Quan sát hàng ngày về cổ phiếu khái niệm tiền điện tử: Quốc hội hôm nay họp lại, Đạo luật CLARITY bước vào giai đoạn quyết định cuối cùng, liệu "khung quản lý kép" của Circle có thể đồng bộ triển khai trước tháng 8 không

Đồng hồ lập pháp sau khi Quốc hội họp lại: Ba tuần quyết định vận mệnh cả năm

Quốc hội họp lại vào ngày 13 tháng 7, Thượng viện có khoảng 15 ngày làm việc lập pháp trước khi nghỉ vào tháng 8 (dự kiến bắt đầu vào đầu tháng 8), đây là cửa sổ thực tế cuối cùng để hoàn thành việc bỏ phiếu toàn thể cho Đạo luật CLARITY trong năm nay. Hiện tại, có hai trở ngại chính: Thứ nhất, điều khoản đạo đức - Thượng nghị sĩ Gillibrand kiên quyết yêu cầu đưa vào các hạn chế đối với việc nắm giữ tiền mã hóa của các quan chức chính phủ, Nhà Trắng từ chối bất kỳ điều khoản nào đưa gia đình tổng thống vào danh sách đối tượng bị hạn chế; Thứ hai, tranh cãi về ngôn ngữ của Điều 604 (điều khoản xác định sự chắc chắn trong quản lý blockchain) vẫn chưa được giải quyết. Trong khi đó, Alsobrooks (Maryland, Đảng Dân chủ) gần đây đã phát biểu "thấy nhiều không gian thỏa thuận lưỡng đảng hơn", Gallego (Arizona, Đảng Dân chủ) đã bỏ phiếu ủng hộ trong ủy ban - hiện tại cần khoảng 5-7 Thượng nghị sĩ Đảng Dân chủ vượt qua ngưỡng 60 phiếu. Mục tiêu của Thượng nghị sĩ Lummis và Scott là giải quyết hai khác biệt cốt lõi trong tuần này (từ 13-18 tháng 7) để tạo điều kiện cho cuộc bỏ phiếu toàn thể vào tuần thứ ba của tháng 7.

Logic kinh doanh của Circle dưới "khung quản lý kép"

MiCA chính thức có hiệu lực vào ngày 1 tháng 7, Circle đã đăng ký với cơ quan tiền điện tử (EMI) của Pháp AMF, có thể hoạt động USDC (được phân loại là token tiền điện tử EMT) với "giấy phép thông hành" tại 27 quốc gia EU; đối thủ Tether USDT đang phải đối mặt với thách thức tuân thủ châu Âu nghiêm ngặt hơn dưới yêu cầu dự trữ của MiCA, thị phần có khả năng chuyển dịch cấu trúc. Nếu Đạo luật CLARITY hoàn thành lập pháp trước tháng 8, con đường quản lý USDC tại Mỹ sẽ được xác lập đồng thời - khung tuân thủ của hai thị trường chồng chéo lên nhau, có nghĩa là Circle có thể đồng thời tìm kiếm nhu cầu gia tăng từ các tình huống thanh toán B2B ở châu Âu (giấy phép thông hành tăng tốc) và thị trường thanh toán tổ chức tại Mỹ (Đạo luật CLARITY mở cửa cho các tổ chức tham gia), nguồn cung USDC có khả năng đạt mức cao mới vào quý 4 năm 2026. Theo ước tính với quy mô hiện tại của USDC khoảng 78 tỷ USD, tỷ suất lợi nhuận dự trữ 3,5%, mỗi khi tăng thêm 10 tỷ USD nguồn cung USDC sẽ tương ứng với khoảng 350 triệu USD doanh thu lãi suất dự trữ hàng năm, việc thực hiện khung quản lý kép là điều kiện quan trọng nhất để đạt được sự mở rộng quy mô này.

Bài học từ sự sụt giảm IPO của BitGo: Tại sao Circle là ngoại lệ

Trong cùng một bản tin, BitGo Holdings đã giảm 77% từ giá niêm yết 22,43 USD, Bullish giảm 71%, eToro giảm 42% - sự suy thoái hệ thống của toàn bộ lĩnh vực IPO tiền mã hóa, làm nổi bật sự kiên cường tương đối của Circle chỉ giảm 6%. Sự khác biệt về định giá giữa hai loại công ty này xuất phát từ bản chất khác nhau của mô hình kinh doanh: Định giá của các nền tảng như BitGo, Bullish phụ thuộc cao vào khối lượng giao dịch tiền mã hóa và giá BTC (quý 2 năm 2026, ETF tiền mã hóa ghi nhận dòng tiền ròng lớn nhất trong lịch sử trong một tháng, trực tiếp làm giảm doanh thu của họ); Doanh thu cốt lõi của Circle đến từ lãi suất dự trữ USDC - đây là một mô hình doanh thu có tương quan dương với mức lãi suất và tương quan yếu với giá BTC, thể hiện tính phòng thủ độc đáo trong môi trường lãi suất cao + thị trường gấu BTC vào nửa đầu năm 2026. Điều này cũng giải thích tại sao báo cáo nghiên cứu của Bernstein, động thái tăng cường của Goldman Sachs trong Q1 13F, và tín hiệu từ BNY Mellon mở cửa kênh đúc USDC, đều tiếp tục tập trung vào Circle trong bối cảnh thị trường gấu BTC năm 2026.

Sự kết hợp của hai yếu tố kích thích kép vào ngày 28-29 tháng 7 FOMC + mục tiêu của Đạo luật CLARITY vào ngày 3 tháng 8

Hai điểm mấu chốt quan trọng trong tháng này sẽ lần lượt diễn ra: Ngày 28-29 tháng 7, Kevin Warsh sẽ tổ chức FOMC lần thứ hai - kể từ khi phát biểu vào ngày 30 tháng 6 rằng "rủi ro lạm phát đã giảm", thị trường đã bắt đầu định giá lại xác suất giảm lãi suất trong năm nay, nếu dữ liệu CPI giữa tháng 7 (dự kiến vào ngày 15 tháng 7) thể hiện sự nhẹ nhàng, kỳ vọng trước FOMC sẽ tiếp tục chuyển sang xu hướng bồ câu, trực tiếp có lợi cho giá BTC và tính bền vững của tỷ suất lợi nhuận dự trữ Circle duy trì ở mức cao (khi giảm lãi suất, tỷ lệ dự trữ sẽ giảm, nhưng lúc đó sự mở rộng quy mô sẽ bù đắp vượt mức); Vào khoảng ngày 3 tháng 8, nếu Đạo luật CLARITY hoàn thành cuộc bỏ phiếu toàn thể tại Thượng viện, Circle sẽ bước vào thời kỳ hoạt động hoàn chỉnh dưới khung quản lý kép "MiCA châu Âu + CLARITY Mỹ". Đối với các nhà đầu tư nắm giữ $CRCL, việc Quốc hội họp lại hôm nay là sự kiện kích thích khởi đầu cho chuỗi các yếu tố kích thích này - việc mở cửa khung lập pháp sẽ là điều kiện tái định giá giá trị tích cực độc đáo cho $CRCL trong bối cảnh thị trường IPO năm nay giảm chung.

Nguồn dữ liệu: https://bbx.com/ Cơ sở dữ liệu thông tin cổ phiếu tiền mã hóa, dựa trên thông báo của các công ty niêm yết toàn cầu và tài liệu công bố SEC/TSE hôm qua.