대화 Robinhood 공동 창립자: 왜 우리는 자신의 체인을 만들지 않나요?

원문 제목：Vlad Tenev Wants to Tokenize SpaceX \& OpenAI on Robinhood

원문 출처：Bankless

원문 번역：kkk，BlockBeats

편집자 주：6월 30일, Robinhood 공동 창립자 Vlad Tenev는 X에 글을 올리며, 회사가 오늘 밤 11시에 암호화 사업과 관련된 중대한 발표를 할 것이라고 밝혔다. 이 움직임은 Robinhood가 현재 암호화 및 핀테크 분야에서 전면적으로 확장하는 속도와 잘 맞아떨어진다.

핀테크가 점차 "플랫폼화"와 "스마트화"로 발전하는 오늘날, Robinhood는 전통 증권사와 암호화 신질서의 교차점에 서 있으며, 일련의 제품 라인을 재편성하여 미래 개인 금융 서비스의 가능성을 그려내고 있다.

Robinhood는 단일 거래 도구의 위치에서 벗어나 사용자 전체 생애 주기를 중심으로 한 "운영 체제"식 레이아웃으로 전환하고 있다. 사모펀드 토큰화, CFTC 규정을 통합한 예측 시장, AI 전략 자문 및 옵션 전략 구축을 포함하는 Cortex와 Strategies의 출시, "현금 배달"식 Robinhood Banking 및 다중 체인 지갑 통합 구조에 이르기까지, 그 금융 지도의 확장 속도는 전통적인 핀테크 회사에 대한 외부의 상상을 훨씬 초과하고 있다.

이번 Bankless의 심층 인터뷰에서 Tenev는 Robinhood가 암호화, AI, 개인 은행 서비스 및 사모펀드 개방 분야로 확장하는 전체 구상을 처음으로 체계적으로 설명했다. 그는 Robinhood가 "중앙화의 반대편"이 아니라 TradFi와 DeFi를 연결하는 다리가 되고 있다고 강조했다: 은행 라이센스 외의 모델을 통해 더 효율적이고 공정한 금융 접근 방식을 제공하고 있으며, "Bankless 여부"에 대한 논란에도 응답하며 Robinhood가 암호화 사업에서 주권 발행자가 아닌 통로형 서비스 제공자 역할을 하고 있다고 지적했다.

현재의 Robinhood는 더 이상 미국 주식 소액 투자자의 입장권이 아니라, 암호화 원주율 사용자, AI 자산 관리 사용자, 글로벌 자산 투자자의 공동 진입점이 되려고 하고 있다.

본 인터뷰의 발표 시간은 3월 31일이며, 다음은 대화 내용 번역이다:

Bankless：Bankless에 오신 것을 환영합니다. 이 프로그램은 인터넷 금융의 최전선 탐구에 전념하고 있습니다. 오늘 제가 대화할 게스트는 Robinhood의 CEO Vlad Tenev입니다. 플랫폼 사용자 수와 자산 관리 규모가 지속적으로 증가함에 따라, Robinhood는 암호화폐 분야의 주요 플레이어로 가속화되고 있습니다. 사실 그들은 암호화폐 경로에 일찍이 진입했습니다: 초기에는 Robin Hood App에서 암호화폐 거래 기능을 제공했으며, 진정한 비관리형 암호화 지갑인 Robin Hood Wallet도 출시했습니다.

하지만, 미국 증권 거래 위원회(SEC)의 암호화 경로에 대한 강경한 입장으로 인해 Robinhood의 암호화 분야의 추가 확장은 한때 일시 중지되었습니다. 그러나 이제 그 단계는 지나갔고, 제가 알고 싶은 것은 SEC의 승인을 받은 후 Robinhood가 암호화 제품 배치를 어떻게 추진할 것인가입니다. 우연히도, 제가 Vlad와 대화한 주에 Robinhood는 Robinhood Banking 전략과 Cortex를 포함한 일련의 중대한 제품 라인을 발표했습니다. 저는 이 기회를 빌어 Vlad와 이러한 신규 사업에 대해 심도 있는 대화를 나누고 싶었습니다.

하지만 저에게는 전체 인터뷰에서 가장 흥미로운 부분이자 제가 가장 좋아하는 부분은 "사기업이 전통 금융 시장에 상장하는 문턱이 점점 높아지고 있다"는 것과 "이런 추세가 토큰화 운동과 어떻게 교차하는가"에 대한 논의입니다. SpaceX, OpenAI, Anthropic 등 현재 가장 잠재력 있는 회사들은 여전히 사기업입니다. 비록 그들의 주식이 사모 시장에서 다양한 방식으로 유통되고 있지만, 진정한 의미의 공개 시장은 없습니다.

Vlad는 토큰화가 여기에서 큰 역할을 할 수 있다고 생각합니다. 그것은 이러한 사기업에 유동성을 제공할 뿐만 아니라, 기술 최전선에 접근하고자 하는 회사의 투자자에게 투자 기회를 제공합니다. 이러한 혁신은 정말로 천생연분이며, 만약 이 토큰화 시장을 수용할 가장 적합한 플랫폼을 말하자면, Robin Hood가 자연스럽게 가장 유망한 후보가 될 것입니다.

전반적으로, 저는 Vlad와의 인터뷰를 매우 즐겼습니다. 비록 Robinhood가 완전한 "탈은행화" 플랫폼이라고는 할 수 없지만, 그들은 전통 금융 시스템에 도전하고 구질서를 변화시키고 있으며, 이는 전체 산업에 좋은 일입니다. 그럼, 오늘의 프로그램을 공식적으로 시작하겠습니다. 하지만 그 전에 이 프로그램이 지속적으로 방송될 수 있도록 도와준 후원사들에게 감사드립니다. 그들이 이 DeFi라는 "광야 서부" 프로그램을 가능하게 했습니다. 그래서 여러분은 FRAC's Finance를 살펴봐야 합니다. 이는 안정적인 통화 시스템을 완전히 재구성하고 있는 최전선 프로토콜입니다.

Bankless Nation에 오신 것을 환영합니다. 오늘 우리는 Robinhood의 CEO Vlad Tenev를 초대했습니다. 이것은 Vlad가 프로그램에 세 번째로 출연하는 것입니다. 그가 올 때마다 Robinhood에 대한 중대한 업데이트가 있습니다. 그리고 매번 Vlad가 등장할 때마다 Robinhood는 암호화 분야에 더 깊이 들어갑니다. 이번에도 예외는 아닙니다. Vlad, 다시 오신 것을 환영합니다. Bankless에 돌아오신 것을 기쁘게 생각합니다.

Vlad Tenev：초대해 주셔서 감사합니다. 항상 여기 오는 것이 기쁩니다.

Bankless：최근에 여러분은 Robinhood Strategies, Robinhood Banking, Robinhood Cortex와 같은 일련의 중대한 제품 업데이트를 발표했습니다. 이번 프로그램의 방송 시점이 적절하게 맞아떨어졌습니다. 우리는 곧 이 제품들에 대해 이야기할 것이지만, 먼저 암호화 원주율과 관련된 주제에 대해 이야기하고 싶습니다. 특히 미국 내 암호화 규제 환경의 새로운 변화에 대해요.

