20억 대박? Coinbase가 BVNK를 통해 스테이블코인에 고속 통로를 만들다

2025-11-10 23:20:32

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스트라이프가 11억 달러에 스테이블코인 플랫폼 브리지를 인수한 후, 코인베이스와 결제 거대 기업 마스터카드 간의 또 다른 인수전이 시작됐다.

저자：KarenZ，Foresight News

스테이블코인 분야의 인수합병 경쟁이 점점 치열해지고 있다. Stripe가 11억 달러에 스테이블코인 플랫폼 Bridge를 인수한 이후, Coinbase와 결제 거대 기업 마스터카드 간의 인수전이 벌어지고 있으며, 그들의 목표는 스테이블코인 결제 인프라 분야의 신성인 BVNK이다.

10월 초, 포춘 매거진은 소식통을 인용해 Coinbase와 결제 거대 기업 마스터카드가 BVNK 인수에 대해 협상 중이라고 보도했으며, 거래 범위는 15억에서 25억 달러로 설정되었다. 당시 여러 징후를 보면 Coinbase가 이 인수전에서 미세하게 우위를 점하고 있는 것으로 보였다. Coinbase의 벤처 투자 부서인 Coinbase Ventures는 BVNK의 기존 투자자 중 하나로, 이 '투자 후 인수'의 협력 기반은 이 인수 거래를 위한 녹색 통로를 마련한 듯하다.

11월에 들어서면서 블룸버그의 최신 보도가 거래 진행 상황을 더욱 확실히 확인했다: Coinbase는 약 20억 달러의 가격으로 BVNK 인수를 확정할 계획이며, 현재 양측은 후속 협상 단계에 들어갔고, 실사 과정도 진행 중이다. 만약 모든 것이 순조롭게 진행된다면, 이 거래는 2025년 말에서 2026년 초에 마무리될 것으로 보이며, 이는 스테이블코인 분야에서 가장 큰 인수 사례를 창출할 것이다.

특히 주목할 점은 BVNK 인수 협상이 백열화되는 가운데, 마스터카드가 조용히 전략적 초점을 다른 대상에 맞추었다는 것이다. 포춘 매거진은 10월 말 다섯 명의 소식통을 인용해 마스터카드가 시카고의 암호화폐 인프라 스타트업 Zerohash와 후속 협상을 진행 중이며, 15억에서 20억 달러에 이 회사를 인수할 계획이라고 보도했다.

BVNK는 누구인가?

BVNK 팀 배경

BVNK는 2021년에 설립되었으며, 본사는 런던에 있다. 이 회사는 핀테크, 은행 및 디지털 자산 분야에서 일한 창립자들에 의해 설립되었다.

· BVNK CEO 제시 헴슨-스트러더스(Jesse Hemson-Struthers): 연속 창업자로, 이전에 전자상거래 및 게임 분야의 창업 프로젝트가 미디어 거대 기업 Naspers와 Sportradar에 성공적으로 인수되었다.

· BVNK 공동 창립자 겸 CTO 도널드 잭슨(Donald Jackson): Cue(자체 자금을 조달하는 고객 상호작용 플랫폼)와 Verity(사기 방지 서비스 회사)를 창립한 경력이 있다.

· BVNK 미국 지역 CEO 아밋 치라(Amit Cheela): 이전에 BlockFi의 CFO를 역임했다.

· 최고 준법 책임자 필 도일(Phil Doyle): Revolut, Visa, ClearBank 및 Zepz 등에서 사기 방지 및 준법 업무를 이끌었다.

BVNK 공식 웹사이트에 따르면, 팀 규모는 300명 이상으로 확장되었으며, 연간 결제 거래량은 200억 달러 이상에 달하고, 총 자금 조달액은 9000만 달러에 이른다.

자금 조달 진행 상황 및 평가 궤적

자금 조달 측면에서, 2022년 5월 BVNK는 4000만 달러의 A 라운드 자금을 조달하였으며, 투자 후 평가액은 3.4억 달러에 달했다. 이 라운드의 주도 투자자는 Tiger Global Management였다. 다른 투자자들로는 The Raba Partnership, Avenir, Kingsway Capital, Nordstar, Concentric 및 Base Capital 등이 있다. 특히 Tiger Global은 그 해 처음 4개월 동안 170억 달러의 손실을 입었음에도 불구하고 BVNK에 대한 긍정적인 전망을 유지했으며, 이는 회사의 미래에 대한 신뢰를 보여준다.

