CoinW 연구원

요약

Aztec는 이더리움 위에 구축된 프라이버시 우선형 zkRollup으로, 단순한 확장을 목표로 하지 않고 "기본 프라이버시, 검증 가능한 실행"의 스마트 계약 시스템을 구축하려고 합니다. Aztec는 개인 실행과 체인 상 검증을 결합한 아키텍처와 제로 지식 개발을 위해 설계된 Noir 언어를 통해 완전한 프라이버시 네이티브 애플리케이션 생태계를 만들고자 합니다. 이 프로젝트는 여러 차례의 최고 기관 자금 조달을 완료했으며, 토큰 경제 모델에서 네트워크 인센티브와 커뮤니티 참여 메커니즘을 명확히 했습니다. 주류 L2의 성능 경쟁 경로와 비교할 때, Aztec는 차별화된 프라이버시 실행 방향을 선택하여 이더리움 시스템 내에서 강한 독특성을 가지고 있습니다. 그러나 그 장기 가치는 프라이버시 수요가 주류가 되는지, 그리고 규제, 기술 성능 및 생태 확장과 같은 주요 변수의 진화에 달려 있습니다.

1. Aztec가 최근 시장의 주목을 받는 이유는 무엇인가?

트랙 전망: 프라이버시 서사의 구조적 회복

지난 몇 년 동안, 규제가 강화되고 거래소가 익명 프로토콜에 대해 신중해지면서 프라이버시 트랙은 명백히 냉각되었습니다. 많은 프라이버시 프로젝트가 주변화되었고, "프라이버시"는 한때 고위험 서사로 간주되었습니다. 그러나 환경은 변화하고 있습니다. 체인 상 애플리케이션의 업그레이드와 함께 프라이버시는 새로운 방식으로 논의의 중심으로 돌아오고 있습니다. AI 에이전트는 자동화 전략을 가능하게 하며, 자동화 실행은 거래 논리와 데이터가 완전히 공개될 수 없음을 의미합니다; RWA와 기관의 진입도 "검증 가능하지만 과도하게 투명하지 않은" 모델을 필요로 합니다; 자산은 실제여야 하지만, 상업적 세부사항은 모두 공개될 필요는 없습니다. 동시에 zkEVM, zkVM 등의 기술이 점차 성숙해지면서 검증 가능하지만 보이지 않는 계산이 더욱 실행 가능해졌습니다. 프라이버시는 더 이상 단순한 익명 송금 도구가 아니라 새로운 인프라 능력처럼 보입니다. Aztec의 상승은 이러한 구조적 변화의 한 가지 표현입니다.

팀 배경 및 신뢰도

Aztec는 초기에는 Aztec Connect를 출시하여 프라이버시 DeFi를 탐색하려 했으나, 이후 해당 제품을 자발적으로 종료하고 "프라이버시 네이티브 Rollup" 구축에 집중했습니다. 이 조정은 당시 논란을 일으켰지만, 팀이 단기 서사를 유지하기보다는 장기 기술 경로를 위해 선택을 할 의지가 있음을 보여줍니다. 이후 Aztec는 기본 프라이버시의 zk Rollup 아키텍처에 명확히 집중하고, 제로 지식 개발을 위한 프로그래밍 언어 Noir를 출시하여 완전한 프라이버시 스마트 계약 시스템을 단계적으로 구축했습니다.

팀의 창립자인 Zac Williamson은 오랫동안 제로 지식 증명 및 암호학 연구에 종사해왔으며, PLONK 일반 증명 시스템의 초기 기여자 중 한 명입니다. Aztec 팀은 수년 동안 ZK 기술을 지속적으로 깊이 연구해왔으며, 프라이버시 자산 프로토콜에서 Rollup 아키텍처, Noir 언어 개발까지의 경로는 항상 검증 가능한 프라이버시 계산을 중심으로 전개되었습니다. 프라이버시 트랙의 저점에서도 팀은 연구 개발을 중단하지 않고, 오히려 제품 방향을 자발적으로 전환하고 재구성했습니다. 이러한 지속적인 투자와 기술 배경은 Aztec를 시장 주기와 관계없이 장기 인프라 프로젝트처럼 보이게 합니다.

