Отчет по отрасли TRON: ETF в начале года "покупай-покупай-покупай" ведет к краткосрочному восстановлению рынка, подробное объяснение унифицированного уровня RateX, который делает доходы на блокчейне более прозрачными, более эффективными и более доступными

?

Один. Прогноз

1. Обзор макроэкономической ситуации и прогнозы на будущее

На прошлой неделе макроэкономическая среда в США находилась в периоде низкой активности в конце и начале года, практически не было новых значительных экономических данных. Рынок в основном переваривал ранее полученную информацию и проводил корректировку позиций и управления рисками. Общий тон сохранял прежние оценки: инфляция явно снизилась, но все еще существует устойчивость в секторе услуг, рынок труда продолжает охлаждаться, а спрос остается слабым. Федеральная резервная система на заседании в декабре подтвердила завершение цикла повышения ставок и вступила в период наблюдения за политикой. Праздничные факторы привели к низкой ликвидности на рынке, доходность казначейских облигаций США и доллар оставались на низких уровнях, фондовый рынок США продолжал движение на высоких уровнях, но волатильность сужалась, что отражает согласие инвесторов по поводу "мягкой посадки", при этом сохраняется осторожность.

Смотрим в будущее, с окончанием праздников и возвращением плотного потока экономических данных в январе (занятость, инфляция, потребление) рынок вновь оценит скорость и глубину спада экономики США. Для рынка в начале года произойдет переключение с "ожиданий" на "данные", волатильность, вероятно, возрастет, а направление цен на активы будет больше зависеть от того, поддерживают ли данные путь умеренного замедления, а не рецессии.

2. Изменения на рынке криптоиндустрии и предупреждения

На прошлой неделе рынок криптовалют на фоне низкой ликвидности в конце и начале года продемонстрировал явный рост. Биткойн быстро восстановился с уровня около 90 000 долларов, что подтолкнуло к восстановлению основных активов. Стоит отметить, что в этом раунде роста сектор MEME показал исключительно яркие результаты, несколько ведущих и новых токенов MEME зафиксировали значительно превышающие средние рыночные показатели, объем торгов и активность в сети увеличились, став основным направлением для финансовых спекуляций и эмоционального выражения. Средства явно перемещаются от защитных активов к высокоэластичным вариантам, рискованность быстро возросла за короткий период.

Что касается предупреждений, то сила MEME больше отражает эмоции и ликвидность, а не улучшение фундаментальных показателей, волатильность и риск отката также значительно увеличились. Кроме того, с возвращением макроэкономических данных в январе, повторная оценка ставок и ликвидности на рынке может поставить под сомнение этот раунд роста, представленный MEME. В целом, текущая ситуация все еще склоняется к фазовому восстановлению, необходимо быть осторожными с резкими колебаниями после эмоционального пика.

3. Горячие темы в индустрии и на рынках

Платформа Mu Digital, собравшая 2,1 миллиона долларов и получившая инвестиции от Cointelegraph, является единым входом к ведущим инвестиционным возможностям в Азии; общая сумма финансирования составила 10,4 миллиона долларов, а RateX, получившая инвестиции от таких известных организаций, как Solana, Animoca и GSR, является торговым протоколом с использованием кредитного плеча и спотовой прибыли, работающим на нескольких блокчейнах, предлагающим токенизацию доходов, а также функции разделения и торговли доходами и основным капиталом.

Два. Горячие темы на рынке и потенциальные проекты на этой неделе

1. Обзор потенциальных проектов

1.1. Краткий анализ платформы Mu Digital, собравшей 2,1 миллиона долларов и получившей инвестиции от Cointelegraph ------ делая цифровые активы проще, безопаснее и более ценными

Введение

Mu Digital является единым входом к ведущим инвестиционным возможностям в Азии. Независимо от того, находится ли рынок в бычьем или медвежьем тренде, вы можете зарабатывать до 15% на стейблкоинах. Mu Digital открывает доступ к самым качественным инвестиционным возможностям в Азии ------ эти возможности ранее обычно были доступны только для состоятельных клиентов и крупных финансовых учреждений.

