우수 첫날 폭등, 상장 전 19일에 이미 가격 발견 시작

우주(宇树)는 상장 첫날 약 460% 상승했습니다. 인간형 로봇 상업화가 아직 초기 단계에 있을 때, 자본 시장은 이미 그 미래 성장에 대해 높은 평가를 내리기 시작했으며, 이는 또한 구체적 인공지능 상업화 과정 및 로봇 자산에 대한 시장의 관심을 더욱 높였습니다.

하지만 이 시장에 참여하는 것은 쉽지 않습니다. 978.46만 가구가 우주 온라인 청약에 참여했지만, 최종 청약 확률은 단 0.01809759%에 불과하며, 청약에 당첨되더라도 1계약에 7.54만 위안을 지불해야 합니다.

하지만 계약 시장에서는 우주에 대한 가격 책정이 상장 19일 전부터 이미 시작되었습니다.

7월 31일, MEXC는 UNITREE USDT Pre-IPO 영구 계약을 최초로 상장했으며, 첫 가격은 약 50 USDT였습니다. 그 당시 우주의 공식 발행가는 아직 결정되지 않았고, 온라인 청약도 시작되지 않았으며, 시장에는 어떤 실제 거래 가격도 없었습니다.

Bybit, Gate 및 trade [ XYZ ]는 각각 8월 3일, 8월 4일 및 8월 5일에 관련 시장에 진입했습니다. 8월 19일 거래 중(15:20 UTC + 8) MEXC UNITREE USDT는 120.54 USDT로 상승하여 초기 가격 대비 약 141% 상승했습니다.

실제 주가가 없는 상황에서, 시장은 어떻게 50 USDT에서 시작하여 상장되지 않은 인간형 로봇 회사의 가격을 책정하고, 발행가, 청약 결과 및 공식 개장에 따라 이 가격을 지속적으로 수정할 수 있을까요?

1. 발행가가 없을 때, 50 USDT는 어디서 오는가?

7월 31일 발표된 우주 기술의 《청약 의향서》에서, 공식 발행가 항목은 여전히 비어 있지만, 두 가지 중요한 숫자가 공개되었습니다:

• 발행 예정 주식 수: 40,446,434주;
• 모집 프로젝트에 투입될 모집 자금: 약 42.02억 위안.

두 숫자를 나누면 약 103.88 위안의 암묵적 모집 가격을 얻을 수 있습니다. 주의할 점은, 103.88 위안은 우주 당시의 공식 발행가가 아니라, 당시 공개된 자금 조달 계획에 따라 계산된 기본 참고치입니다.

MEXC의 첫 약 50 USDT 가격은 당시 위안화 환율에 따라 명목상으로 약 339 위안으로 환산되며, 이는 이 기본 참고치의 약 3.27배에 해당합니다. MEXC는 초기 가격 모델을 공개하지 않았기 때문에 50 USDT가 103.88 위안에 3.27을 곱한 결과라고 단정할 수는 없습니다. 그러나 외부 데이터를 반추해보면, 이는 적어도 자가 일관적인 설명을 제공합니다: 플랫폼은 아마도 청약 문서의 자금 조달 규모와 발행 수량을 기반으로 기본 참고치를 설정한 후, 시장의 인기 신규 주식에 대한 상장 프리미엄, 유사 사례 및 시장 조정 매개변수를 초기 가격에 반영했을 것입니다.

현재 업계에는 통일된 Pre-IPO 가격 책정 공식이 존재하지 않습니다.

trade [ XYZ ]가 Hyperliquid에서 장신기술 CXMT Pre-IPO 시장을 배포할 때, 초기 참고 가격을 5 달러로 설정했습니다. 공개 자료는 이 가격이 발행가, 시가총액 또는 총 주식 수와 직접 연결되어 있음을 보여주지 않습니다. 그들의 사고방식도 먼저 배포자가 시작점을 제시한 후, 주문서, 오라클 및 가격 발견 경계를 통해 시장이 점진적으로 가격을 수정하도록 하는 것입니다.

따라서 MEXC와 trade [ XYZ ]의 초기 가격 책정 논리는 본질적으로 동일하며, 모두 시장에 거래를 시작할 수 있는 시작점을 제공한 후, 매수자와 매도자가 이 숫자를 지속적으로 수정하도록 합니다.

2. 왜 Pre-IPO에는 반드시 초기 가격이 필요한가?

상장된 주식은 실제 거래 가격을 가지고 있으며, 관련 계약은 현물 시장을 직접 참조할 수 있습니다. 그러나 Pre-IPO 대상은 이러한 조건이 없습니다.

