벤치마크: 미국 SEC 시장 구조 개혁이 올해 가장 중요한 암호화 규제 변수로 떠오를 수 있으며, 이는 토큰화 주식과 AMM 거래에 긍정적 영향을 미칠 것이다

The Block에 따르면, 투자은행 Benchmark는 최신 연구 보고서에서 미국 증권 거래 위원회(SEC)가 Regulation NMS의 Rule 611과 Rule 610(e)를 철회할 것을 제안했으며, 이는 2026년 암호화폐 및 토큰화 자산 시장 구조에 영향을 미치는 "가장 결정적인 규제 변화"가 될 수 있다고 지적했습니다.

이 제안은 6월 11일에 발표되었으며, 거의 20년 동안 시행된 미국 주식 시장 거래 보호 및 가격 제약 규칙을 폐지할 계획입니다. SEC는 이 조치가 거래 비용을 낮추고 시장 경쟁 및 기술 혁신을 위한 더 큰 공간을 제공하기 위한 것이라고 밝혔습니다.

Benchmark 분석에 따르면, 현행 Rule 611(주문 보호 규칙)은 거래가 전국 최적 매매가(NBBO)를 따라야 한다고 요구하며, Rule 610(e)는 "잠금 가격/교차 가격" 현상을 제한합니다. 이러한 메커니즘은 전통적인 중개 시스템에서는 효과적이지만, 탈중앙화 금융(DeFi)에서의 자동 시장 조성자(AMM) 모델에는 구조적 제약을 형성합니다.

보고서는 관련 규칙이 철회될 경우, 토큰화된 주식 및 블록체인 거래 시스템의 규제 장벽이 크게 낮아져 AMM 기반 거래 모델이 미국 자본 시장 시스템에 더 쉽게 접근할 수 있게 될 것이라고 언급했습니다.

잠재적인 수혜자 측면에서 Benchmark는 Securitize를 강조하며, 그들이 토큰화된 증권 인프라 제공자로서 가장 직접적인 혜택을 받을 것이라고 보았습니다. 동시에 Coinbase와 Galaxy Digital도 거래, 시장 조성 및 수탁 인프라 확장으로 혜택을 받을 것입니다. 그러나 보고서는 규칙 조정이 모든 핵심 문제를 해결하지는 못했다고 강조하며, 예를 들어 거래소 등록 제도, 수탁 및 청산 프레임워크, 그리고 DeFi 원주 거래의 법적 위치는 여전히 추가적인 명확화가 필요하다고 지적했습니다.

업계에서는 향후 "혁신 면제 메커니즘"이 핵심 보완 정책이 될 것으로 일반적으로 예상하고 있습니다. SEC는 현재 이 제안에 대해 60일간의 공개 의견 수렴 기간을 시작했으며, 시장은 최종 투표가 2027년 초에 진행될 것으로 예상하고 있습니다.