트럼프가 “비트코인 강국”을 세우자고 외쳤지만, 채굴업체들은 곧 버티지 못할까?

원문 제목：A False Start on the Road to an All-American Bitcoin

원문 저자：Joel, Khalili, Wired

원문 번역：AididiaoJP, Foresight News

트럼프의 비트코인 채굴 야망

트럼프는 미국을 세계 비트코인 채굴의 수도로 만들겠다고 약속했습니다. 그러나 최근 전면적으로 부과된 세금 정책은 이러한 야망을 난처한 상황에 빠뜨렸습니다.

미국 대통령 트럼프는 잠시 멈추고 청중의 열렬한 박수를 즐겼습니다. 암호화폐 회의 '비트코인 2024' 현장에서, 열광적인 비트코인 신자들 앞에서 그는 미국을 비트코인 채굴의 슈퍼 강국으로 만들겠다는 계획을 설명했습니다.

"나는 비트코인이 미국에서 채굴되고, 주조되고, 생산되도록 하겠다," 그는 청중에게 말했습니다. "여러분은 나에게 매우 만족할 것이고------여러분은 기뻐할 것입니다."

트럼프는 백악관에 복귀한 이후, 그의 선거 공약을 거의 이행했습니다: 그는 국가 비트코인 비축을 구축하고, 이전 정부에서 암호화 회사에 대한 가장 강력한 규제를 시행한 기관의 책임자를 교체했으며, 이 산업을 위한 명확한 규제 규칙을 제정하기 위해 '암호 황제'를 임명했습니다. 그러나 비트코인 채굴이라는 중요한 분야에서, 이 미국 대통령의 지금까지의 행동은 모순이 많아 보입니다. 그는 한편으로는 국내 채굴 회사를 지원하면서, 다른 한편으로는 세금 정책을 통해 산업의 운영 비용을 증가시켰습니다.

세금 정책의 양면성

4월 2일, 트럼프는 57개 국가에 대해 징벌적 새로운 세금을 부과한다고 발표했습니다. 그 중 중국에서 수입되는 물품에 대한 세금(후에 55%로 조정됨)과 인도네시아, 태국, 말레이시아에서 24%에서 36%의 세금을 부과했습니다(중국 회사가 이 세 나라에서 일부 채굴기를 생산합니다). 이 정책은 중국 공급업체에 의존하는 미국 채굴 회사들, 특히 트럼프 가족이 새로 설립한 채굴 회사 '미국 비트코인'(American Bitcoin)이 하드웨어 비용 급등의 도전에 직면하게 만들었습니다.

그러나 이러한 세금은 희망의 한 줄기를 가져왔습니다: 이들은 미국의 소규모 채굴기 제조업체를 지원할 수 있습니다. 왜냐하면 미국에서 제조된 채굴기는 새로운 수입 세금의 영향을 받지 않기 때문입니다.

미국 하드웨어 제조업체가 이 기회를 실제로 잡을 수 있을지는 그들의 잠재 고객, 즉 미국 채굴 회사가 세금 정책으로 인한 경제적 충격을 감당할 수 있는지에 크게 달려 있습니다.

공급망의 안정성을 보장하기 위해, 채굴 회사들은 일반적으로 하드웨어 제조업체와 장기 구매 계약을 체결합니다. 이제 이들 회사는 까다로운 문제에 직면해야 합니다: 그들은 아직 배송되지 않은 중국 채굴기 주문에 대해 높은 세금을 지불해야 할 수도 있습니다.

비용 상승의 압박에 직면한 많은 미국 채굴 회사들은 이미 사업 방향을 조정하기 시작했으며, 인공지능(AI) 및 기타 데이터 센터 사업으로 전환하여 보다 안정적인 수익원을 찾고 있습니다. 이러한 추세는 '비트코인 슈퍼 강국'이라는 비전, 즉 미국 회사가 미국에서 미국 제조의 채굴기를 사용하여 채굴하는 것이 시작 단계에서부터 좌초될 위험에 처하게 만들고 있습니다.

"상황이 계속 이렇게 발전한다면, 채굴 사업은 미국에서 지속적으로 축출될 것입니다," 투자 회사 CoinShares의 비트코인 연구 책임자 Chris Bendiksen은 말했습니다. "우리는 아마도 미국 채굴 산업의 정점을 목격했을 것입니다."

백악관 대변인 Kush Desai는 WIRED 잡지에 대한 성명에서 세금이 트럼프의 비트코인 채굴 야망을 해칠 수 있다는 주장을 반박했습니다.

