금융 인프라 재구성: 스테이블코인이 어떻게 조용히 글로벌 가치 흐름을 재편하고 있는가

저자: Alec Goh, HTX Ventures

디지털 시대에 금융 인프라가 조용히 재편되고 있다------블록이 맞물리고, 행이 연결된다. 이 변화의 핵심은 스테이블코인------달러와 같은 법정 통화에 연동된 암호화폐------이 투기 도구에서 국경 간 거래, 유동성 확보 및 프로그래머블 금융의 핵심 추진자로 진화하고 있다.

한때 스테이블코인의 적용 범위는 암호화 거래소의 소수 분야에 국한되었다. 이제 인플레이션이나 자본 통제가 있는 지역에서 송금, 무역 금융, 심지어 급여 지급을 주도하고 있다. HTX Ventures의 연구 보고서 《달러의 체인 상 연장: 스테이블코인, 섀도 뱅킹 및 글로벌 결제 권력 재구성》에서 지적한 바와 같이, 터키, 아르헨티나, 레바논 및 나이지리아와 같은 시장에서 스테이블코인은 "생명선"이 되었으며, 그 용도는 투기가 아니라 가치 보존, 국경 간 거래 결제 및 달러 유동성 확보이다.

이러한 전환은 행동 차원뿐만 아니라 구조 차원에서도 이루어지고 있다. 자본이 블록체인으로 흐르면서 통화 자체의 인프라가 재구성되고 있다. 과거에 대리 은행과 SWIFT를 통해 완료된 프로세스는 이제 스마트 계약과 분산 프로토콜을 통해 실현되고 있으며, 비용을 낮추고 결제 시간을 단축하는 동시에 투명성을 높이고 있다.

프로그래머블 가치와 금융 협업

속도와 비용 외에도 프로그래머블성이 금융 논리를 재정의하고 있다. 스테이블코인은 스마트 계약에 내장되어 규정 준수, 수탁 및 이자 지급을 자동화함으로써 자본에 새로운 협업 메커니즘을 열어준다. 중소기업과 스타트업에게 이는 과거에 대형 기관만이 접근할 수 있었던 금융 도구를 사용할 수 있다는 것을 의미한다.

Aave, Compound 및 Curve와 같은 플랫폼은 중개인 없이 스테이블코인의 대출 및 교환을 실현하는 분산화된 화폐 시장으로 발전했다. 이러한 탈중개화는 효율성을 높일 뿐만 아니라 새로운 신뢰 메커니즘에 대한 수요를 촉발하여 체인 상 증명, 준비금 증명 및 실시간 감사의 출현을 촉진하고 있다.

"섀도 통화"의 출현과 시스템적 위험

스테이블코인의 규모가 확대됨에 따라, 이들은 글로벌 시스템에 "섀도 유동성"을 도입하고 있다. 이는 전통적인 은행 시스템 외부에 존재하는 달러로, 지갑, 프로토콜 및 API를 통해 유통되지만 단기 국채와 같은 현실 세계 자산(RWA)에 의해 지원된다. 스테이블코인은 점점 더 담보, 수익 도구 또는 재담보 자산으로 사용되며, 이는 계층화된 위험 구조를 도입하게 되는데, 본질적으로 섀도 뱅킹 시스템과 유사하지만 투명성이 더 높다.

그러나 투명하다고 해서 면역이 되는 것은 아니다. 초과 담보, 스마트 계약 취약점 악용 및 연쇄 청산과 같은 위험은 여전히 존재하며, 종종 프로토콜의 조합 가능성으로 인해 확대된다. 스테이블코인이 글로벌 규모의 실용 가치를 실현하기 위해서는 시스템적 위험 보장 조치가 동시 진화해야 한다. 여기에는 극단적인 상황에서 충격을 통제하기 위한 표준화된 감사, 서킷 브레이커 및 보험 메커니즘이 포함된다.

HTX Ventures는 스마트 계약의 가시성이 향상되었지만, 크로스 체인 브리지와 DeFi 프로토콜 간의 복잡한 상호 의존 관계가 새로운 시스템적 위험을 초래한다고 지적했다. 이러한 구조는 전통 금융 시장과 동등한 수준의 보호 조치를 필요로 하며, 단지 새로운 언어로 구축되어야 한다: 코드.

