Hotcoin Research | Fusaka 업그레이드 임박, 이더리움 다수 및 소수 포지션 분석과 전망

2025-11-24 09:30:41

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본 문서는 이더리움의 최근 성과를 되돌아보며 현재 이더리움이 직면한 호재와 악재를 깊이 분석하고, 이더리움의 연말, 내년 및 중장기 전망과 흐름을 전망하여 일반 투자자들이 혼란을 해소하고 트렌드를 파악하는 데 도움을 주며, 중요한 전환기에 보다 합리적인 판단을 내릴 수 있도록 일정한 참고자료를 제공하고자 합니다.

일, 서론

이번 주 전 세계의 개발자들이 부에노스아이레스에 모여 매년 열리는 이더리움 개발자 회의에 참석하고 있습니다. 또한, 12월에는 이더리움이 "Fusaka"라는 코드명을 가진 중대한 업그레이드를 맞이할 예정이며, 데이터 처리량을 8배 증가시키고 네트워크 보안을 강화하며 새로운 개발 도구를 도입할 것입니다. 동시에 기관 참여도가 높아지면서 강력한 자금 유입이 이루어지고 있으며, RWA 시장은 이더리움에 새로운 성장 엔진을 가져올 것으로 기대됩니다.

그러나 거시 경제 환경의 불확실성으로 인해 10월 초부터 이더리움 가격은 4900달러의 최고점에서 하락세로 접어들었습니다. 특히 "10·11 폭락" 블랙스완 사건을 겪은 후 ETH 가격은 한동안 부진을 면치 못하고 최근 3000달러 안팎에서 맴돌며 고점 대비 30% 이상 하락했습니다. 이더리움의 상승을 지탱하던 자금이 철수하고 있습니다: 이더리움 재단 회사(DAT) 주가가 급락하고, 보유 자산이 손실로 전환되며 일부 주주들이 매도하여 현금화하고 있습니다; 전 세계 여러 이더리움 현물 ETF가 지속적으로 순유출되고 있으며, 전통 기관 자금의 관망 심리가 높아지고 있습니다. 동시에 이더리움 생태계는 잇따른 냉각을 겪고 있습니다: 총 잠금량이 10월 이후 20% 이상 감소하고, 온체인 스테이블코인이 연이어 폭락하며 탈피하고, DeFi 프로토콜이 연이어 타격을 받고 있습니다.

본 문서는 이더리움의 최근 성과를 되돌아보며 현재 이더리움이 직면한 긍정적 및 부정적 요소를 심층 분석하고, 이더리움의 연말, 내년 및 중장기 전망과 동향을 전망하여 일반 투자자들이 혼란을 해소하고 트렌드를 파악하는 데 도움이 되기를 바랍니다.

이, 이더리움 최근 성과 분석

올해 3분기, 이더리움 가격은 시장 감정이 고조되면서 6월 말 약 2500달러에서 8월 하순 4950달러에 가까운 연내 최고치로 급등했습니다. 그러나 10월에 들어서면서 거시 경제와 시장 내재 위험이 겹치며 "서사시적 폭락"이 촉발되었습니다. 10월 11일, 미국 측이 중국에 대한 추가 관세 부과를 발표한 것이 도화선이 되어 전 세계적으로 위험 자산이 매도되었고, 암호화 시장은 폭락하며 이더리움 가격은 한때 20% 이상 급락하여 약 3380달러의 저점에 도달했습니다. 이후 시장이 반등했지만 유동성이 점차 소실되며 전체적으로 하락세를 보였고, 현재 ETH 가격은 약 3000달러로, 8월 고점 대비 30% 이상 하락했습니다.