새로운 정부의 지도 아래, 미국의 암호화 산업은 많은 새로운 기회를 맞이하고 있습니다. 특히 규제 불확실성으로 인해 주저하던 기관 투자자들에게는 더욱 그렇습니다. 새로운 정부가 출범한 후, 구체적으로 어떤 "문"이 열렸나요? Robinhood는 이제 무엇을 할 수 있나요? 여러분은 어떤 문으로 먼저 들어가고 싶으신가요?

SEC 규제 태도의 변화

Vlad Tenev：가장 직접적인 변화는 미국이 "집행을 통한 규제" 방식을 중단했다는 것입니다. 간단히 말해, 우리는 더 이상 사업의 모든 측면에서 전면적인 단속에 대응할 필요가 없습니다. 이러한 변화는 엄청난 개선을 가져왔습니다. 예를 들어, SEC(미국 증권 거래 위원회)는 Robinhood의 암호화 사업과 업계 내 다른 몇몇 회사의 암호화 사업에 대한 조사를 중단한다고 발표했습니다. 그 순간, 우리는 즉각적인 안도감을 느꼈습니다. 우리는 마침내 회사로서, 그리고 산업으로서 계속 나아갈 수 있게 되었고, 더 이상 끝없는 압박에 맞서 싸울 필요가 없었습니다.

이전 정부는 암호화에 대해 매우 명확한 태도를 가지고 있었습니다. 그들은 암호화가 존재해서는 안 된다고 생각했으며, 전통 금융 시스템과의 깊은 통합을 허용하지 않았습니다. 따라서 이번 정책의 전환은 큰 호재입니다. 또한 두 가지 중요한 입법 방향도 추진되고 있습니다. 물론, "집행식 규제"를 중단하는 것 자체가 매우 중요한 전환점이라는 점을 강조해야 합니다.

또 다른 주목할 만한 발전은 Meme 코인에 대한 명확한 규제 태도입니다. 아마도 보셨겠지만, SEC는 Meme 코인에 대한 메모를 발표하여 이러한 토큰이 증권이 아님을 명확히 밝혔습니다. 이는 사실 큰 논란이 없습니다. 법적 분석 관점에서 Meme 코인은 증권의 정의에 부합하지 않으며, 이는 상대적으로 명확합니다. 그러나 과거에는 각 프로젝트가 이 분석을 개별적으로 수행해야 했습니다.

Robinhood는 항상 비교적 규범적으로 운영해온 회사 중 하나이며, 우리는 모든 암호화폐에 대해 엄격한 검토 및 규정 준수 분석을 수행합니다. 이는 비용이 많이 들고 번거롭습니다. 따라서 이제 공식적으로 명확한 지침과 면제를 제공하는 것은 매우 가치가 있으며, 우리와 전체 산업의 운영 부담을 크게 줄여줍니다.

유사하게, 현재 스테이킹이 증권에 해당하는지 여부에 대한 문제도 더 명확한 정의가 내려졌습니다. 이는 매우 긍정적인 일입니다. 스테이킹의 본질은 사용자가 자신의 계산 자원을 제공하여 블록체인 운영을 지원하는 것입니다. 스테이킹 서비스 제공자의 존재는 이 과정을 단순화하기 위한 것입니다.

전반적으로, 이는 사용자가 더 높은 수익을 얻을 수 있음을 의미하며, 즉 더 많은 암호화 자산이 그들의 지갑으로 유입될 수 있습니다. 이전에는 이 분야에 대한 명확한 규제가 부족하여 미국 소비자에게 피해를 주었고, 그들은 더 나은 규제가 마련된 플랫폼에서 그들이 받을 자격이 있는 수익을 얻을 수 없었습니다.

따라서 지금 명확한 지침이 있는 것은 좋은 일입니다. 현재 미국에서 추진되고 있는 두 가지 중요한 입법 방향은 하나는 스테이블코인, 다른 하나는 시장 구조입니다. 스테이블코인 입법이 먼저 통과될 것으로 예상되며, 이는 전체 산업에 좋은 소식입니다. 그러나 우리가 진정으로 흥분하는 것은 "시장 구조" 입법입니다.

우리는 이 입법이 중요하다고 생각하며, 이는 우리가 암호화 기술을 현실 세계의 전통 금융 자산에 통합하는 방법에 대한 명확한 경로를 제공할 것입니다. 예를 들어, 증권화 자산, 수익을 생성할 수 있는 스테이블코인, 심지어 예측 시장 등입니다. 우리는 다음과 같은 것을 명확히 정의할 수 있습니다:

어떤 자산이 암호화 자산 증권(Crypto Asset Security)에 해당하는지,

어떤 자산이 암호화 자산 상품(Crypto Asset Commodity)에 해당하는지,

플랫폼으로서 우리는 암호화 자산 증권을 상장하기 위해 어떤 규정 준수 단계를 밟아야 하는지,

발행자로서 미국 대중에게 이러한 자산을 발행하기 위해 어떤 조건을 충족해야 하는지.

저는 이러한 질문들이 핵심이라고 생각하며, 입법이 이러한 질문들에 대해 하나씩 답하는 데 도움을 줄 수 있다는 것이 진정으로 암호화 기술의 잠재력을 발휘하는 전제 조건입니다. 이에 대해 우리는 매우 흥분하고 있습니다.

방금 언급하신 것처럼, 일부 회사들은 스테이블코인을 사용하여 은행 서비스를 구축하는 것을 탐색하고 있습니다. 즉, 사용자의 스테이블코인이 스테이킹되거나 특정 풀에 투입되어 수익을 얻을 수 있다는 것입니다. 저는 이러한 혁신 제품의 실제 구현이 "암호화 시장 구조 입법"과 함께 이루어져야 한다고 생각합니다. 그렇게 되면 은행업계는 더 많은 경쟁자를 맞이하게 될 것입니다.

현재의 스테이블코인 입법은 이러한 "수익을 생성할 수 있는 스테이블코인"을 완전히 포괄하지 않기 때문에, 이 모델에 대한 확고한 법적 기반을 제공할 수 없습니다. 우리는 실제로 이러한 제품이 더 규정 준수되고 안전하게 대중에게 제공될 수 있도록 더 많은 규제 명확성이 필요합니다. 그러나 우리는 낙관적이며, 워싱턴의 관련 입법 작업에 적극적으로 참여하고 있습니다. 현재의 상황을 보면, 방향은 긍정적이며, 우리는 이에 대해 자신감을 가지고 있습니다.

Bankless：당신의 말씀을 듣고 보니, 현재 이론적으로 출시할 수 있는 많은 제품 라인이 존재하는 것 같습니다. 다만, 우리는 아직 탐색 또는 구상 단계에 있는 것 같습니다. 실제로 구현 및 구축 단계에 들어가려면 의회가 관련 법안을 신속히 통과시켜야 한다는 것이 제 이해입니다. 맞습니까?

Vlad Tenev：완전히 맞습니다. 예를 들어, 보유자에게 직접 이자를 지급하는 스테이블코인은 본질적으로 머니 마켓 펀드와 매우 유사합니다. 실제로 많은 스테이블코인도 국채를 보유하고 있습니다. 이러한 관점에서 보면, 그것들은 머니 마켓 펀드와 큰 차이가 없습니다. 규제 측면에서 스테이블코인에 대한 처리 방식은 항상 다소 달랐지만, 우리는 이것이 규제 명확성이 필요한 부분이라고 생각합니다.

