메타 Q3 매출과 Q4 가이던스가 모두 예상치를 초과하였으며, AI 자본 지출 하한을 상향 조정하고, 의결권이 없는 신주를 발행할 계획입니다｜재무 보고서 소식

Meta의 3분기 수익이 역사적인 최고치를 기록했으며, 동시에 주주 투표권이 없는 새로운 주식 종류를 발행할 것이라고 발표했습니다. 이는 마크 저커버그가 캘리포니아의 부유세로 인해 회사 본사 관할 구역을 떠나는 것을 피하고, 대규모 인공지능 투자 계획을 위한 자금 조달 경로를 열기 위함입니다.

Meta는 수요일에 3분기 수익이 646억 달러에 달하며, 전년 대비 26% 증가했다고 발표했습니다. 이는 분석가들이 예상한 633억 달러를 초과한 수치입니다. 회사는 4분기 수익이 730억에서 760억 달러에 이를 것으로 예상하며, 중간값은 시장 예상보다 높습니다.

수익성은 일회성 법적 합의 비용의 영향을 크게 받았습니다. Meta의 3분기 희석 후 주당 수익은 3.83달러로, 분석가들이 예상한 약 6.54달러보다 낮았습니다. 회사는 98.9억 달러의 법적 합의 비용을 반영했으며, 이 비용을 제외한 주당 수익은 7.40달러입니다.

한편, Meta는 2026년 자본 지출 지침의 하한을 이전의 1300억 달러에서 1350억 달러로 상향 조정했으며, 상한은 1450억 달러로 유지됩니다.

Meta는 장외 거래에서 한때 6% 상승했으나, 이후 소폭 하락하여 기사를 작성할 당시 2.2% 상승했습니다.

자유 현금 흐름이 마이너스로 전환되며 자본 지출 하한을 상향 조정, 신규 주식 발행이 AI 군비 경쟁을 지원

Meta의 자유 현금 흐름은 상장 이후 처음으로 마이너스로 전환되어, 보고 기간 동안 -22억 달러를 기록했지만, 분석가들이 예상한 -94억 달러보다는 나은 결과입니다.

회사는 수십억 달러를 칩 및 데이터 센터 건설에 투자하고 있으며, OpenAI 및 Anthropic과의 경쟁에서 유리한 위치를 차지하기 위해 이러한 투자가 역사적으로 풍부했던 현금 흐름을 지속적으로 소모하고 있습니다.

3분기 동안 Meta의 자본 지출(금융 리스 원금 상환 포함)은 349.1억 달러에 달했습니다. 회사는 연간 자본 지출 지침을 1350억에서 1450억 달러로 조정했으며, 이전 하한은 1300억 달러로, AI 인프라 확장을 위해 여전히 많은 자금을 투자하고 있음을 반영합니다.

회사는 새로운 비투표권 C주를 설립한다고 발표했으며, 이는 2027년 1월부터 효력이 발생할 예정입니다. 이 조치는 회사의 AI 투자에 더 많은 자금 출처를 제공하기 위한 것이며, CEO 마크 저커버그의 투표 통제권을 약화시키지 않기 위한 것입니다.

동시에, 이러한 새로운 종류의 주식은 주식 배당의 형태로 기존 투자자에게 배포될 것입니다. Meta는 주주가 한 주를 보유할 때마다 한 주의 신주를 받을 것이라고 밝혔으며, 이는 사실상 "1주를 2주로 나누는" 것과 같습니다.

Meta, 비투표권 신주 발행으로 저커버그의 캘리포니아 거주 약속을 교환

Meta는 마크 저커버그와 합의하여 비투표권 C주를 발행할 것입니다. 그 대가로 저커버그는 향후 8년 동안 캘리포니아 또는 Meta 본사가 위치한 다른 관할 구역에 계속 거주할 것을 약속했습니다.

이 조치는 캘리포니아에서 제안된 억만장자 부유세와 관련이 있습니다. 저커버그는 관련 세금이 그를 강제로 투표권이 있는 B주를 매각하게 할 수 있으며, 이로 인해 회사에서의 투표권 비율이 53% 이하로 떨어질 수 있다고 언급했습니다.

합의에 따라 저커버그는 즉시 획득한 C주의 20%를 매각할 수 있으며, 이는 그의 전체 경제적 권리의 10%에 해당합니다. 나머지 주식의 매각 제한은 8년 내에 점진적으로 해제될 것입니다.

Meta 특별 위원회는 저커버그가 회사 본사에서 근무하는 것이 매우 중요하다고 밝혔으며, 특히 회사가 Meta 슈퍼 인공지능 연구소와 긴밀히 협력하고 AI 경쟁이 치열해지는 시점에서 더욱 그렇습니다.

Meta의 최고 재무 책임자 수잔 리는 C주가 주로 자금 조달 도구로 사용되며, 회사가 AI 사업을 위해 더 유연하게 자금을 조달할 수 있도록 도와주고, 기존 주주의 투표권을 희석시키지 않도록 한다고 말했습니다.

