“Никто не уверен больше, чем Диксон”: история успеха a16z Crypto и будущее

原标题：《Крис Диксон сохраняет веру в криптовалюту》

Автор：Кори Уайнберг, The Information

Перевод: Печенье, ChainCatcher

Andreessen Horowitz (a16z) стал королем криптовалют благодаря инвестициям в миллиарды долларов в этой области, но сейчас рынок переполнен негативными новостями, такими как падение цен и проверки со стороны регуляторов. Диксон не отступает и продолжает инвестировать в криптовалютные стартапы.

Этим летом, в 28,000 квадратных футов роскошном доме развлекательного руководителя Майкла Овитца в Беверли-Хиллз, Овитц и венчурный капиталист Крис Диксон обсуждали политику, венчурное инвестирование и экономику за ужином. В ходе разговора тема переключилась на криптовалюту, с которой Диксон очень хорошо знаком.

Диксон является руководителем криптоинвестиций в Andreessen Horowitz, он только что помог компании собрать миллиарды долларов, специально предназначенных для блокчейн-стартапов, хотя такие компании в настоящее время сталкиваются с негативными новостями. Цена ETH ниже трех четвертей от пикового значения прошлого года, финансовые регуляторы наводнили рынок, а предприниматели и инвесторы начали обсуждать "криптозиму". Овитц сказал, что Диксон, похоже, не обращает внимания на эту бурю, он и Диксон друзья уже десять лет, и Овитц является долгосрочным консультантом a16z.

"Я всегда звоню ему, если появляются плохие заголовки, и шучу с ним: 'Как ты себя чувствуешь по поводу криптовалюты сейчас?' Но он никогда не колебался," - сказал Овитц в интервью The Information. "Он не реагирует. Он просто спокойно говорит: 'Нет, впереди еще много времени.'"

Резюме

• Первый криптофонд a16z уже принес инвесторам трехкратную прибыль
• Когда OpenSea столкнулась с проблемами, Helium угрожала Диксону
• "Криптоубеждение" помогло Диксону выиграть ранние инвестиции

Диксон больше, чем любой другой инвестор, полагается на криптовалюту. В области венчурного капитала он поддержал множество криптостартапов и завоевал репутацию, что его компания ценит успех криптоиндустрии больше, чем любые другие коллеги. За почти четыре года он собрал для Andreessen Horowitz 7.6 миллиарда долларов для инвестиций в криптостартапы, что почти в три раза больше, чем сумма, которую Диксон управлял, когда присоединился к a16z в 2012 году.

Благодаря точным ставкам на такие компании, как Coinbase и Dapper Labs, Forbes в этом весеннем сезоне назвал его одним из лучших венчурных капиталистов мира. Можно сказать, что он стал ключевой фигурой в будущем a16z, наряду с его знаковыми основателями Марком Андриссеном и Беном Хоровицем.

Первый криптофонд a16z собрал около 300 миллионов долларов наличными, и через четыре года Диксон использовал крипто-бум, чтобы вернуть часть прибыли клиентам. По словам осведомленного источника, сумма, возвращенная a16z ограниченным партнерам, примерно в три раза превышает первоначальный размер фонда, они вернули клиентам BTC и ETH, акции Coinbase и токены некоторых криптостартапов в качестве прибыли.

Остальная часть фонда еще не реализована. Два осведомленных источника сообщили, что теоретически ожидаемая доходность фонда может достичь 10 раз, но текущая криптовалютная депрессия может это уменьшить. Согласно данным Cambridge Associates, на конец 2021 года венчурные фонды, основанные в 2018 году, в среднем принесли около 1.7-кратной инвестиционной доходности.

