분석: Wintermute 연간 비용 천만 달러로 선행 거래를 했지만, 그 누적 수익은 이에 제한적이다

체인 분석가 Psyche는 시장 조성업체 Wintermute가 최근 30일 동안 Hyperliquid의 거래 흐름 우선권(Gossip Priority) 경매에서 약 82.4만 달러를 지출했다고 발표했으며, 이를 기준으로 연간 지출은 약 1000만 달러에 달한다고 전했습니다.

이 메커니즘은 2026년 4월에 시작되며, 매 3분마다 경매가 진행되고 총 3개의 우선 좌석이 설정됩니다. 가장 높은 좌석은 우선권이 없는 참가자보다 약 60밀리초 더 빨리 실행되지 않은 거래 데이터를 수신할 수 있습니다. Wintermute는 주로 0번 좌석을 경매하고 있으며, 10월에는 관련 경매 라운드의 약 74.7%를 차지했습니다. 체인 데이터에 따르면, Wintermute, Selini Capital 및 또 다른 이름이 밝혀지지 않은 시장 조성업체가 총 경매 지출의 약 99%를 기여했습니다.

그러나 Wintermute는 2024년 이후로 약 2.297억 달러의 계좌 수익을 누적했지만, 이는 거래 우선권에 직접적으로 기인할 수 없습니다. 이 경매 메커니즘은 2026년 4월에 시작되며, Wintermute는 그 이전에 약 2.04억 달러의 수익을 누적했습니다. 시작된 후 약 7개월 동안 계좌 수익은 약 2560만 달러에 달하며, 같은 기간 동안 좌석 경매 지출은 약 358만 달러입니다.

관련 계좌는 또한 대량의 영구 계약 헤지 포지션을 보유하고 있어, 누적 손익은 여러 해에 걸친 시장 조성, 방향성 거래 및 재고 헤지 등 다양한 수익을 포함하고 있으며, 거래 우선권이 가져오는 것은 시장 조성 업무의 잠재적 한계 개선에 불과합니다.

주목할 점은 Wintermute가 11월 11일부터 경매 참여를 현저히 줄였으며, 일일 평균 지출이 이전 약 3만 달러에서 약 1만 달러로 감소하고, 입찰을 미국 주식 시장 개장 후 몇 시간으로 집중하고 있다는 것입니다. Gossip Priority의 핵심 가치는 시장 조성업체가 실행 대기 주문을 더 일찍 볼 수 있게 하여, 선제적으로 주문을 철회하거나 가격을 조정할 수 있게 하는 것으로, 이는 전통 금융 시장의 Last Look(마지막 가격 보기) 메커니즘과 유사합니다.

이는 일반 거래자의 대량 시장가 주문이 시장 조성업체 간의 속도 경쟁에 직면할 수 있음을 의미하며, 소규모 시장 조성업체는 우선권 부족으로 인해 불리한 상황에 처할 수 있습니다. 그러나 관련 지갑의 소속은 제3자 태그에 의존하며, Wintermute의 공식 발표는 아닙니다.