"두 가지 일을 동시에 할 수 있습니다," 그는 말했습니다. "우리는 세금 정책을 통해 하드웨어 제조의 현지화를 추진할 수 있으며, 에너지 정책을 활용하여 비트코인 채굴 회사의 운영 비용을 낮출 수 있습니다."

비트코인 채굴의 하드웨어 군비 경쟁

비트코인 채굴은 본질적으로 하드웨어 군비 경쟁입니다. 채굴 회사는 경쟁자를 이기고 거래 블록을 처리하여 비트코인 보상을 받을 수 있도록 자신의 계산 능력을 지속적으로 업그레이드해야 합니다.

이 분야에서, 두 개의 중국 제조업체 비트메인(Bitmain)과 마이크로BT(MicroBT)는 거의 전 세계 시장을 독점하고 있습니다. 케임브리지 대학교 산하 기관인 케임브리지 대체 금융 센터(CCA)는 이 두 회사가 총 97%의 채굴기 시장 점유율을 차지하고 있다고 추정합니다.

지난 몇 년 동안 많은 도전자가 이 이중 독점 구조를 깨려고 했지만, 하드웨어 성능이나 생산 비용에서 돌파구를 찾지 못했습니다. "이 길에는 실패자의 시체가 가득합니다," Bendiksen은 평가했습니다.

새로운 세금 정책은 많은 미국 채굴 회사가 중국 채굴기에 의존하는 공급망 전략을 재검토하고 대체 솔루션을 찾도록 강요하고 있습니다.

분석가들은 산타클라라에 본사를 둔 채굴기 제조업체 아우라딘(Auradine)이 최대 수혜자 중 하나가 될 수 있다고 보고 있습니다. 이 회사는 설립된 지 3년 동안 비트메인과 마이크로BT의 시장 지위를 흔들기 어려웠습니다. 그러나 트럼프가 새로운 세금을 발표한 이후, 아우라딘의 고객 상담량이 급증했습니다.

"우리는 전례 없는 시장 관심을 보고 있습니다," 아우라딘의 공동 창립자이자 CEO인 Rajiv Khemani는 말했습니다. "채굴자들은 어떤 정책 환경에서도 세금 위험을 헤지할 수 있도록 보장하고 싶어합니다."

이 기회를 잡기 위해 아우라딘은 최근 새로운 세대의 비트코인 채굴기 제품 라인을 출시했으며, C 라운드 자금 조달에서 1억 5천3백만 달러를 모금했습니다. 케마니는 이 회사가 세금 정책 이후 계약한 고명도 고객을 발표할 예정이라고 밝혔습니다.

MARA Holdings의 배치

아우라딘의 스타 고객 중 하나는 MARA Holdings입니다. 이 미국 상장 채굴 회사는 아우라딘의 설립에 참여했을 뿐만 아니라, 이 회사의 8,540만 달러의 지분을 보유하고 있습니다.

MARA CEO Fred Thiel은 아우라딘의 채굴기가 현재 회사 운영 장비의 일부에 불과하지만, 2025년의 새로운 주문에서 아우라딘의 제품 비율이 약 50%에 달한다고 말했습니다.

"지정학적 위험과 세금 위험이 공존하는 환경에서, 미국 제조의 채굴기와 중국 제조의 채굴기의 가격이 동일하다면, 당신은 어떻게 선택하시겠습니까? 답은 분명합니다," 티엘은 말했습니다. "만약 미래 어느 날 미국 정부가 갑자기 중국 채굴기의 수입을 금지하고, 당신이 이미 3억 달러의 주문 보증금을 지불했다면, 당신의 상황은 극히 불리할 것입니다."

그러나 아우라딘이 과연 세금 정책에서 진정으로 이익을 얻을 수 있을지는 미국 채굴 회사가 기존 주문에 대한 세금의 충격을 감당할 수 있는지에 달려 있습니다.

현재 시점은 채굴 회사에게 매우 어려운 상황입니다. 비트코인 가격 상승이 어느 정도의 수익 공간을 가져왔지만, 산업 경쟁 심화, 거래 수수료 하락, 비트코인 블록 보상 감소 등의 요인으로 인해 채굴 회사의 수익률이 크게 축소되었습니다.