Соучредитель a16z Бен Хоровиц, источник: Bloomberg

Но в условиях криптовалютного спада в этом году записи о инвестициях Диксона начали вызывать сомнения. В марте блокчейн-игра Axie Infinity, разработанная компанией Sky Mavis, в которую инвестировала a16z, подверглась хакерской атаке, в результате которой было украдено криптовалюты на сумму 600 миллионов долларов. Объем торгов на NFT-рынке OpenSea, в совете директоров которого Диксон, резко упал.

"Это разрушительные катастрофы," - сказал Лирон Шапира. Он является предпринимателем и ангельским инвестором в Силиконовой долине, который привлек внимание в Twitter, разоблачая мотивацию венчурных капиталистов к спекуляциям на блокчейн-технологиях через редактирование видео и подкастов.

"На протяжении долгого времени многие скептики считали, что такая модель имеет недостатки," - добавил Шапира, который до того, как стать критиком криптовалюты, был ранним инвестором в Coinbase. "Теперь мы на практике видим, что скептические аргументы начинают срабатывать и не были исправлены…"

Новая модель Диксона помогает продвигать криптовалюту, позволяя инвесторам покупать ранние доли токенов криптостартапов, но также создает юридическую и финансовую неопределенность. Для 18 криптостартапов, в которые инвестировала a16z, цена токенов за последние шесть месяцев в среднем упала на 68%. В апреле крипто-компании, в которые инвестировал Диксон, включая известную крипто-портфельную компанию Uniswap, были поданы в суд одним из инвесторов токенов, который обвинял их в незаконной продаже ценных бумаг после обесценивания токенов.

Криптостартапы, как правило, стремятся к более высоким оценкам, хотя некоторые основатели криптовалют уже замедлили темпы сбора средств, команда Диксона продолжает заключать сделки. За последний месяц компания объявила о нескольких новых финансированиях, включая Sardine, предоставляющую услуги по обнаружению мошенничества в криптовалюте; Arpeggi Labs, использующую блокчейн-технологии для музыкального сотрудничества; и Golden, сеть графов знаний и т.д.

С учетом того, что регуляторы расследуют случаи мошенничества с ценными бумагами, связанными с криптовалютами и NFT-обменами, работа Диксона может стать еще более сложной. Комиссия по ценным бумагам и биржам США обвинила бывшего сотрудника Coinbase в инсайдерской торговле, в то время как Ким Кардашьян не раскрыла, что она получила вознаграждение за продажу криптовалютных ценных бумаг. Неопределенная регуляторная среда заставляет венчурных капиталистов бояться становиться членами совета директоров криптостартапов.

Примечание: Ким Кардашьян является американской светской львицей, которая согласилась выплатить штраф в размере 1.26 миллиона долларов SEC за то, что не раскрыла, что получила 250,000 долларов за продвижение токена Ethereum Max, и согласилась не продвигать никакие криптоактивы в течение трех лет.

Бывший партнер компании Алекс Пруден заявил, что Диксон создал команду из около 80 сотрудников в криптоинвестиционном отделе a16z и на протяжении долгого времени пытался избежать критики. На стене офиса Диксона висит копия белой книги Биткойна (Satoshi Nakamoto), он пытается привлечь новых инвесторов и других сотрудников, которые рассматривают криптовалюту как способ переосмыслить социальные структуры.

"Культура, которую Диксон развивает в компании, заключается в том, что каждый является миссионером," - сказал Пруден, который сейчас управляет стартапом Aleo, поддерживаемым a16z в области конфиденциальности блокчейна. "Сейчас еще рано, как вы измеряете успех? Это не простой вопрос. Вам просто нужно верить, что успех придет."

Скриншот игры Axie Infinity. От Sky Mavis

Тем не менее, Диксон также иногда беспокоится о колебаниях цен на криптовалюту среди коллег, включая крах криптовалютных хедж-фондов и безумную спекуляцию на NFT-арт и другие криптоактивы, которые отвлекли внимание от блокчейн-технологий, которые в корне переподключают интернет. Он даже помог продвигать другой термин для этой категории - Web3 - поскольку связь с финансовыми мошенничествами серьезно запятнала слово "крипто".

