모건 스탠리: 반도체가 거의 과매도 상태에 접어들었으며, 여름에 분할 매수할 것을 권장합니다

潮向 연구에 따르면, 모건 스탠리의 7월 20일 주식 전략 보고서는 지난 몇 주 동안 AI 관련 주식이 강한 매도세를 겪었으며, 한국 주식 시장은 고점에서 25% 하락했고, 필라델피아 반도체 지수는 20% 하락했으며, 삼성, 마이크론 등의 개별 주식은 20%에서 50% 사이의 하락폭을 보였다고 지적했습니다. 보고서는 이번 하락의 핵심 원동력이 기술적 요인과 포지션 청산이며, 기본적인 면에서는 악화되지 않았다고 판단했습니다. 반도체의 상대 가격과 상대 수익 추세 간의 격차는 계속 확대되고 있지만, DRAM과 NAND의 공급과 수요는 2028년까지 긴 균형을 유지할 것이며, DRAM 현물 가격은 여전히 높은 수준에 있으며, 마이크론도 실적 지침을 상향 조정했으며, 공급과 수요의 긴장은 최소한 2027년까지 지속될 것으로 판단하고 있습니다. 필라델피아 반도체 지수 RSI는 이미 과매도 구역에 근접해 있으며, 연내 누적된 모멘텀 상승폭은 기본적으로 되돌려졌습니다.

모건 스탠리는 과매도 신호가 확인되면 반등 창이 열릴 것이라고 판단하며, 투자자들에게 여름 동안 반도체에 분할 매수할 것을 권장합니다. 2분기 재무 보고서의 예상 초과 비율은 97%에 달하며, S&P 500의 예상 초과 기업 재무 보고서는 당일 평균적으로 시장을 1.7포인트 초과했습니다. 자산 배분 측면에서, 모건 스탠리는 주식 배분을 60%에서 65%로 상향 조정했으며, 유로존 비율을 8.7%에서 11%로 증가시켰습니다. 산업 측면에서는 반도체, 광업, 자본재, 자동차, 보험 및 은행을 과다 배분하고, 소프트웨어, 상업 서비스, 미디어 등 "AI 잠식 그룹"은 저배분했습니다. 지정학적 갈등 측면에서, 보고서는 3월 말 이후의 "하락 시 매수" 전략이 여전히 유효하다고 판단하고 있습니다.