a16z 크립토 파트너: 현금 흐름이 바로 방어선이다

저자: Jason Rosenthal, a16z 운영 파트너

편집: 후타오, ChainCatcher精选

역사적으로 많은 뛰어난 기업들은 "자금 흐름"에 자신을 위치시킴으로써 세워졌습니다------네트워크 내에서 가치의 창출과 이전을 촉진하고 그 중 일부를 추출합니다. 네트워크를 통해 흐르는 가치가 많을수록 기업은 보통 더 크게 성장합니다.

암호화폐는 이를 위해 본래적으로 구축된 현대 기술의 첫 번째 사례입니다. 만약 당신의 스타트업이 아직 이러한 원칙으로부터 이익을 얻도록 제품과 비즈니스 구조를 설정하지 않았다면, 당신은 좋은 기회를 놓친 것입니다. 스테이블코인 덕분에 자금과 가치는 이제 인터넷 속도로 흐르고 있습니다------24시간, 전 세계 결제 가능하며, 엔드 투 엔드 프로그래머블성을 갖추고 있습니다. 결제 경로는 원활하고, 단위 경제성은 공개적이며, 전 세계의 모든 달러 흐름은 접근 가능합니다.

구체적인 모델

블록체인은 본질적으로 네트워크형 기업으로 설계되었습니다. 모든 거래는 공유 원장에 결제됩니다. 모든 새로운 참여자는 다음 빌더가 사용할 수 있는 동일한 기본 네트워크를 강화합니다. 점점 더 많은 사람들이 사용하고 그 위에 구축함에 따라, 네트워크는 모든 사용자에게 더 가치 있게 됩니다.

대부분의 기업은 전통적인 인프라 위에서 네트워크 효과를 만들기 위해 수년을 소비합니다. 암호화 창립자들은 이를 시작 조건으로 물려받습니다.

네트워크 토큰은 이를 확대합니다. 잘 설계된 토큰은 사용자, 개발자, 공급자, 검증자 및 프로토콜이 단일 결과------네트워크 발전------주변에 일관되게 유지되도록 하며, 각 참여자의 기여에 따라 비례적으로 보상받습니다. 그러나 프로토콜의 수익은 그것을 사용하는 사람에게 속합니다. 파트너 리베이트도 없고, 비공식 거래도 없습니다. 시스템 내에서 흐르는 가치와 그것을 구축하고 발전시키는 사람들의 손에 쌓이는 가치 간의 피드백 루프만 존재합니다.

이것은 새로운 모델이 아닙니다. 암호화폐는 스타트업이 이를 더 쉽게 접근하고 확장할 수 있도록 처음으로 만들었습니다.

철도 회사는 기관차로 돈을 벌지 않습니다. 그들은 매 톤의 곡물, 석탄 및 강철이 그들의 선로를 통과할 때 돈을 법니다. 스탠다드 오일, 미국 스틸 및 AT&T는 자금 흐름에 있는 회사입니다. 구글과 메타는 인쇄물과 텔레비전을 대체한 것이 아니라, 주의가 상업으로 전환되는 병목 위치에 자리 잡고 있어 수조 달러의 상업적 의도에서 일부를 추출할 수 있었습니다. AWS는 컴퓨팅 흐름에 있습니다.

이 모델은 일관됩니다: 가치가 흐르는 곳을 찾아 그 중간에 자신을 위치시킵니다.

금융 시장은 이 모델을 더욱 명확하게 만듭니다. 비자는 2024 회계연도에 157조 달러의 결제량을 처리하고 359억 달러의 순이익을 보고했습니다. 제인 스트리트는 지난해 205억 달러의 순 거래 수익을 발표했습니다------시티그룹이나 미국 은행을 초과했습니다. 미국의 상위 5대 시장 조성자는 87%의 주문 흐름 결제를 처리합니다: 그들은 시장을 예측하지 않으며; 그들은 모든 주문의 흐름에 있으며 거래량이 증가함에 따라 더 많은 수익을 얻습니다.

이 기업들은 또 다른 공통점을 가지고 있습니다: 네트워크 효과. 비자는 더 많은 카드가 존재하기 때문에 더 많은 상인에게 유용하며; 더 많은 상인이 이를 수용하기 때문에 더 많은 카드 소지자에게 유용합니다. 주문 흐름도 마찬가지입니다------각 중개인이 추가될 때마다 스프레드가 좁아지고 더 많은 중개인을 끌어들여 더 많은 트래픽을 유도합니다.

자금 흐름과 네트워크 효과는 역사상 가장 지속적인 비즈니스 구조 중 하나입니다.

당신의 이익은 나의 기회입니다

베조스는 이를 "당신의 이익은 나의 기회"라고 불렀습니다. 그는 당시 소매에 대해 이야기하고 있었지만, 이는 전통 금융 서비스에 더 적합합니다------세계에서 가장 큰 이익 추출 풀. 결제, 수탁, 대출, 외환, 증권화, 결제, 시장 조성, 예외 없이. 비자와 마스터카드는 1960년대에 설계된 네트워크에서 2-3%의 거래 수수료를 부과합니다. 송금 경로는 6-9%를 부과합니다. 주요 중개인과 수탁자는 각 증권 거래에서 일부를 추출합니다. 심지어 미국이 2024년에 T+1 결제로 전환한 후에도 자금은 하룻밤 사이에 유휴 상태로 남아 각 참여자에 대한 구조적 세금으로 작용합니다.

이러한 이익률 각각은 목표입니다. 비용을 압축하고, 속도를 높이며, 전체 시장을 확장할 가능성이 있습니다. 스트라이프와 스퀘어는 결제 분야에서 이것이 가능하다는 것을 증명했습니다.

암호화 창립자들은 다음 버전------프로그래머블하고, 즉각적이며, 글로벌하고, 본질적으로 자금 흐름에 있는------을 구축할 기회를 가지고 있습니다.

그리고 최전선 분야는 금융 서비스에 국한되지 않습니다. 컴퓨팅 및 GPU 시장. 메모리 칩. AI 훈련 데이터. 에너지. 로봇 공학. 우주. 희토류 금속. 각 카테고리는 전 세계 가치가 기존의 궤도로는 결코 설계되지 않은 규모로 흐르기 시작할 수 있는 분야입니다.

각각은 프로그래머블 인프라 위에서 처음부터 구축된 자금 흐름 비즈니스의 개방된 분야입니다. 이러한 시장에는 기존의 궤도가 없고, 뿌리 깊은 중개인이 없으며, 방어해야 할 것도 없습니다.

창립자로서 자신에게 물어보세요:

1. 당신은 오늘 자금 흐름에 있습니까?

2. 당신의 제품에서 활동하는 가치가 10배 증가할 때, 당신의 수익도 함께 증가합니까?

3. 만약 당신이 새로운 제품을 구축하고 있다면, 당신의 목표 시장에서 창출되는 가치에 비해 어디서 이익 추출의 폭이 가장 높습니까?

기회는 거기에 있습니다. 그것을 잡고, 새로운 흐름에 통합하여 네트워크가 거기서부터 축적되고 성장하도록 하십시오.