사모펀드 토큰화

Bankless：그럼 "자산 토큰화" 분야에 대해 이야기해봅시다. 저는 이것이 전통 금융 분야에서 특히 뜨거운 주제라고 생각합니다. 왜냐하면 본질적으로 전통 금융과 암호화 세계 간의 다리이기 때문입니다. 우리는 더 많은 자산을 블록체인에 올려 공공의, 허가 없는 블록체인의 이점을 진정으로 활용할 수 있을까요? 그렇다면 Robinhood는 이 토큰화 추세에서 어떤 역할을 할까요? 저는 여러분이 긍정적으로 보고 있다고 생각합니다. 여러분은 발행자가 될까요? 아니면 플랫폼이 될까요? Robinhood가 스스로 토큰화 제품을 발행할까요? 아니면 이러한 제품의 거래 시장이 되는 것을 더 선호할까요? 여러분은 이 토큰화 기술 스택에서 어떤 위치에 있나요?

Vlad Tenev：우리에게 "자산 토큰화"의 정의는 비원주율 암호화 자산을 체인에서 매핑하여 자유롭게 거래할 수 있도록 만드는 것입니다. 우리는 이미 이러한 사례가 몇 가지 있습니다. 예를 들어, 스테이블코인입니다. 스테이블코인은 실제로 토큰화된 국채 자산입니다. Paxos가 출시한 토큰화된 금 제품도 매우 흥미로운 사례입니다. 우리는 Paxos 및 다른 몇몇 회사와 협력하여 USDG, 즉 Dollar Global Network 프로젝트를 출시했습니다. 이 프로젝트의 목표는 전 세계적으로 매력적인 수익을 지급할 수 있는 스테이블코인을 만드는 것입니다.

다음 단계는 자연스럽게 토큰화된 증권입니다. 이는 우리가 매우 기대하는 방향입니다. 왜냐하면 이를 통해 전 세계 사용자가 스테이블코인을 사용하는 것처럼 미국 회사의 주식을 소유할 수 있게 되기 때문입니다. 스테이블코인 입법이 달러의 글로벌 지배적 지위를 촉진하는 도구로 여겨지는 것처럼, 토큰화된 증권도 미국 회사가 글로벌 시장에서 지배적 지위를 유지하는 데 중요한 역할을 할 수 있습니다.

Vlad Tenev：현재 해외 투자자가 미국 회사에 투자하는 것은 매우 어렵습니다. 스테이블코인이 달러를 쉽게 얻을 수 있게 해주는 것처럼, 토큰화된 증권은 전 세계 사용자가 쉽게 미국 주식 회사에 투자할 수 있게 해줍니다. 이는 기업에 유리하며, 미국 외부의 투자자에게도 유리합니다. 그들은 양질의 자산에 접근할 수 있으며, 자국 통화의 가치 하락에 대한 자산 다각화 도구로 활용할 수 있습니다. 이는 미국의 기업가와 자본 시장에도 긍정적입니다. 우리가 글로벌 암호화 시장을 통해 회사 자금을 더 쉽게 조달할 수 있다면, 더 많은 흥미롭고 잠재력 있는 회사들이 등장할 것입니다. 사실 몇 달 전, 우리는 《워싱턴 포스트》에 사모 증권 토큰화 촉진을 촉구하는 칼럼을 발표했습니다.

생각해보세요. 지금 OpenAI나 SpaceX와 같은 사기업에 투자하고 싶다면 얼마나 어려운지. 암호화 기술은 사실 해결책입니다. 만약 우리가 사모 회사의 주식을 토큰화할 수 있다면, 이는 회사와 투자자 모두에게 좋은 일이 될 것입니다. 제가 느끼기에 매우 우스꽝스러운 점은, 현재 우리는 meme 코인에 대해 매우 명확한 규제 정의가 있으며, 사람들은 이러한 기본이 없는 프로젝트에 자유롭게 투자할 수 있지만, OpenAI, SpaceX와 같은 양질의 사기업에 대해서는 투자할 수 없다는 것입니다.

Bankless：제가 이 정보를 조합해보면, 사실 SpaceX 주식의 "시장"이 이미 존재하지만, 현재는 사모 시장에 머물러 있다는 것입니다. 많은 사람들이 다양한 방법으로 SpaceX의 주식을 매입했습니다. 당신의 말은, 우리는 사실 이러한 주식을 토큰화하여 암호화 방식으로 이 시장을 더 표준화하고 구조화하여 진정한 규범적이고 깊이 있는 시장으로 만들 수 있다는 것입니다.

그렇다면 Robinhood는 이 과정에서 거래 시장을 제공하는 플랫폼이 될 수 있습니다. 당신은 이것이 여러분의 로드맵 중 하나라고 말하는 것인가요? 그리고 Robinhood가 SpaceX와 같은 회사의 주식 토큰화 제품을 출시하는 데 얼마나 남았나요?

Vlad Tenev：네, Robinhood는 전통 금융과 암호화 금융의 교차점에 있습니다. 우리는 모든 암호화 기술을 보유하고 있으며, 동시에 완전한 전통 금융 인프라를 갖추고 있습니다. 예를 들어, 우리는 여러 증권사 라이센스 실체를 보유하고 있습니다. 이것이 우리가 생태계에 기여할 수 있는 부분입니다.

미래에는 ETF의 발행 메커니즘과 비슷해질 것이라고 생각합니다. ETF는 본질적으로 일련의 증권을 보유하고, 외부에 ETF 지분을 발행하는 것입니다. 이는 사실상 토큰화된 증권의 전신으로 볼 수 있습니다. ETF의 운영에서 투자자는 기초 자산의 바구니를 가지고 ETF를 교환하거나, 반대로 ETF를 환매하여 해당 자산을 되돌려받을 수 있습니다. 이 "생성/환매" 메커니즘은 사실상 전통 금융에서의 토큰화 논리의 대응 모델입니다. 암호화 기술은 이 과정을 더 효율적이고 분산화할 수 있게 해줍니다.

Bankless：현재 IPO의 수가 급격히 감소하지는 않았지만, 전체적인 추세는 확실히 하락하고 있습니다. 그 이유는 간단합니다. IPO의 비용이 너무 높아져서 많은 회사들에게 문턱이 점점 높아지고 있습니다. 이는 "사모 시장의 토큰화"라는 새로운 길의 발전을 촉진할까요? 아니면 각국의 규제 및 전통 금융 규범의 관점에서 이 경로가 너무 복잡하고 실행하기 어려운 것일까요? 당신은 어떻게 생각하나요?

Vlad Tenev：저는 이 추세가 "증권 토큰화"를 IPO의 대체 경로로 만드는 데 기여할 것이라고 생각합니다. 이러한 상황은 조만간 발생할 것입니다. 심지어 단기적으로 미국이 이를 추진하지 않더라도, 다른 국가들은 시도하기 시작할 것입니다. 암호화의 본질은 글로벌적입니다. 만약 당신이 어떤 규제 관할권 내에서 회사의 주식을 블록체인을 통해 토큰화할 수 있다면, 당신은 즉시 유동성이 점점 강해지고, 참여자가 전 세계에 퍼져 있으며, 사용자 수가 수억 명에 달하는 시장에 접근할 수 있습니다. 그렇기 때문에 저는 미국이 결국 이러한 추세를 받아들일 것이라고 확신합니다.

