Cuộc tranh cãi về điều chỉnh lạm phát của Cosmos: lợi thế mong manh thông qua đề xuất, người sáng lập "nổi giận và phân nhánh"

Tác giả: Tưởng Hải Ba, PANews

Giá ATOM đã bị chỉ trích bởi những người ủng hộ hệ sinh thái Cosmos, trên nền tảng Cosmos SDK, đã xuất hiện một loạt các dự án có định giá cao, chẳng hạn như Terra trước đây, và hiện tại là Celestia, dYdX, v.v., tuy nhiên, định giá của Cosmos Hub (ATOM) lại không bằng những dự án sinh thái này.

Để nâng cao định giá của ATOM, gần đây, một đề xuất về việc điều chỉnh tỷ lệ lạm phát của ATOM đã được đưa ra trên diễn đàn Cosmos, nhằm giảm tỷ lệ lạm phát tối đa từ 20% xuống 10%, điều này cũng có nghĩa là tỷ lệ lợi suất hàng năm hiện tại từ khoảng 19% sẽ được điều chỉnh xuống khoảng 13.4%. Chúng ta có thể chủ quan nghĩ rằng, một đề xuất có lợi cho việc thúc đẩy giá ATOM như vậy sẽ được thông qua mà không có tranh cãi, tuy nhiên thực tế lại là, đề xuất này đã gây ra những tranh cãi gay gắt ngoài dự kiến, cuối cùng chỉ được thông qua với một khoảng cách rất nhỏ, quá trình này đã làm rõ sự khác biệt giữa các nhóm lợi ích khác nhau.

Sau khi đề xuất điều chỉnh tỷ lệ lạm phát của ATOM được thông qua, đồng sáng lập Cosmos và Tendermint Jae Kwon đã bày tỏ sự không hài lòng về kết quả này trên Twitter và đưa ra đề xuất phân tách ATOM. Ông cho rằng cơ chế quản trị hiện tại có thể không đủ đại diện cho ý kiến của tất cả những người nắm giữ đồng tiền.

Sự bất hòa giữa Jae Kwon và các thành viên khác trong nhóm đã kéo dài từ lâu, ông đã từ chức do không đồng ý với các thành viên khác về các vấn đề quản trị, định hướng phát triển dự án, sau đó đã chia Ignite (tên mới của Tendermint) thành hai thực thể độc lập: Ignite và NewTendermint, Kwon giữ chức vụ CEO của NewTendermint.

Đề xuất của Kwon đã gây ra cuộc thảo luận rộng rãi trong cộng đồng, nhiều người đã đặt câu hỏi về khả năng phân tách và ảnh hưởng của nó đến hệ sinh thái Cosmos. Việc phân tách ATOM có thể có nghĩa là một sự thay đổi lớn trong mạng lưới Cosmos, ảnh hưởng quan trọng đến sự phát triển lâu dài và lợi ích của những người nắm giữ đồng tiền. Điều này cũng phản ánh những thách thức trong quản trị nội bộ của cộng đồng Cosmos.

Cosmos đã trả giá quá cao để duy trì an ninh mạng

Tỷ lệ lạm phát cao của ATOM đã bị chỉ trích từ lâu, theo dữ liệu từ Staking Rewards, trước khi đề xuất được thông qua, tỷ lệ lạm phát 14.97% gần như là cao nhất trong số các đồng tiền gốc của các chuỗi PoS chính. Nó đặt ra một tỷ lệ staking mục tiêu, thường là 67%, tỷ lệ lạm phát sẽ được điều chỉnh động trong khoảng 7% đến 20% dựa trên tỷ lệ staking thực tế và tỷ lệ staking mục tiêu. Nếu tỷ lệ staking thực tế thấp hơn tỷ lệ mục tiêu, tỷ lệ lạm phát sẽ tăng lên để khuyến khích người dùng staking; nếu tỷ lệ staking cao hơn tỷ lệ mục tiêu, tỷ lệ lạm phát sẽ giảm để giảm áp lực lạm phát. Staking Rewards cho thấy tỷ lệ staking trước khi đề xuất được thông qua là 65.4%, điều này có nghĩa là ngay cả khi tỷ lệ lạm phát đã rất cao, tỷ lệ lạm phát vẫn đang trong quá trình tăng lên.

Nghiên cứu của Blockworks Research cho thấy, Cosmos có thể đã trả giá quá cao để duy trì an ninh mạng, do đó đã đề xuất chuyển sang tỷ lệ lạm phát cố định. Nghiên cứu phát hiện rằng, với tỷ lệ lạm phát tối đa 10%, gần như tất cả 180 người xác thực đều có thể chỉ dựa vào thu nhập từ hoa hồng để đạt được cân bằng hoặc có lãi, các người xác thực cũng có thể chọn tăng tỷ lệ hoa hồng của mình để giúp trang trải chi phí hoạt động.