자본 실력

2021년 12월, Aztec는 약 1,700만 달러의 A 라운드 자금을 조달했으며, Paradigm이 주도하고 a_capital, Variant, Nascient 및 Vitalik Buterin과 같은 업계 유명 투자자들이 참여했습니다. 2022년 12월, 시장 전체가 침체된 시기에 Aztec는 1억 달러의 B 라운드 자금을 조달했으며, a16z crypto가 주도하고 A Capital, King River 등의 기관이 참여하여 누적 자금 조달 규모가 1억 1,900만 달러를 초과했습니다. a16z와 Paradigm 모두 암호화 인프라에 대한 장기적인 배치를 선호하며, 단기 서사 거래보다는 기술과 기본 아키텍처에 대한 장기적인 베팅을 선호합니다. 2022년 말의 약세장에서 대규모 자금을 조달한 것은 자본이 Aztec의 기술 경로와 장기 잠재력을 중시하고 있음을 나타내는 신호입니다.

Aztec의 현재 주목도는 여러 요인에 의해 촉진되고 있습니다: ZK 분야에서의 팀의 장기적 축적, 명확한 제품 재구성 경로, 그리고 주요 자본의 지속적인 지원입니다. 자본과 시장의 관심이 선행하고 있지만, 실제 생태계 규모는 여전히 구축 중에 있습니다.

2. Aztec의 핵심 위치: 무엇을 구축하고 있는가?

단순한 Layer2가 아닌 프라이버시 실행층

Aztec는 독립적인 Layer1 공공 블록체인이 아니라 이더리움 위에 구축된 zkRollup 2층 네트워크입니다. 모든 거래 결과와 제로 지식 증명은 궁극적으로 이더리움 메인넷에 제출되어 검증되므로 보안성은 여전히 이더리움에서 비롯됩니다. 그러나 단순히 또 다른 L2로 이해하는 것은 부정확합니다. 대부분의 2층 네트워크는 성능 문제를 해결하는 데 초점을 맞추고 있으며, 예를 들어 가스 비용을 낮추고 거래 속도를 높이는 것입니다. Aztec가 해결하고자 하는 것은 블록체인이 기본적으로 완전히 투명한 구조 문제입니다.

이더리움에서는 계좌 잔액, 거래 기록, 계약 호출 논리가 모두 공개됩니다. 이러한 투명성은 검증 가능성을 보장하지만, 많은 현실 시나리오의 실현을 제한합니다. 기관 전략은 숨길 수 없고, 체인 상 경매는 비밀을 유지하기 어렵고, 미래 AI 자동 실행 알고리즘도 세부 사항을 노출할 것입니다. 현실 세계의 상업 활동은 완전히 공개된 환경에서 운영되지 않습니다. Aztec의 출발점은 블록체인이 검증 가능성을 유지하면서 합리적인 프라이버시 경계를 갖도록 하는 것입니다.

기술 핵심: 개인 실행, 체인 상 검증

Aztec의 기본 논리는 다음과 같이 요약될 수 있습니다: 개인 실행, 공공 검증. 사용자는 로컬에서 거래 또는 계약 호출을 완료하고 제로 지식 증명을 생성합니다. 체인 상에서 검증되는 것은 "이 일이 규칙에 맞는가"이지 "구체적으로 무엇을 했는가"가 아닙니다. 네트워크는 계산이 올바른지 확인하지만, 금액, 데이터 또는 실행 세부 사항을 볼 필요는 없습니다. 이는 전통적인 Rollup과 다릅니다. 일반 L2는 거래를 압축하여 제출하는 것에 불과하며, 본질적으로 데이터는 여전히 공개됩니다; 반면 Aztec는 실행 방식 자체를 변경하여 상태는 개인적일 수 있지만 실행은 여전히 신뢰할 수 있습니다. 이러한 구조는 "검증 가능하지만 보이지 않는" 것으로 불립니다. 이는 투명성을 제거하는 것이 아니라, 투명성을 데이터 계층에서 증명 계층으로 이동시키는 것입니다.