2024년 12월, BVNK는 5000만 달러의 B 라운드 자금을 조달하였으며, Haun Ventures가 주도하고 Coinbase Ventures, Scribble Ventures, DRW Venture Capital 및 기존 투자자 Avenir와 Tiger Global도 참여했다. 포춘 매거진은 소식통을 인용해 이번 라운드의 BVNK 평가액이 약 7.5억 달러에 달한다고 보도했다.

2025년에는 BVNK가 글로벌 결제 거대 기업 Visa와 다국적 은행 Citi의 관심을 받으며, 5월에는 Visa Ventures로부터 전략적 투자를 받았고, 12월에는 Citi Ventures로부터 전략적 투자를 받았다.

2022년 5월의 3.4억 달러 평가에서 2024년 12월의 7.5억 달러 평가, 그리고 현재의 20억 달러에 가까운 협상 인수 가격까지, BVNK의 가속화된 가치는 스테이블코인 인프라 분야의 투자 열기와 시장의 BVNK에 대한 인정을 반영하고 있다.

핵심 서비스 시스템

BVNK는 다층적인 스테이블코인 결제 인프라를 제공하여 기업이 전통 금융과 블록체인 세계 간에 원활하게 운영할 수 있도록 돕는다. 그 서비스는 두 가지 주요 모델로 나뉜다:

· 완전 위탁 모델: 기업은 BVNK의 라이센스 및 위탁 서비스를 활용하여 디지털 화폐 결제를 활성화할 수 있으며, BVNK가 규제 준수 및 자금 보관을 책임져 기업의 접속 비용을 낮춘다.

· 자율 관리 모델: BVNK는 인프라를 서비스로 제공하는 'Layer1' 제품을 제공하며, 이는 규모화와 통제를 원하는 기업을 위해 설계되었다. 기업은 내부에서 스테이블코인 결제를 운영하고, 라이센스, 위탁 기관 및 유동성 파트너와 자율적으로 연결할 수 있다.

사용자는 완전 위탁 모델 또는 자율 관리 모델을 선택할 수 있다. 플랫폼은 스테이블코인을 통한 빠른 해외 송금 및 정산을 지원하며, 전통 법정 화폐의 결제 경로도 지원한다.

제품 형태로 BVNK는 가상 계좌 명명, 결제 수신, 결제 송금, 실시간 송금 및 임베디드 지갑 등의 기능 모듈을 제공한다. 기업은 몇 줄의 코드로 이러한 기능을 통합하여 자신의 애플리케이션에서 사용자에게 스테이블코인과 법정 화폐의 수취, 보유 및 환전 기능을 제공할 수 있다.

BVNK는 미국 지역의 확장도 중요하게 생각하고 있다. 8월, BVNK는 Paxos와 협력하여 미국 50개 주에서 스테이블코인 결제 서비스를 제공할 것이라고 발표했다. 당시 BVNK는 지난 60일 동안 거래량이 4배 증가했으며, 미국 사업의 연간 거래량이 연말까지 100억 달러를 초과할 것으로 예상된다고 밝혔다.

BVNK가 20억 달러의 가치를 지닌 이유는?

강력한 사업 성장

BVNK는 스테이블코인 결제 인프라 제공업체로서 2025년에 강력한 성장을 이루었으며, 연간 처리 거래량은 200억 달러를 초과하고, 주요 서비스 대상은 글로벌 결제 처리 회사 Worldpay, 결제 지원 및 소프트웨어 회사 Flywire, 그리고 해외 결제 플랫폼 dLocal 등의 기업 고객이다.

2022년 5월의 20억 달러 연간 처리량에서 현재의 200억 달러로의 10배 성장 속도는 핀테크 분야에서 매우 드문 현상으로, 기업 측의 스테이블코인 결제 수요가 폭발적으로 증가했음을 충분히 설명한다.

수익 모델

BVNK의 수익은 주로 상인에게 부과하는 서비스 수수료에서 발생하며, 가격 책정 모델은 결제 거래량에 따라 다양한 수준으로 나뉘며, 공정하고 투명한 한계 가격 책정 전략을 채택하고 있다.

전 세계 스테이블코인 결제 규모가 지속적으로 성장함에 따라 BVNK의 수익 규모도 동반 확대될 것이며, 안정적인 현금 흐름과 수익 성장 곡선을 형성할 것으로 기대된다.

높은 평가 뒤의 핵심 논리

BVNK가 짧은 시간 안에 평가가 급등할 수 있었던 핵심은 '기술 + 규제 준수 + 생태계'의 삼중 장벽을 구축했기 때문이다.

