암호화 VC 집단의 존재감 부각, 시장이 바닥을 치고 반등하기 시작했나?

저자：谷昱，ChainCatcher

오랜 침묵 끝에 최근 며칠 동안 암호화폐 VC가 드물게 인기 있는 논의 주제가 되었고, 많은 업계 인사들이 X 플랫폼에 게시물을 올려 이야기하고 소통하며, 단일 게시물의 노출량이 141만을 넘었습니다.

가장 초기의 논의는 Varys Capital의 투자 책임자 Tom Dunleavy가 4월 11일에 올린 게시물에서 시작되었습니다. 그는 암호화폐 자금 조달 환경의 변화가 미쳤다고 표현했습니다.

"암호화폐 VC는 예전에는 투자 논점을 홍보하기 위해 기사, 팟캐스트, 스페이스 등을 통해 끊임없이 노력해야 했고, 매주 10개의 거래 흐름 전화를 받아야 좋은 프로젝트를 확보할 수 있었습니다… 이제는 자본으로 수표를 발행하는 것만으로 충분합니다." Tom Dunleavy는 말했습니다. "현재 실제로 pre-seed/seed 라운드에 수표를 발행하는 기관은 20개도 안 됩니다. 벤처 캐피탈은 원하는 프로젝트를 선택할 수 있고, 더 많은 시간을 실사를 하는 데 쓸 수 있습니다."

파문이 일어나면서, 정확하고 극적인 설명은 많은 암호화폐 VC 투자자들의 감정적 공명을 빠르게 불러일으켰고, 거의 절반의 암호화폐 VC 커뮤니티가 이 트윗 아래에서 댓글을 달았습니다.

암호화폐 VC들이 적극적으로 논의에 참여

VC들의 집단적인 감상은 허공에서 나온 것이 아닙니다. 지난 몇 년 동안 많은 서사가 반증되면서, 한때 높은 평가를 받았던 많은 스타트업들이 차례로 실패했습니다. 올해 들어 Tally, MilkyWay, Colony 등 많은 스타 VC 배경을 가진 프로젝트들이 잇따라 종료를 발표했으며, 암호화폐 산업의 1차 시장 투자 금액은 계속해서 하락하고 있습니다.

암호화폐 VC 시장의 축소 뒤에는 여러 해석이 존재합니다. 예를 들어, 암호화폐 시장 전체가 약세를 보이고, 암호화폐 VC의 자금 조달이 어려워지고, 기술 혁신과 새로운 서사가 부족해지는 등의 이유로 암호화폐 1차 시장에서 "프로젝트를 쟁탈하는 것에서 선택하는 것"으로의 주도권 변화가 발생했습니다.

Dragonfly의 관리 파트너 Haseeb Qureshi는 암호화폐 VC 시장 약세의 원인에 대해 다른 의견을 제시했습니다. "암호화폐가 더 어려워진 이유는 그것이 번창하고 있기 때문입니다. 이제 더 많은 성숙하고 대규모의 회사와 제품이 등장했습니다. 이는 기존 기업들이 흔들리기 더 어렵게 만듭니다. Coinbase, Binance, Solana, Base, Polymarket, Circle, Tether------이들은 몇 년 전보다 규모가 더 크고, 힘이 더 강하며, 기반이 더 견고합니다. 이는 산업 발전의 필연적인 추세입니다."

"현재 단계에서는 강력한 경쟁자에게 공격을 감행해야만 영역을 차지할 수 있으며, 단순히 빈터에 깃발을 꽂는 것만으로는 충분하지 않습니다. 여전히 개발되지 않은 분야가 있으며, 진정으로 혁신적인 능력을 가진 사람들이 항상 기회를 잡을 것입니다. 그러나 현재 암호화폐 분야의 경쟁은 더욱 치열해졌습니다. 이는 창의성이 더욱 정교해야 하고, 팀이 더욱 강력해야 하며, 문턱이 몇 년 전보다 당연히 더 높아졌음을 의미합니다." Haseeb Qureshi는 말했습니다.

해당 트윗의 관심도가 높아짐에 따라, Coinfund, 1kx, Greenfield Capital, Blockchain Capital, Lattice, Big Brain Holdings, Frachtis, Maximum Frequency, ether.fi Ventures, Hashgraph Ventures 등 최소 30개 이상의 암호화폐 VC 투자자들이 여전히 자금을 적극적으로 배치하고 있으며, 우수한 프로젝트를 찾고 있다고 밝혔습니다.

