卖压

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，CryptoQuant 研究主管 Julio Moreno 周三表示，比特币近期的上涨行情正面临逐渐上升的获利了结风险，多项链上指标显示卖压正在增强。目前，比特币价格已小幅回落，但正在测试交易员的链上“已实现价格”76,800 美元。这一水平被视为重要的熊市阻力位，历史上常常限制反弹空间，因为接近回本的持有者更倾向于卖出获利，从而压制进一步上涨。 Moreno 指出：“这一价格区间在 2026 年 1 月的熊市反弹中曾精准压制价格上涨，并在触及该水平后反转下跌。如果当前卖压继续增强，同样的走势可能再次出现。”他补充称，如果阻力位成立，下方约 67,600 美元将成为主要短期支撑。报告还指出，大额交易占比从不足 10% 迅速上升至超过 40%，而历史上这一水平通常对应较强的短期抛压。获利了结尚未达到峰值。目前每日已实现利润约 5 亿美元，低于历史上标志显著抛售高潮的 10 亿美元阈值。 Moreno 最后表示，如果比特币维持在 76,000 美元上方，甚至进一步逼近 76,800 美元的已实现价格水平，日均已实现利润可能加速增长至 10 亿美元以上，从而加大抛压，提高行情阶段性见顶或回调的可能性。

ChainCatcher 消息，BIT 发布今日图表称，市场交易量明显萎缩，缺乏清晰的方向性催化剂。在比特币 ETF 录得约 13 亿美元净流入的同时，以太坊持续遭遇资金外流，两者的需求分化进一步加剧。从宏观角度来看，尽管地缘政治风险未消，波动率仍在持续收敛，卖权策略因此愈发受到青睐。以太坊期权市场的近期变化尤为突出：卖出上行看涨期权的占比大幅上升，显示市场对 ETH 短期反弹的信心不足。几个月前，交易者还在积极买入上行敞口；如今风向有变，更多以太坊的交易者选择通过卖出看涨期权赚取权利金，而非押注方向性上涨。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，K33 在最新分析报告中指出，比特币在经历连续数月卖压后已进入历史上最极端的周度超卖区间，此前卖压主要来自长期持有者与机构投资者，但近期这些抛售压力已开始缓解，市场出现阶段性稳定迹象。 K33 指出，历史数据显示类似极端看空周期后，比特币往往迎来阶段性反弹，底部形成阶段仍需时间，但极端超卖、衍生品去杠杆和长期供应恢复共同指向阶段性反弹机会。 不过期权市场显示强烈看空情绪，投资者为下行保护支付高额溢价，负资金费率表明市场对多头的去杠杆或建立空头需求持续存在。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析表示，比特币当前价格在 $62,000 - $68,000 区间徘徊，期货市场资金费率持续处于负值区域，表明空头情绪主导市场。与此前 $80,000 区域的底部不同，当时资金费率大多保持正值。 自 2025 年以来，市场主导力量一直是卖出压力，买单仅用于吸收供应。当前卖压已达 3 个月来最高水平。值得注意的是，期货市场已连续 16 个月保持高杠杆状态，自比特币上一轮历史高点以来，过度杠杆正在下降。分析师指出，价格下跌虽然导致部分投资者被迫平仓，但实际上改善了市场杠杆健康状况，长期来看是积极信号。

ChainCatcher 消息，据 The Block 报道，K33 在最新报告中表示，比特币上周逼近 6 万美元的下跌可能标志局部底部，本轮抛售在现货、ETF 与衍生品市场均出现“投降式条件”，包括交易量、资金费率和期权偏度达到极端水平。 部分指标数据显示，比特币日 RSI 跌至 15.9，为 2015 年以来第六低位，仅次于 2020 年 3 月和 2018 年 11 月；加密恐惧与贪婪指数降至 6，为历史第二低点。K33 认为比特币接下来有可能会进入 6 万至 7.5 万美元区间的横盘整理阶段，活动减弱，同时存在支撑回测可能，但近期低点以下大幅下行风险有限。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 数据显示，比特币价格已跌破 50 日均线和 200 日均线，较大均线价差反映出此前上涨行情后的修正或“再定价”阶段。此外，CryptoQuant 的 Price Z-Score 目前为 -1.6，表明比特币价格低于统计均值，通常意味着抛压增强及趋势动能减弱，历史上类似区间更常对应较长时间筑底，而非快速反弹。衍生品市场方面，加密分析师 Darkfost 指出卖方主导格局正在增强，数据显示上周日月度净主动成交量（Net Taker Volume）大幅转负至 -2.72 亿美元，同时币安平台的主动买卖比跌破 1，显示市场卖压显著上升，目前期货成交量仍明显高于现货流入，市场需要更强的现货买盘才能触发反弹行情。

