SignalPlus 매크로 분석 특별판: 15% 바닥

15% ------ 이는 미래 미국의 모든 무역 협정에서 "새로운 기준" 관세 하한선으로 자리 잡는 것 같습니다. 지난 주말 미국과 일본, 유럽연합의 최신 발표에 따르면, 유럽연합은 이제 일본과 마찬가지로 15%의 일반 관세 세율을 수용하기로 동의했지만, 에너지 조달 및 부가가치세 조정에 대한 일부 세부 사항은 여전히 명확하지 않습니다. 전반적으로 이 협정은 미국에 약 900억에서 1000억 달러의 추가 관세 수익을 가져오고, 유럽 대륙에서 약 6000억 달러의 신규 투자를 유치할 것으로 예상됩니다. 모든 것이 실현된다면, 집권 당국에게는 상당히 멋진 성과가 될 것입니다.

동시에 미국은 중국에 대한 관세 유예 기간을 90일 연장한다고 다시 발표했지만, 시장은 미중 간에 실질적인 돌파구를 마련할 수 있을지 여전히 관망하는 태도를 보이고 있습니다. 특히 아시아(일본 제외) 전체가 직면한 관세 조건이 다소 엄격한 상황에서 현재 이 주제는 계속 발전 중입니다.

한편, 주식 시장은 지속적으로 강세를 보이며 새로운 최고치를 경신하고 있습니다. 이는 기업의 수익 실적이 예상보다 "딱 맞아떨어진" 것(알파벳이 선두)과 트럼프 대통령과 연방준비제도 의장 파월 간의 관계가 현저히 완화된 덕분입니다. 언론의 주목을 받는 연준 본부 방문 후, 트럼프는 다음과 같이 말했습니다:

"파월을 해고할 필요는 없다. 연준은 올바른 조치를 취할 것이다."

"파월은 나에게 경제 상황이 좋다고 말했다."

"파월은 매우 좋은 사람이다."

가장 영향력 있는 정치적 불확실성 중 하나가 완화되면서, 달러가 반등하고 수익률 곡선은 지난 주 평탄해졌으며, 유럽과 일본의 주식 시장 지수도 미국과 "수용 가능한" 무역 협정을 체결함에 따라 상승했습니다. 주식 시장 변동성은 지속적으로 하락하며 역사상 가장 지속적인 하락 추세 중 하나를 보이고 있습니다.

공매도자에게 더 불리한 점은 모멘텀 지표가 전반적으로 상승세를 보이며 시장이 좋은 폭을 나타내고 있다는 것입니다. 기준 지수와 동등 가중 SPX 지수는 지난 주 모두 새로운 최고치를 기록했습니다. 13주 및 26주 이동 평균선은 골든 크로스를 나타냈으며, 채권 거래자들은 위험 감정이 고조된 상황에서 금리 인하 기대치를 대폭 하향 조정했습니다.

거시 경제 및 금융 상황도 유리한 태세를 유지하고 있으며, 최근 전 세계 중앙은행의 비둘기파 전환과 달러 약세에 따라 M2 통화 공급 증가가 조용히 회복되고 있습니다. 이는 금융 자산 및 고정 자산(상품 및 암호화폐 자산 포함)에 긍정적인 지지를 제공합니다.

암호화폐로 돌아가서, 갤럭시 디지털의 보고서에 따르면 "사토시 시대" 투자자가 90억 달러 규모의 이익 실현을 했다고 하지만, 시장은 거의 변동이 없었고, BTC는 12만 달러 근처에서 안정세를 보였으며, ETH는 4000달러 선으로 돌아왔습니다. 이 OG의 매도 압력은 역사적인 최고치를 기록한 현물 ETF 자금 유입에 의해 상쇄되었으며, 암호화폐 자산은 14주 연속 순유입을 기록하고, 연초부터 지금까지 누적 자금 순유입은 270억 달러에 달하며, 단주 순유입도 거의 44억 달러에 이릅니다.

ETF 현물 거래량도 지속적으로 새로운 최고치를 기록하며, 주간 거래 금액은 거의 400억 달러에 달하고, 그중 ETH의 성과가 가장 두드러져 21억 달러가 유입되어 이전 기록의 거의 두 배에 달하며, 연초부터 지금까지 누적 유입은 62억 달러에 이릅니다. 지난 3개월 반 동안 ETH ETF의 총 자산 규모는 거의 25% 증가했습니다.

ETF 자금 유입은 거의 미국이 주도하고 있으며, 주간 유입 총액의 97% 이상을 차지하고 있습니다. 주요 기관들이 채택한 서사는 여전히 뜨거운 반응을 얻고 있으며, 골드만삭스와 뉴욕 멜론 은행은 협력하여 골드만의 "GS DAP" 플랫폼을 사용하여 일부 토큰화된 BNY 펀드를 처리할 것이라고 발표했습니다. 이 조치는 업계 전체에 긍정적인 진전을 의미하지만, 공식 성명서의 한 문구가 더 주목할 만합니다:

BNY는 "현재 승인된 기준에 따라 펀드의 공식 장부, 기록 및 결제를 유지할 것이다." -- 블룸버그

즉, 최종적인 법적 및 운영적 결정권은 여전히 기존의 "종이 시스템"에 있으며, DeFi / 체인 상의 원주율 사용자들이 상상하는 미래와는 완전히 일치하지 않지만, 이것이 아마도 주류화가 치러야 할 대가일 것입니다.

미래를 전망할 때, 현재 시장은 확실히 다소 과열된 것으로 보입니다(하지만 어떤 자산 클래스가 그렇지 않겠습니까?). 블룸버그는 현재 BTC 상승세의 상당 부분이 "통화 정책"의 기대에서 비롯되고 있다고 지적합니다. 우리는 이러한 해석 방식에 대해 특별히 강한 의견은 없지만, 최근 금 가격이 여러 차례 상승에 실패한 후 다소 약해 보이며, 단기적으로 3000 -- 3200 달러 구간으로 하락할 경우 BTC에 일정한 부담을 줄 수 있습니다.

그렇다고 해도, 순응하는 것이 여전히 왕도입니다(자체 연구 DYOR). 우리는 여전히 역행하는 거래를 피할 것을 권장합니다. 새로운 신호가 오기 전까지 신념을 유지하고, 이 여름을 잘 즐기시길 바랍니다. 모두에게 행운과 거래의 순조로움을 기원합니다!