프라이버시 스마트 계약 및 Noir 생태계

Aztec의 목표는 단순히 프라이버시 송금이 아니라 "프라이버시 스마트 계약"을 지원하는 것입니다. 전통적인 공공 블록체인에서는 계약 상태가 기본적으로 공개됩니다. Aztec에서는 계약이 개인 상태와 개인 논리를 가질 수 있으며, 필요할 때 공개 세계와 상호작용할 수 있습니다. 개발자는 어떤 정보를 공개하고 어떤 정보를 비공개로 할지 스스로 결정할 수 있어 "제어 가능한 투명성"의 애플리케이션 구조를 형성합니다. 이러한 모델이 실제로 개발 가능하도록 하기 위해 Aztec는 제로 지식 애플리케이션을 위한 프로그래밍 언어 Noir를 출시했습니다. 제로 지식 개발은 본래 매우 복잡했지만, Noir는 이러한 복잡성을 공학적으로 처리하여 개발자가 보다 일반적인 프로그래밍 방식으로 프라이버시 애플리케이션을 구축할 수 있도록 합니다. Aztec는 단순히 네트워크를 구축하는 것이 아니라, 실행 환경, 증명 메커니즘 및 개발 도구 체계를 포함한 완전한 프라이버시 네이티브 실행 시스템을 구축하고 있습니다.

3. 경제 모델 및 장기 가치

현재 토큰 정보: 총량, 분배 및 발행 메커니즘

Aztec 백서에 따르면, AZTEC의 창세 총 공급량은 103.5억 개이며, 다양한 역할과 용도에 따라 분배됩니다. 전체적으로 토큰은 투자자, 핵심 팀, 재단, 생태계 구축 및 커뮤니티 참여자 등 여러 그룹에 분배됩니다. 이 중 약 21.96% (약 22.73억 개)는 토큰 판매에 사용되며, 공개 경매 및 창세 노드 판매 등의 형태로 이루어집니다. 이 부분은 주로 초기 가격 발견 및 네트워크 시작 단계의 참여 인센티브에 사용됩니다.

구조적으로 AZTEC의 분배 논리는 몇 가지 핵심 방향을 중심으로 전개됩니다: 일부는 초기 투자자와 지지자에게 보답하는 데 사용되고, 일부는 팀의 장기 인센티브에 사용되며, 재단은 프로토콜 발전 및 거버넌스 지원을 담당하고, 생태 보조금은 개발자와 애플리케이션의 유치를 위해 사용됩니다; 또한, 특별한 네트워크 보상 메커니즘(Y1 Network Rewards)과 유동성 및 미래 인센티브 준비금도 있습니다. 이 Tokenomics는 초기 자본 지원을 고려하면서도 후속 네트워크 운영 및 생태 확장을 위해 상당한 비율을 남겨두어, 전체적으로 장기 인프라형 프로젝트의 분배 구조에 더 가깝습니다.

프라이버시 L2의 가치 포착 논리: 토큰은 어떻게 작용할 것인가

AZTEC의 기능 설계는 주로 다음과 같은 몇 가지를 포함합니다:

(1) 네트워크 보안 및 스테이킹 인센티브. AZTEC 토큰은 네트워크 참여자(Sequencers 또는 정렬 노드라고 함)의 스테이킹에 사용될 것으로 예상되며, 네트워크의 안정성과 탈중앙화 보안을 유지합니다. 토큰 보유자는 노드를 운영하거나 토큰을 위임하여 보상을 받을 수 있으며, 이 메커니즘은 다른 PoS/스테이킹 시스템과 유사합니다.

