왜 a16z Crypto가 Web3에 220억 달러를 추가로 모금하려고 할까요?

저자：Zhou, ChainCatcher

5월 5일, 벤처 캐피탈 기관 Andreessen Horowitz의 암호화 분기 a16z Crypto가 공식적으로 다섯 번째 펀드 Fund 5의 모금 완료를 발표했으며, 총 규모는 22억 달러에 달합니다.

이 펀드의 규모는 2022년에 기록을 세운 45억 달러 Fund 4보다 명백히 작습니다. a16z crypto의 커뮤니케이션 파트너인 Paul Cafiero는 회사가 "더 짧은 모금 주기가 우리가 변화하는 암호화 트렌드를 따라잡을 수 있게 한다"며 더 작은 펀드 규모로 돌아갈 의향이 있다고 밝혔습니다.

이 선택은 현실적인 배경이 있습니다. 《포춘》 잡지는 이전에 SEC 등록 데이터를 인용하여 2025년 Paradigm, Pantera, a16z Crypto 등 주요 암호화 벤처 캐피탈의 관리 규모가 전반적으로 축소되고 있다고 보도했습니다. 그 중 a16z Crypto의 네 개 펀드의 총 관리 규모는 2024년부터 2025년까지 거의 40% 감소하여 약 95억 달러에 이릅니다. 이는 해당 기관이 초기 펀드의 LP에게 자본을 반환하기 시작했기 때문입니다.

전체 암호화 VC 생태계는 지난 2년 동안 모금의 어려움이 뚜렷하게 증가했으며, 자금은 주요 기관에 집중되고 있으며, 규모 축소는 시장 현실에 대한 가장 직접적인 반응입니다.

돌이켜보면, a16z Crypto의 역대 펀드 규모는 다음과 같습니다: 2018년 첫 번째 3.5억 달러, 2020년 두 번째 5.15억 달러, 2021년 세 번째 22억 달러, 2022년 네 번째 45억 달러. 이번 다섯 번째 펀드는 22억 달러로 2021년 세 번째 펀드와 동일합니다.

RootData 데이터에 따르면, 과거 투자 내역을 보면 a16z Crypto는 총 253회의 투자 라운드에 참여했으며, 포트폴리오 수는 183개, 리드 투자 횟수는 150회입니다. 트랙 분포를 보면, 인프라가 가장 높은 비율을 차지하며 37.7%, 그 다음은 게임(13.1%), DeFi(12.5%)입니다. 대표 프로젝트로는 Coinbase, Solana, Uniswap, Ripple, Phantom, Kalshi, LayerZero 등이 있습니다.

이미지 출처：RootData

a16z Crypto의 네 명의 GP는 현재 암호화 시장이 조용한 단계에 있지만, 채택 신호가 개선되고 있다고 말했습니다. 각 주기에서 투기 열기가 사라진 후 남겨진 인프라는 종종 정점 시기보다 더 가치가 있으며, 저점 시기보다 더 지속적입니다.

그들은 세 가지 주요 신호를 나열했습니다. 첫 번째는 스테이블코인으로, 거래량은 시장의 상승과 하락에 따라 변하지만, 스테이블코인의 사용량은 심지어 약세장 기간에도 지속적으로 증가하며, 이는 광범위하게 해외 송금, 저축 및 일상 결제에 사용됩니다. 이러한 성장은 가격 기대가 아닌 네트워크 효과에 의해 주도됩니다.

두 번째는 온체인 금융 인프라의 성숙으로, 영구 계약이 가격 발견에 사용되고, 예측 시장이 정보 집합에 사용되며, 온체인 대출 서비스가 스테이블코인 신용 시장을 안정화시키고, 전통 자산이 온체인으로 이동하기 시작하여 응용 범위가 암호화 원주 자산을 넘어 확장되었습니다.

세 번째는 규제 측면에서, a16z Crypto는 GENIUS 법안에 대해 긍정적인 태도를 보이며, 이는 개발자에게 명확한 규제 공간을 제공한다고 생각하고, Clarity Act가 올해 통과될 것에 대해 낙관적인 기대를 가지고 있습니다.

