AI 정말로 경제 위기를 가속화할까요?

저자：The Kobeissi Letter

편집: 가환, ChainCacther

주식 시장은 방금 8000억 달러의 시가 총액을 지웠습니다. "AI가 세상을 지배하고 있다"는 것이 공감대를 형성하고 있기 때문입니다. 그러나 이러한 관점은 너무 뻔합니다. 그리고 이러한 "뻔한" 거래는 종종 승리하지 못합니다.

세종말론의 서사가 선호되는 이유는 직관적인 두려움을 자극하기 때문입니다. AI를 생산성 도구로 보지 않고, 거시 경제의 부정적 피드백 루프를 유발할 수 있는 파괴적인 힘으로 보고 있습니다: 실업은 소비를 위축시키고, 이는 더 많은 자동화를 촉진하여 결국 실업을 가속화합니다.

분명한 것은: AI는 단순히 또 다른 소프트웨어 기능이나 효율성 향상이 아닙니다. 그것은 모든 화이트칼라의 작업 흐름에 충격을 주는 보편적인 능력입니다. 역사상 어떤 혁명과도 다르게, AI는 동시에 "모든 면에서 더 나아지고 있습니다".

하지만 세종말론의 시나리오가 잘못되었다면? 그것은 수요가 고정되어 있다고 가정합니다. 생산성 향상이 시장을 확대하지 않을 것이라고 가정합니다. 시스템의 적응 속도가 충격의 속도를 초과할 수 없다고 가정합니다.

우리는 시장이 두 번째 경로를 심각하게 과소평가하고 있다고 생각합니다. Anthropic의 "충격 사건"이 초래한 시스템적 붕괴의 전조는 결국 역사상 가장 큰 생산성 확장의 서막을 열 수 있습니다. 이 분석을 저장하고 12개월 후에 다시 확인해 보세요. 이 추론이 반드시 발생할 것이라는 보장은 없지만, 인간은 항상 적응할 수 있고 자유 시장은 항상 조정될 것임을 기억하세요.

Anthropic의 충격은 현실적입니다

우리는 시장의 반응을 무시할 수 없습니다. Anthropic은 Claude를 통해 여러 산업을 뒤흔들고 있으며, 이는 포춘 500대 기업의 수천억 달러의 시장 가치를 잃게 만들고 있습니다. 2026년의 시나리오는 여러 번 반복되었습니다: Anthropic이 새로운 도구를 출시 → Claude가 프로그래밍 및 자동화 능력에서 크게 향상됨 → 몇 시간 내에 관련 산업의 주식이 폭락합니다.

예시:

• Claude가 COBOL 코드를 최적화하면서 IBM은 2000년 10월 이후 최대 단일일 하락폭을 기록했습니다.

• 생성 능력이 창의적 작업 흐름을 압축하면서 Adobe는 올해 현재까지 30% 하락했습니다.

• "Claude Code Security"가 출시된 후 사이버 보안 관련 주식이 폭락했습니다.

2월 20일 미국 동부 시간 오후 1시, Claude는 코드 취약점을 자동으로 스캔하는 AI 도구인 "Claude Code Security"를 출시한다고 발표했습니다. 두 거래일 내에 CrowdStrike의 시가 총액은 200억 달러가 증발했습니다.

이러한 반응은 비이성적이지 않습니다. 시장은 즉각적으로 수익률 압축의 위험을 가격에 반영하고 있습니다. AI가 인간의 작업을 복제할 수 있을 때, 가격 결정권은 구매자에게로 이동합니다. 이것은 1차적인 영향이며, 매우 현실적입니다.

하지만 "상품화"가 "붕괴"와 같지는 않습니다. 기술은 비용을 낮추고 접근성을 높여 성장을 촉진합니다. 개인용 컴퓨터는 계산 능력을 상품화하고, 인터넷은 배급을 상품화하며, 클라우드 컴퓨팅은 인프라를 상품화하고, AI는 인지 능력을 상품화하고 있습니다.

문제는 특정 프로세스가 수익률을 압축할 것인가입니다. 문제는: 낮아진 인지 비용이 경제 붕괴를 초래할 것인가, 아니면 대규모 확장을 초래할 것인가입니다?