이러한 토큰화에는 두 가지 주요 용도가 있습니다:

하나는 스타트업 단계로, 이는 전통적인 IPO와 같으며, 즉 1차 시장 자금 조달입니다. 이 단계에서 "주 자본"은 매우 중요합니다. 제가 한때 시드 라운드에서 창업한 창립자로서, 자금 조달은 많은 에너지와 자원을 차지하며, 작은 회사에게는 매우 힘든 일입니다. 만약 우리가 전 세계 자금 풀에 빠르게 접근하여 자금을 조달할 수 있다면, 이는 매우 매력적인 선택이 될 것입니다. 이는 더 많은 새로운 회사와 프로젝트를 촉진할 것이며, 투자자에게는 초기(비록 위험이 더 크지만) 더 큰 수익 잠재력을 가진 참여 기회를 제공할 것입니다.

두 번째는 후기에 사적 회사들, 예를 들어 OpenAI나 SpaceX와 같은 회사들입니다. 이러한 회사의 창립자는 이미 많은 자금을 조달했으며, 심지어 IPO를 계획하고 있을 수도 있습니다. 이 시점에서 토큰화는 창립자에게 큰 매력을 주지 않지만, 직원들에게는 매우 가치가 있습니다. 많은 대기업은 수천 또는 수만 명의 직원을 보유하고 있지만, 직원들은 IPO나 퇴출 유동성에 대한 명확한 기대가 없으며, 유동성에 대한 예측 가능한 경로가 없습니다. 이때 그들은 일부 주식을 현금화하거나 매각하여 자산을 다각화하고 싶어할 것입니다. 이는 토큰화에 매우 강력한 현실적 동기를 제공합니다.

현재 "직원 주식 2차 시장"도 존재합니다. 예를 들어 EquityZen, Forge와 같은 플랫폼은 직원들에게 연락하여 그들이 주식을 양도하도록 돕습니다. 그러나 이러한 플랫폼의 가장 큰 문제는 유동성이 단편화되어 있다는 것입니다. 플랫폼은 스스로 매수자와 매도자를 중개하고 수요와 공급을 맞춰야 하며, 과정이 비효율적입니다. 암호화의 장점은 상호 운용성입니다. 자산을 블록체인에 올리고 자유롭게 거래할 수 있는 토큰으로 변환하기만 하면, 즉시 전 세계 유동성에 접근할 수 있습니다. 이것이 토큰화가 기술적 해결책으로서 가장 강력한 이유입니다.

Bankless：확실히, 현재 많은 추세가 이 방향으로 나아가고 있습니다. SpaceX, OpenAI와 같은 스타 회사들은 모두 사적이며, 분명히 상장할 의사가 없습니다. 많은 AI 사기업들도 마찬가지입니다. 그들은 공개 주식이 없으며, Meta나 Google처럼 거대하지도 않아서 주식 구매 시 주식 희석 문제도 없습니다. 투자자들은 AI 분야에 실제로 베팅하기 어렵습니다.

Vlad Tenev：일반 투자자에게는 AI에 베팅할 수 있는 투자 옵션이 매우 제한적입니다. 당신은 아마 NVIDIA(하지만 그 시가총액은 이미 1조 달러를 초과함), Alphabet(역시 1조 달러 규모), 그리고 Tesla를 구매할 수 있을 것입니다. 물론, 이들은 모두 너무 크고, 이미 대부분의 AI 프리미엄을 반영하고 있습니다. 그러나 당신은 OpenAI, Anthropic, Perplexity와 같은 진정한 핵심 AI 스타트업에 투자할 수 없습니다.

Bankless：맞습니다. 현재 공개 시장의 추세를 보면, 새로운 투자 기회는 점점 공개 시장에서 사라지고 있으며, 사모 시장에 집중되고 있습니다. 이 부분의 원인은 제가 방금 언급한 것처럼 IPO의 규제 비용이 점점 높아지고 문턱이 점점 더 어려워지고 있기 때문입니다. 동시에 암호화는 잠재적인 해결책을 제공하고 있습니다. 저는 많은 유리한 방향이 이 추세를 최종 목표로 이끌고 있다고 보고 있습니다: 사모 시장 주식 토큰화는 궁극적으로 어떤 형태의 "유사 공개 시장"이 될 수 있습니다.

좋습니다. 저는 예측 시장에 대해서도 이야기하고 싶습니다. 최근 Robinhood가 이 분야에도 진출한 것으로 알고 있습니다. 여러분은 "모든 것을 시장화할 수 있다"는 구호를 가지고 있었던 것 같은데, 제가 잘못 기억한 건가요? 이것이 여러분의 공식 전략 방향인가요? 아니면 단순히 외부의 인상인가요? 이 부분을 정리해 주실 수 있나요?

Robinhood의 예측 시장 진출

Vlad Tenev：사실 Robinhood는 "모든 것을 시장화할 수 있다"는 구호를 공식적으로 사용하지 않습니다.

Bankless：그래서 이건 확실히 제가 상상한 것입니다.

Vlad Tenev：하지만, 우리 모회사는 Robinhood Markets라고 하며, 여러분은 우리의 사명 구호를 들었을 것입니다: 모든 사람이 금융 민주화에 참여할 수 있도록 하는 것입니다. 이는 우리가 시장의 힘을 믿기 때문입니다. 만약 어떤 시장이 존재한다면, 우리는 그것이 운영되도록 촉진하고 거래자가 그 안에 참여할 수 있도록 해야 한다고 생각합니다. 특히 원래 기관에만 개방된 시장이라면, 소액 투자자도 관심이 있다면 공정한 환경에서 참여할 수 있어야 한다고 생각합니다. 이는 우리가 "시장을 만드는" 목표 중 하나이며, 이는 예측 시장에도 적용됩니다.

그리고 개인적으로 저는 예측 시장이 추가적인 사회적 가치를 가지고 있다고 생각합니다. 그것은 단순한 거래 장소가 아니라, 더 정확한 사건 예측을 가져올 수 있습니다. 우리는 대통령 선거에서 이를 경험했습니다. 주류 미디어가 관망하고 있을 때, 예측 시장은 몇 시간, 심지어 며칠 전에 방향성을 제시했습니다. 저는 앞으로 더 많은 분야에서 이러한 추세를 볼 수 있을 것이라고 생각합니다. 그래서 저는 예측 시장이 "진실 기계"라고 생각합니다. 그것은 전통 뉴스의 진화입니다. 때로는 사건이 발생하기 전에 "뉴스를 볼 수 있는" 것이 매우 흥미롭습니다.

Bankless：저도 많은 사람들과 마찬가지로 대통령 선거 파티를 열었습니다. TV에서는 주류 미디어가 방송되고 있었지만, 제 친구들 대부분은 암호화 분야에서 일하는 사람들이었기 때문에 우리는 주류 미디어 외에도 Polymarket 페이지를 열어 두었습니다. 결과적으로 사람들은 주류 미디어와 Polymarket 간에 데이터를 확인하기 위해 계속 전환했습니다. Polymarket은 더 "실시간"이고, 더 진실에 가까운 느낌을 주었습니다.