글로벌 규제의 조각난 패턴

규제 전망은 여전히 단편적이다. 미국에서는 최근 제안된 《GENIUS 법안》이 스테이블코인 발행을 위한 명확하고 통일된 프레임워크를 구축하는 것을 목표로 하고 있다. 이 법안은 현금 또는 단기 미국 국채로 1:1 준비금 지원을 요구하고, 실시간 감사 공개를 진행하며, 알고리즘 또는 무담보 스테이블코인을 제한하는 내용을 담고 있어, 스테이블코인을 공식 금융 시스템에 통합하는 중요한 첫걸음을 내딛고 있다.

한편, 유럽의 MiCA 프레임워크는 자본 완충과 100% 준비금 지원을 요구하며, "중요한" 토큰에 대한 감독과 기준 설정을 강화하고 있다. 아시아 각국의 접근 방식은 다양하다. 싱가포르는 스테이블코인 발행자에게 허가 제도를 도입하여 준비금 감사 및 상환을 중점적으로 규제하고 있다. 홍콩은 규제 샌드박스를 개발 중이며, 일본은 스테이블코인이 반드시 면허를 가진 은행이나 신탁 회사를 통해 발행되어야 한다고 요구하고 있다. 반면, 나이지리아는 금융 주권을 이유로 스테이블코인 사용에 대해 강력한 경고를 하고 있다.

건설자와 투자자에게 이러한 조각난 패턴은 규제 위험을 초래할 뿐만 아니라 선발 우위의 기회를 창출한다. 새로운 기준에 능동적으로 순응하는 프로젝트는 기관 및 결제 서비스 제공자의 선호를 더 쉽게 받을 수 있다.

스테이블코인: 현실 세계의 실용성을 여는 쐐기

가치 흐름이 점점 더 디지털화됨에 따라, 스테이블코인은 암호화 고유 특성과 현실 세계의 실용성을 드물게 융합하고 있다. 신흥 시장의 달러 결제에서부터 전 세계 투자자를 위한 토큰화된 미국 국채 통로까지, 그 적용 범위는 산업과 대륙을 넘어 빠르게 확장되고 있다.

스테이블코인이 주류로 나아가는 뚜렷한 신호 중 하나는 USDC 발행사 Circle이 뉴욕 증권 거래소에 상장된 것이다. 주요 스테이블코인 발행사로서 최초로 상장된 Circle은 이 분야에 더 높은 가시성과 신뢰성을 가져오며 규제 준수와 기관 채택 간의 격차를 해소하는 데 기여하고 있다. 이 이정표는 USDC를 투명하고 규제된 스테이블코인으로서의 위치를 강화하며------이는 기업 결제, 핀테크 플랫폼에서 자주 사용되고, 점점 더 토큰화된 자산 통로에 적용되고 있다.

이러한 확장은 고립되어 발생하는 것이 아니다. 이는 "기관 수준의 보호 조치를 갖춘 분산 인프라"로의 더 넓은 전환 추세의 일환이다. RWA, 중앙은행 통합 및 규제 준수를 중시하는 중앙화된 분산 금융(CeDeFi)의 발전과 함께, 스테이블코인은 전통 경제와 분산 경제를 연결하는 조직적 유대가 되고 있다.

미래는 코드에 의해 정의될 뿐만 아니라, 정책을 다루고 신뢰를 구축하며 책임 있는 확장 시스템을 설계할 수 있는 사람들에 의해 형성될 것이다. 이런 의미에서 스테이블코인은 단순한 결제 도구가 아니다------디지털 세계에서 가치가 흐르고, 결제되고, 성장하는 기반 층을 재구성하는 것이다.

저자 소개

이 글의 저자 Alec Goh는 세계적인 암호화폐 거래소 중 하나인 HTX의 국제 투자 부서 HTX Ventures의 책임자이다. Alec은 고잠재력 디지털 자산 프로젝트에 대한 전략적 투자를 이끌며, 인프라, 규제 우선의 DeFi 및 스테이블코인 생태계에 중점을 두고 있다. 그는 HTX Ventures에서 인수합병 및 투자 작업을 주도하며, 회사의 글로벌 확장 및 여러 주목할 만한 프로젝트를 완료하는 데 기여하고 있다. 글로벌 금융 배경과 깊은 구조화 거래 경험을 바탕으로, Alec은 기관 자본과 차세대 Web3 혁신을 연결하는 데 힘쓰고 있다.