과소평가된 동적 수요와 증분 시장

비관적인 모델: AI 발전 → 해고 및 임금 하락 → 소비 감소 → 더 많은 AI 투자 → 악화되는 순환.

이것은 정적인 경제를 가정합니다. 역사적으로 생산 비용이 감소할 때 수요는 일반적으로 확장됩니다. 컴퓨터의 가격은 1980년대보다 99.9% 저렴해졌지만, 우리는 단순히 같은 양의 계산 능력을 소비하지 않았습니다—우리가 소비하는 양은 기하급수적으로 증가했습니다.

AI가 각 산업의 비용을 낮춘다면, 임금 증가가 둔화되더라도 실제 구매력은 상승할 것입니다. AI가 노동력을 대체하고 수요를 확대하지 않는 경우에만 비관적인 시나리오가 성립합니다. 낙관적인 시나리오는 더 저렴한 생산성이 새로운 시장을 창출할 것이라는 것입니다.

서비스 가격은 급격히 하락할 것입니다

해고가 뉴스 헤드라인을 차지하고 있지만, 더 중요한 사건은 서비스 가격의 압축입니다. 의료 관리, 법률 문서 작성, 세무 신고, 규정 준수 검토, 마케팅 제작, 기초 프로그래밍, 고객 지원, 코칭—이러한 서비스가 비싼 이유는 지식이 희소하기 때문입니다.

지식의 공급이 풍부해지면, 지식 작업의 가격은 자연스럽게 하락합니다. 서비스 산업은 미국 GDP의 거의 80%를 차지합니다. 운영 비용이 감소하면, 소기업 창업이 더 쉬워질 것입니다; 서비스 가격이 하락하면 가계의 참여도가 높아질 것입니다.

많은 면에서 AI는 일종의 숨겨진 세금 감면과 같습니다. 고비용 인지 노동력에 의존하는 기업은 수익률 압박에 직면할 수 있지만, 더 넓은 경제는 낮은 서비스 인플레이션과 더 높은 실제 구매력의 혜택을 받을 것입니다.

"유령 GDP"에서 "풍요로운 GDP"로

비관론자의 논리는 "유령 GDP"에 의존합니다. 즉, 데이터에 나타나지만 가계에 혜택을 주지 않는 생산입니다. 낙관적인 반론은 우리가 말하는 "풍요로운 GDP"로, 생산 증가가 생활비 하락과 함께 이루어지는 것입니다.

풍요로운 GDP는 명목 소득의 급증을 요구하지 않으며, 가격 하락 속도가 소득 하락 속도보다 빠르기를 요구합니다. AI가 많은 사람들이 필수로 여기는 서비스 비용을 낮춘다면, 임금 증가가 둔화되더라도 가계는 실제 혜택을 받을 수 있습니다. 따라서 생산성 향상은 사라지는 것이 아니라 더 낮은 가격으로 전달됩니다.

아마도 이것이 지난 70년 이상 생산성 증가가 임금 증가를 초과해 온 이유일 것입니다:

인터넷, 전기, 대규모 제조 및 항생제는 생산을 확대하고 비용을 낮추는 새로운 방법을 제공했지만, 여전히 파괴적이고 변동성이 있었습니다. 그러나 과거를 돌아보면, 이러한 변화는 영구적으로 생활 수준을 향상시켰습니다.

시스템을 탐색하고 불필요한 서비스에 비용을 지불하는 데 시간을 덜 낭비하는 사회는 본질적으로 더 부유합니다.

가격 하락 속도가 소득 하락 속도보다 빠르면, 가계는 실제로 더 부유해질 것입니다. 생산성 향상은 더 낮은 가격으로 전달됩니다. 인터넷, 전기, 대규모 생산 및 항생제는 처음에는 파괴적인 것으로 여겨졌지만, 영구적으로 생활 수준을 향상시켰습니다.

슈퍼 개인과 자율 경제의 부상

주요 우려 중 하나는 AI가 가처분 소득 소비와 주택 수요를 주도하는 화이트칼라 직업에 불균형적으로 영향을 미칠 것이라는 것입니다. 이는 사실이며, 특히 빈부 격차가 이미 이렇게 큰 상황에서 합리적인 우려입니다.