ChainCatcher 消息，Wintermute 发文表示，比特币上周一度跌至 6 万美元，抹去特朗普当选而来所有涨幅。现货资金流显示出明显的结构性压力。Coinbase 溢价在整个行情过程中始终处于折价状态，自去年 12 月以来持续存在，表明来自美国的卖压长期存在。 内部 OTC 资金流数据也证实，美国交易对手在整个一周内都是主要卖方，且这一趋势被持续的 ETF 资金赎回进一步放大。过去几个月里，AI 相关资产一直在持续吸收市场可用资金，挤占了其他资产类别的资金配置空间。加密资产在 AI 相关公司上涨时跑输、下跌时跌幅被放大的现象，几乎完全可以用资金向 AI 板块轮动来解释。 要让加密资产重新跑赢，AI 交易需要先降温。微软财报表现偏弱已经开启了这一过程，但还远远不够。上周的行情像一次“投降式”出清，波动率飙升，6 万美元出现承接买盘。在现货成交依然偏低的环境下，杠杆成为价格波动的主导因素。 如果未平仓合约不能明显回升，行情在多空任何一侧都难以形成持续跟进。真正的结构性修复需要现货需求回归，但目前几乎看不到这方面的证据。我们很可能正进入一个高波动、震荡式的价格发现阶段。在 Coinbase 溢价转正、ETF 资金流向反转、基差利率企稳之前，很难看到持续性的上涨空间。与此同时，散户的注意力被分散到其他资产类别，而市场方向似乎越来越由 ETF 与衍生品渠道中的机构资金流所主导。

ChainCatcher 消息，glassnode 发布周度市场报告指出，比特币价格从 6 万美元反弹至 6.9 万美元，但现货交易量虽扩大仍处于低位，显示卖压缓解但买方参与谨慎，反映出下跌重估后的市场频繁换手，而非果断的吸筹。 场外指标显示期货和期权仓位防御性强，ETF 交易量激增至 455 亿美元高位，却伴随资金外流放缓，整体风险偏好低迷。链上基本面活动增强，但资本流入负值且未实现损失主导供应。总体而言，市场持久复苏可能取决于现货需求的恢复，从而将价格稳定在近期低点之上。

ChainCatcher 消息，彭博社 ETF 分析师 Eric Balchunas 发文表示，“比特币 ETF 昨日表现强劲录得 8.43 亿美元净流入，过去一周净流入已达到 10 亿美元，年初至今的累计净流入约 15 亿美元。在价格方面，比特币目前在 9.7 万美元附近，而此前似乎有“将近半年”的时间都在 8.8 万美元左右震荡。整体感觉是，买盘或许已经逐渐消化、甚至耗尽了卖盘，当然最终如何还需要继续观察。”

ChainCatcher 消息，据分析师 Maartunn，比特币 Net Taker 成交量（25 小时移动平均）达到 -1900 万美元，创 12 月 23 日以来最强卖压，显示短期市场由卖方主导。 注：“Net Taker 成交量”衡量市场订单买单与卖单差额，负值反映激进卖家控制局面，常用于判断短期市场情绪。

