제발 Jack Yi를 잘 대해 주세요

저자: 구위, ChainCatcher

최근 며칠 동안 BTC와 ETH 가격이 급격히 하락하면서, Trend Research와 Liquid Capital(전 LD Capital)의 창립자 이리화(Jack Yi)의 포지션이 많은 암호화폐 투자자들의 관심을 끌고 있다. 그의 레버리지로 인한 65만 개 ETH 포지션은 현재의 시장 상황에서 위태롭게 되어 있으며, 청산에 가까운 상황이다.

이 확고한 ETH 강세론자이자 드문 체인 상의 명확한 거래자로서, 아시아 암호화폐 기관의 대표인 이리화의 이번 상황은 확실히 다소 잔인하고 안타깝게 보인다. 결국, "투명성", "강세", "투자 연구 주도" 등의 개념은 암호화폐의 주류 가치관과 일치하며, 이리화의 이번 "전투"는 어느 정도 암호화폐 산업의 "정명 전투"이기도 하다.

그렇다면, 이 모든 일이 어떻게 발생했을까? 이리화는 왜 성공적으로 정점을 피하다가 바닥을 잡고 묻히게 되었을까? 그리고 이것이 우리에게 어떤 교훈과 통찰을 남길 수 있을까?

바닥 잡기에서 정점 피하기까지

이리화는 중국 암호화폐 커뮤니티의 초기 OG로, 2015년 이후 수백 개의 블록체인 프로젝트에 투자해왔다. 초기 투자 사례로는 EOS, 양자 체인, 웨이체인 등이 있으며, 2017년에는 LD Capital을 통해 Near, CertiK, MEXC, Sentient 등 유명 프로젝트에 투자했다.

LD Capital 일부 투자 사례 출처: RootData

2025년 초부터 이리화의 초점은 암호화폐 1차 시장에서 2차 시장으로 이동했다. 2025년 4월, ETH 가격은 2022년 이후 최저치인 1385달러로 떨어졌다. 이리화의 바닥 잡기는 이때 조용히 시작되었다.

4월 말, Trend Research는 ETH가 1800달러로 상승할 때 공개적으로 ETH에 대한 긍정적인 연구 보고서를 발표하며, "트렌드 아래, 암호화폐 시장의 더 많은 상승이 곧 올 것이다."라고 밝혔다.

2025년 5월 말, Trend Research의 체인 상에서의 빈번한 대규모 매수는 체인 상 분석가 유진에 의해 발견되고 공개되었으며, 이리화는 즉시 X에서 이 주소를 인정했다. 이때 ETH는 이미 2600달러로 상승했으며, Trend Research의 체인 상 주소는 총 13.3만 개의 ETH를 보유하고 있었고, 총 가치는 3.6억 달러에 달했다.

하지만 주목할 점은 Trend Research의 운영이 전적으로 현금 매수는 아니라는 것이다. ETH를 대량으로 구매하는 자금은 Aave를 통해 담보로 초기 구매한 ETH를 빌려온 것이며, 즉 수배의 레버리지를 추가한 것이다.

2025년 6월, Trend Research는 "폭등 전야에, 우리가 왜 ETH를 긍정적으로 보는가"라는 제목의 기사를 다시 발표하며, 해당 기관이 여전히 ETH의 기본 논리를 긍정적으로 보고 있다는 점을 언급했다: 트럼프 정부는 스테이블코인 시스템 구축에 힘쓰고 있으며… 스테이블코인과 체인 상 금융의 가장 중요한 시설은 이더리움이다. 스테이블코인의 유입과 RWA의 지속적인 발전은 DeFi의 추가적인 번영을 가져오고, 이더리움의 소비 증가와 GAS 수익 증가를 촉진하여 그 시가총액을 높일 것이다.

이때 ETH의 가격은 약 2800달러였다. 이리화는 공개적으로 ETH의 장기 가격이 5000달러를 넘길 수 있다고 생각하며, 낙관적인 경우 이번 주기 동안 BTC 가격이 30만 달러 이상으로 상승할 것이라고 언급했고, ETH는 1만 달러에 도달할 것으로 기대했다. 동시에 이리화는 10만 개의 ETH 옵션을 구매했다고 밝혔다.

2025년 7월, 이리화는 시장이 완전히 장기 강세장에 들어섰다고 주장하며, 전통적인 4년 주기 규칙이 없을 수도 있다고 말했다. 스테이블코인과 블록체인은 미국에게 가장 좋은 달러 글로벌화 기회이며, 왼손에는 암호화폐와 주식 투자, 오른손에는 스테이블코인으로 이자를 얻는 방식으로 시장은 지속적으로 새로운 사용자와 자금을 유입할 것이라고 했다.

이후 이리화는 거의 매달 매수를 진행했으며, 10월 초부터 시장 위험을 경고하기 시작했고, 짧은 시간 안에 보유하고 있던 대부분의 ETH를 바이낸스 거래소로 옮겨 판매했다. 당시 가격은 약 4700달러였으며, 그는 10월 11일 사건을 피할 수 있었다. 그는 이후 투자 연구 데이터를 통해 시장이 하락할 것이라는 것을 알게 되었다고 밝혔다.