Dựa trên nghiên cứu này, đồng sáng lập giao thức quản lý tài sản phi tập trung Sommelier, Zaki Manian, đã đưa ra đề xuất giảm tỷ lệ lạm phát tối đa của ATOM xuống 10%. Thời gian bỏ phiếu cho đề xuất này bắt đầu từ ngày 12 tháng 11 và kết thúc vào ngày 26 tháng 11.

94.97% tài khoản bỏ phiếu ủng hộ, nhưng tỷ lệ ủng hộ theo quyền bỏ phiếu không cao

Đề xuất này cuối cùng đã kết thúc bỏ phiếu vào ngày 26 tháng 11 và được thông qua với một lợi thế rất nhỏ. Tính theo số lượng ATOM tham gia, tỷ lệ bỏ phiếu đạt 72.6%, tỷ lệ ủng hộ là 41.1%, tỷ lệ phản đối là 31.9%, tỷ lệ bác bỏ là 6.6%, tỷ lệ bỏ phiếu trắng là 20.4%.

Điều kiện để đề xuất của Cosmos được thông qua cần đạt: tỷ lệ bỏ phiếu trên 40%, tỷ lệ ủng hộ trong số quyền bỏ phiếu tham gia (không bao gồm phiếu trắng) trên 50%, số phiếu bác bỏ (không bao gồm phiếu trắng) trong giới hạn 33.4%. Theo kết quả bỏ phiếu cuối cùng, tỷ lệ ủng hộ là 41.4%, trong tỷ lệ ủng hộ, phản đối và bác bỏ (loại trừ phiếu trắng) chỉ đạt 51.63%, chỉ cao hơn yêu cầu tối thiểu 50% một chút.

So với tỷ lệ ủng hộ của số lượng người bỏ phiếu, mặc dù điều kiện này không ảnh hưởng đến kết quả bỏ phiếu đối với chuỗi PoS, nhưng nó có thể phản ánh phần nào tỷ lệ người ủng hộ. Trong tổng số 173,000 tài khoản bỏ phiếu, có 164,000 tài khoản chọn ủng hộ, chiếm tỷ lệ 94.97%. Cũng có người chỉ ra rằng, trong số các tài khoản bỏ phiếu, có nhiều tài khoản staking dưới 0.1 ATOM tham gia bỏ phiếu và chọn ủng hộ, dẫn đến tỷ lệ tài khoản ủng hộ có vẻ rất cao, phần tài khoản này có thể đến từ những người săn airdrop. Nhưng theo thống kê không đầy đủ, trong các khoảng nắm giữ khác nhau, số tài khoản ủng hộ trong bỏ phiếu đều nhiều hơn số phiếu phản đối. Ví dụ, trong số 143 người xác thực tham gia bỏ phiếu, tỷ lệ ủng hộ là 54.55%, tỷ lệ phản đối là 27.27%, tỷ lệ bác bỏ là 0.7%.

Kết quả bỏ phiếu chủ yếu vẫn bị ảnh hưởng bởi các người xác thực, trong tổng số 73.16 triệu phiếu ủng hộ ATOM, có 70.43 triệu phiếu đến từ các người xác thực, các người xác thực như ZKV, GAME, Sikka đã chọn ủng hộ, trong khi các người xác thực như Allnodes, DokiaCapital, Cosmostation đã chọn phản đối. Cần lưu ý rằng, trong số phiếu của các người xác thực sẽ tự động tính cả ATOM mà người dùng ủy thác cho người xác thực đó. Nếu người dùng không đồng ý với phiếu của người xác thực, họ cũng có thể chọn tự mình tham gia bỏ phiếu để phủ quyết kết quả bỏ phiếu của người xác thực.

Quan điểm của người ủng hộ và phản đối

Trong cộng đồng Cosmos, đề xuất giảm tỷ lệ lạm phát ATOM đã gây ra những cuộc thảo luận sôi nổi và sâu sắc. Những người ủng hộ cho rằng điều này sẽ mang lại một loạt các hiệu ứng tích cực lâu dài, trong khi những người phản đối cũng bày tỏ lo ngại và phản đối về tác động tiềm tàng của đề xuất, sự khác biệt này phản ánh thách thức trong việc cân bằng các lợi ích khác nhau trong quản trị phi tập trung của cộng đồng Cosmos.