출처: https://www.tradingview.com/symbols/ETHUSD

거시 환경 긴축: 이번 조정의 배경에는 거시 유동성 긴축과 금리 예상 변화가 무시할 수 없는 요소입니다. 미 연준은 11월 강경 신호를 발신하며 12월 금리 인하에 대한 기대가 식었고, 위험 선호도가 현저히 감소했습니다. 암호화 시장의 3분기 호황은 기관 자금의 "신규 투자" 덕분이었습니다. 여러 이더리움 현물 ETF가 여름에 잇따라 출시되었고, 전통 투자자들이 빠르게 진입하며 몇몇 상장 기업이 대규모 매수 계획을 발표하여 강력한 매수 지지를 형성했습니다. 그러나 10월에 들어서면서 거시 환경의 불확실성이 증가하고, 안전 자금이 달러와 미국 국채로 회귀하며 암호화 시장의 한계 증가가 급속히 고갈되었습니다.
ETF 자금 유출: SoSoValue 데이터에 따르면, 11월 중순 이더리움 현물 ETF의 총 보유 규모는 약 634만 개(192.8조 달러)로, ETH 공급량의 5.19%를 차지하지만, 이번 달 자금은 순유입에서 순유출로 전환되었고, 월 내 철수 규모가 신규 자금보다 현저히 높아 하루 최대 유출액은 1.8억 달러에 달했습니다. 이는 7-8월 ETF가 매일 안정적으로 자금을 흡수한 것과는 대조적입니다. ETF 투자자는 중장기 배치가 많아 연속 며칠간 순환매가 이루어졌으며, 이는 전통 금융 채널에서 ETH에 대한 수요 증가가 약화되고 있음을 의미합니다. 그들의 철수는 매수 압력을 직접적으로 줄일 뿐만 아니라 단기 변동성을 확대할 수 있습니다.

출처: https://sosovalue.com/assets/etf/us-eth-spot

DAT 회사 증가량 축소: 섹터 내부에서도 분화가 나타났습니다. 11월 중순 현재, 전체 DAT가 보유한 이더리움 전략적 비축량은 약 624만 개로, 공급량의 5.15%를 차지하며, 최근 몇 달간 증가 속도가 현저히 둔화되었습니다. "대형 투자자" 중 선도 기업인 BitMine은 여전히 ETH를 대규모로 매수하고 있는 유일한 주체로, 지난 주에만 6.7만 개를 추가 매수했습니다. 반면 다른 주요 기업 SharpLink는 10월 중순 1.93만 개를 매수한 이후 매수 활동을 중단했으며, 그들의 보유 비용은 약 3609달러로, 장부상 손실 상태로 전환되었습니다. 중소 재단 회사들은 생존을 위해 어쩔 수 없이 매각하고 있습니다: 예를 들어 "ETHZilla"는 10월 말에 약 4만 개의 ETH를 매도하여 자사 주식을 재매입하고 주가 할인 폭을 줄이려 했습니다. 재단 산업은 이전의 일제히 확장하는 상황에서 양극화로 전환되었습니다: 강력한 대기업은 매수 압력을 유지할 수 있지만, 중소 플레이어는 유동성 제약과 채무 압박에 직면하여 매도 손실을 감수해야 했습니다.

출처: https://www.strategicethreserve.xyz/

레버리지 청산 및 매도 압력: 2차 시장에서 레버리지 자금의 빠른 퇴출은 ETH 매도 압력을 더욱 가중시켰습니다. 10월 폭락 기간 동안 대형 투자자 "마지 대장" 등 연속적으로 매수한 고래 포지션이 강제 청산되며 시장의 공포 심리가 확산되었고, 이는 어느 정도 매수 신뢰를 타격했습니다. Coinglass 통계에 따르면, ETH 계약 미결제 약정은 8월 고점 이후 거의 50% 급감했으며, 레버리지 자금이 빠르게 청산되고 있습니다. 이는 시장의 투기 열기와 유동성이 모두 감소하고 있음을 의미합니다. 레버리지 매수자뿐만 아니라 장기 보유자들도 포지션을 조정하기 시작했습니다. 온체인 분석 기관 Glassnode는 155일 이상 보유한 장기 보유자가 최근 매일 약 4.5만 개의 ETH(약 1.4억 달러)를 매도하고 있으며, 이는 2021년 이후 최고 매도 수준으로, 일부 오래된 보유자가 고점에서 현금화하고 떠나고 있음을 나타냅니다. 이러한 일련의 징후는 시장 내부의 상승 압력이 현저히 약화되었음을 보여줍니다.