기술 측면에서, BVNK의 Layer1 인프라는 다중 체인 및 다중 결제 경로를 지원하여 스테이블코인과 법정 화폐의 원활한 연결을 가능하게 하며, 기업의 해외 결제, 글로벌 급여 지급, 시장 거래 정산 등 다양한 요구를 충족시킨다; 규제 준수 측면에서, BVNK의 위탁 모델은 기업이 스테이블코인 서비스에 접속하는 데 드는 규제 비용을 대폭 줄여준다; 생태계 측면에서, BVNK는 Worldpay, dLocal, Deel, Xapo Bank 등과 협력 관계를 구축하여 금융 기술, 전자상거래 플랫폼, 글로벌 급여, 게임, 디지털 자산 거래 등 여러 분야의 응용 사례를 포괄하고 있다.

또한, 스테이블코인 산업의 폭발적인 성장은 BVNK 평가 상승의 중요한 외부 요인이다. 'GENIUS 법안'의 서명 및 시행으로 미국은 스테이블코인에 대한 전담 규제 프레임워크를 구축하였으며, 산업 발전이 더욱 규범화되고, Circle 상장으로 인한 모범 사례 효과가 더해져 스테이블코인의 기관화 과정이 가속화되고 있다. 이로 인해 우수한 인프라 서비스 제공업체에 대한 시장의 수요가 지속적으로 증가하고 있으며, 이는 BVNK의 평가에 강력한 지지를 제공하고 있다.

Coinbase의 전략적 의도

Coinbase는 오랫동안 거래 수수료에 과도하게 의존해 왔으며, 이러한 모델은 매우 강한 주기성을 지닌다. 만약 시장이 약세장에 접어들면, 거래 수수료 수익은 급격히 감소한다.

BVNK 인수는 Coinbase의 전략적 각성을 나타낸다—시장 주기 변동을 수동적으로 견디는 참여자에서 인프라를 적극적으로 구축하는 플랫폼 운영자로의 전환을 의미한다. 스테이블코인 인프라가 가져오는 수익은 본질적으로 주기적 저항성을 지닌다. 암호화폐 시장이 침체기에 접어들더라도 기업의 해외 결제, 급여 지급, 국고 관리 등의 수요는 여전히 존재한다. 이러한 예측 가능한 수익 모델은 거래량에 기반하고 거래 가격 변동에 의존하지 않으며, Coinbase의 재무 안정성을 크게 개선할 것이다.

우리는 Coinbase의 3분기 수익 중 거의 19%가 스테이블코인에서 발생했다는 사실을 발견할 수 있다. 동시에 Coinbase는 결제 API 및 B2B 결제 UI/API를 출시하여 기업이 Base 체인을 통해 USDC를 사용하여 스테이블코인 결제, 24시간 결제 등의 기능을 지원하는 결제 장면을 지속적으로 확장하고 있다.

BVNK를 인수한 후, Coinbase는 더욱 강력한 결제 인프라를 갖추게 될 것이다. BVNK의 결제 네트워크를 통해 USDC는 전 세계 기업과 소비자에게 더 빠르게 흐를 수 있으며, 진정한 결제 통화로 자리 잡을 수 있다.

요약

전통적인 결제 시스템은 신용 카드와 은행 계좌를 중심으로 한 '통로 + 플랫폼' 모델이 '인프라 + 응용'의 새로운 모델에 의해 전복될 수 있다.

Coinbase, Stripe 등의 참여자들은 결제 인프라가 충분히 개방적이고 모듈화될 때, 제3자 응용 프로그램이 블록 쌓듯이 다양한 결제 서비스를 신속하게 구축할 수 있음을 증명할 것으로 기대된다.

미래의 결제 시장은 더 이상 Visa와 Mastercard의 '통로 독점'에 의해 지배되지 않을 것이며, 여러 개의 개방된 스테이블코인 결제 인프라 플랫폼이 경쟁하게 될 것이고, 각 플랫폼은 가능한 한 많은 응용 프로그램과 사용자를 유치하려고 할 것이다.

더 거시적인 관점에서 보면, Coinbase와 Stripe의 스테이블코인 결제 인수는 고립된 사건이 아니라, 전체 금융 생태계의 깊은 변화를 반영하는 것이다. 스테이블코인은 암호화폐 생태계의 주변 주제에서 글로벌 금융 시스템이 반드시 대응해야 할 주류 세력으로 자리 잡았다. 이 역사적 시점에서, 누가 가장 좋은 결제 인프라를 갖추고 있는지가 미래 금융의 입구를 쥐게 될 것이다.