Теперь любой пользователь с криптокошельком может напрямую взаимодействовать с крупнейшими и наиболее надежными государственными и корпоративными заемщиками в Азии.

Краткий обзор структуры протокола Mu Digital

Протокол Mu Digital предоставляет пользователям DeFi доступ к инвестиционному пулу RWA, который оценивается в долларах, децентрализован и защищен от потерь, через структуру с двумя токенами.

Структура с двумя токенами

1. AZND: Азиатский доллар

Стремится к стабильности капитала с помощью синтетического доллара

• Обычно обеспечивается избыточным залогом младших позиций muBOND (примерно 118% на момент запуска)

• 75% доходов от пула активов распределяются на контракт AZND (см. Locking)

1. muBOND: Токен с множественными доходами

Младшая позиция, высокий риск, высокий потенциальный доход

• В случае убытков muBOND несет убытки в первую очередь (AZND получает приоритетную защиту)

• Регулярная переоценка для отражения производительности базового портфеля активов

• 25% доходов пула активов распределяются среди держателей muBOND

Пул базовых активов (Underlying Asset Pool)

Пул активов состоит из высококачественных фиксированных доходов и хранится надежными традиционными финансовыми учреждениями.
Все активы оцениваются в долларах (без валютного риска) и обеспечивают защиту капитала при погашении.

Типы активов включают, но не ограничиваются:

• Государственные облигации

• Корпоративные облигации

• Банковские облигации

• Облигации с множественными доходами

• Частный кредит (Private Credit)

Mu Digital ставит цель достичь 7-10% валовой годовой доходности (APY) для пула активов, но фактические результаты могут варьироваться в зависимости от рыночных условий и производительности базового портфеля активов.

Механизм генерации дохода

Mu Digital предоставляет пользователям устойчивый и предсказуемый доход, инвестируя в диверсифицированный пул фиксированных доходов в Азиатско-Тихоокеанском регионе, оцениваемый в долларах и защищенный от потерь.
Базовые активы управляются опытной командой традиционных финансов Golden Hill Asset Management (GHAM), которая имеет опыт управления активами на десятки миллиардов долларов, обеспечивая оптимальный баланс между доходностью и риском.

Пул активов в основном включает:

• Государственные облигации (с кредитным рейтингом BBB и выше)

• Корпоративные облигации (инвестиционного уровня от крупных азиатских компаний, BBB- и выше)

• Банковские облигации (включая системно значимые банки, рейтинг BBB и выше)

• Облигации с множественными доходами (крупные промышленные компании Азиатско-Тихоокеанского региона, минимум BB)

• Частный кредит (направленные кредитные проекты в сотрудничестве с крупными финансовыми учреждениями)

В то же время Mu Digital совместно с GHAM разработала всестороннюю институциональную структуру управления рисками, чтобы обеспечить строгую защиту средств пользователей при стремлении к стабильному доходу.

Механизм управления рисками

Mu Digital систематически управляет рисками ликвидности, кредитными рисками и ценовыми рисками для достижения стабильной и контролируемой доходности.

1. Риск ликвидности (Liquidity Risk)

• По крайней мере 80% размещено в высоколиквидных, свободно торгуемых облигациях

• Частный кредит (с низкой ликвидностью) строго ограничен 20% пула активов

• Высокая доля инвестиционных облигаций для снижения волатильности

• Поддержание кредитных лимитов с основными брокерами для обеспечения быстрой ликвидности при продаже облигаций

1. Кредитный риск (Credit Risk)

• Цель - поддерживать средний рейтинг портфеля на уровне BBB или выше

• Постоянный мониторинг кредитных событий по всем позициям и регулярная оценка изменений рейтинга портфеля