5. 이더리움 스테이킹 감소: Beacon 체인 데이터에 따르면, 7월 이후 이더리움 활성 검증자 수가 약 10% 감소했으며, 이는 2022년 합병 이후 검증자 규모의 첫 대폭 감소입니다. 주요 원인은 올해 상반기 ETH가 급등하면서 많은 노드 운영자들이 고점에서 스테이킹을 종료하고 수익을 현금화했기 때문입니다. 7월 하순 검증자 퇴출 대기자가 급증하며 하루 퇴출 ETH량이 역사적 최고치를 기록했습니다; 두 번째는 최근 스테이킹 연간 수익률이 약 2.9%로 하락하고, 온체인 대출 금리가 상승하며 차익 거래 공간이 압축되면서 스테이킹이 ETH 가격 지지에 대한 효과가 약화되었습니다.

출처: https://beaconcha.in/

스테이블코인 및 DeFi의 동요: 이더리움 생태계의 문제도 집중적으로 드러나며 투자자 신뢰를 더욱 타격했습니다. 10월 11일 폭락 당일, USDe는 순환 대출 차익 거래 메커니즘의 실패로 인해 폭락하며 한때 0.65달러로 하락했습니다. 이후 빠르게 1달러에 가까운 수준으로 회복되었지만, 이미 연쇄 반응을 일으켰습니다. 이어서 탈중앙화 스테이블코인 분야에서 여러 위험 사건이 발생했습니다: Stream 프로토콜이 발행한 xUSD는 기초 헤지 펀드의 폭락으로 인해 심각하게 탈피하였고, 이후 같은 전략을 가진 USDX도 유동성 부족으로 0.38달러로 하락하며 1:1 환매 위험이 발생했습니다; 또 다른 알고리즘 스테이블코인 deUSD도 예외가 아니었으며, 모두 기준 가격을 하회했습니다. 이러한 한때 큰 기대를 모았던 새로운 스테이블코인들은 극단적인 시장 상황에서 실패하며 "델타 중립" 스테이블코인 모델의 극단적인 상황에서의 취약성과 블랙박스 위험을 드러냈습니다. 스테이블코인의 연속적인 실패는 DeFi에 큰 타격을 주었습니다. 10월 중순부터 여러 대출 및 수익 집계 프로토콜에서 부실 채권 및 TVL 폭락이 보고되었습니다: Morpho 프로토콜의 USDC 금고는 관련된 Elixir 스테이블코인 풀의 가치가 제로가 되어 관련 전략을 중단해야 했으며, 금고의 약 3.6%의 자산이 손실되었습니다; 오랜 역사를 가진 대출 프로토콜 Compound도 일부 장기 스테이블코인의 가치 폭락으로 부실 채권 압박을 받으며 한때 청산 위기를 겪었습니다. Balancer 프로토콜은 10월 말 해커 공격을 받아 손실 금액이 1억 달러에 달했습니다. 이러한 사건들은 DeFi 자금의 지속적인 유출을 초래했습니다. 11월 초까지 Ethereum 체인의 TVL은 연내 최고치인 975억 달러에서 약 695억 달러로 감소하며, 불과 한 달여 만에 300억 달러 이상의 자산이 증발했습니다.

출처: https://defillama.com/chain/

종합적으로 볼 때, 지난 두 달간 이더리움은 외부와 내부에서의 "이중 타격" 시험을 겪었습니다: 외부 거시 환경이 긴축되고, 세 가지 주요 매수 세력(ETF, 재단, 온체인 자금)이 동시에 압박을 받으며, 내부 생태계는 스테이블코인과 보안 측면에서 동요를 겪었습니다. 의구심 속에서 이더리움 가격과 시가 총액은 모두 압박을 받고 있습니다.

