付鹏：AI 기반 주식은 이미 “올덩 주식”의 특성을 보이고 있으며, 비트코인 등 유동성 자산은 주식 시장보다 먼저 가치 평가가 정리될 수 있다

비트파이어 그룹의 수석 경제학자 푸펑은 AI 산업이 현재 중간 단계에서 하위 단계로의 전환기에 있다고 언급하며, 엔비디아를 대표로 하는 인프라 계층은 이미 성숙 단계에 접어들어 전통적인 주식 특성을 보이고 있지만, 하위 응용 계층에서는 ChatGPT와 같은 이정표적인 돌파구가 아직 나타나지 않았다고 말했다. 향후 10개월에서 18개월은 산업 주기의 전환 기간이 될 것이라고 밝혔다. 그는 AI의 하반기 경쟁은 더 이상 반복적으로 자금을 소모하며 인프라를 구축하는 이야기가 아니라, AI가 효율 도구로서 실제 산업에 진입한 후 안정적인 지불, 이익 및 확산을 생성할 수 있는지 여부라고 강조했다.

그는 현재 시장 자금이 축소 논리를 따르고 있으며, 우선 외부, 높은 변동성, 현금 흐름 지원이 부족한 투기 자산을 정리하고, 가장 핵심적이고 확실성이 높은 대상에 집중하고 있다고 덧붙였다. 비트코인과 같은 순수 유동성 자산은 전통적인 주식 시장보다 먼저 가치 평가 압력을 소화하는 경향이 있다.

그는 또한 DRAM과 HBM 저장은 본질적으로 상품이며, 상품 주기 법칙을 벗어날 수 없다고 언급했다. 산업의 기본적인 상황이 극히 확실하고 변동성이 매우 낮아질 때, 외부 금융 레버리지의 과도한 축적이 종종 폭락을 초래하는 숨겨진 살인자라고 말했다. 디레버리징이 발생할 때 회사의 기본적인 상황에 문제가 없더라도 가격은 극심한 변동을 겪을 수 있다고 강조했다.