На следующей неделе на конференции Джексон-Холл, на что вам стоит обратить внимание?

Автор: Уолл-стрит Дженвэнь

На следующей неделе экономисты и чиновники центральных банков со всего мира соберутся в Джексон-Холле, штат Вайоминг, для участия в ежегодном семинаре по экономической политике Федеральной резервной системы. В условиях относительно спокойного общения центральных банков в августе и перезапуска осеннего цикла принятия решений по процентным ставкам, это глобальное собрание центральных банков станет важным окном для рынка, чтобы уловить сигналы политики.

В этом году внимание рынка, безусловно, сосредоточено на председателе Федеральной резервной системы Уолше. По данным торговой площадки Chase, в восточное время США 28 августа (пятница) в 10:00 Уолш выступит с основным докладом, что станет его первым появлением в Джексон-Холле после назначения на пост председателя ФРС. В отличие от самой темы конференции, высказывания Уолша о перспективах экономики и будущем пути процентных ставок, вероятно, станут ядром ценообразования на рынке.

В отчете Goldman Sachs отмечается, что, судя по историческим данным, основные доклады в Джексон-Холле часто значительно усиливают волатильность на валютном рынке. Особенно в условиях, когда позиция Уолша по политике еще не полностью ясна, EUR/USD может стать одним из самых чувствительных торговых окон на рынке. Однако исторические данные показывают, что хотя выступления и могут усиливать волатильность, стабильного одностороннего направления доллара не наблюдается.

Первое выступление Уолша оставляет интригу

Полная программа конференции будет опубликована в восточное время США 27 августа (четверг) в 20:00, среди уже подтвержденных основных участников - член правления Европейского центрального банка Шнабель, президент Центрального банка Чили Росана Коста и президент Резервного банка Новой Зеландии Анна Брейман.

При этом основной доклад Уолша является наиболее ожидаемым событием всей конференции и единственным, который будет транслироваться по телевидению. Однако после завершения выступления не будет сессии вопросов и ответов, в то время как другие выступления на конференции, хотя и не транслируются в прямом эфире, будут иметь сессии вопросов и ответов, и соответствующая информация будет передана рынку через СМИ.

Особенность этого года заключается в том, что сам Уолш ранее четко заявил, что пока не решил, будет ли его выступление сосредоточено на "общем взгляде" на макроэкономику или, как в традиционных выступлениях в Джексон-Холле, предоставит руководство по политике с сентября по декабрь.

Goldman Sachs считает, что эта неопределенность означает, что чувствительность рынка к изменениям в формулировках может значительно возрасти. Уолш ранее заявил, что надеется использовать "горный воздух" Джексон-Холла (Джексон-Холл расположен в горной местности штата Вайоминг, на большой высоте), чтобы прояснить важные вопросы, что также увеличивает интерес общественности к его политическим заявлениям.

Не только выступление Уолша, но и высказывания чиновников вне конференции также имеют ключевое значение

Если основное выступление определяет рыночные настроения, то интервью на телевидении могут стать более прямым каналом для оценки недавнего направления политики.

Во время конференции в Джексон-Холле ведущие финансовые СМИ обычно организуют интервью с чиновниками Федеральной резервной системы. С момента прибытия участников в среду интервью будут продолжаться до пятницы, ожидается, что около 5 чиновников ФРС в пятницу дадут интервью различным СМИ, некоторые чиновники могут появиться в эфире несколько раз.

Особенно стоит отметить, что чиновники Совета управляющих ФРС обычно ждут окончания выступления Уолша, прежде чем давать интервью, в то время как президент Федерального резервного банка Канзас-Сити, который проводит эту конференцию, может выступить с заявлением до официального начала заседания в среду.

Отчет Goldman Sachs указывает на то, что поскольку Уолш по-прежнему осторожен в отношении прогнозирующих указаний, высказывания других чиновников вне конференции могут нести больше функций передачи сигналов политики. Поэтому вместо того чтобы просто ждать выступления Уолша, инвесторам, возможно, стоит больше сосредоточиться на последовательных высказываниях чиновников ФРС на протяжении всей конференции.

Финансовые инновации становятся темой этого года

Темой этого года на конференции в Джексон-Холле является "Финансовые инновации: влияние на платежи и политику".

С точки зрения тематики конференции обсуждение будет больше сосредоточено на финансовых инновациях и их долгосрочном влиянии на денежно-кредитную политику, потенциальные темы включают искусственный интеллект, цифровые активы и изменения на финансовых рынках.

Однако с точки зрения краткосрочной торговли на рынке важность академических статей и обсуждений на конференции может быть ниже, чем публичные заявления чиновников центрального банка. Иными словами, в этом году действительно стоит обратить внимание на выступление Уолша и сигналы политики, которые будут переданы чиновниками центрального банка в течение конференции.

Кроме того, хотя Джексон-Холл является ежегодным мероприятием центральных банков мира, это не единственное окно для общения по политике, обладающее абсолютной уникальностью в течение всего года. С приближением заседания ФРС в сентябре рынок в конечном итоге вернется к данным по занятости, инфляции и экономическому росту и на основе этого пересмотрит путь процентных ставок.