Макроэкономические исследования и тенденции

Криптоиндустрия может постепенно перейти от спекуляций на нативных альткойнах к реальным активам на блокчейне, экономике машин на блокчейне и более зрелой индустриализации.

The prices in this window are determined by emotions, amplified by leverage, driven by war narratives—rather than by crude oil supply and demand.

Барклай считает, что данные по занятости вне сельского хозяйства за август содержат преувеличения, и сильный рост частично обусловлен техническим восстановлением в сфере отдыха и местного образования, а не отражает устойчивый рост спроса на рабочую силу; корректировка модели рождения-смерти также привела к статистическим искажениям. Трехмесячное среднее значение частного сектора вне сельского хозяйства в 75 тысяч более информативно. Барклай сохраняет прогноз повышения ставки на 25 базисных пунктов в сентябре.

В августе в США было добавлено 162 тысячи рабочих мест вне сельского хозяйства, что примерно в три раза превышает ожидания, что демонстрирует устойчивость рынка труда. Вероятность повышения процентной ставки Федеральной резервной системой в сентябре возросла до примерно 60%. Доходность государственных облигаций США в целом увеличилась, фондовый рынок США закрылся с падением, но недельный график все еще показывает рост. Инвестиции в инфраструктуру AI и расширение кредитования продолжают поддерживать экономику, и в дальнейшем рынок будет сосредоточен на данных CPI на следующей неделе, чтобы оценить путь политики Федеральной резервной системы.

Правительство Трампа использовало стратегию "входа в капитал" с обменом акций на субсидии, что способствовало резкому росту акций таких компаний, как Intel и MP Materials, однако этот рост чаще всего был кратковременным и быстро оборачивался падением. С приближением промежуточных выборов, если Демократическая партия вернет контроль над Конгрессом, будет инициировано слушание в Конгрессе, что серьезно повредит акциям и брендам связанных компаний; в то же время, иски акционеров ставят под сомнение законность полномочий, предоставленных Законом о полупроводниках, и в случае победы это подорвет весь портфель акций.

Согласно сводке "Нового Федерального резервного агентства", Федеральная резервная система, возможно, не завершила борьбу с инфляцией. Ключевым моментом в речи Уоша является то, что финансовые условия не являются ограничительными, а улучшение инфляции все еще недостаточно. Он не представил конкретный путь политики и не уточнил, поддерживает ли повышение ставок в сентябре. На коротком конце рынка облигаций США говорят о необходимости повышения ставок, в то время как длинный конец более спокойный. Уолл-стрит не пришла к единому мнению о необходимости повышения ставок в сентябре. Barclays и Société Générale ожидают повышения ставок в сентябре и декабре этого года. Представители учреждений считают, что Уош намекает на то, что рынок готов к повышению ставок, но инвесторы хотят GPS, а он дает только компас; он по-прежнему намеренно отказывается от предварительных указаний, много говорит, но без содержательной информации.

В целом, речь Уоша на конференции в Джексон-Холле подала довольно четкий сигнал о осторожном ястребином подходе.

Банк Америки считает, что в условиях увеличения выкупа долгосрочных облигаций Министерством финансов и давления на доллар, если Уош (Waller) сможет четко дать сигнал о борьбе с инфляцией и необходимости возобновления повышения процентных ставок, это поможет стабилизировать рынок и выровнять кривую доходности; наоборот, если будет уклонение от политических заявлений, доходность 30-летних облигаций США может протестировать уровень 5.5%, и доллар также столкнется с новым раундом понижательного давления.

Если инвесторы действительно беспокоятся о продолжающемся увеличении бюджетного дефицита США в ближайшие годы, то просто выкупить десятки миллиардов, сотни миллиардов долларов государственных облигаций будет трудно изменить долгосрочное равновесие.

Бейсэнт расширил выкуп долгосрочных облигаций, что не смогло эффективно сдержать доходность американских облигаций, а наоборот, способствовало возникновению "торговли обесцениванием валюты" на золоте и биткойне. Внимание рынка переключилось на речь председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла в Джексон-Хоуле — если он не сможет дать четкий сигнал относительно пути инфляции, распродажа долгосрочных американских облигаций может усилиться. Ключевым уровнем является доходность 5% по 30-летним облигациям, позиция Пауэлла станет самым важным фактором на этой неделе.