동시에 채굴 회사는 AI 회사의 치열한 경쟁에 직면해 있으며, 이들은 충분한 자금력을 바탕으로 미국의 제한된 에너지 자원을 차지하고 있습니다. 미국 에너지부의 최신 예측에 따르면, 2028년까지 AI 산업의 전력 소비는 미국 가정의 전력 소비량의 22%에 이를 수 있습니다.

미국에서 운영되는 비트코인 채굴 회사인 Riot Platforms, Bitfarms, MARA, CoreWeave, Core Scientific, Hut 8, Iris Energy 등은 모두 다각화된 발전을 모색하며 채굴 시장에서 철수하고, 인공지능 훈련 및 고성능 컴퓨팅에 맞게 시설을 개조하고 있습니다. 오직 소수의 대형 회사(예: CleanSpark)만이 여전히 비트코인 채굴에 집중하고 있습니다.

"채굴자는 항상 정교한 전력 구매자였으며, 그들은 전력망의 독수리와 같습니다," Bendiksen은 설명했습니다. "하지만 이제 AI 회사는 더 높은 전력 가격을 지불할 의사가 있으며, 채굴 회사의 생존 공간은 더욱 압축되고 있습니다."

MARA의 CEO 티엘은 세금 인상만으로는 비트코인 채굴자를 미국에서 떠나게 할 수 없다고 생각합니다. 에너지 비용에 비해 하드웨어 수입 세금이 채굴 회사의 전체 운영 비용에 미치는 영향은 상대적으로 적습니다.

그러나 이미 도전적인 시장 환경에서 세금 정책의 누적 효과는 분명히 산업의 어려움을 가중시키고 있습니다.

"일반적으로 이러한 충격은 산업이 통합되기 시작하게 만듭니다," 워릭 대학교 경제학 교수 Thiemo Fetzer는 분석했습니다. "우리는 아마도 소규모 채굴자가 퇴출되는 것을 볼 수 있을 것입니다. 왜냐하면 장비 비용 상승과 공급망 불확실성 증가가 그들의 생존을 더욱 어렵게 만들기 때문입니다."

채굴 회사의 글로벌 배치

미국 시장의 도전에 직면하여, 많은 채굴 회사는 세금 위험을 회피하기 위해 해외로 사업을 확장하기 시작했습니다.

"왜 우리는 국제 사업을 발전시켜야 합니까? 그것은 단일 정책 위험을 줄일 수 있기 때문입니다," 그는 말했습니다. "비트코인 채굴자로서 당신은 유연성을 유지해야 합니다."

동시에 중국의 채굴기 제조업체 비트메인과 마이크로BT는 세금 장벽을 피하기 위해 미국 내 생산을 가속화하고 있습니다.

"우리는 미국 시장에 적극적으로 투자하고 있으며, 현지 제조를 포함하고 있습니다," 비트메인의 채굴 사업 총괄 이사 Irene Gao는 말했습니다.

현재 비트코인 채굴 회사들은 대체로 관망 상태에 있습니다. 트럼프의 새로운 세금이 90일 동안 유예된 후 7월에 종료되기 전까지 그 최종 영향은 여전히 불확실하며, 많은 회사들이 하드웨어 구매 결정을 미루고 있습니다.

"모두가 관망하고 있으며, 세금 정책이 최종적으로 어떻게 시행될지를 지켜보고 있습니다," 케마니는 말했습니다.

트럼프 정책의 모순성

표면적으로 볼 때, 트럼프의 세금 정책은 그가 미국 비트코인 채굴 산업 발전을 추진하는 야망과 정반대입니다.

"이 세금은 분명히 파괴적입니다," Bendiksen은 솔직하게 평가했습니다.

미국 제조업체를 지원하고, 동시에 채굴 회사가 미국에서 생존할 수 있도록 두 가지 목표를 동시에 달성하기 위해, 트럼프 정부는 에너지 인프라 구축을 추진하는 등의 다른 정책 도구를 사용할 필요가 있을 것입니다. 이는 채굴 회사의 전력 비용을 낮추기 위해서입니다.

백악관은 최근 일련의 행정 명령이 미국 에너지 가격을 낮추는 데 도움이 될 것이라고 주장했습니다. 그러나 현실은 많은 채굴 회사가 여전히 국내 사업을 축소하고 AI 또는 다른 분야로 전환하고 있다는 것입니다.

"트럼프의 '전미 비트코인'에 대한 약속은 현재로서는 공허한 말처럼 보입니다," Bendiksen은 요약했습니다. "이것은 진정한 산업 정책이 아니라 민족주의 감정을 맞추려는 시도에 가깝습니다."