花旗: 금리 인상 이유가 사라졌으며, 미 연준이 10월에 금리 인하를 재개할 것으로 예상됨

花旗 연구는 7월 2일 발표된 미국 경제 주간 보고서에서 6월 미국 비농업 고용 데이터가 명확히 약화되었으며, 금리 인상의 필요성을 강력히 반박했다고 밝혔습니다. 花旗는 이전에 매파적 입장을 지지했던 여러 요인, 즉 유가 상승, 임금 증가 가속화 및 핵심 PCE가 목표를 초과한 것이 차례로 사라졌으며, "금리 인상 이유가 사라졌다"고 언급했습니다.

데이터에 따르면, 6월 미국 비농업 고용은 단 5.7만 명 증가하여 예상치를 크게 하회했으며, 이전 두 달의 데이터는 총 7.4만 명 하향 조정되었습니다. 수정된 후, 최근 3개월 비농업 월 평균 증가율은 약 11.1만 명으로, 수정 전 18만 명을 초과했던 수준에서 크게 하락했습니다. 6월 실업률은 4.296%에서 4.189%로 감소했지만, 花旗는 이는 주로 노동 참여율이 61.8%에서 61.5%로 하락한 데 기인하며, 참여율이 변하지 않는다면 실업률은 실제로 4.5% 이상으로 상승할 것이라고 보았습니다.

인플레이션 측면에서, 花旗는 여러 요인이 함께 가격 압력을 낮추고 있다고 언급했습니다. 유가는 갈등 전 수준으로 되돌아갔으며, 7월 CPI와 PCE 데이터는 월별 감소가 예상됩니다; 주택 임대료의 추가 둔화도 핵심 CPI와 핵심 PCE를 낮추는 데 기여할 것입니다. 또한, 핵심 PCE 방법론 수정은 AI 관련 상품에 대해 보다 합리적인 가격 조정 방식을 채택할 것이며, 花旗는 수정 후 핵심 PCE의 연간 증가율이 20에서 30bp 하향 조정될 가능성이 있으며, 9월에 공식적으로 반영될 것이라고 추정했습니다.

花旗는 기준 예측을 유지하며, 미 연준이 7월과 9월 FOMC 회의에서 금리를 동결하고, 10월 28일 회의에서 처음으로 25bp 금리를 인하하며, 12월에 다시 25bp 금리를 인하하여 연방 기금 금리 구간이 연말에 3.0%에서 3.25%로 떨어질 것으로 예상하고 있습니다. 花旗는 또한 2027년 미 연준이 세 번 더 금리를 인하할 것으로 예상하며, 최종 금리 구간은 2.75%에서 3.0%가 될 것이라고 전망했습니다.