광고 사업은 성장세를 유지하며, 4분기 수익 지침이 예상치를 초과

광고 사업은 여전히 Meta의 성장을 지탱하는 주요 요소입니다. 3분기 동안 회사의 광고 노출량은 전년 대비 10% 증가했으며, 평균 광고 가격은 14% 상승했습니다. 가정용 일일 활성 사용자 수는 36.4억 명에 달하며, 전년 대비 3% 증가했습니다.

Meta는 4분기 수익이 730억에서 760억 달러에 이를 것으로 예상하며, 중간값은 745억 달러로, 전년 동기 대비 약 24% 증가할 것으로 보입니다. 이 지침은 LSEG가 집계한 분석가의 평균 예상치인 약 730억 달러를 초과하며, 회사가 연말 광고 수요와 사업 성장에 대한 신뢰를 유지하고 있음을 보여줍니다.

광고 사업의 성장은 AI 투자에도 중요한 지원을 제공합니다. Meta는 광고 투입 및 타겟팅 등 여러 분야에 AI를 적용하고 있으며, 새로운 AI 제품을 통해 광고 외의 수익원을 확장하려고 시도하고 있습니다. 그러나 새로운 사업의 상업화 진행이 인프라 투자에 부합할 수 있을지는 향후 성과 검증이 필요합니다.

AI 도우미 Muse가 상업화의 핵심으로 부상하지만 장애물은 여전

Meta는 소비자 AI 도우미 Muse를 전체 전략의 핵심으로 삼고 있으며, 해당 제품을 담당하는 Meta 슈퍼 인공지능 연구소를 중심으로 회사 구조를 재편성하고, 기업 고객을 위한 AI 도구 판매의 새로운 사업 라인을 발표했습니다.

시장 정보 기관 SensorTower의 데이터에 따르면, Muse는 9월 출시 이후 다운로드 수가 1000만 회를 초과했으며, 이 애플리케이션은 월 20달러 및 100달러의 두 가지 구독 옵션을 제공합니다.

Muse가 출시된 첫 달 동안 Meta의 주가는 거의 20% 상승했습니다. Truist Securities의 추정에 따르면, Muse는 2030년까지 Meta에 약 285억 달러의 추가 수익을 가져올 수 있습니다.

그러나 Muse는 여러 장애물에 직면해 있습니다. 여론 조사에 따르면 AI 도우미에 대한 대중의 수용도가 일반적으로 낮습니다. 또한 아마존을 포함한 수십 개의 웹사이트가 Muse의 접근을 차단했으며, 일부 기업은 보안 우려로 인해 접근을 제한하고 있어, 이 제품이 쇼핑 등 다양한 상황에서 실용성을 제한하고 있습니다.

법적 합의 비용이 수익을 압박하고, 비용 증가가 주목할 만하다

Meta의 3분기 순이익은 98.6억 달러이며, 희석 후 주당 수익은 3.83달러입니다. 회사는 98.9억 달러의 법적 합의 비용을 반영하여, 보고된 수익과 일회성 비용을 제외한 수익 수준 간에 명확한 차이를 보였습니다.

3분기 수익은 시장 예상치를 초과했지만, 보고된 주당 수익은 분석가 예상보다 낮았습니다. 위의 법적 합의 비용을 제외한 주당 수익은 7.40달러로, 시장 예상치를 초과했습니다.

올해 8월, Meta는 미국의 거의 48개 주와 합의하여 10년 내에 최대 180억 달러를 지급하기로 합의했으며, 미성년자 사용자가 Facebook과 Instagram을 사용하는 방식에 대해 일련의 제한을 약속했습니다. 이는 Meta 플랫폼이 아동 중독을 유도하도록 고안되었다는 주장에 따른 것입니다.

이번 분기 재무 보고서가 발표된 날, 뉴멕시코주 한 판사는 Meta에게 250억 달러의 벌금을 부과하라고 판결했으며, 배심원단은 Meta가 제3자와 사용자 데이터를 공유하는 방식 및 플랫폼의 증오 발언과 허위 정보 정책 집행에 대해 오도하는 행위를 했다고 판단했습니다. 이 사건은 영국 정치 컨설팅 회사인 케임브리지 애널리티카와 관련이 있습니다.

그러나 비용 압박은 단일 법적 사안에서만 발생하는 것은 아닙니다. Meta의 3분기 총 비용과 지출은 전년 대비 68% 증가하여 516.1억 달러에 달하며, 이는 26%의 수익 증가율보다 훨씬 빠릅니다. 영업 이익률은 전년 동기 40%에서 20%로 하락하여, 회사가 AI 투자를 확대하는 동시에 수익성이 압박받고 있음을 반영합니다.

Meta는 2026년 전체 총 비용이 1750억에서 1790억 달러에 이를 것으로 예상하고 있습니다. AI 관련 지출이 계속 증가함에 따라, 투자자들은 광고 사업의 성장, 비용 증가 속도 및 현금 흐름 변화를 동시에 고려해야 하며, 일회성 비용을 제외한 주당 수익만으로 운영 성과를 판단해서는 안 됩니다.