• Частный кредит должен совместно инвестироваться с надежными крупными финансовыми учреждениями (co-invest), чтобы снизить риск контрагента

1. Ценовой риск (Price Risk)

• Контроль продолжительности портфеля не более 5 лет, чтобы уменьшить влияние колебаний процентных ставок на рыночную стоимость

• Использование структуры с градуированным сроком погашения (maturity ladder) для стабильного пополнения денежного потока и избежания вынужденной продажи

• Активное управление для фиксации прибыли при хорошей производительности портфеля

Прозрачность и раскрытие отчетности

Mu Digital рассматривает прозрачность как основной принцип, предоставляя пользователям постоянные, проверяемые обновления о состоянии пула активов и здоровье протокола.

1. Еженедельный отчет о чистой стоимости активов (NAV)

• Управляющая компания будет еженедельно публиковать чистую стоимость пула активов

• Раскрытие изменений рыночной стоимости RWA активов и фактической доходности

• В будущем возможно повышение частоты обновлений

1. Ежемесячный отчет о производительности фонда

• GHAM публикует ежемесячный отчет о производительности (качественный + количественный анализ)

• Предоставление структуры портфеля по типам активов, продолжительности, кредитным рейтингам

• Позволяет пользователям понять, как портфель соответствует рамкам риска

1. Кошелек казны протокола (On-chain Treasury)

• Создание казны на блокчейне для поддержки быстрого выпуска и выкупа для авторизованных пользователей

• Адрес кошелька и баланс публично доступны в реальном времени, могут быть проверены на блокчейне

• Эти средства полностью изолированы от операционных средств компании

Механизм стабильности цен

Mu Digital обеспечивает стабильность цен AZND через многоуровневую структуру рисков (risk tranching), где muBOND выступает в качестве младшего буфера для покрытия первичных убытков и дополнительно поддерживается фондом страхования протокола.

1. muBOND поглощает убытки (основной механизм стабильности)

• muBOND составляет около 15% от TVL протокола и служит "капиталом первичных убытков" системы.

• Если пул базовых активов испытывает краткосрочное падение рыночной стоимости из-за колебаний рынка (повышение процентных ставок, расширение кредитных спредов и т.д.), убытки будут напрямую отражены в NAV muBOND, не влияя на AZND.

• Только когда убытки портфеля превышают весь буфер muBOND, AZND может быть затронут.

• Пример: если портфель падает на 5%, все убытки поглощает muBOND, AZND полностью сохраняет стоимость 1 доллар.

2. Фонд страхования (Insurance Fund)

• В качестве дополнительного капитального буфера для покрытия потенциальных убытков, превышающих muBOND.

• Создается за счет накопления сборов протокола.

• Используется для:

• Компенсации разрывов при выкупе

• Обеспечения ликвидности в условиях рыночного давления

• Стабилизации NAV AZND при экстремальных колебаниях

Комментарий Tron

Преимущества Mu Digital заключаются в том, что она вводит высококачественные фиксированные доходы, оцениваемые в долларах, из Азиатско-Тихоокеанского региона в DeFi, предлагая защиту капитала и устойчивый доход через многоуровневую структуру с двумя токенами (AZND + muBOND), позволяя обычным крипто-пользователям получить доступ к стабильным и высококредитным инвестиционным каналам, которые ранее были доступны только институциональным инвесторам; профессиональная команда TradFi управляет пулом активов, в сочетании с строгими рамками управления рисками ликвидности, кредитов и процентных ставок, а также с открытой казной на блокчейне и регулярными отчетами NAV, обеспечивая высокую прозрачность, что делает его более близким к институциональным продуктам доходности. Однако его недостатки заключаются в том, что механизм зависит от хранения TradFi и активного управления, что создает определенный риск централизации; производительность доходов сильно зависит от рыночной процентной среды пула активов; в то же время стабильность AZND зависит от размера и устойчивости буфера muBOND и фонда страхования, что может привести к ограничениям по мощности на начальном этапе.