삼, 부정적 요소: 거시적 먹구름과 잠재적 우려

부인할 수 없는 것은 현재 이더리움 위에 드리워진 부정적 먹구름이 중단기적으로 ETH 가격과 생태 발전에 지속적인 압박을 가할 수 있다는 점입니다.

1. 거시 긴축과 자금 유출

현재 가장 큰 불리한 요소는 거시 환경에서 비롯됩니다. 세계 주요 중앙은행들이 인플레이션이 안정되지 않은 상황에서 신중한 금리 정책을 유지하고 있으며, 12월 금리 인하 기대가 무산되면서 시장의 안전 자산 선호가 강해지고 있습니다. 올해 상반기 ETH 상승을 이끌었던 몇 가지 힘(ETF 신청, DAT 매수, 온체인 레버리지 증가)이 이제는 잠재적인 매도 압력의 원천이 되고 있습니다. 만약 거시 환경이 향후 6개월 동안 계속해서 차가운 상태를 유지한다면, 더 많은 기관들이 ETF를 환매하거나 재단 회사 주식을 매도하여 간접적으로 ETH 포지션을 줄일 가능성이 있으며, 이는 지속적인 자금 유출을 초래할 수 있습니다. 특히 재단 모델 자체가 일정한 취약성을 가지고 있습니다: BitMine 등의 회사는 현재 주가가 크게 할인되어 있으며, 주주 신뢰가 부족하여 자금 조달 체인이 끊기거나 상환 압박에 직면할 경우 ETH를 매도하여 현금화할 위험이 무시할 수 없습니다. 요컨대, 글로벌 유동성이 전환점을 보이기 전까지 자금 측면의 역풍은 이더리움을 지속적으로 괴롭힐 수 있습니다.

2. 경쟁과 분산 효과

다른 공공 블록체인인 솔라나와 BSC가 어느 정도 투기 자금을 분산시켰습니다. 또한, 크로스 체인 프로토콜과 Plasma, Stable, Arc 등의 응용 체인이 등장하면서 이더리움이 프로젝트와 사용자에게 매력을 잃어가는 경향이 있습니다. 모듈화 블록체인 개념이 부각되면서 일부 프로젝트는 이더리움의 보안에 의존하지 않고 자체 주권 롤업을 구축하고 있습니다. 또한 Layer2 분야 내부에서도 여러 롤업 간 경쟁 관계가 존재합니다: Arbitrum과 Optimism은 사용자와 트래픽을 확보하기 위해 높은 보상이나 에어드롭을 감수하고 있으며, 이는 "L2 전쟁"을 초래할 수 있습니다. L2의 성공이 반드시 메인 체인 ETH 가격 상승으로 이어지지 않으며, 오히려 일부 가치를 희석할 수 있습니다. 일부 L2는 수수료 지불을 위해 독립 토큰을 발행했으며, 장기적으로 ETH의 가스 수요에 영향을 미칠 수 있습니다. 물론 현재 ETH는 여전히 주요 결제 자산이므로 단기적인 경쟁 충격은 제한적이지만, 장기적으로는 경계할 필요가 있습니다.

3. 규제 및 정책 불확실성

규제 환경은 여전히 머리 위에 드리워진 다모클레스의 검입니다. SEC 의장인 폴 아트킨스가 이더리움이 증권으로 간주되어서는 안 된다고 밝혔지만, 향후 규제 당국의 태도가 변화할 경우 이더리움의 규제 지위가 의문시될 수 있으며, 이는 기관 참여 열기에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 각국에서 DeFi에 대한 규제 논의가 진행되고 있으며, 탈중앙화 스테이블코인, 익명 거래 등의 기능이 더 엄격한 제한이나 탄압을 받을 수 있습니다. 이러한 정책 변화는 이더리움 생태계 발전에 제약이 될 수 있습니다. 예를 들어, 특정 국가가 은행의 스테이킹 참여를 금지하거나 소액 투자자의 암호 자산 매매를 제한할 경우, 잠재적인 자금 유입이 직접적으로 줄어들 수 있습니다. 또 유럽의 MiCA 규정은 스테이블코인 발행 및 DeFi 서비스에 대한 요구를 제시하여 이더리움 프로젝트의 규제 비용을 증가시킬 수 있습니다.