최근 Robinhood도 예측 시장에 대한 새로운 조치를 취했습니다. 이 주제를引入하기 위해 보도 자료를 읽어보겠습니다: Robinhood는 최근 앱 내에 예측 시장 섹션을 출시하여 사용자가 전 세계 주요 사건 결과에 대한 거래에 참여할 수 있도록 했습니다. 출시 시, 사용자가 거래할 수 있는 계약에는 "5월 연방준비제도 연방기금 금리 상한"과 "남자 및 여자 NCAA 대학 농구 챔피언십" 관련 계약이 포함되어 있습니다. 두 가지 완전히 다른 유형의 시장처럼 보입니다. 그래서 첫 번째 질문은 이미 답을 알고 있습니다. 예측 시장을 출시한 초기 의도는 무엇인가요? 그러나 더 주목할 만한 것은 이 제품이 Kalshi에 의해 지원된다는 것입니다. 이 협력에서 Kalshi의 역할에 대해 설명해 주실 수 있나요?

Vlad Tenev：좋습니다. Kalshi는 DCM(지정 계약 시장)으로, 주식 시장의 거래소와 유사한 역할을 합니다. 예를 들어, 주식 시장에는 NASDAQ과 뉴욕 증권 거래소가 있습니다. Robinhood는 중개인으로서 이러한 거래소나 시장 조성자와 연결하여 매수자와 매도자를 중개하며, 거래는 거래소에서 이루어집니다. 주식 분야에서 Robinhood는 중개인으로서 여러 중개인 및 청산 중개인과 연결되어 있으며, 거래소나 시장 조성자에게 주문을 보냅니다. 그리고 선물 시장, 즉 CFTC(상품선물거래위원회)가 규제하는 분야에서는 DCM이 거래소의 역할을 맡습니다. Robinhood는 이 예측 시장에서 FCM(선물 커미션 상인) 역할을 하며, 고객과의 상호작용을 담당하고, 인터페이스와 주문 경로를 제공한 후, 주문을 DCM으로 라우팅하여 그곳에서 중개합니다.

Kalshi를 NASDAQ으로 생각할 수 있으며, 우리는 전통적인 의미의 중개인입니다. 대통령 선거 관련 계약에서는 Interactive Brokers(잉크루시브 브로커스)의 자회사인 ForecastEx라는 다른 DCM과 연결되어 있습니다. 우리는 실제로 여러 DCM에 연결하여 사용자에게 다양한 계약 거래 경로를 제공할 수 있습니다. 그러나 우리가 제공하는 모든 예측 시장 계약은 반드시 DCM에 의해 공식적으로 상장되어야만 출시할 수 있습니다.

Bankless：즉, Robinhood 자체적으로 예측 시장을 출시할 수는 없고, 제3자 DCM을 통해 연결해야 한다는 것이죠?

Vlad Tenev：맞습니다. 당신이 이전에 언급한 Polymarket은 미국에서 규정 준수 운영이 불가능한 주요 이유 중 하나가 바로 DCM이 아니기 때문입니다. 그들은 완전히 분산화된 암호화 기술 기반의 방식으로 예측 시장을 운영하고 있습니다. 그러나 이는 우리가 앞서 언급한 시장 구조 입법이 해결해야 할 문제 중 하나입니다. Polymarket과 같은 예측 시장은 미국 규제 체계에서 누구의 관할에 속해야 하는가? CFTC의 상품 계약에 따라 관리되어야 하는가? 아니면 "암호화 버전"의 예측 시장을 처리하기 위한 새로운 규제 프레임워크가 필요할까? 현재 이러한 질문에 대한 명확한 답은 없으며, 입법이 진행된 후에야 이러한 시장이 미국에서 합법적으로 운영될 수 있습니다.

Bankless：우리 프로그램의 청취자들은 분명히 미국에서도 Polymarket을 합법적으로 사용하고 싶어할 것입니다. 마지막으로 예측 시장에 대한 질문입니다: 현재 Robinhood은 "연방 기금 금리"와 "대학 농구 경기"의 예측 시장을 출시했는데, 다음에는 어떤 새로운 예측 거래 제품이 있을까요? Robinhood의 다음 계획을 공개해 주실 수 있나요?

Vlad Tenev：우리가 최근 출시한 예측 시장 계약과 함께, 우리는 원래 한 번에 하나의 계약만 출시할 수 있었던 것을 업그레이드하여 동시에 수백 개를 출시할 수 있게 되었습니다. 이 과정에는 청산, 결제, 계약 구조 간의 의존 관계 등 복잡한 작업이 포함됩니다. 특히 남자 및 여자 NCAA 대학 농구 경기와 같은 일련의 계약은 우리의 시스템을 크게 시험하게 됩니다. 앞으로 우리는 한 번에 수천 개의 계약을 출시할 수 있는 능력을 갖추게 될 것이며, 이는 예측 시장의 다양성과 잠재력을 완전히 해제할 것입니다.

우리는 많은 분야에 대해 흥분하고 있으며, 특히 인공지능의 발전에 대해 기대하고 있습니다. AI 기술 발전에 대한 예측 시장은 매우 흥미롭고, 통찰력을 제공할 수 있으며, 우리의 사용자들도 이에 매우 관심이 많습니다. 그러나 더 중요한 것은, 저는 예측 시장이 "신형 신문"이 되어야 한다고 생각합니다. 예를 들어, 그것은 "1면 뉴스"(사람들이 현재 가장 관심 있는 것)를 포함해야 하며, "스포츠 섹션", "비즈니스 섹션", "문화 및 생활 섹션" 등도 포함해야 합니다. 예측 시장은 이러한 정보의 축소 모델이 될 수 있습니다. 즉, 실제 거래 의사에 의해 주도되는 뉴스 형식입니다.

Bankless：맞습니다. "예측 시장은 진실 기계"라는 것이 많은 암호화 사용자들이 그것에 매료되는 이유라고 생각합니다. 이전에 이스라엘과 이란 간의 갈등과 같은 전형적인 예가 있었습니다. 미사일이 국경을 넘기 시작할 때, Polymarket의 예측 시장은 매우 최전선의 진실한 정보를 제공했습니다. 이러한 사건은 민감한 지정학적 문제와 매우 높은 위험, 중대한 사건을 포함합니다. 우리는 점점 더 불안정한 글로벌 상황으로 들어가고 있으며, 일반 사람들은 이러한 가능성이 발생할 확률을 더 잘 이해하고 싶어할 것입니다. 그렇다면 Robinhood가 향후 이러한 글로벌 거시적, 지정학적 관련 예측 시장을 통합할 가능성에 대해 어떻게 생각하시나요?

Vlad Tenev：저는 이것이 사회 전체에 가치가 있다고 생각합니다. 현재 CFTC는 "사건 계약"(즉, 예측 시장)에 대한 특정 지침을 가지고 있습니다. 예를 들어, "공공의 이익에 부합하지 않는 예측 시장은 상장되어서는 안 된다"고 명확히 밝혔습니다. 그러나 이 "공공의 이익에 반하는" 것은 사실 매우 모호하고 광범위한 개념입니다. 저는 이 제한 범위를 최대한 명확히 해야 한다고 생각합니다. 왜냐하면 저는 대다수의 예측 시장이 본질적으로 공공의 이익에 부합한다고 믿기 때문입니다.