В целом, Mu Digital явно имеет преимущества в "стабильности, реальной доходности + защите от рисков + высокой прозрачности", но все же необходимо постепенно укреплять масштаб, устойчивость к рискам и уровень децентрализации.

1.2. Интерпретация RateX, собравшей 10,4 миллиона долларов и получившей инвестиции от таких известных организаций, как Solana, Animoca и GSR ------ делая доходы на блокчейне более прозрачными, эффективными и доступными

Введение

RateX — это протокол торговли с использованием кредитного плеча и спотовой торговли, работающий на нескольких блокчейнах, который предлагает токенизацию доходов, а также функции разделения и торговли доходами и основным капиталом.

На RateX пользователи могут торговать токенами дохода (YT) различных доходных активов (YBA) с использованием кредитного плеча, чтобы с большей эффективностью капитала ловить возможности, возникающие из колебаний доходов.

Помимо торговли с кредитным плечом, RateX также предлагает две интегрированные функции: фиксированный доход Earn Fixed Yield и ликвидность доходного майнинга Yield Liquidity Farming, чтобы удовлетворить различные потребности пользователей в доходах и рисках.

Анализ структуры протокола RateX

1. Стандартный токен (ST)

ST — это стандартизированный токен дохода, разработанный RateX, который используется для единообразного представления доходности различных доходных активов.

Его основная механика:

Цена постоянна, доход отражается в количестве (Rebase)

• Цена каждого единицы ST фиксирована и равна оценочному активу (например, всегда равна 1 SOL).

• Доход не приводит к "росту цены токена", а автоматически увеличивает количество ST в аккаунте, чтобы отразить доход эквивалентной стоимости.

Пример:

• 1 JitoSOL → через год из-за 10% APR становится 1.1 SOL

• Но 1 ST-JitoSOL → цена остается 1 SOL, количество становится 1.1
  → доход полностью отражается через количество.

Состав стоимости ST (разделимость)

Стоимость ST в любой момент времени = Основной капитал (PT) + Доход (YT)

На момент погашения:
ST_maturity = Principal + Yield

В текущий момент:
STpresent = PTpresent + YT_present

→ Это позволяет RateX чисто реализовать разделение и торговлю основным капиталом/доходом.

2. Токен дохода (YT)

YT (Yield Token) представляет собой все права на будущий доход, который будет получен от определенного доходного актива (YBA) с текущего момента до фиксированной даты погашения.

Например: YT-mSOL-2412 = право на весь доход от стейкинга mSOL с текущего момента до 2024/12/28.

Ключевые характеристики YT: временное уменьшение

YT — это актив, стоимость которого уменьшается со временем:

• Чем ближе к сроку погашения, тем меньше оставшегося будущего дохода
  → Поэтому цена YT постепенно приближается к 0

• В течение периода удержания продолжается получение дохода → одновременно уменьшается оставшийся будущий доход

Источники прибыли YT (две части)

Прибыль от удержания YT поступает от:

1. Реализованный чистый доход (Realized Net Yield)
   Полученный фактический доход − стоимость YT, уменьшающаяся со временем (амортизация)

2. Изменение рыночной стоимости (Market Value Change)
   Текущая цена YT − оставшаяся неамортизированная стоимость при покупке

Ценообразование YT: определяется "подразумеваемой доходностью (Implied Yield)"

Цена YT полностью определяется подразумеваемой доходностью, потому что:

• ST = PT + YT

• Продажа YT = продажа будущего дохода ST, оставляя только PT

• Удержание PT до срока погашения в конечном итоге принесет ST
  → Поэтому цена YT = ожидание рынка относительно будущей доходности (Implied Yield)

Соотношение цен YT/ST является однопараметрической функцией подразумеваемой доходности ------ подразумеваемая доходность является единственным определяющим фактором для YT.