"2026년 1분기는 가장 바쁜 분기입니다. Varrock은 3건의 투자를 추가했습니다. 일반적으로 우리는 매 분기 0에서 1건의 새로운 투자를 진행합니다(포트폴리오 규모가 작고 집중되어 있습니다)." Varrock의 창립자이자 원래 1confirmation의 일반 파트너인 Richard Chen이 이렇게 말했습니다.

하지만 태도는 태도고, 행동은 행동입니다. 현재 단계에서 암호화폐 VC 시장은 데이터 측면에서 여전히 회복의 조짐이 없으며, 소수의 VC의 전략 변화가 전체 암호화폐 시장에 미치는 영향은 미미합니다. 심지어 여러 KOL들은 이러한 집단적인 표명이 더 쇼를 하는 것처럼 보인다고 생각하고 있습니다.

"사실 그들 스스로도 자금을 모으지 못하고 있습니다. 많은 소규모 벤처 캐피탈 회사들이 파산하거나 새로운 펀드를 성공적으로 모집하지 못했습니다. 이러한 정교하게 기획된 공개 쇼는 단지 후세를 위한 저렴한 PR일 뿐이며, 우리가 다시 어려움에 처하지 않도록 하기 위한 것입니다." @0xdasha가 약간의 풍자를 담아 말했습니다.

데이터 관점에서의 VC 발전 상황

RootData의 자금 조달 데이터베이스에 따르면, 지난 1년 동안 공개적으로 20회 이상의 투자 라운드에 참여한 VC는 10개에 불과하며, 12회 이상의 VC는 43개에 불과합니다. 그 중 Coinbase Ventures, YZi Labs, Animoca Brands, Pantera Capital, Andreessen Horowitz, GSR, Amber Group, Paradigm, Galaxy가 각각 상위 10위에 올랐습니다.

지난 1년 동안 투자 수량의 기준을 2개로 낮추면, 최소 230개의 암호화폐 VC가 기준을 충족하며, 모든 VC 중 20%를 초과합니다. 즉, 많은 VC가 여전히 활동 중이지만 매년 5회도 안 되는 투자를 하고 있습니다.

올해 들어 공개적으로 5회 이상의 투자 라운드에 참여한 VC는 11개에 불과합니다. 그 중 스테이블코인 발행 회사 Tether와 Animoca가 공동 2위에 올라 Ark Labs, Utexo, Axiym, Dreamcash, LayerZero, t-0 Network, Gold.com, Anchorage 등 8개 프로젝트에 투자했습니다.

Taisu Ventures의 투자 라운스는 공동 3위로, GoSats, Unitas, Zoth 등 6개 프로젝트에 투자하여 암호화폐 VC 중의 다크호스가 되었습니다.

데이터 통계에 따르면, 지난 1년 동안 많은 암호화폐 VC의 투자 건수가 크게 감소했습니다. The Spartan Group, Fenbushi Capital, IOSG Ventures, SevenX Ventures, Multicoin Capital, Foresight Ventures, P2 Ventures, Lemniscap, Folius Ventures, ConsenSys Mesh 등 암호화폐 VC는 지난 1년 동안 투자 건수가 5건을 넘지 않았으며, 이전에 누적 투자 건수는 거의 모두 100건을 초과했습니다.

자금 조달 측면에서 RootData는 지난 1년 동안 21개의 암호화폐 VC가 특별 암호화 펀드 모금을 완료했다고 통계 내었으며, 올해 들어 ParaFi Capital, Hash Global, EV3, Dragonfly의 4개 암호화폐 VC가 공개적으로 자금을 모집 완료했습니다.

동시에 많은 VC들이 다각화된 투자 전략을 구축하기 시작했으며, 한편으로는 AI 분야로의 진출을 확대하고, 다른 한편으로는 암호화폐 2차 시장과 주식 시장에 더 많은 자금을 투자하여 보다 확실한 투자 수익을 얻고자 하고 있습니다.

오랫동안 암호화폐 VC 산업은 고의적으로 평가를 높이고, 임의로 가격을 조정하는 등의 문제로 비판을 받아왔습니다. 이를 타파하지 않으면 세워지지 않으며, 암호화폐 VC 시장의 재편은 불가피하며, 이는 산업이 새로운 발전 단계에 진입하는 필연적인 과정입니다.

X 플랫폼에서 활동하는 "적극적인 표명" 뒤에는 과연 누가 진정한 바닥을 잡는 사람인지, 누가 자금 조달 선에서 힘겹게 싸우는 "좀비 기관"인지, 시간이 곧 답을 줄 것입니다.