세 가지 제품 라인

Robinhood Banking 제품 라인

Bankless：Robinhood 주제로 돌아갑니다. 최근 여러분은 대규모 발표회를 개최하여 Robinhood Strategies, Robinhood Banking, Robinhood Cortex라는 세 가지 새로운 제품 라인을 출시했습니다. 하나씩 이야기해봅시다. 먼저 제가 가장 관심 있는 Robinhood Banking에 대해 말씀해 주세요. 이 제품의 배경 동기는 무엇인가요? 처음에 어떻게 생각하셨나요?

Vlad Tenev：이번 Gold 행사에서의 핵심 개념은 모든 사용자에게 고액 자산가와 같은 자원과 서비스를 제공하고자 하는 것입니다. 고액 자산 고객은 일반적으로 개인 은행 고문, 투자 고문, 연구 팀을 보유하고 있으며, 이들은 고객이 전 세계적으로(공개 시장이나 사모 시장 모두) 기회를 찾도록 도와줍니다. 기술이 이제 매우 낮은 비용으로 이러한 "가족 사무소 수준의 서비스"를 일반 사용자에게 제공할 수 있게 해주었습니다. 이것이 우리가 달성하고자 하는 방향입니다. 즉, 고액 자산 가족의 금융 팀을 각 사용자 주머니에 담아 매달 $5만 내면 Gold 회원이 이러한 서비스를 누릴 수 있도록 하는 것입니다. 우리가 하고자 하는 것은 단순히 금융 서비스를 제공하는 것이 아니라, 기술을 통해 "아이폰과 같은 금융 제품"을 만드는 것입니다. 즉, 모든 사람이 사용할 수 있고 자랑스럽게 소유할 수 있는 고급 제품입니다.

따라서 이번 Gold 행사에서 발표한 세 가지 제품은 사실 하나의 완전한 주선 논리를 가지고 있습니다: Strategies는 당신의 디지털 투자 고문; Cortex는 당신의 스마트 연구 도우미; Robinhood Banking은 당신의 개인 은행가입니다. 그리고 이것은 Robinhood가 처음으로 AI 제품을 출시한 것입니다. 앞으로 여러분은 점점 더 많은 최전선 추론 모델과 스마트 모델이 제품 경험에 통합되어 제품 간의 깊은 연계를 실현하는 것을 보게 될 것입니다. 진정으로 "정보가 서로 연결되어" 스마트한 금융 서비스 경험을 제공합니다.

Robinhood Cortex 제품 라인

Bankless：제가 발표를 읽으면서 Robinhood Cortex를 보았을 때, 여러분이 AI 에이전트를 출시한 줄 알았습니다. 나중에 자세히 읽어보니 더 많은 것을 이해하게 되었습니다. 예를 들어, 사용자가 Cortex를 어떻게 사용하는지 설명해 주실 수 있나요? 저는 여러분이 Robinhood의 모바일 앱에 통합했을 것이라고 생각하는데, 그렇다면 그것은 금융 분야 전용 ChatGPT와 같은 것인가요? 그것이 어떤 제품인지 더 자세히 설명해 주실 수 있나요?

Vlad Tenev：현재 Robinhood 앱 내에서 Cortex는 두 가지 주요 기능 시나리오를 가지고 있습니다. 첫 번째는 "어떤 주식에서 지금 무슨 일이 일어나고 있는가"에 대한 질문에 답하는 것입니다. 우리는 종종 사용자에게 푸시 알림을 보내며, 예를 들어 어떤 주식이 5% 이상 상승하거나 하락했을 때입니다. 많은 사용자가 이때 해당 주식에서 무슨 일이 일어났는지 확인하려고 클릭합니다. Cortex는 해당 주식의 상세 페이지에서 현재 가격 변동의 원인을 설명하고 가능한 한 명확한 설명을 제공합니다.

두 번째는 옵션 거래에 관한 것입니다. 옵션은 대부분의 사람들에게 매우 복잡하며, 특히 여러 다리 전략의 조합 거래가 포함될 경우 많은 전문 판단이 필요합니다. Cortex는 Trade Builder 기능을 통해 사용자가 특정 주식의 미래 동향에 대한 예측에 따라 적절한 옵션 전략 조합을 자동으로 구성하여 전체 경험을 매우 신비롭게 만듭니다. 우리는 Gold 행사에서 시연을 했습니다. 사용자가 특정 주식을 선택하고 그들의 예측을 입력하면, 시스템은 직접 거래할 수 있는 옵션 전략을 생성하거나 우리의 새로운 기능인 병렬 옵션 체인 뷰로 들어가 여러 옵션 거래를 동시에 조작할 수 있게 해줍니다. 이는 매우 효율적입니다.

Bankless：이 과정은 사용자가 자연어로 거래 의도를 표현하고, AI가 이를 수신하여 처리한 후 몇 가지 제안된 옵션 조합을 제공하는 것처럼 들립니다. 즉, 인간의 언어를 "전략 실행 제안으로 변환하는" 논리인가요?

Vlad Tenev：맞습니다. 그러나 우리는 단순히 사용자의 언어 입력에 따라 매칭하는 것만은 아닙니다. 우리는 실시간 시장 데이터, 기술 지표, 뉴스 정보 등 다양한 외부 데이터를 통합하여 사용자가 예측을 더 잘 형성할 수 있도록 도와줍니다. 즉, 우리는 단순히 사용자가 이미 가지고 있는 예측에 따라 전략을 제공하는 것이 아니라, 더 정확한 예측을 할 수 있도록 지원합니다.

Bankless：이 LLM(대형 언어 모델)의 기본 구조에 대해 말씀해 주실 수 있나요? 저는 여러분이 단순히 ChatGPT의 외관을 덮어쓴 것이 아닐 것이라고 생각합니다. 그 데이터와 훈련 방식에는 Robinhood를 중심으로 한 금융 AI로서의 특별한 점이 있나요?

Vlad Tenev：맞습니다. 대부분의 일반 LLM은 실시간 금융 데이터가 없으며, 그들의 데이터는 종종 지연됩니다. 따라서 그들은 특정 주식의 "현재" 가격을 알려줄 수 없으며, 변동 원인을 정확히 설명할 수 없습니다. 더 심각한 것은, 그들은 금융 분야에서 환각을 일으키기 쉽습니다. 왜냐하면 정확한 데이터 지원이 부족하기 때문입니다. 그러나 우리가 개발한 이 AI 레이어는 환각 문제와 데이터 실시간성 문제를 해결했습니다. 이는 전통 LLM의 두 가지 큰 단점입니다.

Bankless：맞습니다. 금융 분야의 AI가 환각을 일으킨다면, 그 결과는 재앙적일 수 있습니다.

Vlad Tenev：정말 그렇습니다. 그러나 금융의 장점은 우리가 "데이터 진실의 원천"을 가지고 있다는 것입니다. 역사 논문을 쓸 때 환각이 발생했는지 여부를 판단하기 어려운 것과는 달리, 금융 데이터는 명확한 기준이 있습니다. 우리는 "가드레일"을 설정하여 "환각"을 정확히 식별하고 수정할 수 있습니다.