4. 생태 내부 위험 및 신뢰 재건

이 일련의 파동을 겪으면서 이더리움 생태계의 신뢰 결핍은 시간이 필요합니다. 한편으로, 스테이블코인의 연이은 탈피 사건은 DeFi 사용자들로 하여금 고수익 제품에 대한 두려움을 느끼게 했습니다. 현재 전체 시장의 위험 선호도가 낮아지고 보수적인 전략이 유행하고 있으며, 사용자들은 중앙화 플랫폼이나 USDT/USDC와 같은 주요 스테이블코인을 더 선호하게 되어 이더리움 상의 많은 혁신적인 프로토콜이 향후 일정 기간 동안 유동성 부족과 성장 제한에 직면할 것입니다. 다른 한편으로, 잦은 보안 사건(해커 공격, 취약점 등)은 이더리움 애플리케이션 계층의 안전성에 대한 의구심을 불러일으켰습니다. 매번 큰 공격이나 폭락이 발생할 때마다 관련 프로토콜의 사용자들이 ETH를 매도하거나 자금을 철수하는 경우가 많습니다. 향후 일정 기간 동안 위험 관리가 이더리움 커뮤니티의 주요 관심사가 될 것으로 예상되며, 프로젝트 측은 사용자 신뢰를 회복하기 위해 비축 및 보험 조치를 강화할 가능성이 있습니다. 그러나 한 번 형성된 약세장 심리는 관성적으로 작용하여 투자자들이 다시 투자하기 위해서는 더 많은 긍정적인 자극(가격 바닥 반등, 새로운 애플리케이션 폭발 등)이 필요할 것입니다.

결론적으로, 현재 이더리움은 내외부의 어려움 속에서 바닥을 다지는 단계에 있습니다. 거시 자금의 퇴출, 산업 경쟁 및 규제 압박, 그리고 자체 생태계의 문제는 단기적으로 ETH 성과를 지속적으로 억제할 수 있습니다. 이러한 불리한 조건은 시간과 충분한 긍정적인 자극을 통해 해소될 필요가 있습니다. 이 과정에서 시장은 아픔과 반복을 겪을 것입니다.

사, 긍정적 요소: 업그레이드 추진 및 기본적 지지

비록 최근의 파동이 계속되고 있지만, 이더리움은 최대 공공 블록체인 생태계로서의 기본적 기반이 여전히 견고하며, 그 네트워크 효과, 기술적 기반 및 가치 합의는 장기적인 차원에서 회복력을 보여줍니다.

1. 네트워크 효과 및 생태계 회복력

개발 및 혁신 활발: 이더리움에서 활동하는 개발자 수와 프로젝트 수는 여전히 업계에서 가장 많으며, 많은 새로운 애플리케이션과 새로운 표준이 지속적으로 등장하고 있습니다. DevConnect 회의 기간 동안 여러 중요한 동향이 커뮤니티의 주목을 받았습니다: 비탈릭은 이더리움의 "신뢰할 수 있는 중립성, 자율적 자산 관리" 개념을 재확인했습니다; 계정 추상화, 개인 정보 보호 등 최전선 주제가 주목받고 있습니다.
Layer2 생태계가 활발히 성장: 총 TVL이 최근 타격을 받았지만, Arbitrum, Optimism, Base 등 2층 네트워크의 사용자 활동도와 거래량은 여전히 상대적으로 높은 수준을 유지하고 있으며, 이는 저비용 환경에서 온체인 수요가 여전히 잠재력을 가지고 있음을 나타냅니다. Fusaka 업그레이드 이후 데이터 게시 비용이 더욱 낮아짐에 따라 롤업의 경제 모델은 더욱 지속 가능해져 더 많은 사용자와 프로젝트가 이더리움 2층에 배치될 것으로 기대됩니다.
이더리움 네트워크의 안전성과 분산성: 온체인 총 스테이킹 ETH 수량은 여전히 3500만 개를 초과하며, 공급량의 약 20%를 차지하여 견고한 POS 안전 보장을 제공합니다; 비록 최근 검증자가 약간 감소했지만, 신규 진입한 기관 노드 운영자들이 공백을 메우고 있습니다. 앞으로 더 많은 전통 기관들이 ETH를 보유하고 스테이킹하여 안정적인 수익을 얻을 것으로 예상되며, 이는 이더리움에 지속적인 자금 "저수지"를 제공할 것입니다.
수수료 소각이 ETH 디플레이션 유지: EIP-1559 수수료 소각이 디플레이션 속성을 유지하여 ETH 가격 탄력성을 확대할 것으로 기대됩니다. 이는 "디지털 자산 인플레이션 헤지"와 유사한 특성을 부여합니다.