3. Токен основного капитала (PT)

PT представляет собой часть основного капитала определенного доходного актива (YBA). Удержание PT = получение соответствующей стоимости ST в момент погашения (то есть эквивалентного количества ST).

Способы формирования PT

Пользователи могут:

• Купить доходный актив (например, stETH)

• Продать его будущую часть дохода (YT)
  → Оставшееся — это PT (только сохраняется открытая позиция по основному капиталу)

Суть оценки PT: приведенная стоимость основного капитала ST

Стоимость PT = Основной капитал ST, приведенный к текущей стоимости через подразумеваемую доходность.

Иными словами:

Чем выше подразумеваемая доходность → тем ниже приведенная цена PT (дешевле)

Чем дольше срок → тем больше дисконтирование → тем дешевле PT

Анализ механизма торговли с кредитным плечом RateX

RateX позволяет пользователям торговать токенами дохода (YT или ST) различных доходных активов (YBA) с использованием кредитного плеча, то есть увеличивать открытые позиции по доходу с помощью заимствования или маржи.
Пользователи могут получить права на доход/разделение основного капитала, покупая ST/YT, или занимать/одалживать эти токены, чтобы увеличить доход или хеджировать колебания доходности.
Добавлены две функции: фиксированный доход (Earn Fixed Yield) и доходный ликвидный майнинг (Yield Liquidity Farming), чтобы адаптироваться к различным предпочтениям по риску и стратегиям дохода:

• Фиксированный доход подходит для консерваторов;

• Ликвидный майнинг подходит для активных пользователей, стремящихся к высокому альфа.

Почему этот механизм привлекателен

• Высокая капитальная эффективность: с помощью кредитного плеча и разделения токенов небольшое количество капитала может увеличить открытые позиции по доходу.

• Высокая гибкость: пользователи могут свободно выбирать фиксированный доход, ликвидный майнинг или торговлю с кредитным плечом, адаптируясь к различным предпочтениям по риску и рыночным циклам.

• Ликвидность и торгуемость: токены дохода / стандартные токены / токены основного капитала являются торгуемыми активами, пользователям не нужно блокировать средства или удерживать их в течение длительного времени.

• Доходность и риски могут быть настроены: с помощью разделения токенов и множителей кредитного плеча пользователи могут самостоятельно настраивать свои комбинации дохода/риска.

Комментарий Tron

Преимущества RateX заключаются в том, что через модель разделения ST/PT/YT + механизм кредитного плеча можно свободно комбинировать права на доходные активы и основной капитал, создавая высоко гибкий и капитально эффективный рынок торговли с кредитным плечом, где пользователи могут с меньшими затратами и большей гибкостью увеличивать доход, фиксировать фиксированный доход или участвовать в доходном ликвидном майнинге, одновременно получая более прозрачный и комбинируемый дизайн структуры доходов.

Однако его недостатки заключаются в том, что разделение доходов и структура кредитного плеча относительно сложны, что создает высокую планку понимания для обычных пользователей; в то же время кредитное плечо увеличивает как доход, так и риски; временное уменьшение YT, изменения подразумеваемой доходности и т. д. требуют активного управления, иначе это может привести к потерям; наконец, система зависит от стабильности самих доходных активов и ликвидности на блокчейне, что в экстремальных рыночных условиях может привести к усилению колебаний или давлению ликвидности.

2. Подробный анализ ключевых проектов недели

2.1. Подробный анализ общего финансирования в 3 миллиона долларов, ведущее участие UOB — надежный вход в стандартизацию RWA на блокчейне Pruv Finance

Введение

Pruv Finance — это инфраструктура RWA, которая вводит реальные активы в экосистему DeFi. Она позволяет пользователям получать доступ к надежным, токенизируемым реальным активам, которые могут свободно торговаться и полностью интегрироваться с протоколами DeFi на нескольких блокчейнах.

Краткий обзор архитектуры

Pruv соединяет разнообразную сеть участников и стандартизирует полный жизненный цикл реальных активов — от получения активов, токенизации, распределения до интеграции с DeFi.