Một phần thành viên trong cộng đồng ủng hộ đề xuất cho rằng việc giảm tỷ lệ lạm phát sẽ thúc đẩy việc áp dụng mô-đun staking thanh khoản (LSM), cho rằng điều này sẽ tăng tính thanh khoản của ATOM, thu hút thêm vốn cho các ứng dụng DeFi trên Cosmos, thúc đẩy sự phát triển của hệ sinh thái DeFi Cosmos. Những người ủng hộ cũng chỉ ra rằng, việc giảm tỷ lệ lạm phát sẽ làm tăng tính khan hiếm của ATOM, từ đó có thể nâng cao giá trị thị trường của nó. Chiến lược này được cho là có lợi cho các nhà đầu tư dài hạn. Dựa trên nghiên cứu của Blockworks Research, những người ủng hộ cho rằng ngay cả khi tỷ lệ lạm phát tối đa giảm xuống 10%, các người xác thực vẫn có thể duy trì tính khả thi kinh tế, điều này cung cấp hỗ trợ kinh tế cho đề xuất.

Tuy nhiên, các thành viên trong cộng đồng phản đối đề xuất này lo ngại rằng việc giảm tỷ lệ lạm phát có thể làm giảm động lực của người dùng trong việc staking ATOM, từ đó ảnh hưởng đến an ninh của mạng lưới. Một số người phản đối đặc biệt quan tâm đến tác động của việc giảm tỷ lệ lạm phát đối với những người nắm giữ nhỏ lẻ, cho rằng điều này có thể dẫn đến việc nắm giữ ATOM ngày càng tập trung hơn. Hơn nữa, cũng có những người phản đối lo ngại rằng sự thay đổi này có thể mang lại sự không chắc chắn cho thị trường, đặc biệt là trong ngắn hạn. Đối với tác động tích cực của việc giảm tỷ lệ lạm phát đối với việc áp dụng LSM và sự phát triển của hệ sinh thái DeFi, một số người phản đối bày tỏ sự hoài nghi, cho rằng cần có thêm bằng chứng để hỗ trợ quan điểm này.

Nhưng từ kết quả bỏ phiếu, dường như những người nắm giữ nhỏ lẻ có xu hướng ủng hộ đề xuất giảm tỷ lệ lạm phát, nếu được thông qua, có thể ngay lập tức tạo ra phản hồi tích cực đối với giá ATOM. Trong khi đó, các người xác thực và một số nhà đầu tư lớn dường như có lý do hơn để phản đối nhằm duy trì tỷ lệ lạm phát cao hơn. Theo thống kê không đầy đủ, trong số các tài khoản bỏ phiếu nắm giữ dưới 5000 ATOM, số lượng tài khoản ủng hộ gấp nhiều lần số tài khoản phản đối (bao gồm cả bác bỏ); trong số các tài khoản nắm giữ trên 5000 ATOM, số lượng tài khoản ủng hộ khoảng gấp đôi số tài khoản phản đối. Nhưng cuối cùng, số phiếu ủng hộ không có sự dẫn đầu rõ rệt.

Giả sử giá trị thị trường của ATOM không thay đổi, trong khi duy trì lạm phát cao, tỷ lệ thưởng danh nghĩa (tỷ lệ lợi nhuận mà mạng lưới cung cấp cho người staking) và tỷ lệ thưởng thực tế (tỷ lệ thưởng danh nghĩa - tỷ lệ lạm phát) đều cao hơn, thu nhập của các nhà đầu tư lớn và người xác thực sẽ cao hơn so với thu nhập của những người chỉ nắm giữ ATOM.

Tóm tắt

Đề xuất giảm lạm phát của Cosmos đã gây ra nhiều tranh cãi và cuối cùng được thông qua với một lợi thế rất nhỏ. Từ kết quả bỏ phiếu, 94.97% tài khoản bỏ phiếu đều ủng hộ đề xuất này, nhưng theo trọng số bỏ phiếu, số phiếu ủng hộ chỉ có 41.1%. Mặc dù trong số những người ủng hộ có nhiều tài khoản nắm giữ một lượng token nhỏ có thể đến từ những người săn airdrop, nhưng số lượng người ủng hộ trong các khoảng nắm giữ khác nhau đều nhiều hơn số người phản đối, cũng cho thấy đề xuất này nhận được sự ủng hộ từ nhiều người hơn.

Kết quả cuối cùng của bỏ phiếu chủ yếu vẫn bị ảnh hưởng bởi các người xác thực, trong tổng số 73.16 triệu phiếu ủng hộ ATOM, có 70.43 triệu phiếu ủng hộ đến từ các người xác thực. Điều này cũng cho chúng ta một bài học, trong việc ủy thác staking, ngoài việc xem xét tỷ lệ lợi suất, tỷ lệ hoa hồng mà người xác thực thu, còn cần xem xét liệu lợi ích của người xác thực có nhất quán với lợi ích của mình hay không. Nếu không nhất quán, cũng có thể chọn tự mình bỏ phiếu để phủ quyết phiếu của người xác thực.