분석: 전략은 지난주 처음으로 우선주를 주요 자금 조달 도구로 사용하여 비트코인을 추가 매입했습니다

시장 소식에 따르면, Strategy는 지난주 처음으로 영구 우선주를 비트코인 매입의 주요 도구로 사용하여 자금 조달 모델의 잠재적 변화를 나타냈습니다. 이 회사는 월요일에 22,337개의 비트코인을 구매했다고 발표했으며, 이는 역사상 다섯 번째로 큰 인수입니다. 이 중 STRC 영구 우선주를 통해 11.8억 달러를 조달했으며, 이는 약 16,800개의 비트코인(평균 가격 7만 달러 기준)으로, 일반 주식 ATM 프로그램을 통해 모집한 3.96억 달러를 훨씬 초과합니다.

일반 주식 ATM 프로그램은 그동안 비트코인 보유량을 축적하는 주요 도구였으며, 현재 총 보유량은 761,068 BTC에 달합니다. STRC의 현재 11.5% 배당률을 기준으로, 11.8억 달러 발행은 약 1.35억 달러의 연간 배당 의무를 발생시켜 회사의 총 연간 배당 부담이 10억 달러를 초과하게 됩니다. 회사는 이러한 의무를 이행하기 위해 약 22.5억 달러의 준비금을 확보해 두었으며, 자금 조달 비용이 상승하는 상황에서 완충 역할을 하고 있습니다.

일반 주식이 70% 이상 하락함에 따라, 회사는 추가적인 주식 희석 없이 주가를 지지하려고 하며, 따라서 앞으로는 일반 주식을 더 선택적으로 사용할 계획입니다. 이는 주가가 순자산 가치 배수 1을 크게 초과하거나 달러 준비금을 구축해야 할 때 주로 사용되며, 새로운 일반 주식을 발행하는 것을 피하기 위해 STRC 자금 조달에 더 의존할 것입니다. STRC는 3월 15일 배당락일 이후 연속 3일 동안 액면가 100달러 이하로 하락했으며, 한 달 거래량 가중 평균 가격이 계속해서 액면가 이하로 유지된다면, 회사는 가격을 지지하기 위해 배당금을 25bp 추가 인상하는 것을 고려할 수 있습니다.