ChainCatcher 消息，研究与经纪机构 K33 在昨日发布的报告中表示，来自长期比特币持有者的卖压正接近饱和阶段，链上抛售压力有望逐步缓解。K33 研究主管 Vetle Lunde 指出，自 2024 年以来，持有时间超过两年的比特币供应量持续下降，约有 160 万枚 BTC 被重新激活并流入市场，按当前价格计算价值约 1,380 亿美元，反映出早期持有者持续进行链上出售。Lunde 认为，这一规模已明显超出技术性迁移或结构性调整所能解释的范围，显示出实质性的分配行为。报告称，2024 年和 2025 年成为比特币历史上长期供应重新流通规模第二和第三高的年份，仅次于 2017 年。不同于当年由 ICO、山寨币交易和激励机制驱动的分配周期，本轮抛售更多是长期持有者直接向美国比特币现货 ETF 及企业财务需求所带来的深度流动性兑现收益。展望后市，K33 预计卖压将逐步减轻。Lunde 表示，过去两年约 20% 的比特币供应被重新激活，链上卖方压力有望接近饱和，持有超过两年的比特币供应量或在 2026 年结束当前下行趋势，并高于目前约 1,216 万枚 BTC 的水平。此外，K33 还指出季度末和新季度初可能出现的资产配置再平衡效应。鉴于比特币在第四季度明显跑输其他资产，固定配置比例的资金在年底及明年初重新配置，或为市场带来阶段性资金流入。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 分析师 MorenoDV_，比特币目前价格接近投资者的平均买入成本价（约 81,500 美元），这是一个重要的心理关口。当价格高于这一水平时，投资者通常更愿意持有；一旦跌破，这个位置可能变成卖压区域。 同时，市场情绪指标 AVIV 比率显示，比特币当前处于横盘整理阶段，波动性较低，投资者正在调整仓位。如果价格能稳住在 81,500 美元以上，且 AVIV 比率（活跃市场估值与实现估值的比率）保持稳定，说明市场信心仍在，趋势有望延续；但若跌破这一水平，信心可能减弱，价格或将进一步下探。

ChainCatcher 消息，据 CryptoQuant 数据显示，Coinbase 比特币溢价指数自 10 月 31 日由正转负以来，截至目前已连续三周保持负值，当 Coinbase 上的比特币价格高于全球均价时溢价指数为正，反之为负，当前趋势表明美国市场卖压较大，投资者风险偏好下降。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 旗下 XWIN Research 发布分析称，比特币近期跌破 10 万美元，并非简单的市场波动，而是多项以美国为核心的结构性压力同时叠加所造成的。链上数据强烈显示，美国投资者是当前下跌趋势的主导力量。首先，Coinbase 溢价指数连续数周大幅为负，这表明美国投资者的卖出力度远强于来自亚洲或欧洲的买盘。这与近期反复出现的走势一致：比特币在亚洲时段反弹，但在美国交易时段出现明显反转。其次，各年龄段的长期持有者（LTH）正在同步卖出。包括 Will Clemente 在内的分析师指出，卖压并非来自某个特定群体，而是同时出现在持有 6 个月、18 个月、3 年甚至 7 年的长期持仓者中。这种情况极为罕见，强烈暗示美国投资者正在进行年底的税务优化。富达（Fidelity）也确认，许多美国 LTH 正在锁定利润，以完成年度仓位结算。第三，美国政府停摆导致流动性严重收紧。随着联邦支出被迫暂停，政府罕见地出现了财政盈余，从系统中抽走数十亿美元流动性。叠加市场对 12 月降息预期的降温，美国整体风险偏好明显下滑。美国股市普跌，加密相关股票大跌 10–20%，比特币也随之出现同样的流动性驱动型回调。综上，这些因素构成了一个清晰的叙事：当前的调整主要由美国主导。长期持有者的结构性卖出、财政紧缩导致的流动性下降，以及美国时段持续的弱势行情，共同放大了市场波动。随着流动性在未来数周逐步恢复，市场状况可能趋于稳定，但短期内的压力仍将深受美国市场动态的影响。

