"Нью-Йорк Таймс": Трамп продвигает криптовалюту к капиталистическому веселью

Оригинальное название: Что объятия Трампа к криптовалюте unleashed

Оригинальный автор: Дэвид Яффе-Беллани, Эрик Липтон, Нью-Йорк Таймс

Оригинальный перевод: Чоппер, Foresight News

Этим летом группа корпоративных руководителей представила бизнес-план финансисту Уолл-стрит, бывшему советнику президента Трампа Энтони Скарамуччи. Они надеялись, что Скарамуччи присоединится к компании с уникальной стратегией: накопление огромных активов в криптовалюте для повышения привлекательности компании для инвесторов.

«Им на самом деле не нужно было много говорить», — вспоминает Скарамуччи. Вскоре он присоединился в качестве консультанта к трем малоизвестным компаниям, использующим эту стратегию, «весь процесс переговоров прошел очень гладко».

Однако этот бум не продлился долго. Осенью этого года рынок криптовалют обрушился, и акции трех компаний, в которых участвовал Скарамуччи, резко упали, причем одна из них потеряла более 80%.

Взлет и падение этих компаний является отражением криптовалютного бума, вызванного Трампом. Этот лидер, который называет себя «первым президентом криптовалюты», не только положил конец регуляторному давлению на криптовалютные компании, но и публично продвигал инвестиции в криптовалюту в Белом доме, подписывал законы в поддержку развития криптовалюты и даже выпустил мем-валюту под названием TRUMP, тем самым выведя эту когда-то нишевую область на мировой экономический авансцену.

Теперь цепная реакция поддержки Трампом криптовалюты постепенно начинает проявляться.

С начала этого года на рынок вышло множество новых криптовалютных компаний, которые разрывают границы отрасли, вовлекая все больше людей в этот волатильный рынок. В настоящее время более 250 публичных компаний начали накапливать криптовалюту — характеристики ценовых колебаний этих цифровых активов ничем не отличаются от традиционных инвестиционных инструментов, таких как акции и облигации.

В 2024 году бывший советник Трампа Энтони Скарамуччи на конференции по биткойнам в ОАЭ

Некоторые компании воспользовались ситуацией и выпустили инновационные продукты, снижая барьеры для включения криптовалюты в брокерские счета и пенсионные финансовые планы. В то же время руководители отрасли лоббируют у регуляторов планы по выпуску криптотокенов, сопоставимых с акциями публичных компаний, создавая рынок акций на основе криптографических технологий.

Этот радикальный бум инноваций уже выявил множество проблем. За последние два месяца цены на основные криптовалюты резко упали, что привело к кризису для компаний с крупными вложениями в криптоактивы. Другие новые проекты также вызвали предупреждения со стороны экономистов и регуляторов, и рыночные риски продолжают накапливаться.

Основная причина беспокойства заключается в продолжающемся расширении масштабов кредитования. По состоянию на осень этого года публичные компании активно занимают деньги для покупки криптовалюты; объем открытых фьючерсных контрактов на криптовалюту превысил 200 миллиардов долларов, и большинство этих сделок зависит от заемных средств, что может привести как к огромной прибыли, так и к скрытым рискам ликвидации.

Еще более тревожным является то, что ряд новых инициатив в криптовалютной отрасли глубоко связывает крипторынок с фондовым рынком и другими финансовыми сферами. Если на рынке криптовалют произойдет кризис, риски могут передаться всей финансовой системе, вызвав цепную реакцию.

«Сегодня границы между спекуляцией, азартными играми и инвестициями стали размытыми», — откровенно заявил Тимоти Массад, который занимал должность помощника министра финансов США по финансовой стабильности после финансового кризиса 2008 года. «Это состояние вызывает у меня глубокую тревогу».

Пресс-секретарь Белого дома Каролин Левитт ответила, что политика Трампа «помогает США стать мировым центром криптовалюты, продвигая инновации и создавая экономические возможности для всех американцев».

Руководители криптовалютной отрасли утверждают, что эти новые проекты подчеркивают потенциал криптографических технологий для преобразования устаревшей финансовой системы. На их взгляд, рыночные колебания — это как раз возможность для получения прибыли.

«Высокий риск часто сопровождается высокой доходностью», — заявил президент компании 21Shares Дункан Мойр. «Наша миссия — донести эти инвестиционные возможности до большего числа людей».

Возникновение этого бумов инноваций невозможно без полной либерализации регуляторной среды, что стало самым благоприятным периодом для криптовалютных компаний. В предыдущие годы Комиссия по ценным бумагам и биржам США (SEC) постоянно судилась с криптовалютной отраслью; однако в январе этого года агентство создало специальную рабочую группу по криптовалютам и провело переговоры с десятками компаний, которые искали поддержку новых правил или разрешения на выпуск продуктов.