이번 정밀한 바닥 잡기(상반기 1800달러 근처에서 시작)와 고점에서의 수익 실현을 통해 이리화는 상당한 두 배의 이익을 실현했으며, 화중 커뮤니티에서 최고의 트렌드 투자자로서의 영향력을 강화했다.

두 번째 매수에서 묶이다

1011 사건 이후 재편된 시장에서 이리화는 다시 매수 기회를 보았다. 11월 초, 이리화는 ETH가 반등하기 시작했으며, 이후 시장과 바닥 잡기 전략에 대해 긍정적으로 보고 있다고 트윗했다. 이후 그는 3000-3300달러가 ETH 현물 바닥 잡기 구간이라고 밝혔다.

ETH가 지속적으로 조정되면서, 이리화는 바닥 잡기 전략에 따라 2700달러 가격에서 ETH를 전량 매수했다고 밝혔다. 이후 하락 시 레버리지 대출을 통해 지속적으로 매수하여, 올해 1월에는 보유 ETH가 65만 개를 초과했으며, 평균 비용은 3180달러로 보도되었다.

"우리는 ETH가 1000달러 초반으로 떨어질 때, 주력 세력이 이더 OG 강세군을 청산하려는 의도를 간파하고 성공적으로 바닥을 잡았다. ETH가 4500달러 이상으로 상승할 때, 우리는 대세가 상승하여 저항점에 도달했음을 간파하고 성공적으로 청산했다. Trend Research는 2025년에 성공적인 바닥 잡기와 정점 피기 성과를 증명했으며, 우리는 감정에 따라 투자 전략을 변경하지 않을 것이다." 이리화는 1월에도 여전히 시장을 격려하고 있었다.

하지만 아무도 예측할 수 없었던 것은, 시장이 이 전투를 겪은 투자자에게 큰 타격을 주었다는 것이다. ETH 가격은 2월 초에 연속적으로 2200달러, 2000달러, 1800달러 등 주요 가격대를 하회하며, 청산 가격에 근접했다.

이리화는 며칠 동안 연속적으로 약 20만 개의 ETH를 손절매하며 판매했고, 청산 가격을 대략 1600달러로 낮추어 오늘 새벽의 대폭락에서 겨우 한 차례를 피할 수 있었다. 체인 상 분석가 유진의 오늘 분석에 따르면, Trend Research는 이번 매수에서 7.63억 달러의 손실을 입었으며, 이전의 모든 이익을 반환했을 뿐만 아니라 4.48억 달러의 원금도 잃었다.

최근 며칠 동안 이리화는 잘못을 인정하는 트윗을 올렸다. "정점에서 청산한 이후, ETH에 대해 너무 일찍 긍정적으로 본 것은 잘못이었다. BTC가 10만 달러 근처에 있을 때 ETH는 계속 3000달러에 있었고, 우리는 저평가되었다고 생각했다. 현재 이전 주기의 이익이 반환되고 있으며, 포지션이 사고방식을 결정한다. 위험을 통제하는 상황에서 계속해서 시장이 상승하기를 기다리겠다. 여러분의 관심에 감사드리며, 투자와 거래는 가장 어려운 일이다. 산업에 있는 한, 항상 긍정적으로 보지 않을 수 없다."

"왜 항상 긍정적으로 보지 않을 수 없는가 하면, 과거의 창업 경험과 관련이 있다. 당시에는 일자리를 찾을 수 없어 창업을 시작했고, 첫 번째 자금을 벌고 나서도 큰 소비를 하지 않고 기술 프로젝트에 투자했다. 2015년에 암호화폐 시장에 들어가 그 황금 시대를 맞이했다. 이는 계속해서 매수하는 수확이었다. 하지만 이후의 약세장에서 큰 손실을 입고 + 약세장을 견디지 못해 BTC를 조기에 청산하여 결국 312 이후의 대강세장을 놓쳤다. 우리는 두 번의 약세장을 겪은 후 강세장을 경험했기 때문에 이번 정점 피기 후, 자신감 있게 바닥을 잡았다고 생각하며, 위험을 통제하는 상황에서 계속 기다리고 있다."

쓰리 애로우 캐피탈의 창립자 주수(Zhusu)는 X에서 이 사건에 대해 논의하며, "내 경험에 따르면, 고점에서 매도하는 것은 하락 과정에서 매도하는 것보다 더 위험하다. 이는 고점에서 매도하는 것이 가져오는 흥분감이 조기 추가 매수와 과도한 자신감으로 이어지기 때문이다. 나는 잭 이(Jack Yi)가 10월 10일에 아홉 자리 수의 이익을 얻은 후 비슷한 오만한 실수를 범했을 것이라고 의심한다."라고 말했다.