ChainCatcher 消息，据 mlm 监测，某 HYPE 巨鲸在过去 5 小时内，总共对市场施加了 76.7 万枚 HYPE（约 3,200 万美元）的净卖压，又买入 55.59 枚 BTC（622 万美元）。在过去一周中，他已卖出 244.1 万枚 HYPE（约 1.025 亿美元），目前仍持有 262.9 万枚 HYPE（约 1.104 亿美元），这意味着他到目前为止已经抛售了大约 48.15% 的持仓。 （以上数值基于当前价格计算，因此实际换得的 USDC 总额可能更高，因为他的平均卖出价格高于现价。）

ChainCatcher 消息，据 IntoTheBlock 披露数据，以太坊市值在过去 24 小时内大幅增长 12%，表现亮眼。链上数据显示，当前上方阻力相对有限，唯一显著卖压集中在 1,860 美元附近。若成功突破该阻力位，重返 2,000 美元心理关口的可能性将显著提升。

ChainCatcher 消息，CryptoQuant 分析师 Darkfost 指出，当前市场出现了近期最大规模的 24 小时未平仓合约量增长。历史上，衍生品驱动的上涨通常缺乏持续性。 在 2024 年 11 月和 12 月的强劲牛市阶段，未平仓合约量曾分别增长 16% 和 15%，当时现货市场的积极动能得到了衍生品市场的强烈活动支持。然而，本次价格仅上涨 4.2%，而类似的过去事件曾导致价格分别上涨 10% 和 7%。这一差异表明，目前市场的卖压依然较强。

ChainCatcher 消息，Matrixport 分析指出，自 2024 年 1 月比特币 ETF 推出以来，本月资金流出规模创下新高，这可能与对冲基金平仓基差交易（做多 ETF、做空期货）有关。这一趋势与美联储 2024 年 12 月 FOMC 会议后芝商所比特币期货未平仓合约减少 80 亿美元的情况一致，降幅超 ETF 总资金流入的 20%。 此外，2 月期货合约的到期交割也可能是抛售压力的来源，但这一因素目前已被市场消化。Matrixport 认为，随着影响逐渐减弱，对冲基金可能会减少 ETF 抛售，并在 3 月下旬重新评估套利机会。目前来看，ETF 卖压似乎已暂时停止。

ChainCatcher 消息，据 Taproot Wizards 联合创始人 Eric Wall 分析，Bybit 被盗事件已基本确认为朝鲜黑客组织 Lazarus Group 所为。据 Chainalysis 2022 年报告，该组织处置被盗资金通常遵循固定模式，整个过程可能持续数年。2022 年的数据显示，该组织仍持有 2016 年攻击所得的 5500 万美元资金，显示其并不急于快速变现。 关于被盗资金的处置流程： 第一步：将所有 ERC20 代币（包括 stETH 等流动性衍生品）转换为 ETH； 第二步：将获得的 ETH 全部兑换为 BTC； 第三步：通过亚洲交易所将 BTC 逐步兑换为人民币； 最终用途：据称这些资金将用于支持朝鲜的核武器和弹道导弹计划； 分析指出，Bybit 目前通过借款方式补充约 15 亿美元的 ETH 缺口，这一策略可能基于收回被盗资金的期望。但鉴于确认为 Lazarus Group 所为，追回可能性极低，Bybit 将不得不购入 ETH 偿还贷款。长期来看，Bybit 购入 ETH 与 Lazarus Group 抛售 ETH 换取 BTC 的行为或将相互抵消，而 Lazarus Group 获取的 BTC 将在未来数年内逐步转换为卖压。

ChainCatcher 消息， CryptoQuant 分析师 Burakkesmeci 发文表示：“2024 年 10 月 25 日，就在美国大选前夕，由于不确定性加剧，Coinbase 溢价指数跌至 -0.200。然而，截至去年最后一天，该指标进一步下跌达到 -0.237，创下过去 12 个月以来的最低点。 随着比特币在年底流动性低的市场中下跌，美国市场不断增加的卖方压力对 Coinbase 溢价指数产生了重大影响，将其拖至新低。 此次下跌不仅表明机构需求不足，也凸显了美国投资者的谨慎情绪。除非我们看到宏观经济条件发生变化或机构或散户买家重新产生兴趣，否则这种趋势可能会为比特币的短期价格复苏创造一个充满挑战的环境。”