Он описывает будущее Web3 как захватывающее. Базы данных, работающие на компьютерной сети, называемой блокчейном, могут поддерживать прозрачные и безопасные записи транзакций или решений. Пользователи, использующие блокчейн-сервисы, могут даже получать экономические выгоды от этих блокчейнов и быть мотивированными развивать сеть и совместно принимать управленческие решения.

В видении Диксона и других последователей Web3 в конечном итоге будет сокращен размер интернет-гигантов. Музыканты, писатели, художники и другие создатели получат большую долю. Пользователи смогут голосовать, чтобы решить, должны ли их социальные сети запрещать определенные типы контента. Огромные достижения в вычислениях и безопасности, а также множество сложной математики сделают все это возможным.

Критики не принимают утопические заявления о криптовалюте. Партнер Bessemer Venture Partners Адам Фишер заявил, что даже некоторые из VC-соперников Диксона все еще сомневаются, сможет ли криптовалюта соответствовать этим концептуальным спекуляциям. Многие криптопроекты могут звучать хорошо, но еще не доказали, что могут заменить или улучшить существующие финансовые услуги, социальные сети или приложения.

"Вы никогда не видели такой поляризованной инвестиционной области," - сказал Фишер.

"Модель всего блокчейна очень изящна. Вот почему она привлекает так много гениев. Но это основано на предположениях. Вы не можете разделить их. Это новое высокотехнологичное явление для людей," - добавил Фишер, "оно привлекло слишком много средств и слишком много проектов. Я надеюсь, что из этого получится что-то действительно полезное."

Через представителя a16z Диксон отказался от интервью по этой теме.

Открытие очарования Биткойна

Друзья, коллеги и бывшие сотрудники Диксона единодушно утверждают, что его эклектичный фон сформировал его способность продавать свои идеи предпринимателям и широкой публике. Сын профессора английского языка, Диксон в детстве изучал программирование в Спрингфилде, штат Огайо. Он заинтересовался ранними версиями искусственного интеллекта и изучал философию в Колумбийском университете, а затем в 2001 году поступил в Гарвардскую школу бизнеса.

После работы в Bessemer Venture Partners он основал и продал две компании в 2000-х и начале 2010-х годов - одну стартап-компанию безопасности SiteAdvisor, которую он продал McAfee за около 75 миллионов долларов, и другую - AI-движок рекомендаций Hunch, который был продан eBay за 80 миллионов долларов. Это были достижения Диксона до достижения 40 лет, после чего он стал плодовитым ангельским инвестором, выписывая чеки таким компаниям, как Foursquare, Hipmunk и Kickstarter, и до финансового кризиса 2008 года он управлял небольшим технологическим кругом в Нью-Йорке. Диксон начал строить свою репутацию в стартап-среде, предоставляя предпринимателям советы по всем аспектам, от названия стартапов до изучения юридических вопросов через свой блог.

Шаивал Шах, бывший сотрудник Hunch, который сейчас управляет стартапом в сфере недвижимости Ribbon, сказал, что Диксон - это вдумчивый, прямолинейный, гиковский человек, и "немного загадочный". Он не тот, кто любит болтать, но у него есть четкие советы по построению личного бренда. Диксон когда-то призывал Шаха рассказывать о своих бизнес-идеях в блоге.

"Как индивидуум, вы должны представлять что-то," - вспомнил Шах, что Диксон ему говорил, "вы должны иметь идентичность, не быть как плавающий по течению."

Когда Диксон в 2013 году переехал на Западное побережье, чтобы присоединиться к Andreessen Horowitz в качестве своего седьмого общего партнера, он уже открыл для себя очарование Биткойна. Диксон тогда сказал, что его увлечение первой криптовалютой, получившей широкое признание, возникло из его привычки исследовать, "что самые умные люди делают на выходных", чтобы предсказать технологические тренды. "Сегодня передовые технологии включают: математически основанные криптовалюты, такие как Биткойн," - писал он в своем блоге.