(2) 거버넌스 권한: AZTEC 보유자는 네트워크 거버넌스에 참여할 수 있으며, 프로토콜 업그레이드, 매개변수 조정 및 생태 자원 배분 등을 포함합니다. 이는 토큰이 단순한 가치 매개체일 뿐만 아니라 커뮤니티 결정의 도구가 됨을 의미합니다.

(3) 수수료 지불 및 실행 인센티브: 향후 Aztec의 스마트 계약 실행 환경이 활성화되면, 토큰은 거래 또는 실행 수수료를 지불하는 데 사용될 수 있으며, 증명 및 정렬 서비스를 제공하는 참여자에게 인센티브를 제공합니다.

이러한 설계에서 볼 수 있듯이, 프라이버시 능력은 그 가치 포착 능력의 일부가 됩니다. 일반 L2가 주로 확장 가치를 의존하는 것과 달리, Aztec는 "프라이버시", "선택적 공개" 및 "제어 가능한 투명성" 모델을 통해 현실 세계의 금융, 기관급 애플리케이션 또는 프라이버시에 대한 높은 요구가 있는 시나리오에 기술적 기반을 제공합니다. 이론적으로, 이는 네트워크 요금 구조와 토큰 수요 구조가 고부가가치 체인 상 활동에 더 가깝게 맞춰지도록 합니다.

4. 토큰 발매 및 TGE: 공정 경매 & 커뮤니티 투표

CCA 메커니즘을 통한 토큰 공개 발매

Aztec의 토큰 공개 발매는 Uniswap Labs와 공동 개발한 Uniswap v4 "연속 청산 경매"(Continuous Clearing Auction, CCA) 메커니즘을 사용합니다. 이는 현재 체인 상에서 CCA를 전면적으로 사용하는 첫 번째 토큰 발행 시도입니다. CCA 메커니즘의 설계 목적은 시장 참여자가 체인 상에서 투명하고 공정한 방식으로 스스로 가격을 책정하고 경매를 진행할 수 있도록 하여, 전통적인 발매에서의 선행, 가스 전쟁 및 소수 대주들의 독점 배분을 피하는 것입니다. 전체 경매 과정은 체인 상에서 검증 가능하며, 중립적이고 투명하여 실제 시장에서 가격을 발견하는 데 유리합니다.

공개 경매는 2025년 12월 2일부터 12월 6일까지 진행되었으며, 16,700명 이상의 참여자가 경매에 참여하여 약 19,476개의 ETH (약 6,100만 달러) 가치의 토큰이 판매되었고, 최종적으로 AZTEC 총 공급량의 약 14.95%가 분배되었습니다. 참여자는 일반 커뮤니티 사용자뿐만 아니라 테스트넷 노드 운영자, 초기 생태 기여자 및 ETH 스테이커 등도 포함되었습니다. 프로젝트 측은 경매에서 개인의 최고 입찰 한도를 설정하여 대주들의 과도한 집중을 제한하고 일반 사용자의 참여 기회를 높였습니다. 경매 종료 후, Uniswap v4의 유동성 풀에 초기 유동성을 자동으로 맞추었으며, 약 273백만 AZTEC 토큰(약 2.6% 공급)이 거래 쌍 시작에 사용되어 향후 2차 시장 거래에 기초 지원을 제공할 것입니다.

커뮤니티 투표로 TGE 시작

경매가 완료된 후, 경매, 노드 판매 및 보상을 통해 획득한 AZTEC 토큰은 여전히 잠금 상태에 있으며, 토큰 생성 이벤트(Token Generation Event, TGE)가 발생할 때까지 유지됩니다. 공식 발표에 따르면, 이번 TGE는 커뮤니티 거버넌스 투표에서 통과되었으며, 2026년 2월 12일(한국 시간)로 확정되었습니다. 이때 토큰 판매에 참여한 사용자는 AZTEC 토큰을 자유롭게 양도하고 거래할 수 있습니다.