Pruv отбирает высококачественные активы от надежных партнеров на мировом рынке, обеспечивая соответствие всех активов строгим стандартам соблюдения и должной проверки, только проверенные и готовые к регулированию активы могут войти в экосистему.

После проверки активы токенизируются на блокчейне, а их право собственности, распределение доходов и правила регулирования управляются смарт-контрактами, что обеспечивает безопасность и надежность. Токенизированные активы сначала распределяются среди квалифицированных партнеров, включая несколько фондов L1/L2 (таких как Avalanche, Polygon, Stellar). Затем эти RWA могут быть мостами между сетями Polygon, Avalanche, Sei, Manta, Stellar, позволяя пользователям получать доступ и использовать их в любой экосистеме.

Все пользователи DeFi могут торговать, интегрировать и зарабатывать на этих активах на блокчейне, открывая реальные доходы и комбинированные финансовые возможности в экосистеме. В то же время Pruv постоянно мониторит производительность активов, соблюдение норм и безопасность, позволяя пользователям участвовать в инвестициях в стабильной и надежной среде.

Анализ сети Pruv

Pruv Network — это финансовый уровень-1 блокчейн, специально предназначенный для токенизации реальных активов, который стремится безопасно и в соответствии с нормами перенести традиционные финансовые активы в Web3. Сеть допускает только глобально лицензированные финансовые учреждения в качестве узлов проверки, что обеспечивает безопасность и надежность выпуска, управления и расчетов активов.

Двусторонняя инфраструктура для TradFi и DeFi

Текущие публичные блокчейны не имеют регулирующих возможностей и не подходят для высокоценностных финансовых активов; частные блокчейны, хотя и безопасны, но не имеют взаимной совместимости и ликвидности.
Pruv Network, как разрешенный публичный блокчейн (Permissioned Public Blockchain), сочетает в себе прозрачность, соблюдение норм и межсетевую ликвидность, идеально подходя для потребностей финансовых учреждений.

Он предоставляет:

• Участникам традиционных финансов (банкам, управляющим активами, эмитентам облигаций)

• Сообществу Web3 (DAO, фондам L1/L2, протоколам DeFi)
  надежную платформу для выпуска и интеграции RWA.

Ключевые преимущества

1. Надежная инфраструктура

Верификационные узлы состоят из лицензированных финансовых учреждений (таких как лицензированные банки и инвестиционные компании Азии), обладающих банковским уровнем управления и безопасности.

2. Высокая степень соблюдения норм

Встроенные KYC/AML, аудит, защита конфиденциальности, модули соблюдения норм, которые соответствуют мировым требованиям регулирования.

3. Высокая производительность и совместимость

Предоставление низких затрат, высокой пропускной способности, межсетевой совместимости, поддержка реального расчета и межсетевого движения активов для финансовых приложений.

4. Дружественность к финансовым учреждениям

Решение проблем с рисками регулирования публичных цепей и проблемами ликвидности частных цепей, становясь идеальным базовым уровнем для банков и учреждений, входящих в цепь.

Многоуровневая архитектура безопасности

Сеть Pruv использует многоуровневую систему безопасности банковского уровня, включая:

• Безопасный консенсус PoS

• Шифрование на всех уровнях

• Мультиподписные кошельки

• Мониторинг угроз в реальном времени

• Полный аудит смарт-контрактов

• Регулярное тестирование на проникновение — обеспечивает безопасность токенизации активов и масштабных финансовых приложений.

Полный модуль соблюдения норм

Сеть включает:

• Управление идентификацией KYC/AML

• Механизмы предотвращения CTF

• Смарт-модуль соблюдения норм (автоматическое выполнение норм)

• Отслеживаемые журналы аудита

• Соответствие требованиям защиты конфиденциальности, таким как GDPR

Это позволяет удовлетворить потребности глобальной финансовой регулирующей системы.