Bankless：그리고 이것이 아마도 Robinhood가 금융 AI 도우미로서의 핵심 경쟁 우위일 것입니다. 여러분은 실시간 시장 데이터뿐만 아니라 사용자 행동 데이터와 모든 금융 상황의 맥락 데이터를 가지고 있습니다.

Vlad Tenev：네, 이것은 큰 장점입니다. 또 다른 점은 우리가 앱 내에서 거래 작업을 완료할 수 있다는 것입니다. 만약 우리가 Cortex를 사용자의 행동 상황과 "맥락 인식"할 수 있다면, 그것은 더 가치 있게 될 것입니다. 우리는 단순히 앱에 채팅 상자를 배치하고 싶지 않습니다. 그런 것은 사용하기 어렵고, 결과가 길어지며 환각이 발생하기 쉽습니다. 그것은 매우 순진한 접근 방식이며, 우리는 그 길을 피하고자 합니다.

Robinhood Strategies 제품 라인

Bankless：우리는 다시 Strategies(전략 플랫폼)로 돌아가고 싶습니다. 여러분은 이 제품을 암호화 자산으로 확장할 계획이 있습니까? 모든 암호화 관련 친구들은 주변 사람들에게 "어떻게 코인을 사야 할까", "어떻게 배분해야 할까"라는 질문을 받지만, 사실 그들은 어떻게 대답해야 할지 모릅니다. 만약 Strategies가 암호화 자산에 대한 스마트한 배분 제안을 제공할 수 있다면, 이는 매우 가치 있는 일이 아닐까요? 여러분은 이 부분을 어떻게 확장할 계획인가요?

Vlad Tenev：기술적으로는 전혀 문제가 없습니다. 우리는 매우 긴 기능 목록을 가지고 있으며, 아마도 수십 개에서 수백 개의 기능이 고려되고 있습니다. 현재 우리는 사용자들이 가장 원하는 것이 무엇인지에 초점을 맞추고 있습니다. 우리는 개별 주식에서 시작하기로 선택했습니다. 왜냐하면 대부분의 디지털 투자 고문 플랫폼은 ETF만 지원하기 때문입니다. 우리는 개별 주식과 ETF 모두를 투자 포트폴리오에 배분할 수 있도록 지원합니다. 또한 우리는 매우 아름다운 인터페이스를 설계했습니다. 예를 들어, 원형 차트를 통해 자산 배분 비율을 보여주고, 자동으로 재조정하여 "거의 손대지 않는 투자 경험"을 실현합니다. 암호화 자산에 대해서는 사실 출시 단계에서 통합할 것을 고려했으며, 앞으로 점진적으로 통합할 것입니다. 우리는 이미 출시되었으며, 사용자는 직접 경험할 수 있고, 피드백이 매우 긍정적입니다. 많은 사람들이 자신의 투자 포트폴리오를 이전하기 시작했습니다.

또한 우리의 Strategies에는 중요한 차별화된 장점이 있습니다. 우리는 전통적인 투자 자문 플랫폼의 수수료 방식을 완전히 뒤집었습니다. 전통적인 투자 자문은 기본적으로 관리 자산 비율에 따라 수수료를 부과합니다. 전통적인 투자 자문은 약 1%를 수수료로 부과하며, 로보 어드바이저는 가장 저렴해도 0.25%입니다. 이는 한 가지 문제를 초래합니다. 당신이 더 많이 투자할수록 수수료도 선형적으로 증가하지만, 서비스는 그에 상응하여 향상되지 않습니다. 예를 들어, 로보 어드바이저가 100만 달러를 관리하는 것은 10만 달러를 관리하는 것보다 10배 복잡하지 않습니다. 그러나 당신은 10배의 수수료를 더 내야 합니다. 이는 고액 자산 사용자에게 점점 더 불만을 초래합니다. 반면, 우리가 설계한 전략 제품은 수수료 상한선을 설정했습니다: 최대 $250입니다. 자산 규모에 관계없이 수수료는 더 이상 증가하지 않습니다. 이렇게 되면 자산이 많을수록 Robinhood Strategies를 사용하는 것이 더 유리해지고, 더 만족하게 됩니다.

Bankless：여러분의 Strategies 수수료 상한선은 $250로, AUM(관리 자산)에 따라 수수료를 부과하지 않는 것입니다. 이는 Robinhood가 이 제품을 "사용자 수 주도형" 비즈니스로 삼고 있다는 것을 의미하나요? 그렇다면 Robinhood는 Strategies의 대규모 성장에서 어떻게 수익을 얻을까요?

Vlad Tenev：네, 이 수수료 모델은 실제로 큰 유인책입니다. 이는 많은 외부 자산을 보유한 사용자가 자금을 Robinhood 플랫폼으로 이전하도록 유도할 것입니다. Robinhood는 다음과 같은 여러 측면에서 수익을 얻을 수 있습니다: 자산 관리 수수료, Robinhood Gold 구독료.

또한 우리는 사용자가 Gold 회원이 되고 상당한 자금을 이전하면, 예를 들어 $1000을 이전할 경우, 그들이 이 플랫폼의 가치를 진정으로 느끼기 시작하며, 이후에는 신용 카드, 자율 거래 등과 같은 더 많은 서비스를 사용할 가능성이 높아진다는 것을 관찰했습니다. 이것이 우리가 달성하고자 하는 목표입니다. 즉, 사용자의 전체 금융 관계를 Robinhood로 "이전"하여 모든 자금을 편리하게 관리할 수 있도록 하는 것입니다. 플랫폼의 총 자금이 증가함에 따라 우리의 수익도 증가할 것입니다.

현금 배달 서비스

Bankless：이해했습니다. 그럼 여러분의 새로운 제품에 대한 질문을 하나 더 하겠습니다. 현금 배달 서비스에 대해요. 이 기능을 보았을 때 제 반응은: 이것은 현금 분야의 "Uber Eats"인가요? 여러분은 왜 이걸 하시나요? 그것은 어떻게 작동하나요?

Vlad Tenev：네, 우리는 실제로 "물류 사업" 분야에 진입하고 있으며, 이는 저 개인적으로도 매우 흥미롭습니다. 우선, 이는 고급 개인 은행 서비스입니다. Robinhood는 물리적 지점이 없으므로, 우리는 스스로에게 질문했습니다: 지점 없이 고객에게 할인 없는 디지털 은행 경험을 어떻게 제공할 수 있을까요? 현금 지급이 감소하고 있지만, 미국에서는 여전히 모든 지급의 16%를 차지하며, 많은 사람들이 여전히 현금을 필요로 합니다. 그러나 순수 디지털 은행을 사용하는 경우, 당신은 7-11이나 CVS에 가서 돈을 인출해야 합니다. 분명히 "편의점에서 돈을 인출하는 것"은 "개인 은행 경험"과 완전히 반대입니다.

우리는 반대로 은행이 "문 앞에서 서비스"를 제공할 수 있는지 질문했습니다. 현재의 물류 플랫폼은 매우 성숙하여 15분 안에 배달할 수 있으며, 당신은 아이폰을 구매할 때도 직접 배달받을 수 있습니다. 따라서 우리가 하려는 것은 이 모델을 현금 서비스로 옮기는 것입니다.