초기 참고가 없으면, 시장 조성자는 어떤 수준에서 매매 가격을 제공해야 할지 알 수 없으며, 거래 시스템도 초기 가격 범위, 표시 가격, 보증금 및 리스크 관리 매개변수를 설정하기 어렵습니다. 사용자가 명확한 판단을 가지고 있더라도, 이를 실제 포지션으로 전환하기는 어렵습니다.

초기 가격은 첫날부터 절대적으로 정확할 필요는 없습니다. 그것의 진정한 목표는 공동의 시작점을 제공하여 시장에 분산된 판단이 주문, 거래 및 연속적인 가격 곡선으로 변환되도록 하는 것입니다.

일찍 상장할수록 참고할 수 있는 정보는 적고, 이 가격을 정하는 난이도도 높아집니다. 7월 31일, 우주의 발행가는 아직 발표되지 않았고, 다른 주요 Pre-IPO 시장에서도 가격 제안이 나타나지 않았습니다. MEXC는 정보가 가장 불완전한 단계에서 먼저 시작점을 설정해야 하며, 이 가격이 시장에 의해 신속하게 수정될 위험을 감수해야 했습니다.

Bybit는 8월 3일, Gate는 8월 4일, trade [ XYZ ]는 8월 5일에 시장에 진입했을 때, 이미 MEXC가 형성한 가격 역사 및 거래 상황을 관찰할 수 있었습니다. 이는 후속 플랫폼이 반드시 MEXC를 참조했다는 것을 의미하지는 않지만, 이전에 형성된 가격 제안은 객관적으로 시장이 관찰할 수 있는 정보 중 하나가 되었습니다.

3. 다른 플랫폼이 상장된 후, 시장은 어떻게 초기 가격을 재조정하는가?

네 개의 플랫폼이 상장 첫날의 K선은 초기 가격이 시장에서 어떻게 수용되거나 수정되는지를 관찰할 수 있는 첫 번째 창을 제공합니다.

네 개의 시장의 첫날 변동폭 차이가 뚜렷하며, MEXC와 trade [ XYZ ]는 각각 약 8.5%, Bybit는 약 17.6%, Gate는 110.8%에 달했습니다. 그 중 MEXC는 약 50 USDT로 거래를 시작한 후, 첫날 가격은 49.70에서 53.93 USDT 사이에서 움직였으며, 51.08 USDT로 마감하여 상대적으로 안정된 첫날 거래 구간을 형성했습니다. 이후 다른 플랫폼들이 차례로 상장되면서 시장은 새로운 정보에 기반하여 가격을 계속 조정했습니다.

4. 19일 동안, 새로운 정보가 가격을 어떻게 수정하는가?

초기 가격은 시장이 작동하기 시작하도록 하는 역할만 합니다. 이후 가격이 성립되기 위해서는 새로운 정보에 의해 차례로 검증되어야 합니다.

표에서 "종가"는 두 가지 기준이 있습니다: 7월 31일부터 8월 18일까지는 당일 마지막 K선의 종가; 8월 19일의 세 가지 특정 시점은 해당 1분 K선의 종가입니다.

거래자에게는 미리 나타난 가격이 먼저 비교 기준을 제공합니다. 8월 6일, 우주의 공식 발행가는 150.80 위안으로 결정되었으며, 이는 103.88 위안의 암묵적 모집 기준보다 약 45% 높습니다. 같은 날 MEXC UNITREE USDT는 78.50 USDT로 마감하여 7월 31일 종가보다 약 54% 상승했습니다. 이는 공식 발행가 발표 후 시장이 우주 상장 평가에 대한 판단을 명확히 상향 조정했음을 의미합니다.

하지만 뉴스가 발표되었다고 해서 가격이 계속 상승하는 것은 아닙니다. 8월 10일, 청약 확률이 0.01809759%로 하락하고 청약 열기가 더욱 확인되었지만, UNITREE USDT의 종가는 78.50 USDT에서 78.94 USDT로 상승하는 데 그쳤습니다. 거래자에게는 이러한 상황이 오히려 주목할 만한데, 이는 청약 열기가 이미 가격에 일부 소화되었을 가능성이 높다는 것을 의미합니다.