이에 따라 a16z Crypto는 새로운 펀드가 신형 인프라를 사람들의 일상 사용 제품으로 전환할 수 있는 프로젝트에 투자할 것이라고 밝혔습니다. ------ 이는 주기 중 덜 주목받지만 더 많은 장기 가치를 창출할 부분입니다.

투자 분야에 있어 이 펀드는 100% 암호화 분야 투자에 집중하며, AI나 로봇 등 인접 분야로 확장하지 않습니다. a16z Crypto가 제시한 이유는 AI를 회피하기 위해서가 아니라 AI 시대가 오히려 암호화를 더 필수적으로 만든다고 생각하기 때문입니다.

그들은 소프트웨어가 점점 더 복잡해지고 신뢰하기 어려워지며, AI 시스템은 강력하지만 운영 논리가 불투명하고, 인터넷 인프라의 높은 집중도가 단일 지점의 통제 실패 위험을 지속적으로 축적하고 있다고 지적했습니다.

이러한 배경에서 암호화 네트워크의 핵심 속성은 오히려 더 가치 있게 변했습니다: 시스템은 투명하고 검증 가능하며, 네트워크는 자연스럽게 글로벌화되고, 경제 모델은 사용자와 개발자의 이익을 정렬하며, 인프라는 소수의 중개인에 의존하지 않습니다.

이러한 특성은 결제, 금융 서비스, 창작자 플랫폼, 탈중앙화 인프라 등 분야의 실제 제품에서 이미 나타나고 있으며, 점차 금융 기관과 기술 회사에 의해 채택되고 있습니다.

동시에 이전에는 불가능했던 새로운 모델들이 등장하고 있습니다: 사용자는 자산과 신원을 직접 보유하고, 침해할 수 없는 디지털 자산을 소유할 수 있습니다; 많은 소프트웨어 에이전트가 사용자를 대신하여 자율적으로 결정하고 거래하며, 자율적으로 컴퓨팅 파워, 데이터 및 서비스를 획득할 수 있습니다; 자율 네트워크는 코드를 통해 자가 자금 조달, 거버넌스 및 진화를 완료할 수 있습니다.

즉, 그들은 AI 트랙에 직접 진입하지 않고, AI의 발전이 암호화 인프라의 수요를 촉진할 것이라고 베팅하고 있습니다. 구체적으로 그들이 베팅하는 것은 스테이블코인, 온체인 금융 및 AI 에이전트 경제의 기본 트랙입니다.

이는 일부 동료들의 판단과 대조를 이룹니다. 보도에 따르면, Paradigm은 최대 15억 달러의 새로운 펀드를 모금하려 하고 있으며, 투자 범위를 AI 및 로봇 분야로 직접 확장할 계획입니다. [Haun Ventures](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Haun Ventures?k=MjQ2)는 10억 달러의 새로운 펀드 모금을 완료하면서 AI 에이전트를 핵심 투자 방향 중 하나로 삼고 있습니다.

두 가지 전략은 최고 기관들이 다음 주기에 대해 서로 다른 베팅을 하고 있음을 나타냅니다: 한쪽은 암호화와 AI의 교차 지대에서 기회가 더 크다고 보고, 다른 쪽은 암호화 자체에 집중하는 것이 충분하다고 생각하며, AI 물결은 결국 다시 체인으로 돌아올 것이라고 믿습니다.

또한, Dragonfly는 최근 6.5억 달러 규모의 네 번째 펀드 모금을 완료했으며, [Blockchain Capital](https://www.rootdata.com/zh/Investors/detail/Blockchain Capital?k=MjI2)도 약 7억 달러를 모금하고 있습니다. 최고 기관들이 집중적으로 모금을 완료했다는 것은 새로운 프로젝트 투자가 앞으로 몇 달 내에 연속적으로 시작될 것임을 의미합니다.

명백히, 이번 자금은 암호화가 인프라 구축 단계에서 실제 사용자 채택 단계로 넘어가는 것에 베팅하고 있으며, 암호화에 집중하든 AI로의 교차를 선택하든, 이러한 진정한 자금은 기술을 제품으로 전환할 수 있는 곳으로만 흐를 것입니다.