이더리움의 강력한 네트워크 효과(개발자 + 사용자 + 자금 네트워크)와 점점 더 완벽해지는 경제 모델은 장기 투자자들이 지속적으로 긍정적으로 평가하는 기반 논리를 형성합니다.

2. 중대한 업그레이드 및 개선

Fusaka 업그레이드로 용량 확대 및 비용 절감: Fusaka 업그레이드는 이더리움 네트워크 역사상 가장 대담한 확장 시도로 간주됩니다. 계획에 따르면, 이번 업그레이드는 12월 4일 메인넷에서 활성화될 예정입니다. Fusaka의 가장 큰 특징은 동료 데이터 샘플링(PeerDAS) 기술을 도입하여 각 노드가 전체 거래 데이터의 약 1/8만 저장하고 나머지는 무작위 샘플링 및 재구성을 통해 검증함으로써 각 노드의 저장 대역폭 요구를 현저히 줄이는 것입니다. 이러한 변화는 이더리움의 단일 블록에서 수용할 수 있는 데이터 blob 수를 8배 증가시켜 L2 롤업의 거래 데이터 제출 비용을 대폭 낮출 것으로 기대됩니다. 즉, Fusaka는 데이터 용량을 더욱 확대하고 가스 비용을 낮추어 Arbitrum, Optimism 등 Layer2 네트워크와 사용자에게 직접적인 혜택을 줄 것입니다.
기타 주요 개선 사항: 핵심 PeerDAS 외에도 이번 업그레이드에는 여러 주요 개선 사항이 포함되어 있습니다: Blob 경제 모델 조정, 극단적인 거래 및 블록 크기를 제한하기 위한 DoS 강화, 사용자 및 개발자를 위한 새로운 도구; EIP-7951은 P-256 타원 곡선 서명을 원주적으로 지원하여 하드웨어 지갑 및 모바일 장치와의 호환성을 높이며, CLZ 명령어는 계약 알고리즘을 최적화합니다.

진행이 순조롭게 이루어진다면, Fusaka는 2022년 합병, 2023년 상하이 업그레이드 이후 이더리움이 글로벌 결제 레이어 비전을 향해 나아가는 또 하나의 이정표가 될 것이며, 다음 성장 주기를 위한 기술적 기반을 마련할 것입니다.