이러한 배치는 Aztec의 거버넌스 논리를 반영합니다: 토큰의 최종 자유 유통은 팀이 일방적으로 결정하는 것이 아니라, 판매에 참여한 사용자가 체인 상 거버넌스 투표를 통해 공동으로 결정합니다. TGE의 성공적인 촉발은 Aztec가 토큰 경제 시작의 새로운 단계에 진입했음을 나타내며, 커뮤니티가 네트워크 거버넌스 및 미래 권력 분배에 실제로 참여하기 시작함을 의미합니다.

Aztec의 토큰 발매 및 잠금 해제 메커니즘은 공정한 가격 발견 방법, 광범위한 커뮤니티 참여 및 체인 상 거버넌스 메커니즘을 결합하여 장기 가치 형성을 위한 보다 개방적이고 탈중앙화된 기초를 마련했습니다.

5. 경쟁 구도

주류 L2와의 차별점: 성능 경쟁이 아닌 프라이버시 경쟁

현재 주류 이더리움 2층 네트워크인 Starknet, zkSync, Scroll은 핵심 목표가 확장입니다. 예를 들어 처리량을 높이고 비용을 낮추며 EVM 호환성을 강화하는 것입니다. 이들은 블록체인이 너무 느리고 수수료가 너무 높은 문제를 해결하고 있으며, 프라이버시는 핵심 판매 포인트가 아닙니다. Aztec도 zkRollup 아키텍처를 기반으로 하지만, 출발점이 다릅니다. 공식적으로 프라이버시를 기본 특성으로 하는 privacy-first zkRollup으로定位하고 있으며, 부가 기능이 아닙니다. 이는 개인 상태와 프라이버시 스마트 계약을 지원하며, 검증 가능하지만 보이지 않는 실행 방식을 강조합니다. 따라서 Aztec와 주류 L2의 관계는 성능 경쟁이 아니라 차별화 경쟁입니다. 다른 프로젝트는 확장 시장을 차지하려고 하고, Aztec는 프라이버시 실행층을 구축하려고 합니다.

다른 프라이버시 프로젝트와의 비교: 기술 경로 및 생태 통합

프라이버시 트랙 내에서 Aztec는 특별한 위치에 있습니다. Zcash는 결제 수준의 프라이버시를 대표하며, 핵심은 거래 금액과 주소를 숨기는 것이지만 복잡한 스마트 계약을 지원하지 않습니다. Secret Network는 TEE 기술을 통해 프라이버시 계약을 구현하지만, 독립적인 Layer1으로 이더리움 생태계와의 통합은 크로스 체인 브리지를 필요로 합니다. Zama와 같은 FHE 프로젝트는 더 최전선의 전동 동형 암호 계산을 탐색하고 있지만 여전히 초기 단계에 있습니다. 이에 비해 Aztec의 특징은 이더리움 위에 직접 구축되어 보안성이 메인넷에서 상속되며, 프로그래밍 가능한 프라이버시 계약을 지원하고 단순한 프라이버시 송금에 그치지 않습니다. Noir 언어를 통해 완전한 프라이버시 개발 도구 체계를 구축하고 있습니다. 현재 이더리움 시스템 내에서 Aztec는 프라이버시 스마트 계약 방향을 가장 체계적으로 추진하는 프로젝트 중 하나입니다.

6. 잠재적 위험 및 미래 변수

규제 위험: 프라이버시가 제한될 것인가?