В начале 2014 года, после первоначальных инвестиций a16z в Coinbase, Диксон сказал Wired, что считает, что когда-нибудь стоимость одного BTC достигнет 100,000 долларов. Хотя в прошлом году цена BTC достигала около 64,000 долларов, сейчас она упала до 20,000 долларов.

Примерно в это время Диксон также завершил ранние инвестиции в интернет-гигантов, что, возможно, повлияло на его последующий энтузиазм к блокчейн-альтернативам. В 2014 году Диксон возглавил инвестиции a16z в медиа-сайт BuzzFeed, который стал одним из самых популярных медиа-адресов в интернете, отчасти благодаря большому трафику из Facebook. Но в то время, когда Диксон был членом совета BuzzFeed, он также увидел, что рост компании столкнулся с препятствиями, поскольку Facebook изменил свой алгоритм, что нарушило рост BuzzFeed.

Диксон также извлек выгоду из инвестиций в крупные технологические компании. Одной из них была стартап-компания виртуальной реальности Oculus VR, которая была продана Facebook за 3 миллиарда долларов в 2014 году.

"Красная таблетка" Crypto

В 2016 году Диксон начал выражать разочарование после спора между разработчиками Биткойна, которые обсуждали, следует ли использовать Биткойн как платформу для коммерческих приложений или продолжать сосредоточиваться на нем как на цифровой валюте. Тем не менее, друзья Диксона сказали, что на следующий год он нашел другой выход в восходе Ethereum, что, похоже, изменило его отношение.

Ethereum, созданный программистом Виталиком Бутериным, родился в России, и его цель заключалась в использовании блокчейн-технологий и криптовалют для создания новой вычислительной сети, а не просто создания цифровой валюты. "Ethereum - это причина его успеха. Вы можете иметь новое вычислительное парадигму, принадлежащую сообществу," - сказал Пруден.

Тем временем, с бычьим рынком криптовалют в 2017 году, Диксон, похоже, "покраснел" от криптовалюты в том году. Диксон сказал друзьям, что он собирается полностью погрузиться в криптоиндустрию.

Диксон получил то, что хотел. В 2018 году он начал создавать специализированный криптофонд в a16z, нанимая бывшего прокурора Министерства юстиции США Кэти Хаун, которая также была в совете Coinbase. Фонд стартовал с 300 миллионов долларов и нескольких сотрудников. Он зарегистрировался в Комиссии по ценным бумагам и биржам США как инвестиционный консультант - а не как венчурный фонд - поэтому Диксон и Хаун могли легально инвестировать свой капитал в криптовалюту, а не ограничиваться только акциями частных компаний. В следующем году a16z также зарегистрировался как инвестиционный консультант.

Бывший партнер a16z Кэти Хаун. Фото Bloomberg

Интерес Диксона к будущему криптовалюты также помог его конкурентам выиграть ключевые ранние сделки. Одним из них является Anchorage Digital, криптовалютный банк стоимостью 3 миллиарда долларов, в который Диксон инвестировал пять лет назад. Соучредитель банка Диого Моника заявил, что банк изначально надеялся привлечь средства от Sequoia Capital, поскольку эта компания инвестировала в его предыдущую компанию, производителя программного обеспечения Docker. Но Sequoia не имела достаточной "криптоубежденности", сказал Моника (в конечном итоге компания не инвестировала в Anchorage).

"Никто не был более уверен, чем Диксон," - сказала она.

Диксон постоянно увеличивает сумму инвестиций, в весенний период 2020 года он собрал 515 миллионов долларов для второго и третьего криптофондов компании, а примерно через год собрал 2.2 миллиарда долларов. Он и Хаун создали независимую команду вне основного бизнеса a16z, что позволило им лучше контролировать своих сотрудников для проведения мероприятий, коммуникации и других ключевых функций.