Представитель Комиссии по ценным бумагам и биржам США заявил, что агентство стремится «обеспечить инвесторов достаточной информацией для принятия обоснованных инвестиционных решений».

Здание штаб-квартиры Комиссии по ценным бумагам и биржам США в Вашингтоне

Стоит отметить, что многие из этих новых компаний связаны с постоянно расширяющейся бизнес-империей Трампа в области криптовалют, и эта связь уже размывает границы между бизнесом и правительством.

Этим летом руководители криптовалютного стартапа Трампа World Liberty Financial объявили о вступлении в совет директоров публичной компании ALT5 Sigma. Эта компания изначально занималась переработкой, но теперь планирует привлечь 1,5 миллиарда долларов для выхода на рынок криптовалют.

Капитальный бум: неконтролируемая криптоигра

Криптовалютные энтузиасты назвали этот рискованный инвестиционный бум, вызванный правительством Трампа, «летом криптокассовых компаний».

Криптокассовая компания (DAT) — это публичная компания, основной целью которой является накопление криптовалюты. Данные криптовалютной консалтинговой компании Architect Partners показывают, что почти половина из этих новых компаний сосредоточена на накоплении биткойнов, самой известной криптовалюты, а десятки других компаний объявили о планах приобрести такие неосновные монеты, как Dogecoin.

Количество созданных криптокассовых компаний по месяцам в 2025 году. Данные предоставлены: Architect Partners, статистика по состоянию на 16 декабря

Модель работы таких компаний часто проста и груба: группа руководителей находит небольшую компанию, торгующую на открытом рынке (например, производитель игрушек), убеждает ее перейти на бизнес по накоплению криптовалюты; затем они заключают соглашение с этой компанией, привлекают сотни миллионов долларов от высококлассных инвесторов и в конечном итоге используют средства для покупки криптовалюты.

Основная цель — привлечь больше людей к инвестициям в криптовалюту, выпуская традиционные акции, сопоставимые с ценами на криптовалюту. Эта стратегия теоретически имеет значительный потенциал для получения прибыли. Многие инвестиционные фонды и управляющие активами долгое время оставались в стороне от прямых инвестиций в криптовалюту из-за сложных процессов хранения криптовалюты, высоких затрат и уязвимости к хакерским атакам.

Инвестирование в криптокассовые компании эквивалентно аутсорсингу хранения криптовалюты и других логистических задач. Однако такие компании также скрывают огромные риски: многие из них были созданы поспешно, а управленческая команда не имеет опыта управления публичными компаниями. Данные Architect Partners показывают, что эти компании уже объявили о планах занять более 20 миллиардов долларов для покупки криптовалюты.

«Плечо — это главный виновник финансового кризиса», — предостерегает Кори Фрейер, который ранее был консультантом по криптовалютам в Комиссии по ценным бумагам и биржам США. «А текущий рынок порождает огромное количество плечей».

Некоторые криптокассовые компании уже столкнулись с операционными трудностями или кризисами в управлении, что привело к огромным потерям для инвесторов.

Публичная компания Forward Industries, ставшая криптокассовой компанией, сделала крупные вложения в SOL. В сентябре этого года компания привлекла более 1,6 миллиарда долларов от частных инвесторов, и цена акций на некоторое время достигала почти 40 долларов за акцию.

Аллан Тех из Майами управляет активами для семейного офиса и в этом году инвестировал 2,5 миллиона долларов в Forward Industries. «Тогда все думали, что эта стратегия безупречна, и цена на криптоактивы будет продолжать расти», — вспоминает Аллан Тех.

Однако с падением рынка криптовалют акции Forward Industries в этом месяце упали до 7 долларов за акцию. Компания объявила о планах потратить 1 миллиард долларов на выкуп акций в течение следующих двух лет, но эта мера не смогла остановить падение цен.

«Музыка остановилась, игра закончилась. Теперь я начинаю паниковать, смогу ли я выйти целым и невредимым?» — Аллан Тех уже потерял около 1,5 миллиона долларов. «Каковы будут окончательные потери от этой инвестиции?» Forward Industries отказалась от комментариев.

Расцвет криптокассовых компаний уже привлек внимание Комиссии по ценным бумагам и биржам США. «Очевидно, что мы очень обеспокоены этим», — заявил председатель агентства Пол Аткинс в интервью на конференции по криптовалютам в Майами в прошлом месяце. «Мы внимательно следим за развитием событий».

А за этой новой криптовалютной дорожкой стоит мощная поддержка семьи Трампа.