3. 애플리케이션의 새로운 트렌드 및 가치 합의

온체인 실용 가치의 향상: 이더리움 성능 개선과 비용 절감에 따라, 한때 기대를 모았지만 비용 문제로 대규모화가 어려웠던 애플리케이션 분야가 다시 활기를 찾을 것으로 기대됩니다. 예를 들어 블록체인 게임, 소셜 네트워크, 공급망 금융 등 고빈도 소액 거래 플랫폼은 업그레이드된 이더리움이나 그 L2를 기본 구조로 선택할 가능성이 높습니다.
DeFi의 지속적인 혁신 진행: Sky(구 MakerDAO)를 대표로 하여 DeFi 프로토콜은 합법적인 자산을 대규모로 도입하고 있습니다: 자회사 Spark, Grove, Keel 등을 통해 안정적인 대출, 국채 투자, 프로토콜 간 결제 등 여러 분야로 영역을 확장하고 있습니다. 주요 DEX인 Uniswap은 최근 커뮤니티 투표를 통해 수수료 개시 스위치를 켜고 일부 풀에 대해 0.15%의 프로토콜 수수료를 부과하여 재단을 축적할 것입니다. 이는 DeFi 프로토콜이 지속 가능한 수익 모델을 탐색하기 시작했음을 나타내며, 거버넌스 토큰에 힘을 실어주어 이더리움 네트워크의 활력을 간접적으로 되돌려줄 것입니다. 또한, Aave는 V4 버전을 출시하여 크로스 체인 기능과 더 세밀한 위험 관리 기능을 도입할 계획입니다. 시장 환경이 개선되면, 기능이 더 강력하고 위험 관리가 더 나은 DeFi 2.0이 새로운 사용자 유입을 유도할 것으로 기대됩니다.
인지도 향상, 정책 점차 명확해짐: 미국 ETF의 잇따른 승인, 홍콩 등지에서 소액 투자자 거래 개방, 신흥 시장에서의 스테이블코인 수요 강세는 모두 이더리움에 사용자 성장 기회를 가져옵니다. 특히 고인플레이션 국가(예: 아르헨티나, 터키 등)에서는 이더리움 네트워크의 스테이블코인 및 결제 애플리케이션이 주민들의 인플레이션 방어 및 국제 송금의 중요한 도구로 자리 잡고 있으며, 이는 실제 세계에서의 사용 가치를 나타내며 ETH의 글로벌 가치 합의를 무의식적으로 촉진하고 있습니다.

종합적으로 볼 때, 비록 단기적으로 파동을 겪고 있지만 이더리움의 장기 가치 지지는 여전히 존재하며, 글로벌 블록체인 지형에서의 핵심 위치는 흔들리지 않았습니다. 이러한 긍정적 요소들은 즉각적으로 시장 상황을 반전시키지는 않겠지만, 마치 얼음과 눈 속에 묻힌 씨앗처럼, 봄바람이 불면 빠르게 싹을 틔울 가능성이 있습니다.

오, 전망 및 결론

위의 분석을 종합하여, 우리는 이더리움의 향후 동향에 대해 다음과 같은 판단과 전망을 제시합니다:

단기(올해 연말까지): 이더리움은 대체로 약세의 진동 기조를 유지할 가능성이 높으며, 구간 바닥을 다지는 징후가 있지만 대폭 반등하기는 어려울 것입니다. Fusaka 업그레이드는 본래 예상된 긍정적인 요소로, 시장은 이미 이를 대부분 소화했기 때문에 단순히 업그레이드 소식만으로 추세를 반전시키기는 어려울 것입니다. 그러나 ETH 가격이 고점에서 빠르게 30% 이상 하락했음을 고려할 때, 기술적으로 과매도 상태가 존재하며, 공매도자들의 수익 실현 압력도 증가하고 있습니다. 연말까지 추가적인 하락 여지는 상대적으로 제한적일 것입니다. 만약 거시 경제에서 새로운 큰 악재(예: 금리 예상 외 인상 등)가 발생하지 않는다면, 투자자 신뢰가 다소 회복될 가능성이 있으며, 연말까지 ETH는 천천히 3500달러 이상으로 상승할 수 있습니다. 주의할 점은 연말이 다가오면서 유동성이 긴축되고, 거래량이 동반되지 않는 반등의 높이는 제한적일 수 있으며, 3500달러 선이 중요한 저항이 될 것입니다.