프라이버시 프로토콜은 암호화 산업에서 항상 민감한 문제입니다. 지난 몇 년 동안 일부 프라이버시 도구는 규제 압박을 받았으며, 정책 차원에서 추적 불가능한 기술에 대해 완전히 우호적이지 않습니다. Aztec는 기본 프라이버시를 강조하지만, 검증 가능하다고 해서 완전히 익명인 블랙박스는 아닙니다. 그러나 규제 관점에서 프라이버시 인프라 자체가 주목받을 수 있습니다. 미래의 불확실성은 "제어 가능한 프라이버시"를 규제가 허용할 것인가? 거래소와 기관이 프라이버시형 L2를 지원할 것인가? 이는 Aztec의 발전 공간에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

기술 및 생태 위험

제로 지식 증명은 계산 자원을 필요로 합니다. 일반 L2에 비해 프라이버시 실행은 더 복잡하며, 사용자는 로컬에서 증명을 생성해야 하므로 과정이 비용이 발생합니다. 또한 개인 상태의 설계와 개발 장벽이 더 높습니다. Noir가 ZK 프로그래밍의 난이도를 낮추었지만, 여전히 새로운 언어이며 생태계의 성숙도는 시간이 필요합니다. 성능과 경험이 지속적으로 최적화되지 않으면 대규모 채택에 영향을 미칠 수 있습니다. 또한 Aztec는 프라이버시 네이티브 경로를 따르지만, 주류 L2는 이미 성숙한 EVM 생태계와 많은 사용자를 보유하고 있습니다. 개발자가 프라이버시를 위해 애플리케이션을 재설계할 의향이 있는지는 현실적인 문제입니다. 동시에 기술 경쟁도 가속화되고 있습니다. 더 높은 성능의 zkVM, 모듈화 솔루션, 심지어 FHE 기술이 대체 압력을 가져올 수 있습니다.

사고: RWA가 "제어 가능한 프라이버시" 수요를 높일 것인가?

규제 및 기술 위험 외에도, 체인 상 금융이 "제어 가능한 투명성"을 필요로 하는지 여부가 Aztec의 장기 공간에 영향을 미칠 수 있습니다. RWA는 다음 단계의 중요한 증분 방향으로 간주됩니다. 그러나 소액 투자자 DeFi와는 달리 RWA의 핵심 참여자는 종종 기관입니다. 기관은 현실 거래에서 대량의 민감한 정보를 포함하는 경우가 많습니다: 거래 상대방, 가격 조건, 포지션 구조, 전략 배치 등. 이러한 정보가 완전히 공개되면 협상 능력이 약화되고, 심지어 시장 행동 자체에 영향을 미칠 수 있습니다.

따라서 RWA는 "완전한 익명성"을 추구하는 것이 아니라, 더 규정 준수 전제 하의 선택적 공개에 더 가깝습니다. 자산은 실제이고 검증 가능해야 하며; 규칙은 감사 가능해야 하지만; 상업적 세부사항은 모두에게 공개될 필요는 없습니다. 이러한 관점에서 Aztec가 강조하는 "검증 가능하지만 보이지 않는" 모델은 논리적으로 이러한 요구에 부합합니다. 이는 블랙박스 익명이 아니라 제어 가능한 투명성을 제공합니다: 공개 검증 결과, 민감한 데이터는 숨깁니다.

그러나 현실 상황도 차분히 관찰할 필요가 있습니다. 현재 많은 RWA 프로젝트는 여전히 허가형 체인, 연합형 체인 또는 체인 외 관리 방식을 선택하고 있으며, 공공 블록체인 프라이버시 계층을 직접 채택하지 않고 있습니다. 이는 RWA가 실제로 프라이버시 수요가 있음을 나타내지만, 공공 블록체인 프라이버시 아키텍처에 대한 수용도는 여전히 탐색 단계에 있음을 보여줍니다. 만약 미래의 추세가 개방된 공공 블록체인과 규정 준수 프라이버시 실행을 겹치는 것이라면, Aztec와 같은 아키텍처는 구조적 기회를 맞이할 수 있습니다; 만약 기관이 장기적으로 폐쇄된 시스템을 선호한다면, 공공 블록체인 프라이버시의 공간은 제한될 수 있습니다.

참고

1. Aztec 문서: https://docs.aztec.network/

2. Aztec 네트워크: https://aztec.network/

3. Noir 문서: https://noir-lang.org/

4. Aztec 백서: https://aztec.network/economic-whitepaper