Обзор Tron

Преимущества Pruv заключаются в том, что это разрешенная публичная цепь (Permissioned Public L1), созданная специально для реальных активов (RWA), где верификационные узлы представлены глобальными лицензированными финансовыми учреждениями, обеспечивая безопасность банковского уровня, строгую соблюдаемость норм, надежную эмиссию активов и межсетевое распределение, предоставляя высококачественную, надежную инфраструктуру активов для учреждений и пользователей Web3. В то же время она решает проблемы традиционных публичных цепей, связанные с отсутствием регулирующих возможностей, и частных цепей, связанных с отсутствием совместимости, позволяя традиционным финансам и DeFi действительно интегрироваться и раскрывать потенциал масштабного роста RWA на уровне учреждений.

Недостатки заключаются в том, что модель работы сильно зависит от институциональных узлов и регулирующих рамок, степень децентрализации относительно ограничена; привлечение активов и создание экосистемы требуют длительного периода сотрудничества с учреждениями; начальная ликвидность и экосистема разработчиков могут потребовать больше времени для развития.

Три. Анализ данных отрасли

1. Общая производительность рынка

1.1. Динамика цен на спотовые BTC и ETH

BTC

ETH

2. Резюме горячих блоков

Четыре. Обзор макроданных и ключевые точки публикации данных на следующей неделе

В этом месяце важные данные будут опубликованы:

9 января: уровень безработицы в США за декабрь; количество рабочих мест в несельскохозяйственном секторе США за декабрь с учетом сезонных колебаний.

Пять. Регулирующая политика

США

• Поворот в регулирующей рамке: председатель Комиссии по ценным бумагам и биржам США (SEC) заявил, что планирует в январе 2026 года представить предложение о "инновационном исключении" для компаний цифровых активов. Эта рамка предназначена для обеспечения гибкости регулирования криптопроектов, позволяя им тестировать новые продукты в условиях надзора, не требуя немедленного выполнения полных требований регистрации ценных бумаг.

• Законодательный процесс в ожидании: законопроект "О ясности на рынке цифровых активов" (CLARITY Act), направленный на уточнение товарных характеристик цифровых активов и разделение полномочий SEC и Комиссии по торговле товарными фьючерсами (CFTC), все еще ожидает рассмотрения в Сенате, и неясно, будет ли он принят в январе 2026 года.

ЕС

• Новые налоговые правила вступают в силу: с 1 января 2026 года вступает в силу "Рамка отчетности по криптоактивам" (CARF), возглавляемая Организацией экономического сотрудничества и развития (OECD), в 48 юрисдикциях, включая страны ЕС. Эта рамка требует от криптосервисов собирать и сообщать данные о налоговом резидентстве пользователей, информации о транзакциях и т.д., чтобы обеспечить автоматический обмен налоговой информацией между странами.

• Полное внедрение регулирования в процессе: Регламент о криптоактивах (MiCA) ЕС в процессе полного внедрения. Например, Испания требует от всех поставщиков криптосервисов получить лицензию MiCA до 1 июля 2026 года.

Великобритания

• Синхронное внедрение новых налоговых правил: как и в США и ЕС, Великобритания также начинает внедрение "Рамки отчетности по криптоактивам" (CARF) OECD с 1 января 2026 года, усиливая сбор налоговой информации о сделках с криптоактивами и международный обмен.

• Создание независимой регулирующей системы: после Brexit Великобритания стремится создать независимую систему регулирования криптоактивов. Финансовый контрольный орган Великобритании (FCA) планирует завершить разработку соответствующих норм до конца 2026 года, основной целью является защита потребителей и поддержание рыночной целостности.

Другие регионы

• Узбекистан: Сообщается, что страна планирует с 1 января 2026 года продвигать стабильные монеты в качестве официального способа оплаты в рамках нового регулируемого песочницы, которая также поддерживает торговлю токенами, обеспеченными активами.