Основатели World Liberty Financial включают сына Трампа Эрика Трампа и Зака Уиткоффа

В августе этого года World Liberty Financial объявила, что основатели компании (включая сына президента Эрика Трампа) присоединятся к совету директоров ALT5 Sigma. Эта публичная компания планирует накапливать криптотокены WLFI, выпущенные World Liberty Financial (в настоящее время Эрик Трамп занимает должность стратегического консультанта и наблюдателя в совете директоров).

Это сотрудничество, похоже, может быстро принести прибыль семье Трампа. Согласно соглашению о распределении доходов, опубликованному на сайте World Liberty Financial, каждый раз, когда происходит сделка с токенами WLFI, бизнес-структуры семьи Трампа получают свою долю.

После этого дела ALT5 Sigma резко ухудшились. В августе компания сообщила, что один из руководителей ее дочерней компании был признан виновным в отмывании денег в Руанде, и совет директоров проводит расследование по другим «нераскрытым вопросам». Вскоре ALT5 Sigma объявила о приостановке полномочий генерального директора и разорвала контракты с еще двумя руководителями.

С августа акции компании упали на 85%. Представитель ALT5 Sigma заявил, что компания «по-прежнему полна уверенности в будущем».

Резкое падение: триллионы рыночной стоимости, исчезнувшие за ночь

Недавние колебания на рынке криптовалют можно проследить до одной ночи в октябре.

Под воздействием политики Трампа рынок криптовалют в течение большей части этого года продолжал расти. Но 10 октября цены на десятки криптовалют, включая биткойн и эфириум, резко упали, что привело к резкому падению.

Непосредственным катализатором этого падения стало объявление Трампа о введении новых пошлин на Китай, что вызвало резкие колебания в мировой экономике. А причина, по которой рынок криптовалют пострадал, заключается в огромных заемных средствах, которые способствовали росту рынка.

На криптовалютных торговых платформах трейдеры могут использовать свои криптоактивы в качестве залога для получения фиатной валюты или увеличивать свои инвестиционные позиции в криптовалюте с помощью кредитного плеча. Данные криптовалютного аналитического агентства Galaxy Research показывают, что в третьем квартале этого года объем криптовалютного кредитования в мире увеличился на 20 миллиардов долларов за квартал, достигнув исторического максимума в 74 миллиарда долларов.

Ранее самые рискованные сделки с криптовалютным кредитным плечом происходили на зарубежных рынках. Однако в июле этого года крупнейшая криптовалютная торговая платформа США Coinbase объявила о запуске нового инвестиционного инструмента, который позволяет трейдерам делать ставки на фьючерсные цены биткойна и эфира с кредитным плечом 10x. А до этого американские федеральные регулирующие органы отменили ограничения на такие сделки с кредитным плечом, дав зеленый свет новому продукту Coinbase.

В июле этого года платформа Coinbase запустила инструмент для торговли криптовалютой с кредитным плечом 10x

Октябрьский обвал, хотя и не привел к катастрофе в отрасли, как это произошло в 2022 году с банкротством нескольких крупных криптовалютных компаний, все же прозвучал как тревожный сигнал для рынка, предвещая скрытый системный кризис в области криптовалют.

Суть сделок с кредитным плечом заключается в том, что при падении рынка убытки увеличиваются в несколько раз. Торговые платформы принудительно закрывают позиции, распродавая залоговые активы клиентов, что часто усугубляет падение цен.

Данные криптовалютного аналитического агентства CoinGlass показывают, что 10 октября в мире было принудительно закрыто криптовалютных сделок с кредитным плечом на сумму как минимум 19 миллиардов долларов, что затронуло 1,6 миллиона трейдеров. Эта волна ликвидаций в основном затронула такие торговые платформы, как Binance, OKEx и Bybit.

Обвал вызвал резкий рост торгового объема, и на нескольких крупных торговых платформах произошли технические сбои, что привело к тому, что трейдеры не могли вовремя перевести свои средства. Coinbase сообщила, что знает о том, что некоторые пользователи «столкнулись с задержками или проблемами с производительностью системы во время торговли».

Разработчик программного обеспечения из Теннесси Дерек Бартрон, который также является инвестором в криптовалюту, сообщил, что его аккаунт Coinbase был заблокирован во время обвала. «Я хотел закрыть позицию и выйти, но не мог этого сделать», — сказал Дерек Бартрон. «Coinbase фактически заблокировала средства пользователей, и мы могли только наблюдать за падением стоимости активов, не имея возможности что-либо сделать».

Дерек Бартрон отметил, что в дни после обвала его криптоактивы потеряли около 50 тысяч долларов, частично из-за того, что он не смог вовремя закрыть позицию для ограничения убытков.