그러나 AI는 물리적 세계의 유연성과 인간 정체성 측면에서 더 많은 어려움에 직면해 있습니다. 숙련된 기술자, 실제 의료 서비스, 첨단 제조업 및 경험 중심 산업은 여전히 구조적 수요를 유지하고 있습니다. 많은 경우 AI는 이러한 역할을 대체하기보다는 보완합니다.

더 중요한 것은, AI가 창업의 진입 장벽을 낮추고 있다는 것입니다. 한 사람이 재무, 마케팅, 고객 서비스 및 프로그래밍 작업을 자동화할 수 있다면, 소규모 기업 창업이 더 쉬워집니다. 우리는 소규모 기업에 대해 긍정적입니다.

사실, AI가 진입 장벽을 제거하는 것은 현재 우리가 직면한 빈부 격차를 해소하는 해결책일 수 있습니다.

인터넷은 일부 직업 범주를 죽였지만, 동시에 전혀 새로운 범주를 창출했습니다. AI도 유사한 패턴을 따를 수 있으며, 일부 화이트칼라 기능을 압축하는 동시에 다른 분야에서 자율적인 경제 활동을 확대할 수 있습니다.

SaaS는 사라지지 않았습니다

AI는 분명히 전통적인 SaaS 비즈니스 모델에 압력을 가하고 있습니다. 구매 팀의 협상이 더 어려워지고 있으며, 일부 롱테일 소프트웨어 제품은 구조적 역풍에 직면해 있습니다. 그러나 SaaS는 가치 창출의 끝이 아니라 전달 메커니즘입니다.

차세대 소프트웨어는 적응형이고, 에이전트 기반이며, 결과 지향적이고 깊이 통합된 것입니다. 승자는 더 이상 정적인 도구 제공자가 아니라 변화에 가장 잘 적응하는 기업이 될 것입니다.

모든 기술 진화는 기술 아키텍처를 재구성하며, 정적인 작업 흐름에 가격을 매기는 기업은 반드시 어려움에 처할 것입니다. 데이터, 신뢰, 계산 능력, 에너지 및 검증 능력을 보유한 기업은 번창할 가능성이 높습니다.

어떤 단계에서의 수익률 압축이 전체 디지털 경제의 붕괴를 의미하지는 않습니다. 그것은 전환을 나타냅니다.

AI는 비즈니스 모델을 재구성할 것입니다

비관론자의 서사는 에이전트 기반 비즈니스가 중개자를 파괴하고 비용을 없앨 것이라고 주장합니다. 어느 정도는 사실입니다. 마찰이 줄어들면, 수수료를 추출하기가 더 어려워집니다.

아래와 같이, 스테이블코인의 거래량은 폭발적으로 증가했으며, AI가 오늘날 이 수준에 도달하기 전에도 이미 그랬습니다. 왜일까요? 시장은 항상 효율성을 선호하기 때문입니다.

낮은 시스템적 마찰은 거래량을 확대할 것입니다. 가격 발견이 개선되고 거래 비용이 감소하면, 더 많은 경제 활동이 발생합니다. 이는 긍정적인 추세입니다.

소비자를 대표하는 에이전트는 사용자 습관에 기반한 플랫폼의 수익률을 압축할 수 있습니다. 그러나 그들은 검색 비용을 낮추고 효율성을 높여 총 수요를 동시에 증가시킬 수 있습니다.

생산성이 핵심 변수입니다

긍정적인 결과의 최종 결정 요소는 생산성입니다. AI가 의료, 정부 행정, 물류, 제조업 및 에너지 최적화와 같은 분야에서 지속적인 생산성 성장을 가져올 수 있다면, 그 결과는 극도의 풍요와 모든 사람의 자원 접근 능력의 대폭 향상으로 이어질 것입니다.

단지 1-2%의 지속적인 생산성 향상만으로도 10년의 시간 동안 놀라운 복리 효과를 발생시킬 수 있습니다.