하지만 이러한 우여곡절을 겪은 후에도 이리화는 여전히 후속 시장에 대한 확고한 의견을 표현했다. "이번 강세의 일원으로서, 우리는 여전히 새로운 강세장의 성과를 긍정적으로 보고 있다: ETH가 1만 달러 이상에 도달하고, BTC가 20만 달러를 초과할 것이다. 우리는 단지 위험을 통제하기 위해 일부 조정을 했을 뿐이다. 나는 여러분이 산업과 주요 기업에 대해 실망하고 있다는 것을 알고 있다. 특히 1011 사건이 유동성 부족과 일부 플랫폼 조작을 초래했지만, 나는 암호화폐 시장의 장기적인 추세는 변하지 않을 것이라고 믿는다. 지금은 현물의 최적 매수 시점이다. 변동성은 암호화폐 시장의 가장 큰 특징이며, 역사적으로 수많은 강세론자들이 이러한 변동성에 의해 떨어져 나갔지만, 이후에는 종종 두 배의 반등이 일어난다."

현재 ETH 가격은 약 1900달러로 회복되었으며, Trend Research의 포지션 위험은 크게 감소했지만, 이 사건이 산업에 미친 충격과 교훈은 계속해서 발효될 것이다.

시장은 더 많은 긍정적인 목소리와 명확한 신호를 필요로 한다

"체인 상의 명확한 신호"를 선택하고 모든 생각과 포지션 동태를 공개하는 극소수의 기관 대표로서, 이리화의 매번 발언과 매번의 행동은 무형 중에 산업의 거울이 된다: 그것은 트렌드 투자의 신념을 비추고, 레버리지의 비선형 위험을 확대한다; 강세장에서 논리의 실현력을 보여주기도 하고, 조정 단계에서 감정과 포지션 간의 취약한 균형을 드러내기도 한다.

하지만 여전히 익명의 주체, 플랫폼 조작 및 정보 비대칭이 지배하는 시장에서 이리화의 공개 선택 자체가 희귀한 용기이다. 그는 자신의 판단을 검증하기 위해 실제 체인 상의 작업을 사용했으며, 이러한 방식은 분명히 큰 개인적 압박과 단계적 손실을 가져왔지만, 수많은 소액 투자자와 중소 기관에 가장 직관적인 교과서를 제공했다: 강세장에서 정점을 피하는 방법, 약세장에서 바닥을 잡는 방법, 레버지를 관리하는 방법, 감정을 억제하는 방법.

암호화폐 시장이라는 고도로 변동성이 크고 불확실성이 가득한 경쟁의 장에서, 아무리 화려한 성공 경험이나 깊은 주기 통찰도 시장의 잔인한 교훈을 완전히 면제할 수는 없다. 왜냐하면 매번 주기 회전은 새로운 형태, 새로운 강도, 새로운 변수를 통해 참여자를 다시 시험하기 때문이다. 이번 주기에서 암호화폐 시장은 거시 경제 환경(CPI, 미국 주식, 금 등) 및 지정학적 사건과 밀접하게 얽혀 있으며, 산업 외부의 중대한 변화는 산업 내 주기적 추세를 반전시킬 수 있다.

이번 경험은 다시 한번 증명했다. 진정으로 투자자가 주기를 넘어설 수 있는지를 결정하는 것은 한 번의 방향 선택의 옳고 그름이 아니라, 지속적인 불확실성 속에서 각 판단에 충분한 생존 공간을 남겨두고, 오류가 발생했을 때 신속하게 손절매하고 재시작할 수 있는 능력이다. 시장에 대한 경외심은 모든 투자자가 항상 준수해야 할 신념이다.

또한 주목할 점은, Trend Research가 시장에서 상위 3대 ETH 보유 기관으로서 아시아 태평양 지역의 기관 암호화폐 투자자의 풍향계가 되었으며, 그들의 성패는 아시아 시장이 암호화폐 산업 내에서의 발언권과 지위에 영향을 미친다는 것이다. 시장에서는 아시아 시장이 현재 암호화폐 시장의 중요한 유동성 지지로서, 소액 투자자 구조가 높은 비율을 차지하고 감정 전파가 더 격렬하다는 의견도 있다. 만약 명확한 강세가 무너진다면, 아시아 시장은 장기적으로 북미의 서사와 유동성의 수동적 수용자가 될 위험이 존재한다.

다행히도 이리화와 그의 Trend Research는 여전히 테이블 위에 있다. 암호화폐 산업은 더 많은 확고한 "강세군"을 필요로 하며, 더 많은 "명확한 신호"와 더 많은 "이리화"를 필요로 한다.

Trend Research의 이야기는 더 많은 주류 기관과 깊은 주머니를 가진 기관들이 보게 될 것이며, 암호화폐 산업은 연구에 집중하고 투자 규율을 지키며 위험을 통제하여 수익을 실현할 수 있는 이야기가 더 필요하다. 이는 더 많은 MEME식 부의 좌우 이동이 아니라, 전자는 신규 투자자를 유입시키고, 후자는 암호화폐 산업의 도박화만 가속화할 수 있다.