만, 저는 폐허 아래에 다음 Labubu가 반드시 숨겨져 있다고 믿습니다.