상장일이 다가오면서 거래도 명확히 활발해졌습니다. 8월 16일부터 18일 사이, MEXC에서 UNITREE USDT의 일일 평균 거래액은 8월 9일부터 15일 사이보다 약 136.6% 증가했습니다. 일부는 상장 후 상승에 계속 베팅하고, 다른 일부는 개장 전에 수익을 실현하거나 포지션을 조정하기로 선택했습니다. 이는 거래자들이 상장 전에 발행가, 청약 결과 및 가격 변동에 따라 포지션을 조정할 수 있음을 의미하며, 주식이 공식 개장된 후에 결정을 내릴 필요가 없습니다.

5. 실제 주가가 나타난 후, Pre-IPO 가격은 어떻게 검증되는가?

8월 18일 종가, 네 개의 계약 시장의 가격은 이미 96.80에서 100.09 USDT 사이에 집중되어 있었습니다.

네 개의 플랫폼은 상장 전 상당히 근접한 합의를 형성했지만, 모두 다음 날 1,100 위안의 주식 시장 개장가보다 약 38%에서 40% 낮았습니다. 전체 Pre-IPO 계약 시장은 집합 경매에서 최종적으로 반영된 극단적인 희소성 프리미엄을 충분히 반영하지 않았습니다.

이는 또한 Pre-IPO 계약이 당시 시장에서 얻을 수 있는 정보와 참여자의 판단을 집결한 것이지, 개장가에 대한 정확한 예측이 아님을 보여줍니다.

진정한 검증은 8월 19일 9:25에 시작되었습니다.

우주는 1,100 위안에 개장했으며, 이날 환율에 따르면 약 162.11 달러에 해당하고, MEXC는 해당 분에 123.64 USDT로 마감하여 명목 가격 차이는 약 23.7%였습니다.

이후 주식 시장 가격은 집합 경매 고점에서 빠르게 하락하였고, MEXC 가격도 동기화하여 조정되었으며, 두 가격 간의 차이도 좁혀졌습니다.

6분 이내에, 명목 가격 차이는 23.7%에서 7.4%로 줄어들었고, 09:45에는 4.4%로 더욱 좁혀졌으며, 오후에는 한때 약 1.8%로 감소했습니다.

이 과정은 Pre-IPO 계약 가격 책정 논리의 변화를 보여줍니다. 상장 전에는 미래 평가 및 개장 성과에 대한 기대가 거래되었고, 실제 주가가 나타난 후에는 계약이 새로운 외부 정보를 중심으로 재가격 책정되기 시작했습니다.

이전에 MEXC에서 포지션을 설정한 사용자에게 거래 주기도 상장 당일에 중단되지 않았습니다. 동일한 계약이 상장 전 기대 거래에서 상장 후 가격 추적으로 전환되었으며, 기존 포지션은 계속 조정하고 관리할 수 있었습니다.

동시에, UNITREE USDT가 표준 영구 계약으로 전환된 후, MEXC는 최대 25배 레버리지를 지원하며 UNITREE USDT 0 수수료 활동을 시작했습니다. 구체적인 수수료 기준, 활동 기간 및 적용 지역은 플랫폼 공지에 따릅니다. 그러나 레버리지는 자금 사용 효율성을 높일 수 있지만, 가격 변동으로 인한 손실 위험도 동반하여 확대될 수 있습니다.

결론:

이 19일을 되돌아보면, 우주의 발행가가 아직 결정되지 않고 청약이 시작되지 않았을 때, 시장은 이미 계약을 통해 이 구체적 인공지능 선두주자가 과연 얼마의 가치가 있는지를 진지하게 답변하기 시작했습니다.

점점 더 많은 AI 및 로봇 인기 회사들이 자본 시장으로 가속화되고 있으며, 투자자들이 가격 형성에 참여하는 시간도 계속 앞당겨지고 있습니다. 상장 전의 기대 거래는 새로운 참여 창구로 자리 잡고 있습니다.

위험 경고

1. UNITREE USDT Pre-IPO 영구 계약은 USDT로 결제되며, 우주 기술 주식을 보유하고 있음을 나타내지 않으며, 주주 권리를 부여하지 않으며, 주식 시장 주식 간에 청약, 인도 또는 1:1 교환 메커니즘이 존재하지 않습니다.
2. 계약 가격과 주가 간의 차이는 유동성, 자금 비용, 표시 가격 메커니즘, 레버리지 및 거래 시간대 등의 요인에 영향을 받으며, 위험이 없는 차익 거래 기회를 구성하지 않습니다.
3. 본 문서에서 언급된 가격 및 상승폭은 우주라는 특정 사건의 역사적 결과일 뿐이며, 다른 Pre-IPO 대상에 대한 예측이나 투자 조언을 구성하지 않습니다.