Представитель Coinbase ответил, что компания предоставляет автоматизированные инструменты управления рисками, «которые работали нормально во время этих рыночных колебаний, и наша торговая платформа оставалась стабильной на протяжении всего события».

Представитель Binance признал, что торговая платформа «испытывала технические сбои из-за резкого увеличения объема торгов» и заявил, что были предприняты меры для компенсации пострадавшим пользователям.

Безумный эксперимент: Регуляторные проблемы волны токенизации

Однажды летом этого года криптовалютные предприниматели Крис Ин и Тедди Порнпирня в строгих костюмах появились в Вашингтоне в Центре искусств Кеннеди, чтобы посетить грандиозный вечер в черном галстуке.

Этот вечер был полон звезд. Крис Ин был в вечернем платье, купленном накануне, и встретил бывшего вице-президента США JD Ванса, который когда-то работал в венчурном капитале Силиконовой долины; он и Тедди Порнпирня также общались с бывшим управляющим хедж-фонда, ныне министром финансов США Скоттом Бейсонтом; они даже сфотографировались с Трампом, который поднял большой палец к камере.

Поездка Криса Ина и Тедди Порнпирни была направлена на продвижение их стартапа Plume. Эта компания разрабатывает инновационный план, который пытается расширить базовые технологии криптовалюты на более широкий финансовый рынок.

На протяжении нескольких месяцев Plume искала разрешение у американских регулирующих органов, планируя создать онлайн-торговую платформу для выпуска криптотокенов, соответствующих реальным активам, включая акции публичных компаний, фермерские угодья, нефтяные скважины и другие виды активов.

Основатели Plume Крис Ин и Тедди Порнпирня на фоне Эмпайр-стейт-билдинг

В настоящее время Plume уже запустила такие токенизированные продукты на зарубежных рынках, и клиенты могут торговать этими токенами активов так же, как и криптовалютами. Однако этот бизнес, известный как токенизация активов, находится в серой зоне правового регулирования в США, где законы о ценных бумагах, принятые десятилетия назад, устанавливают строгие правила для продажи долей в различных активах, требуя от эмитентов раскрытия подробной информации для защиты прав инвесторов.

В этом году токенизация активов стала одной из самых горячих тем в криптовалютной отрасли. Руководители отрасли утверждают, что токенизированные акции могут сделать торговлю акциями более эффективной и быстрой, создавая круглосуточный глобальный рынок. Крупная криптовалютная торговая платформа Kraken уже предложила своим клиентам услуги по торговле акциями на основе криптотехнологий на зарубежных рынках.

Руководители криптовалютной отрасли утверждают, что криптовалютная торговля основана на записях в открытом реестре, что делает ее более прозрачной по сравнению с традиционной финансовой системой. «Все сделки можно отслеживать и проверять», — говорит генеральный директор Kraken Арджун Сети. «Риски практически отсутствуют».

Представители Kraken и Coinbase уже встретились с Комиссией по ценным бумагам и биржам США, чтобы обсудить правила регулирования токенизированных активов; в то же время Plume также ищет законные пути для расширения своего бизнеса на территории США.

Однако гонка за токенизированными продуктами вызвала беспокойство как у нынешних, так и у бывших чиновников регулирующих органов, а также у руководителей традиционных финансовых гигантов.

В сентябре этого года экономисты Федеральной резервной системы предупредили, что токенизация активов может привести к передаче рисков криптовалютного рынка на всю финансовую систему, «ослабляя способность политиков поддерживать стабильность платежной системы в условиях рыночного давления».

Председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США Пол Аткинс выразил положительное отношение к токенизированным акциям, назвав их «значительным технологическим прорывом». «Согласно закону о ценных бумагах, комиссия имеет широкие полномочия и может предоставить поддержку в регулировании криптовалютной отрасли. Я полон решимости продвигать эту работу», — заявил Аткинс на круглом столе по токенизации активов в мае этого года.

Чтобы привести бизнес компании в соответствие с законодательством, Крис Ин и Тедди Порнпирня предприняли ряд шагов. В мае этого года они встретились с рабочей группой по криптовалютам Комиссии по ценным бумагам и биржам США; они также предоставили графическую поддержку для отчета Белого дома по криптовалютной отрасли; и открыли штаб-квартиру Plume в США на 77-м этаже Эмпайр-стейт-билдинг.

На том вечере в Вашингтоне в черном галстуке, Трамп и его команда проявили большой интерес к двум основателям. «Они знали о компании Plume», — вспоминает Тедди Порнпирня. «Все были в курсе нашего бизнеса».

Через несколько недель Plume объявила о достижении ключевого партнерства с World Liberty Financial, принадлежащей семье Трампа.

Ссылка на оригинал