Они наняли больше специалистов из области криптографии и инженерии и привлекли больше инвестиционных партнеров из всей компании. Чат в Slack компании постоянно звенит, и Диксон часто просит инвесторов компании обосновать свои решения или объяснить, почему они пропустили инвестиционные возможности. Друзья и бывшие коллеги Диксона отмечают, что, несмотря на рост более 1.9 метра, Диксон не имеет доминирующей личности. Он говорит тихо, редко упоминает имена и часто носит спортивные кроссовки Crocs в офисе.

Хотя a16z избежала некоторых крупнейших крахов в криптоиндустрии - включая платформу криптозаймов Celsius, которая подала на банкротство по главе 11, а также обанкротившиеся протоколы стейблкоинов Luna и UST - Диксон также столкнулся с несколькими неудачами в своих инвестициях. В прошлом году токены криптовалютного проекта DFINITY, который нацелен на создание децентрализованного мирового компьютера, упали в цене примерно на 95% после их первоначального выпуска.

Helium - это стартап в области беспроводного Интернета вещей, который активно рекламировался и поддерживался a16z, предлагая токены в качестве вознаграждения людям за установку точек доступа в их квартирах. После обвинений в преувеличении отношений с деловыми партнерами Helium столкнулась с проблемами. Эти обвинения усилили сомнения в пропорции распределительных вознаграждений для их продуктов. Согласно отчету Forbes, половина добытых HNT направлялась на сотрудников компании, их друзей и семью, а также ранним инвесторам.

Тем временем, в начале этого года a16z также столкнулась с уходом руководителей. В то время Хаун покинула компанию перед сбором четвертого криптофонда, который был объявлен в мае на сумму 4.5 миллиарда долларов. Хаун - она основала свою собственную криптоинвестиционную компанию Haun Ventures - недавно сказала The Information, что она покинула компанию в мирном состоянии.

Теперь a16z больше полагается на криптовалюту, чем на любую другую мейнстримовую компанию в Силиконовой долине. Около 22% управляемых активов компании предназначены специально для криптовалюты и блокчейн-стартапов. Венчурные капитальные компании иногда становятся известными из-за преждевременных технологических ставок, таких как Kleiner Perkins, который потерпел неудачу в инвестициях в чистые технологии 20 лет назад.

Старший научный сотрудник Совета по международным отношениям Себастьян Моллаби сказал: "Если вы ставите все на миражи, вы можете разрушить свою репутацию."

С учетом растущего скептицизма по отношению к криптовалюте, Диксон заявил, что он проводит больше времени на онлайн-форумах, менее враждебных к технологиям. Он недавно начал чаще публиковать сообщения на Farcaster, небольшой социальной сети, основанной на блокчейне, которая в основном используется программистами. a16z поддерживает эту сеть.

"По сравнению с негативом в Twitter, позитив в Farcaster просто потрясающий," - написал Диксон в начале октября на Farcaster, хотя его отвращение к тону Twitter не остановило его от частого использования этой платформы.

Коллеги и друзья говорят, что, как и многие из его VC-соперников, Диксон в последнее время сократил время, проведенное в районе залива Сан-Франциско, и предпочел Нью-Йорк и Лос-Анджелес. Он сохраняет относительно низкий профиль в интернете. У него нет аккаунта в LinkedIn. Его аккаунт в Instagram в основном состоит из фотографий еды и ресторанов. В аккаунте Instagram его жены Елены Силенок нет ни одной фотографии ее мужа.

Развлекательный руководитель Овитц заявил, что верит, что Диксон будет оправдан в своих ставках на криптовалюту.

"Когда история будет написана, всегда будут ранние люди, которые это пропустили, и ранние люди, которые рисковали и добились успеха. Диксон рискнул, он рисковал на основе своей интуиции. Оказалось, что он прав," - сказал Овитц, "он уже добился больших успехов."