물론, 우리는 전체 물류 시스템을 스스로 구축하지 않고, 전문 파트너와 협력할 것입니다. 이 협력은 곧 발표할 것입니다. 복잡하지만, 우리는 이것이 큰 가치를 가져올 것이라고 믿습니다. 저는 이전에 First Republic의 고객이었으며, 그들은 "현금 배달" 서비스를 제공했습니다(비록 장갑차로 대량 현금을 운반하는 방식이었습니다). 우리는 이 "부자 전용 서비스"를 충분히 표준화하여 더 많은 사람들이 이용할 수 있도록 하는 방법을 고민하고 있습니다.

Bankless：제가 생각하기에 설정한 최소 인출 금액은 $100 정도는 아닐 것 같습니다.

Vlad Tenev：우리는 시연할 때 $200 이상으로 설정했습니다. 그러나 현재는 탐색 단계에 있으며, 구체적인 최소 금액, 사용자 행동, 평균 인출 금액 등의 데이터는 출시 후 사용자 피드백을 통해 확인해야 합니다. 그러나 우리는 평균 금액이 몇 백 달러 범위에 있을 것으로 예상하고 있습니다.

Robinhood의 다음 단계: 제품 매트릭스 및 생태계 배치

Bankless：암호화 주제로 돌아갑니다. 현재 Robinhood의 암호화 자산은 사실 많지 않은데, 여러분은 더 많은 코인을 확장할 계획이 있나요?

Vlad Tenev：네, 규제 환경이 개선된 이후, 우리는 사실 이미 많은 자산을 출시했습니다. 예를 들어, 트럼프 코인(Trump Coin)은 우리가 취임하는 날에 출시되었으며, 매우 인기가 있었습니다. 현재 매주 수천 개의 새로운 코인이 탄생하고 있습니다. 우리는 자산 출시 전략을 재고할 필요가 있다는 것을 인식하고 있습니다. 여러분은 Robinhood Wallet(우리의 체인 기반 지갑 제품)을 보게 될 것입니다. 현재는 주 앱과 상대적으로 분리되어 있지만, 앞으로는 주 앱과 더 통합될 것입니다.

여러분은 보게 될 것입니다: 주 앱이 더 많은 체인 기능을 얻고; Wallet의 인출 및 충전이 더 원활해지며; Custody + DeFi 제품 간의 점진적인 통합이 이루어질 것입니다. 산업이 점차 성숙해짐에 따라, 우리의 전략도 "자산을 정교하게 선별하여 출시"하는 것에서 "후방에서 수요에 따라 효율적으로 최적화"하는 것으로 변화할 것입니다. 고객이 자율적으로 선택할 수 있도록 할 것입니다. 그러나 우리는 여전히 필터링 메커니즘을 설정하여 투기적 거품을 조장하지 않고, 사용자가 정보 비대칭 상황에서 고위험 쓰레기 코인에 쉽게 접근하지 않도록 해야 합니다.

Bankless：그래서 현재 Robinhood Wallet, 주 Robinhood App, 그리고 Robinhood 신용 카드, 즉 Robinhood Banking이 있는 것이죠?

Vlad Tenev：네, 현재 Robinhood 신용 카드는 Robinhood Banking에 통합되었습니다.

Bankless：그렇다면 이 세 가지 애플리케이션 간의 분업은 주로 규제/규정 준수 고려 때문인가요? 이들을 통합하여 "슈퍼 금융 앱"으로 만들 생각은 없나요?

Vlad Tenev：우리는 처음에 "통합 앱"을 만들고자 했지만, 문제는 홈페이지 디자인이 너무 중요해진다는 것입니다. 활발한 거래자와 신용 카드/은행 기능을 사용하는 사용자는 홈페이지에 대한 기대가 완전히 다릅니다. 대부분의 사용자도 "거래 인터페이스"와 "은행 인터페이스"를 분리하여 대하는 것이 사실입니다.

따라서 통합 여부에 대해 저는 개방적인 태도를 가지고 있습니다. 우리는 슈퍼 앱을 만들 수 있지만, "반드시 통합해야 한다"는 것에 집착하지는 않습니다. 더 중요한 것은: KYC 통합; 계좌 간 자금 흐름이 원활해야 한다는 것입니다. 그 외에는 가장 좋은 인터페이스가 승리하도록 하겠습니다. 우리의 주 앱은 더 많은 기능을 추가할 수 있으며, 서로 다른 팀이 독립 앱을 계속 운영하도록 하거나, 심지어 Uber와 Uber Eats처럼 분리하고 통합할 수도 있습니다.

Bankless：마지막으로, 저는 좀 더 자유롭게 이야기하고 싶습니다. 당신은 우리 프로그램이 Bankless라고 부르며, "탈은행화"를 주장하고, 자산 자가 관리 및 자율 관리를 강조한다는 것을 알고 있습니다. 그러나 Robinhood에는 많은 기능이 실제로 "은행"처럼 들리며, 여러분은 실제로 은행 제품을 출시하려고 합니다. 암호화는 전통 금융에 도전하고 있으며, Wells Fargo와 같은 은행은 0.25%의 저축 금리를 제공하며, 혁신이 전혀 없습니다. 그러나 Robinhood는 확실히 더 나은 선택을 제공하고 있으며, 여러분은 "완전히 Bankless"가 아닙니다. 그래서 저는 묻고 싶습니다:

Vlad Tenev："나는到底有多 Bankless"인가요? 그렇죠?

Bankless：맞습니다. 여러분은到底有多 Bankless인가요? Robinhood는 앞으로 어떤 방향으로 나아갈 것인가요?

Vlad Tenev：사실 우리는 지금 문자 그대로 Bankless입니다. 우리는 은행 라이센스가 없습니다. 때때로 누군가는 저에게 묻습니다: 여러분은 은행 라이센스를 신청할 생각이 없나요? 왜냐하면 우리는 전통 금융 회사와 비교될 때 은행 라이센스가 있는 회사와 비교되기 때문입니다. 라이센스를 보유하면 몇 가지 이점이 있습니다. 예를 들어, FedWire, Zelle 등의 시스템에 직접 연결할 수 있으며, 대출을 발급하거나 청산 등의 업무를 수행할 수 있습니다.

하지만 현재 우리의 전략은 중립 플랫폼으로서 은행과 협력하는 것입니다. 예를 들어, 신용 카드 사업에서 우리의 협력 은행은 Coastal Community Bank이며, 우리의 현금 관리 계획에 참여하는 다른 협력 은행도 있습니다. 사실 많은 DeFi 프로젝트는 본질적으로 은행 인터페이스가 필요합니다. 왜냐하면 법정 통화를 체인 자산으로 전환하려면 은행이 연결 고리이기 때문입니다.

저는 앞으로 더 많은 "암호화 은행"이 등장할 것이라고 믿습니다. 즉, 일정한 라이센스를 보유하고 규제를 받지만, 전통 은행처럼 무거운 부담을 지지 않는 은행입니다. 이러한 은행은 자금 풀, 준비금 등과 같은 핵심 부분을 관리할 수 있으며, Terra Luna, Anchor, Celsius와 같은 "은행처럼 보이지만 실제로는 규칙이 없는" 프로젝트에서 발생했던 과거의 붕괴 사건을 피할 수 있습니다. 저는 항상 시장 지지자이며, 자유 경쟁과 공정한 규제를 믿습니다. 이 두 세계, 즉 전통 은행과 암호화 기술은 결국 분리되지 않고 통합될 것입니다.