Макроэкономические исследования и тенденции

За последние 24 часа на крипторынке более 170 тысяч человек потеряли свои средства. Сколько инфляционных рисков поглотила эта волна коррекции?

Криптоиндустрия может постепенно перейти от спекуляций на нативных альткойнах к реальным активам на блокчейне, экономике машин на блокчейне и более зрелой индустриализации.

The prices in this window are determined by emotions, amplified by leverage, driven by war narratives—rather than by crude oil supply and demand.

Хотя "сигнал на продажу" от Bank of America уже прекращен, это вовсе не означает, что пришло время для покупки на дне. Восстановление доверия Федеральной резервной системы и ослабление опасений по поводу финансирования AI - два основных условия для возвращения к рискованным активам еще не выполнены. В настоящее время разрыв в финансировании AI расширяется, акции технологических компаний переполнены. Стратеги предупреждают: возможность возвращения к акциям технологий в ноябре полностью зависит от "цен на полупроводники", что является решающим фактором. В краткосрочной перспективе рекомендуется избегать технологий, сохранять защитную позицию, а также инвестировать в акции малой капитализации и REIT.

В опросе, проведенном с целью получения мнения первичных дилеров, Министерство финансов задавало вопросы о планах выкупа долгосрочных государственных облигаций, о том, как повысить эффективность выкупа, о сроках выпуска краткосрочных облигаций, а также о экономических и финансовых перспективах, но не указало напрямую на необходимость сокращения предложения долгосрочных облигаций. Некоторые инвесторы изначально ожидали, что Министерство финансов более четко намекнет на возможность сокращения объема продаж долгосрочных облигаций, даже на прекращение выпуска 20-летних государственных облигаций. Объявление о рефинансировании, опубликованное Министерством финансов 4 ноября, станет следующим объектом наблюдения. Citigroup ожидает, что к тому времени объем продаж 20-летних и 30-летних государственных облигаций будет сокращен на 3 миллиарда долларов каждый, полагая, что данный опрос показывает, что Министерство финансов рассматривает возможность сокращения выпуска долгосрочных облигаций.

Основной CPI два месяца подряд превышает ожидания, инфляция в сфере жилья и не жилья растет синхронно, что усиливает аргументы для повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в октябре, однако окончательное решение все еще требует подтверждения последующими данными.

В сентябре индекс цен производителей (PPI) в США значительно превысил ожидания, увеличившись на 6,3% по сравнению с прошлым годом, что является самым высоким показателем с декабря 2022 года, а месячное увеличение составило 1,3%. Резкий рост цен на энергоносители стал основным фактором, увеличившись более чем на 10% за месяц. После того как индекс потребительских цен (CPI) также превысил ожидания, инфляционное давление на производственном уровне продолжает нарастать, в сочетании с сильной конъюнктурой в производственном секторе, что усиливает ожидания дальнейшего повышения процентных ставок Федеральной резервной системой в ближайшие месяцы, оказывая давление на рынок.

Бауман признала, что инфляция все еще выше целевого уровня Федеральной резервной системы, но подчеркнула необходимость всесторонней оценки экономических данных, наблюдения за тем, как развиваются финансовые рынки и экономическая ситуация, прежде чем принимать следующие шаги. Она призвала к реформе некоторых регулирующих правил, введенных после финансового кризиса 2008 года, отметив, что передовые модели AI представляют собой риск кибербезопасности для ключевой инфраструктуры, и указала на необходимость обратить внимание на капитальные потребности, вызванные строительством центров обработки данных.

Джей Пи Морган считает, что доходность американских облигаций с февраля выросла на 120 базисных пунктов, укрепление доллара и высокие цены на нефть еще больше ужесточают финансовые условия, и рынок облигаций начинает выполнять роль ужесточения, ранее возложенную на Федеральную резервную систему. Чтобы оценить, сможет ли фондовый рынок США отскочить, ключевыми сигналами являются: вернется ли индекс MOVE к снижению и смогут ли отчеты Джей Пи Моргана, Goldman Sachs, Citigroup и Wells Fargo дать позитивные сигналы. Уилсон считает, что опасения по поводу рисков рецессии на рынке могут быть чрезмерными, и у фондового рынка США все еще есть пространство для улучшения.

Недавние заявления Дональда Трампа о том, что Иран "либо подписывает соглашение, либо исчезает", совпали с тем, что три авианосные ударные группы ВМС США одновременно собрались на Ближнем Востоке. Сообщается, что Саудовская Аравия готовит масштабное контрнаступление против Хуситов, ситуация в Ормузском проливе становится критической. Bank of America указывает, что цена на нефть Brent около 103 долларов идеально находится между "спорадическими конфликтами" и "интенсивными боями", и решения Трампа на этой неделе, ответ Ирана через Катар и развитие ситуации в Йемене определят направление цен на нефть; границы войны и переговоров между США и Ираном могут стать более ясными.