현재 우리가 거시 경제에서 보고 있는 AI 주도의 변화는 역사상 가장 좋은 투자 기회를 낳고 있습니다. 이를 위해 우리는 수많은 시간을 투자했으며, 항상 시대의 최전선에 서기 위해 노력하고 있습니다. 이 파괴적인 시기에 우리의 투자 배치에 대한 고급 분석 보고서를 받고 싶다면, thekobeissiletter.com를 방문하여 더 많은 연구 내용을 확인하세요.

아래와 같이, AI의 추진으로 생산성이 빠르게 증가하기 시작했습니다. 2025년 3분기, 미국 노동 생산성은 2년 만에 가장 빠른 증가율을 기록했습니다:

비관적인 관점은 생산성 향상이 AI 모델을 구축하는 사람들에게만 귀속되고, 더 넓은 이익으로 전환되지 않을 것이라고 주장합니다. 낙관적인 관점은 가격 압축과 새로운 시장의 형성이 이러한 이익을 더 넓게 전달할 것이라고 믿습니다.

번영하는 생산성은 갈등을 줄일 것입니다

AI 주도의 풍요가 가져오는 가장 충분히 논의되지 않은 영향 중 하나는 지정학적 차원입니다.

현대사의 대부분에서 전쟁은 희소 자원을 두고 발생했습니다: 에너지, 식량, 무역 경로, 산업 생산 능력, 노동력 및 기술. 자원이 제한되고 성장이 제로섬 게임처럼 느껴질 때, 국가 간 경쟁이 발생합니다. 그러나 풍요는 모든 것을 변화시킵니다.

AI가 에너지, 제조 설계, 물류 및 서비스와 같은 분야의 생산 비용을 실질적으로 낮춘다면, 전 세계의 케이크는 커질 것입니다. 생산성이 상승하고 한계 비용이 하락하면, 경제 성장은 더 이상 타인으로부터 이점을 빼앗는 데 의존하지 않게 됩니다. 이는 전쟁을 종식시키고 인류 역사상 가장 평화로운 시기를 가져올 수 있습니다.

경제 전쟁도 마찬가지입니다. 현재 우리가 깊이 빠져 있는 1년간의 무역 전쟁이 그렇습니다.

국내 산업이 비용 측면에서 경쟁하기 어려운 세계에서, 관세는 보호 도구입니다. 그러나 AI가 전 세계의 생산 비용을 대폭 낮춘다면, 우리는 왜 여전히 관세가 필요할까요? 고도로 풍요로운 환경에서는 보호주의가 경제적으로 비효율적이 될 것입니다.

역사는 장기적으로 기술 가속화의 시대가 전 세계 갈등을 줄이는 경향이 있음을 보여줍니다. 2차 세계 대전 이후의 산업 확장은 대국 간의 직접적인 대립 동기를 줄였습니다.

만약 세상이 끝나지 않는다면?

AI는 결과를 확대합니다. 기관이 적응하지 못하면, 그것은 취약성을 확대할 것입니다; 생산성 향상이 파괴적 손실을 초과하면, 그것은 번영을 확대할 것입니다.

Anthropic이 초래한 폭락은 작업 흐름이 재가격화되고 인지 노동력이 점점 더 저렴해지고 있다는 신호입니다. 이는 명확한 전환입니다.

그러나 전환은 붕괴와 같지 않습니다. 모든 주요 기술 혁명은 시작할 때 파괴적으로 보입니다.

현재 가장 과소평가된 거시적 결과는 반유토피아가 아니라 생산성 도약 이후의 전면적인 번영입니다.

AI는 지대 압축, 마찰 감소 및 노동 시장 재구성을 초래할 수 있지만, 동시에 현대 역사상 가장 대규모의 실제 생산성 확장을 가져올 수 있습니다.

"세계 지능 위기"와 "세계 지능 번영" 간의 차이는 능력이 아니라 적응에 있습니다.

세상은 항상 적응할 방법을 찾습니다.

마지막으로, 현재의 파괴적 시기에 객관성을 유지하고 프로세스를 따르는 사람들은 역사상 가장 좋은 거래 환경을 맞이하고 있습니다.

객관적이고 체계적인 접근 방식이 바로 우리가 시장 벤치마크를 초과 달성하는 이유입니다. 아래와 같이, 2020년 이후 우리의 투자 전략 수익률은 S&P 500 지수의 거의 5배에 달합니다.