RWA 거래에서의 중앙화 문제 및 중앙화 기관이 RWA 거래에서 어떤 역할을 할 수 있는지에 대한 논의

RWA 거래에서의 중앙화 문제와 중앙화 기관이 RWA 거래에서 어떤 역할을 할 수 있는지에 대해, 나는 이전에 USDC에 대한 이해를 바탕으로 추론하고 추측한 적이 있지만, 세부 사항에 대한 확인은 받지 못했다.

최근 며칠 동안 온라인에서 RWA의 인기 있는 분야 중 하나인 주식 토큰 거래(즉, 주식을 토큰화하여 체인에서 사용자들이 거래할 수 있도록 하는 것)에 대한 많은 기사와 계정이 논의되고 있으며, 이러한 기사들은 주식 토큰 거래의 기술적 세부 사항과 구현 과정을 자세히 설명하고 있다.

이 기회를 통해 나는 이러한 기사들을 학습하며 몇 가지 세부 사항에 대한 이해를 풍부하게 했다.

오늘은 주식 토큰 거래에서의 몇 가지 핵심 세부 사항을 여러분과 공유하고자 한다.

주식 토큰 거래에서 사용자는 표면적으로는 토큰을 거래하지만, 실제로 거래하는 것은 토큰이 대표하는 주식이다. 이 거래가 소유권 속성에서 안전하고 신뢰할 수 있도록 하려면, 가장 중요한 것은 사용자가 토큰을 보유할 때 그가 실제로 토큰이 대표하는 주식을 보유하고 있다는 것을 보장하는 것이다.

하지만 현재 대부분의 구현에서는 중앙화 기관을 배제하지 않고, 오히려 중앙화 기관에 강하게 결합되어 있다. 일반적인 방법은 토큰이 대표하는 주식을 동결해야 하며, 그 후 토큰 발행 플랫폼이 플랫폼에서 해당 동결된 주식에 대해 1:1로 대응하는 토큰을 발행하는 것이다.

해당 토큰이 해당 토큰 플랫폼에 존재하는 한, 해당 주식은 동결되어야 한다.

이것은 주식 토큰이 100% 주식으로 충분히 담보되도록 한다.

그 주식은 어디에 동결되어 있는가?

현재 일반적인 방법은 증권사 플랫폼에 담보로 동결되어 있는 것이다.

토큰 플랫폼에서 사용자가 구매한 토큰 수가 동결된 주식 수를 초과할 경우, 해당 플랫폼은 증권사 플랫폼에서 더 많은 주식을 구매하여 동결해야 한다; 반대로 플랫폼에서 사용자가 대량의 토큰을 판매하여 해당 주식의 수요가 감소하면, 플랫폼은 증권사 플랫폼에서 동결된 주식을 해제할 수 있다.

이것이 현재 주식 토큰 거래의 기술적 구현 방식이다.

기술적으로 이 과정은 USDC와 매우 유사하다.

두 경우 모두 "실물"을 100% 관리한 후, 블록체인에서 해당하는 토큰을 발행한다. 단지 하나는 달러를 담보로 하고, 해당 달러에 대한 스테이블 코인을 발행하며; 다른 하나는 주식을 담보로 하고, 해당 주식에 대한 주식 토큰을 발행한다.

이러한 주식 토큰 거래에서, 주식 토큰 거래 플랫폼의 실력은 전적으로 그들이 유치할 수 있는 주식 유동성에 달려 있다: 어떤 토큰 플랫폼이 충분히 강력한 실력을 가지고 "동결"할 수 있는 주식이 많다면, 그 플랫폼은 충분히 많은 "주식"을 암호화 플랫폼으로 유치하여 토큰을 발행할 수 있다.

이 기준으로 현재 이 분야의 경쟁자를 평가하면, 로빈후드가 분명히 두드러진다. 왜냐하면 로빈후드는 본래 증권사로서 상당한 주식 자원을 보유하고 있기 때문이다. 주식을 동결하고 주식 토큰을 발행하는 것은 그들에게 있어 단지 왼손에서 오른손으로 넘기는 게임에 불과하다.

이러한 방식은 업계 관계자들이 모두 이해할 수 있을 것이며, 어떤 회사도 독점할 수 없을 것이다. 게다가 미국의 증권사 산업을 살펴보면, 로빈후드보다 더 강력한 실력을 가진 곳도 많다. 따라서 이 부분은 대형 기관에게 분명히 매력적일 것이다.

그렇다면 개인 투자자에게는 어떨까?

과연 그렇게 좋은 소식이 있을까?

최근 홍콩의 스테이블코인 정책 중 어떤 규정이 나로 하여금 이에 대해 조심스러운 태도를 취하게 만들었다.

홍콩의 어떤 규정은 스테이블코인 보유자가 KYC를 반드시 수행해야 한다고 요구한다. 실제로 현재의 미국 주식 증권사 플랫폼도 KYC를 요구하고 있다. 나는 앞으로의 주식 토큰 거래 플랫폼, 특히 이러한 규정을 준수하는 거래 플랫폼이 KYC 요구를 가질 가능성이 높다고 생각한다.

만약 그렇다면, 증권사 플랫폼에서 KYC 계좌를 여는 것과 무엇이 다를까?

또한, 나는 이 구현 방식에서 중앙화 플랫폼이 수행하는 핵심적인 역할에 대해서도 매우 관심이 많다: 그들은 유동성을 제공하는 핵심이다. 규제 기관은 그들을 통해 전체 비즈니스의 핵심을 제어할 수 있다.

주식 토큰 거래에 대한 나의 관심은 항상 평범했지만, 체인에서 주식을 거래하는 것에는 큰 관심이 없었다. 그러나 상장되지 않은 회사의 주식을 거래할 수 있는 것에는 더 큰 관심이 있었다.

하지만 위의 구현 방식을 보고 나니, 주식 거래에 대한 나의 관심도 많이 줄어들었다. 규제 기관이 주식 매매 참여자에게 KYC를 요구할 수 있다면, 주식 거래에 대한 규제 요구는 아마도 더 높아질 것이고, 주식보다 더 엄격하고 높은 기준의 KYC를 요구할 것이다.