Падение! Акции SpaceX впервые упали ниже 135 долларов, цены IPO, корпоративные облигации продолжают падать, доходность достигла 7.5%, сопоставимо с мусорными облигациями

SpaceX вышла на биржу всего месяц назад, а цена акций уже упала ниже цены размещения, ранний рост почти полностью исчерпан. SpaceX сталкивается с типичным испытанием доверия после IPO, а предстоящая разблокировка периода ограничения добавляет дополнительное давление на снижение.

В среду цена акций SpaceX упала на 2,9%, до 132,15 долларов, что ниже цены размещения в 135 долларов за акцию в рекордном IPO на 86 миллиардов долларов в прошлом месяце. В итоге акции закрылись на уровне 136,08 долларов, немного выше цены размещения.

Динамика акций демонстрирует резкие колебания, характерные для новых акций: за первые три торговых дня они выросли почти на 50%, а затем за следующие три дня вернули почти четверть этого роста.

Помимо цены акций, стоит обратить внимание на новые выпущенные облигации SpaceX на сумму 25 миллиардов долларов, которые истекают в 2056 году. С момента начала торгов 24 июня их цена неуклонно падает, и сейчас доходность достигает 7,5%, что сопоставимо с мусорными облигациями.

Дек Мулларки, управляющий директор SLC Management, заявил:

"Инвесторы все больше осознают, что история SpaceX во многом связана с ее амбициями в области xAI. Поскольку рынок становится более осторожным в отношении затрат и выгод от крупномасштабного строительства инфраструктуры, планы SpaceX звучат слишком отдаленно."

Из 75 миллиардов долларов, привлеченных SpaceX в ходе IPO в июне, около 20% пришлись на розничных инвесторов, что является аномально высоким показателем для размещения крупных акций. Падение цены акций ниже цены размещения не только разрушает тщательно сформированное компанией и андеррайтерами повествование о выходе на биржу, но и ставит некоторые вновь вышедшие на рынок компании в трудное положение с доверием.

Приближается разблокировка периода ограничения, риск давления со стороны продаж возрастает

Риски снижения могут еще не исчерпаны. Поскольку SpaceX должна опубликовать свой первый квартальный отчет в ближайшие недели, срок действия ограничений для первых ранних инвесторов истечет. Как только эти инвесторы начнут распродажу после разблокировки, цена акций столкнется с большим давлением со стороны продаж.

Чувствительность этого временного момента заключается в том, что раскрытие результатов новых акций часто становится окном для ранних инвесторов, чтобы зафиксировать прибыль. Несмотря на то, что текущая цена акций значительно упала с пиковых значений, для ранних инвесторов все еще существует значительная бумажная прибыль, и мотивация к распродаже не должна быть недооценена.

Индексное включение способствовало притоку пассивных средств

Ранний рост акций SpaceX частично мог быть вызван обязательной покупкой со стороны индексных фондов.

После изменения правил Nasdaq, новые крупные компании могут быть включены в индекс Nasdaq 100 уже через 15 торговых дней после выхода на биржу, что значительно сокращает минимальные требования по сравнению с предыдущими тремя месяцами. В результате SpaceX была включена в этот индекс в июле и примерно через две недели после IPO в конце июня вошла в индекс Russell 1000.

По данным Bloomberg, аналитик Bloomberg Intelligence Роб Дю Боф оценил, что включение SpaceX в индексы Nasdaq 100 и FTSE Russell приведет к тому, что индексные фонды купят акции на сумму не менее 5,4 миллиарда долларов. Этот значительный объем пассивного спроса поддержал цену акций в начале торгов, но такие технические требования обычно трудно поддерживать.

Уолл-стрит по-прежнему оптимистична, целевая цена подразумевает значительный потенциал роста

Несмотря на давление на цену акций, Уолл-стрит в целом сохраняет оптимистичный взгляд на SpaceX.

С окончанием периода молчания для аналитиков банков, участвовавших в этом IPO, было выпущено множество оптимистичных отчетов, среди которых Raymond James установила самую высокую целевую цену в 800 долларов.

По данным Bloomberg, более 80% аналитиков присвоили SpaceX рейтинг, эквивалентный "покупке", со средней целевой ценой около 238 долларов, что подразумевает около 78% потенциала роста по сравнению с текущей ценой акций.