중기(2024년 전체 및 2025년 상반기): 2024년 상반기에는 이더리움이 바닥을 다지는 축적 단계에 들어설 것으로 예상되며, 하반기부터는 점차 강세를 보일 것으로 기대됩니다. 구체적으로, 내년 1분기 ETH는 진동을 지속할 가능성이 있으며, 연말까지의 세금 감면 매도 압력, 기관 실적 시즌 조정 등의 요소가 1월에 시장에 영향을 미칠 수 있습니다. 그러나 하반기 전후로 상황이 전환될 가능성이 있습니다: 만약 인플레이션이 하락하여 미 연준이 금리를 인하하게 된다면, 글로벌 유동성 환경이 점진적으로 개선되어 ETH를 포함한 위험 자산의 반등에 긍정적 영향을 미칠 것입니다. 그때 미국 중간 선거의 위험 선호가 회복되면, ETH는 새로운 상승세를 시작하여 4500-5000달러 구간으로 상승할 기회를 가질 수 있습니다.

장기(2025년 말 및 이후): 더 긴 전망을 보았을 때, 이더리움은 다음 완전한 상승 주기에서 새로운 최고치를 기록하며 "글로벌 가치 결제 레이어"의 지위를 강화할 것으로 기대됩니다. 2025년 하반기에서 2026년까지, 만약 거시 환경이 완화되고 블록체인이 대규모로 응용된다면 ETH 가격은 6000-8000달러 구간으로 나아갈 잠재력이 있습니다. 이러한 판단은 다음과 같은 논리에 기반합니다: 첫째, Fusaka 업그레이드 이후 이더리움은 지속적인 업그레이드를 통해 Verkle 트리, PBS 제안, 샤딩 완전체 등을 통해 성능을 지속적으로 향상시키고 비용을 낮추어 기술적 이익이 대량의 새로운 애플리케이션과 사용자를 유치하여 가치 상승을 위한 견고한 지지를 제공할 것입니다. 둘째, 이더리움의 네트워크 효과는 가속화되는 눈덩이 효과를 보이고 있으며, 사용자가 많아질수록 개발자도 많아지고, 자산과 애플리케이션이 더 많아지는 순환 구조를 형성하고 있습니다. 장기적으로 이더리움은 수조 달러 규모의 경제 활동을 지원하는 기본 네트워크가 될 가능성이 높으며, 그때 ETH에 대한 수요(가스 지불, 담보, 가치 저장)는 현재의 상상을 초과할 것입니다. 또한 ETH는 생산성 자산(스테이킹을 통해 수익을 얻을 수 있는)으로서 기관의 눈에 독특한 매력을 가지며, 제도적 환경이 성숙해지면 대형 연기금 및 주권 펀드가 ETH를 배치하는 것이 트렌드가 될 수 있으며, 이는 현재의 부동산 및 주식 배치와 유사할 것입니다. 이는 새로운 대규모 자금 유입을 가져와 ETH를 더 높은 가치 중심으로 밀어올릴 것입니다.

결론: 이더리움은 암호화 세계의 중요한 기반으로서 여러 차례의 상승과 하락을 겪으며 매번 의구심 속에서 부활해왔습니다. 긍정적 요소와 부정적 요소의 대결은 결국 결판이 날 것이며, 시간은 기술과 가치의 편에 설 것입니다. 자가 혁신을 완료하고 시장의 세례를 거친 후, 더욱 강력한 이더리움이 향후 몇 년 내에 다시 무대 중앙에 서서 새로운 찬란한 장을 이어갈 것입니다.

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Hotcoin Research는 Hotcoin 거래소의 핵심 투자 연구 기관으로, 전문 분석을 실전 도구로 전환하는 데 전념하고 있습니다. 우리는 《주간 통찰》 및 《심층 연구 보고서》를 통해 시장의 맥락을 분석하며, 독점 코너인 《핫코인 엄선》(AI + 전문가 이중 선별)을 통해 잠재 자산을 선정하고 시행착오 비용을 줄입니다. 매주 우리의 연구원들은 라이브 방송을 통해 여러분과 직접 만나 핫이슈를 해석하고 트렌드를 예측합니다. 우리는 따뜻한 동행과 전문적인 안내가 더 많은 투자자들이 주기를 넘어 Web3의 가치 기회를 포착하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.