От Pump.fun до Collector Crypt: трон доходов Solana сменил владельца?

Автор: Chloe, ChainCatcher

Сетевое повествование Solana переходит от мем-коинов к токенизированным торговым картам. Ранее Pump.fun почти являлся представительным приложением для доходов потребительского сегмента Solana; однако, начиная со второго квартала 2026 года, квартальные доходы Pump.fun начали замедляться, в то время как Collector Crypt демонстрирует более сильную недавнюю кривую роста.

Данные DefiLlama показывают, что доход Pump.fun в первом квартале составил 108,3 миллиона долларов, во втором квартале на данный момент снизился до 69,2 миллиона долларов, что на 36,1% меньше, чем в предыдущем квартале. В тот же период кривая доходов Collector Crypt явно направлена вверх.

Доход Collector Crypt в первом квартале составил 12,3 миллиона долларов, во втором квартале на данный момент увеличился до 25,8 миллиона долларов, что составляет рост на 108,8%; за последнюю неделю доход достиг 5,1 миллиона долларов, что составляет около 38% от общего дохода за 30 дней, который составляет почти 13,5 миллиона долларов. Эти данные показывают, что Pump.fun все еще имеет больший масштаб, но Collector Crypt достигает более сильной краткосрочной динамики роста.

Из данных можно сделать вывод, что, возможно, дело не в том, что Pump.fun теряет масштабируемый рост, а в том, что источники потребительских комиссий Solana начинают диверсифицироваться. Сектор мем-коинов все еще огромен, но токенизированные торговые карты, случайные пакеты карт, физические выкупы и вторичный рынок на блокчейне становятся еще одним сценарием потребления, который может реально взимать плату, осуществлять реальные сделки и удерживать пользователей.

Стабильные источники прибыли Collector Crypt?

Основная бизнес-модель Collector Crypt заключается в хранении физических рейтинговых торговых карт и их токенизации в виде соответствующих NFT на Solana. После покупки случайного пакета карт пользователи получают цифровую карту, связанную с реальной физической картой; затем они могут выбрать держать NFT, продавать его на блокчейне, возвращать на платформу или выкупать физическую карту.

Доход Collector Crypt в основном поступает от продаж случайных пакетов карт, комиссий за сделки на вторичном рынке и роялти; при расчете дохода также вычитаются затраты на выкуп карт, которые пользователи продают обратно на платформу. Кроме того, Collector Crypt закупает торговые карты оптом со скидкой примерно 5% до 15%; если пользователи не хотят держать карты после открытия пакета, они могут продать их обратно на платформу по цене, ниже рыночной, примерно на 7% до 15%.

Это позволяет Collector Crypt сохранять операционную прибыль в размере около 4% до 5%. По оценкам, для пакета карт стоимостью 1000 долларов общая прибыль Collector Crypt составляет около 5,14%; за вычетом затрат на стимулы, такие как вознаграждения пользователям, чистая прибыль составляет около 4,44%.

Эта модель привлекает внимание, потому что она не просто продает изображения на блокчейне, а связывает блокчейн-транзакции с реальными коллекционными предметами. Collector Crypt в мае 2026 года преодолел объем накопленных сделок в 1 миллиард долларов; платформа за одну неделю выпустила более 215 тысяч токенизированных коллекционных пакетов карт, и более 30% пользователей когда-либо выкупали физические карты.

Рейтинг доходов Solana еще не полностью изменился

Тем не менее, Collector Crypt еще не заменил Pump.fun по общему объему. С начала 2026 года доход Pump.fun составил около 177,5 миллиона долларов, общий доход экосистемы Pump составляет около 466,5 миллиона долларов; для сравнения, доход Collector Crypt в 2026 году составил около 38,1 миллиона долларов. По накопленным доходам Pump.fun превысил 1 миллиард долларов, общая экосистема Pump составляет около 1,18 миллиарда долларов, в то время как Collector Crypt составляет около 58,4 миллиона долларов.

Таким образом, так называемая «смена короны дохода» более точно описывает изменения в недавней динамике дохода и рейтингах дохода за один день, а не полное изменение исторического накопленного масштаба.

Модель Pump.fun зависит от спекулятивного цикла эмиссии токенов: пользователи постоянно выпускают новые токены, торгуя на ранних ценовых кривых, после чего часть токенов попадает на открытый рынок и генерирует комиссии на различных этапах. Модель Collector Crypt представляет собой другой потребительский цикл: пользователи покупают случайные пакеты карт, получают соответствующие физические коллекционные предметы в виде блокчейн-сертификатов, а затем осуществляют сделки на блокчейне, моментально продают или выкупают физические карты. Обе модели могут генерировать комиссии, объем сделок и интерес рынка, но причины привлечения пользователей различны.

Pump.fun больше ориентирован на внимание, волатильность и ранние ставки мем-коинов; Collector Crypt больше ориентирован на коллекционирование, дефицит, игровую механику и привязку к реальным активам. Это также является местом изменения фокуса обсуждения потребительских приложений Solana: доход больше не поступает только от эмиссии мем-коинов, но также может поступать из более близких к реальным активам коллекционных расходов.

Заключение

В конечном итоге, устойчивость доходов Collector Crypt в первую очередь зависит от того, сможет ли спрос на случайные пакеты карт оставаться высоким. Если спрос на пакеты останется сильным, 30-дневный доход Collector Crypt может продолжать приближаться к Pump.fun; если спрос на случайные пакеты снизится, высокая концентрация недавнего дохода Collector Crypt может превратиться из сигнала роста в риск.

Кроме того, второй переменной роста Collector Crypt является возможность расширения от карт Pokémon к спортивным картам и другим коллекционным предметам. Данные показывают, что карты Pokémon в настоящее время доминируют в месячном объеме сделок Collector Crypt; однако на выставках физических карт продажи спортивных карт и карт Pokémon примерно равны, в то время как блокчейн-спортивные карты составляют только 3% до 4% месячного объема сделок Collector Crypt в 88 миллионов долларов.

Третьей переменной Collector Crypt является давление со стороны регуляторов. Если несколько регуляторных юрисдикций начнут рассматривать механизмы случайных пакетов карт через «рамки регулирования слепых коробок», это может замедлить рост Collector Crypt.

Таким образом, при неизменной макроэкономической среде Pump.fun все еще будет более крупным двигателем дохода, в то время как Collector Crypt продолжит оставаться на передовых позициях в рейтингах доходов приложений Solana. В этом случае доходы потребительских приложений Solana больше не будут зависеть только от эмиссии мем-коинов, но постепенно расширятся на большее количество сценариев потребления.

Основное изменение в Solana заключается не в том, что Pump.fun был полностью заменен, а в том, что структура доходов потребителей расширилась. Pump.fun доказал, что эмиссия мем-коинов может стать потребительским приложением с очень высоким доходом на Solana; Collector Crypt же доказал, что токенизированные физические коллекционные предметы также могут формировать реальные доходы, реальные сделки и реальные пользовательские действия.